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1、,,Welcome to Bosera presentation,,投資價值發(fā)現者,,,*,,單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,*,,Bosera Funds,,,,,Thank you,,博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型,,證券投資基金,,營銷文件,投資價值發(fā)現者,Bosera Asset,,Management Co., Ltd.,,主要內容,一、基金經理對醫(yī)療保健行業(yè)的投資觀點,,二、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票基金產品介紹,,三、博時醫(yī)療保健行業(yè)股票基金產品特點,,,,,2,,基金經理對醫(yī)療保健行業(yè)的,,投資觀點,3,經濟,可支配收入

2、增加,消費升級持續(xù),社會,老齡化趨勢不可逆轉,城鎮(zhèn)化率持續(xù)上升,政府,民生支出明顯增加,醫(yī)保覆蓋面顯著擴張,行業(yè)持續(xù)高增長可期,2,000-2010,年我國人均,GDP,2,000-2010,年我國人均可支配收入,人們收入水平提高，保健意識增強,,對更高質量醫(yī)療產品和服務的不懈追求，案例：片仔癀、東阿阿膠不斷提價；高端的瑞芬太尼、舒芬太尼不斷取代芬太尼等。,數據來源：國家統(tǒng)計局,,數據來源：國家統(tǒng)計局,,消費升級驅動需求,數據來源：,中國人口老齡化發(fā)展趨勢研究報告,,,老齡化驅動醫(yī)藥行業(yè)的需求：人的一生中，,80%,的藥品消費發(fā)生在人生階段的最后,20,年。,,,到,2020,年，我國,65,

3、歲以上老年人口將達到,2.42,億，占總人口的比重將從,2000,年的,6.96%,增長近,1,倍至,12%,。,不同年齡階段對醫(yī)療的需求,中國未來四十年老齡化趨勢預測,人口老齡化帶來旺盛需求,7,2004-2010,年城鎮(zhèn)居民參保人數,,2004-2010,年新農合參保人數,數據來源：衛(wèi)生部,,基本醫(yī)保覆蓋面提高：城鄉(xiāng)居民參保人數合計達到,12.8,億，未來有望實現全覆蓋,,保障水平不斷提升：,2011,年新農合人均財政補貼已經提高到,200,元，,2012,年預計提高到,300,元,數據來源：衛(wèi)生部,醫(yī)保擴容刺激需求,2000-2009,年政府衛(wèi)生支出金額,政府支出占衛(wèi)生總費用和財政支出的

4、比例,,三年新醫(yī)改總投入過萬億元,,政府支出占衛(wèi)生費用比例不斷提高,,數據來源：衛(wèi)生部,數據來源：衛(wèi)生部,政府投入不斷增加,醫(yī)藥行業(yè)市場表現突出,2006,年以來，國內,A,股的醫(yī)藥行業(yè)指數總計漲幅超過,390%,，遠超同期滬深,300,指數,170%,的漲幅，醫(yī)藥板塊指數早已跨越了,2007,年,6124,的高點。,1989,年至,2011,年，美國標普,500,醫(yī)藥指數上漲,608,％，是標普,500,指數的近兩倍。,1995,年至,2011,年，日本醫(yī)藥指數上漲,155,％，遠高于同期日經,225,指數近,60,％的跌幅。,數據來源：博時基金，,Wind,經過,2010,年以來為期兩年的

5、下跌，醫(yī)藥板塊已從高位下來調整充分,,,醫(yī)藥板塊的估值泡沫已基本消化，目前估值遠低于過去十年平均水平，接近歷史最低估值。,深度調整帶來投資機會,-I,數據來源：,Wind,11,,2012,年以來醫(yī)藥板塊反彈力度有限，目前在各板塊漲幅排名中位居倒數第二，深度調整帶來投資機會,2012,年以來,A,股各板塊漲幅排名,數據來源：,Wind,深度調整帶來投資機會,-II,,中成藥子行業(yè)：傳統(tǒng)品牌的中成藥具有消費屬性，其定價能力較強，將明顯受益于居民消費升級；而創(chuàng)新為依托的現代中藥受到政策保護，同樣也具備較強的定價能力，在更加嚴格的監(jiān)管環(huán)境下擁有技術和規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出。,,,化學制劑子行業(yè)：隨

6、著腫瘤、心腦血管、內分泌等慢性疾病的發(fā)病率將持續(xù)上升，隨著醫(yī)保投入加大、居民支付能力提升以及規(guī)范化治療的推進，?？朴盟幦詫⒗^續(xù)保持較快增長，具有創(chuàng)新能力和銷售優(yōu)勢的公司有望獲得持續(xù)成長。,,,化學原料藥：隨著中國企業(yè)的不斷成熟壯大，其在國際市場上的話語權將逐步提升，而國際上專利藥陸續(xù)到期將為中國的特色原料藥,/,仿制藥出口提供歷史性的機遇。在從特色原料藥出口→合同定制（從原料藥到制劑）→合作開發(fā)→制劑出口→挑戰(zhàn)專利,/,授權仿制藥的道路上，中國企業(yè)有望不斷實現產業(yè)升級。,子行業(yè)投資機會,-I,子行業(yè)投資機會,-II,,醫(yī)療服務：國家推進公立醫(yī)院改革，建立多元化醫(yī)療服務體系，為?？漆t(yī)療服務打開發(fā)

7、展空間，考慮到中國巨大和多樣化的醫(yī)療需求市場，優(yōu)質的醫(yī)療服務企業(yè)是未來投資的良好標的。,,,生物制藥：在關口前移和,“,治未病,”,的政策環(huán)境下，政府在重大疾病的診斷預防方面投入將逐步增加，疫苗、診斷試劑等的需求有望持續(xù)增加。,,,醫(yī)療器械：我國醫(yī)療器械與藥品的比例僅為,1:7,，遠遠低于國際,1:1,的比例，行業(yè)成長空間巨大，未來醫(yī)療器械行業(yè)會不斷涌現各個細分領域的龍頭企業(yè)。,,,醫(yī)藥商業(yè)：,《,醫(yī)藥流通行業(yè),“,十二五,”,規(guī)劃,》,明確提出將在,“,十二五,”,期間形成,1,－,3,家年銷售額過千億的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團、,20,家年銷售額過百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè)，隨著并購整合的加速

8、，行業(yè)集中度將進一步提升，龍頭商業(yè)企業(yè)的規(guī)模效應將越發(fā)顯著。,博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型,證券投資基金,產品介紹,14,產品方案概要,基金名稱：,博時,醫(yī)療保健行業(yè)股票,型證券投資基金,,基金類型：,股票型,,基金代碼：,050026,,運作方式：,契約型、開放式,,存續(xù)期限：,不定期,,基金的設立募集份額總額：,不設上限,,基金管理人：,博時基金管理有限公司,,基金托管人：,中國銀行股份有限公司,,投資目標：,本基金精選醫(yī)療保健行業(yè)的優(yōu)質上市公司，在嚴格控制風險的前提下，力爭獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報,15,投資范圍,,,,,,,,,本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發(fā)

9、行的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經中國證監(jiān)會核準上市的股票）、債券、權證、資產支持證券、貨幣市場工具、股指期貨及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會的規(guī)定）。如果法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種，本基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入本基金的投資范圍。,資產類別,組合比例,股票等權益類證券投資比例為基金資產,60%-95%,其中，投資于醫(yī)療保健行業(yè)上市公司股票的資產占股票資產的比例不低于,90%,。,,固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）,0%-40%,現金或者到期日在一年以內的政府債券,≥,基金資產凈值的,5%,權證,≤,3%,16,業(yè)績比較基

10、準：,,,申銀萬國醫(yī)藥生物行業(yè)指數收益率,×95%+,中國債券總指數收益率,×5%,,,風險收益特征：,,本基金屬于股票型基金，預期收益和風險高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬于證券市場中的高風險高預期收益的基金品種。,,,收益分配原則：,,,在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為,6,次，每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的,10%,。,,17,基金經理簡介,李權勝先生,,碩士。,2001,年起先后在招商證券研發(fā)中心、銀華基金工作。,2006,年,3,月加入博時基金管理有限公司，歷任研究員、研究員兼任博時精選股票基金經理助理、特定資產部投資經理?，F擬任博

11、時醫(yī)療保健行業(yè)股票型證券投資基金基金經理,18,投資策略,本基金,的,投資策略,主要包括資產配置策略和個股選擇策略兩部分,19,,,,,,,,個股選擇策略,,資產配置策略,分析宏觀經濟指標和市場指標,,通過對宏觀經濟周期運行規(guī)律的研究予以決策,采用定性與定量相結合的方式,,綜合評估醫(yī)療保健行業(yè)上市公司的投資價值,,精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司作為投資標的,資產配置策略,,,,,,,,股票資產,固定收益類資產,經濟的復蘇和繁榮期,經濟的衰退,期,和政策刺激階段,跟蹤考量通常的宏觀經濟變量以及,,國家財政、稅收、貨幣、匯率各項政策,,在經濟周期各階段，綜合分析,,宏觀經濟指標和市場指標,20,股

12、票投資策略,,,醫(yī)療保健行業(yè)股票的界定,,,,,21,本基金將滬深兩市中從事醫(yī)療保健行業(yè)的上市公司定義為醫(yī)療保健行業(yè)上市公司。本基金所指的醫(yī)療保健行業(yè)由從事醫(yī)療保健相關產品或服務研發(fā)、生產或銷售的公司組成，包括化學制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物制品行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)和醫(yī)療服務行業(yè)。具體包括以下兩類公司：（,1,）上海申銀萬國證券研究所有限公司（以下簡稱“申萬研究”）界定的醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司；（,2,）當前非主營業(yè)務提供的產品或服務隸屬于醫(yī)療保健行業(yè)，且未來這些產品或服務有望成為主要收入或利潤來源的公司。,,如果申萬研究調整或停止行業(yè)分類，或者基金管理人認為有更適當的醫(yī)療保健行業(yè)劃分標

13、準，基金管理人有權對醫(yī)療保健行業(yè)的界定方法進行變更并及時公告。,22,,,,,,,行業(yè)生命周期階段,,及競爭格局,人口、消費習慣,,的變遷,政府產業(yè)政策,市場需求變化,技術水平及發(fā)展趨勢,經濟周期階段,,考慮因素,子行業(yè)層面上，強調自上而下選擇潛力行業(yè),,,本基金將綜合考慮以下因素，進行股票資產在各細分子行業(yè)間的動態(tài)配置,上市公司層面上，從本質上重視自下而上選擇高成長公司,,本基金采用定性與定量相結合的方法，對醫(yī)療保健行業(yè)上市公司的投資價值進行綜合評估，精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司作為投資標的,23,,,產品競爭能力,產品和企業(yè)生命周期,管理團隊的領導與創(chuàng)新能力,經營業(yè)績與財務指標,公司治理

14、健康度,綜合評估,,上市公司,,的投資價值,股票組合的構建與調整,24,,,確定各細分子行業(yè)的資產配置比例,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,綜合分析醫(yī)療保健行業(yè)各細分子行業(yè),選擇具有較強競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的上市公司進行投資,.,適時調整,股票組合,,債券投資策略,,,,25,,,,,,,,債券投資策略,期限結構,,策略,信用策略,互換策略,息差策略,期權策略,金融衍生品投資策略,,,,26,,,,,,,,權證投資策略,股指期貨投資策略,有利于基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益,根據風險管理的原則，以套期保值為目的，,,在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股

15、指期貨的投資,表,:,本基金的認購,/,申購費率表,認購,/,申購金額（,M,）,認購,費率,（,%,）,申購,費率,（,%,）,M < 50,萬元,1.20%,1.50%,50,萬元,≤,M <100,萬元,0.80%,1.00%,100,萬元,≤,M <500,萬元,0.50%,0.60%,M ≥ 500,萬元,收取固定費用,1000,元,/,筆,收取固定費用,1000,元,/,筆,表,:,本基金的贖回費率表,持有基金份額,期限,（,Y,）,贖回,費率,（,%,）,Y <,兩年,,0.50%,兩年,≤,Y <,三年,0.25%,Y ≥,三年,,0,來源：博時基金,費率結構,注：,1,年指,

16、365,天,27,表：本基金的管理費率和托管費率,管理費,率,1.50%,托管,費,率,0.25%,來源：博時基金,28,29,博時醫(yī)療保健行業(yè)股票型,,證券投資基金,,產品特點,30,“,高,”,關注：醫(yī)療事業(yè)作為民生大計，無論是近年頻出的醫(yī)療政策還是相應衍生的投資產品，都受到了老百姓的極高關注,,“,高,”需求,：“老齡化”將是中國未來半個世紀甚至更長時間面臨的話題，老齡化將驅動醫(yī)藥行業(yè)的長期需求，醫(yī)藥消費將大幅增長,,“,高,”,跨越：,2006,年以來，國內,A,股醫(yī)藥行業(yè)指數總計漲幅超過,390%,，超過同期滬深,300,指數,170%,的漲幅，醫(yī)藥行業(yè)指數已跨越,2007,年,61

17、24,高點,,（數據來源：,Wind,）,,,31,健康投資 投資健康,,,,如何讓自己的投資更健康呢？,,投資健康產業(yè)或是您的上佳選擇！健康產業(yè)，也就是我們常說的醫(yī)療保健行業(yè)，被政府認定為涉及民生大計的產業(yè)。無論是近年頻出的醫(yī)療政策還是相應衍生的投資產品，都受到了來自老百姓的極高關注！,32,投資健康,,聞問切,,,中國老齡化趨勢不可逆轉城鎮(zhèn)化率仍在上升,,,,,,,,,,,,,,政府層面,,,,,經濟層面,,社會層面,中國可支配收入持續(xù)增加，消費升級仍在延續(xù),政府的民生支出增加，,,醫(yī)保覆蓋顯著擴張,33,,,,,,,投資健康,,望,,問切,2007. 01,消費升級驅動需求,人口老齡化

18、帶來旺盛需求,政府投入不斷增加,,隨著中國老百姓的收入水平不斷提高，保健意識逐步提升，藥品更新換代速度加快，消費者已具備更高的經濟實力追求更高質量的醫(yī)療產品和配套服務,藥品研發(fā)企業(yè)，保健品和疫苗領域的公司及相關醫(yī)療設備企業(yè)將在中國老齡化進程中獲得較大成長空間,政府將致力于未來實現基本醫(yī)保的全覆蓋，政府支出占衛(wèi)生費用比例也將不斷提高。,,,,34,投資健康,,望聞,切,普通老百姓經常陷入“將醫(yī)療行業(yè)等同于藥品公司”的誤區(qū)。其實，廣義的醫(yī)療保健行業(yè)包括藥品生產、生物制藥、醫(yī)療器械、化學制劑、化學原料藥、醫(yī)療服務、和醫(yī)藥商業(yè)等細分行業(yè)。,投資健康,,望聞問,考慮到中國醫(yī)療保健行業(yè)股票在過去,2,年的

19、市場調整過程中，估值泡沫已基本消化，目前估值低于過去十年平均水平，并接近歷史最低估值區(qū)間。我們認為，醫(yī)療保健行業(yè)將是您,2012,健康投資的優(yōu)選行業(yè)之一！,專業(yè),投資 風格小組：,,從,2006,年開始，博時公司在國內基金行業(yè)率先借鑒海外大型資產管理公司的成熟經驗，按投資風格將公司的投資體系劃分為價值組、成長組、混合組、,ETF,及數量化組和固定收益組,,資深,團隊 產品齊全,：,,博時公司是我國首批成立的五家基金管理公司之一。博時公司的投資理念是“做投資價值的發(fā)現者”。,截至,2012,年,3,月,31,日，博時公司管理公募基金資產規(guī)模逾,1140,億元人民幣，在目前我國基金公司的公

20、募資產管理規(guī)模排名中位列第四，累計分紅人民幣逾,566,億元。博時公司同時還管理部分全國社?；鸺岸鄠€企業(yè)年金賬戶、特定資產管理賬戶，管理規(guī)模在同業(yè)中名列前茅。,,,,選擇博時基金公司的三大理由,35,業(yè)績,驕人,,信賴有嘉,,,2012,年,3,月,28,日，在由中國證券報社主辦的“,2012,年金?；鹫搲叩诰艑弥袊饦I(yè)金牛獎頒獎盛典”中，博時公司榮獲“,2011,年度,金?；鸸芾砉?”,等六項大獎,,,2012,年,3,月,26,日，在由在證券時報“,2011,年度中國基金業(yè)明星獎”評選中，博時公司獲得“,2011,年度十大明星基金公司獎,”,等五項大獎,,,2011,年,5,月，由中國證券報社主辦的第七屆中國基金業(yè)金牛獎評獎結果揭曉，博時平衡配置混合基金在由中國證券報社主辦、銀河證券等機構協(xié)辦的第八屆（,2010,年度）中國基金業(yè)金牛獎評選中獲評為“,三年期混合型金?；皙?”,,36,單擊此處添加標題,Bosera Funds,,