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1、Click to edit Master text styles,second level,third level,forth level,forth level,Click to edit Master title style,中國(guó),企業(yè)如何籌備,在境外上市,載,內(nèi),容,上市的好處,內(nèi)地企業(yè)對(duì)上市地點(diǎn)的選擇,適合上市的企業(yè),上市規(guī)定及市場(chǎng)比較,到境外或境內(nèi)上市的主要考慮因素,境外上市的實(shí)務(wù)流程,參與上市的中介機(jī)構(gòu),境外上市的時(shí)間表,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,上市后要注意的事項(xiàng),休息,1,第一部份,上市的好處,推動(dòng)企業(yè)改革,與國(guó)際并軌,公司治理,市場(chǎng)監(jiān)管,股本融資,提升股東價(jià)值,建立激勵(lì)員

2、工制度,企業(yè)評(píng)估,企業(yè)品牌及形象提升,業(yè)務(wù)推廣及發(fā)展,2,3,內(nèi)地企業(yè)對(duì)上市地點(diǎn)的選擇,內(nèi)地：,A,股,香港,新加坡,美國(guó),英國(guó),其他,4,內(nèi)地企業(yè)對(duì)上市地點(diǎn)的選擇,需要,考慮的因素,上市審批所需的時(shí)間,市場(chǎng)融資能力,上市后的交易量,市場(chǎng)再集資能力,市場(chǎng)對(duì)同類(lèi)行業(yè)的認(rèn)同,市盈率,上市成本,適合上市的企業(yè),過(guò)往兩,/,三年,業(yè)績(jī),業(yè)務(wù)前景,行業(yè)地位,(,市場(chǎng)占有率,),盈利素質(zhì),資產(chǎn)素質(zhì),客戶(hù)素質(zhì),現(xiàn)金流量素質(zhì),管理層素質(zhì),5,6,香港創(chuàng)業(yè)板,、,主板,及內(nèi)地,A,股,上市規(guī)定比較,7,香港創(chuàng)業(yè)板,、,主板,及內(nèi)地,A,股,上市規(guī)定比較,8,香港創(chuàng)業(yè)板,、,主板,及內(nèi)地,A,股,上市規(guī)定比較,9

3、,新加坡上市規(guī)定,(,optional),10,新加坡上市規(guī)定,(,optional),11,美國(guó)上市形式,(,optional),12,到境外或境內(nèi)上市的主要考慮因素,上市所需時(shí)間,上市質(zhì)素要求、市場(chǎng)監(jiān)管、透明度,金融中心的地位,靈活性,市盈及派息率,投資者身份的限制,投資氣氛,漲跌停板制度,企業(yè)管治要求,13,各地交易所市值(于2003年3月31日),(Please get updated information),億,(,美元,),香港,(11),東京,(3),倫敦,(4),泛歐洲*,(5),上海,(13),深圳,(17),臺(tái)灣,(14),新加坡,(24),納斯達(dá),克,(2),紐約,(1

4、),*：包括阿姆斯特丹、布魯塞爾、里斯本和巴黎交易所的市值,澳洲,(12),14,2002年年度亞太地區(qū)市場(chǎng)集資額,(,Please get updated information),注,:,(),按,2003,年,3,月,31,日的市值排名,億,(美元),香港,(11),澳洲,(12),東京,(3),馬來(lái)西亞,吉隆坡,(20),臺(tái)灣,(14),泰國(guó),(31),新加坡,(24),上海,(13),深圳,(17),資料來(lái)源,:,世界交易所聯(lián)會(huì),15,香港市場(chǎng)分析,公司數(shù)目,公司數(shù)目,上市公司數(shù)目,(截至2003年6月30日),16,香港市場(chǎng)分析(續(xù)),新上市公司數(shù)目,(截至2003年6月30日),

5、主板：,香港其他,H,股,H,股,創(chuàng)業(yè)板：,香港其他,公司數(shù)目,公司數(shù)目,31,43,31,60,57,57,年份,年份,1,6,7,47,12,17,香港市場(chǎng)分析,(,續(xù),),首次上市公司集資金額,-詳細(xì)分析(截至2003年6月30日),2003,年(1月-6月),港幣十億元,2002,年全年,6.5*,0.6,44#,7,主板,香港,/其他,H,股,香港,/其他,H,股,創(chuàng)業(yè)板,#包括中銀香港(紅籌)港幣 205 億元及中國(guó)電信(,H,股,)港幣118 億元,*包括中外運(yùn)(,H,股)港幣 39 億元,18,境外上市的實(shí)務(wù)流程,私人投資者,策略性投資者,工作小組,:,企業(yè)上市小組,會(huì)計(jì)師,保

6、薦人,保薦人律師,企業(yè)律師,向境外證監(jiān)會(huì),/,聯(lián)交所提交申請(qǐng)表及上市聆訊,公眾認(rèn)購(gòu),路演,配售,掛牌,中國(guó)證監(jiān)會(huì),審批,/備案,決定上市,強(qiáng)化管理層,/其他內(nèi)部籌備(包括集團(tuán)重組),審計(jì),招股書(shū),企業(yè)上市重組四步曲,:,把業(yè)權(quán)產(chǎn)權(quán)弄清楚 ,取得有關(guān)部門(mén)批文改造為股,份制企業(yè)及取得上市批文,上市業(yè)務(wù)和非上市業(yè)務(wù)分割,上市業(yè)務(wù)收入和支出,(兩/三,年財(cái)務(wù)報(bào)表)核實(shí),法律意見(jiàn),保薦人,境外上市的,時(shí)間表,周,1,周1-3,周4-14,周,15,周,16-17,周,18-20,后續(xù),公司會(huì)議,；,開(kāi)始,準(zhǔn)備申請(qǐng)材料,；,審慎性調(diào)查,；,送件中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批,起草上市招股說(shuō)明書(shū)及法律合同,開(kāi)會(huì)討論校樣,簽

7、署及遞送登記聲明至上市地等待交易委員會(huì),決定上市計(jì)劃,委托,保薦人、會(huì)計(jì)師、企業(yè)律師等,中介機(jī)構(gòu),訂出工作團(tuán)隊(duì),上市架構(gòu)規(guī)劃及重組,針對(duì)上市前三年(香港創(chuàng)業(yè)板：前二年)營(yíng)運(yùn)紀(jì)錄做審慎調(diào)查，包括：采購(gòu)，生產(chǎn),、,行銷(xiāo),、,品管及財(cái)務(wù)管理,財(cái)務(wù)審計(jì)簽證,等待,上市規(guī)劃,或準(zhǔn)備,申請(qǐng)上市,19,3 6 個(gè)月,整個(gè)上市過(guò)程籌備約需時(shí)9個(gè)月至1年,境外上市的,時(shí)間表(續(xù)),周 22,周,23-24,周,24-25,周,25-26,周,27,修訂材料,境,外證監(jiān)會(huì)聆,訊,定價(jià)路演,企業(yè)及保薦人,同意價(jià)格及折扣,；,董事會(huì)(或執(zhí)行委員會(huì))同意委任條款,；,告慰函,送至承,銷(xiāo)商法律顧問(wèn),準(zhǔn)備及歸檔最終招股書(shū),

8、；,普遍股銷(xiāo)售,出版研究報(bào)告,探尋需求情況,巡回發(fā)表會(huì),上市掛牌,維持與投資者之關(guān)系,周 21,收到證劵交易委員會(huì),意見(jiàn)及提問(wèn),(一般首次文書(shū),30,天內(nèi)),申請(qǐng)上市,招股掛牌,20,整個(gè)上市過(guò)程籌備約需時(shí)9個(gè)月至1年,21,參與上市的,中介機(jī)構(gòu),保薦人(合資格之證券商/投資銀行),承銷(xiāo)商(證劵商/投資銀行),獨(dú)立會(huì)計(jì)師及申報(bào)會(huì)計(jì)師,法律顧問(wèn)(企業(yè)及承銷(xiāo)商)境內(nèi)及境外,股份注冊(cè)處,評(píng)估師,收款銀行,印刷商,公關(guān)公司,22,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,關(guān)連交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),獨(dú)立經(jīng)營(yíng)原則,法律架構(gòu)重組,稅務(wù)及會(huì)計(jì)問(wèn)題,公司治理,23,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,法律架構(gòu)重組,上市前企業(yè)股權(quán)的證明

9、文件及資料不全或不完善,資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的證明文件及相關(guān)資料不全,業(yè)務(wù)關(guān)系在法律上未規(guī)范化（如：缺乏適當(dāng)?shù)暮贤虿煌募?nèi)所載的資料不一致）,24,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,獨(dú)立經(jīng)營(yíng)原則,上市的企業(yè)未能以個(gè)體,獨(dú)立經(jīng)營(yíng),、須依賴(lài)其,他,企業(yè)生存，有違獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的原則,上市企業(yè)及股東私人業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用等未能清晰地予以辨別和未能在不同的企業(yè)分開(kāi)處理,25,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,關(guān)連交易,關(guān)連交易定價(jià)的原則不清晰，對(duì)審核及披露有關(guān)的交易造成很大困難,如果屬于一般日常運(yùn)作的關(guān)連交易，這些交易必須符合商業(yè)運(yùn)作原則，還有必須按與第三者交易相同的條款進(jìn)行,當(dāng)關(guān)連交易條款與第三者交易條款存在很

10、大差異時(shí)，可能需要計(jì)算及披露有關(guān)的財(cái)務(wù)影響,未有與關(guān)連方建立適當(dāng)?shù)慕灰缀贤?，須由律師重新起草合?需適當(dāng)?shù)卦谡泄蓵?shū)中向投資者披露關(guān)連交易,26,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),大股東一般在內(nèi)地?fù)碛胁煌臉I(yè)務(wù),，,上市計(jì)劃可能只包括某種業(yè)務(wù)中的一部份,(如某一地區(qū)),，在這情況下，準(zhǔn)備上市的企業(yè)和非上市的業(yè)務(wù)可能存在著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)必須在上市前小心部署上市的業(yè)務(wù)組合，避免對(duì)編制上市企業(yè)的合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成困難，延長(zhǎng)上市過(guò)程所需的時(shí)間,需要在招股書(shū)中披露,27,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,稅務(wù)問(wèn)題,若前一年度漏報(bào)稅項(xiàng)，需作出補(bǔ)救，如跟稅務(wù)局重新協(xié)商補(bǔ)交有關(guān)的稅項(xiàng),所有稅務(wù)優(yōu)惠（如：特殊

11、行業(yè)或地處經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)）需要有關(guān)的稅務(wù)部門(mén)出具證明文件,28,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,會(huì)計(jì)問(wèn)題,重組方案未能滿(mǎn)足對(duì)上市企業(yè)需要三年業(yè)績(jī)(以主板上市而言)的要求,編制綜合報(bào)表的基準(zhǔn)及范圍,不齊全的會(huì)計(jì)記錄,未有充足計(jì)算壞帳及呆帳準(zhǔn)備,存貨的準(zhǔn)備,銷(xiāo)售收入的確認(rèn),研究及開(kāi)發(fā)費(fèi)用的資本化,無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn),29,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,會(huì)計(jì)問(wèn)題(續(xù)),在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)及相關(guān)的折舊調(diào)整,土地使用權(quán)的權(quán)益及相關(guān)的租賃處理,大量以現(xiàn)金支付的交易引致審計(jì)上跟蹤的困難,股東借款的處理,關(guān)連交易于會(huì)計(jì)上的處理對(duì)會(huì)計(jì)的影響,其,他,會(huì)計(jì)制度的差異,30,一般內(nèi)地企業(yè)上市常遇見(jiàn)的問(wèn)題,公司治理,未有建立完善的董事局架構(gòu),未能建立完善的企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)及程序,缺乏良好的內(nèi)部審計(jì)系統(tǒng),企業(yè)沒(méi)有完全符合國(guó)家法律及規(guī)則（如：以前年度沒(méi)有審計(jì)）會(huì)引致額外的工作而拖延上市計(jì)劃,管理層須逐步建立對(duì)小股東負(fù)責(zé)任的態(tài)度，并提高企業(yè)的透明度以建立企業(yè)良好的公眾形象,上市后要注意的事項(xiàng),監(jiān)管部門(mén)及公眾監(jiān)控,股息,政策,增加透明度,業(yè)績(jī)公告及披露,符合上市條例的持續(xù)責(zé)任,(包括披露及其他法規(guī)),面對(duì)傳媒及分析員,股價(jià)波動(dòng),31,