內部真題資料，考試必過，答案附后 2013年中級會計職稱考試之《財務管理》考試真題與答案解析 一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一 個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用 2B鉛筆填土答題卡中的相應 信息點。多選、錯選、不選均不得分） 1 .與普通合伙企業(yè)相比，下列各項中，屬于股份有限公司缺點的是（ ）。 A.籌資渠道少 B.承擔無限責任 C.企業(yè)組建成本高 D.所有權轉移較困難 【考點】公司制企業(yè)的優(yōu)缺點 【答案】C 【解析】公司制企業(yè)的缺點：（1）組建公司的成本高。（2）存在代理問題。（3）雙重課稅。 所以選項C正確。 【相關鏈接】（1）本題考察的知識點與東奧輔導書《輕松過關一》 P22單項選擇題第1題 和多項選擇題第1題考察的知識點相同；（2）與考前模擬試題三多項選擇題第 1題考察的 知識點相同。 2 .已知(P/A, 8% 5) =3.9927, (P/A, 8% 6) =4.6229, (P/A, 8% 7) =5.2064, WJ 6 年 期、折現率為8%勺預付年金現值系數是（）。 A.2.9927 B.4.2064 C.4.9927 D.6.2064 【考點】終值和現值的計算 【答案】C 【解析】本題考查預付年金現值系數與普通年金現值系數的關系。即預付年金現值系數等 于普通年金現值系數期數減 1系數加1,所以6年期折現率為8%勺預付年金現值系數 =[（P/F, 8% 6—1） + 1]=3.9927 +1=4.9927。 【相關鏈接】（1）本題考查的知識點與東奧輔導書《輕松過關四》的第四套模擬題的多選 題的第2題考查的知識點相同；（2）本題考查的知識點與東奧輔導書《輕松過關一》 P47 單選題第8題考查的知識點相同；（3）本題涉及知識點與東奧輔導書《輕松過關二》 P206 多選題14涉及的知識點相同。 3 .下列各種風險應對措施中，能夠轉移風險的是（ ）。 A.業(yè)務外包 B.多元化投資 C.放棄虧損項目 D.計提資產減值準備 【考點】風險對策 【答案】A 【解析】選項A屬于轉移風險的措施，選項 B屬于減少風險的措施，選項 C屬于規(guī)避風險 的措施，選項D屬于接受風險中的風險自保。 【相關鏈接】（1）本題考察的知識點與東奧輔導書 《輕松過關一》P35多項選擇題第14題、 P49頁多項選擇題第10題類似；（2）本題考察的知識點與東奧輔導書《輕松過關二》 P205 單項選擇題第17題、P206頁多項選擇題第3題類似；（3）本題與VIP模擬題二多項選擇 題第2題考查的知識點相同。 4 .下列混合成本的分解方法中，比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷特征的是（ ）0 A.高低點法 B.回歸分析法 C.技術測定法 D.賬戶分析法 【知識點】混合成本的分解 【答案】D 【解析】賬戶分析法，又稱會計分析法，它是根據有關成本賬戶及其明細賬的內容，結合 其與產量的依存關系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。這種方法簡便 易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。 5 .下列各項中，對企業(yè)預算管理工作負總責的組織是（ ）。 A.財務部 B.董事會 C.監(jiān)事會 D.股東會 【考點】預算工作的組織 【答案】B 【解析】企業(yè)董事會或類似機構應當對企業(yè)預算的管理工作負總責。該題考核點在教材的 62頁。 【相關鏈接】（1）本題考查知識點與東奧輔導書輕松過關四 P20第9個單選題幾乎一樣； （2）本題考查知識點與東奧輔導書輕松過關一 P72頁單選題第4題考查知識點相同；（3） 本題考查知識點與東奧輔導書輕松過關一 P61頁例題2考查知識點相同。 6 .下列各項中，不屬于零基預算法優(yōu)點的是（）。 A.編制工作量小 B.不受現有預算的約束 C.不受現有費用項目的限制 D.能夠調動各方節(jié)約費用的積極性 【考點】預算編制的方法 【答案】A 【解析】零基預算的優(yōu)點表現在：（1）不受現有費用項目的限制；（2）不受現行預算的束 縛；（3）能夠調動各方面節(jié)約費用的積極性；（4）有利于促進各基層單位精打細算，合理 使用資金。具缺點是編制工作量大。 7 .下列關于生產預算的表述中，錯誤的是（）。 A.生產預算是一種業(yè)務預算 8 .生產預算不涉及實物量指標 C.生產預算以銷售預算為基礎編制 D.生產預算是直接材料預算的編制依據 【考點】業(yè)務預算的編制 【解析】我們在編制生產預算時，只涉及實物量指標，不涉及價值量指標，所以選項 B的 說法錯誤。本題考點在教材的 72頁。 【相關連接】（1）本題涉及知識點與東奧輔導書輕松過關二 P214頁單選第8題考查知識點 一樣；（2）本題涉及知識點與東奧輔導書輕松過關二 P217頁判斷題第2題相似；（3）本題 考查的知識點與東奧輕松過關四 P11單選題第9題相關。 8.與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（ ）。 A.資本成本較低 8 .產權流動性較強 C.能夠提升企業(yè)市場形象 D.易于盡快形成生產能力 【考點】吸收直接投資 【答案】D 【解析】吸收直接投資的籌資優(yōu)點：（1）能夠盡快形成生產能力；（2）容易進行信息溝通。 所以正確白是選項Do 9 .下列各項中，不能作為資產出資的是（）。 A.存貨 B.固定資產 C.可轉換債券 D.特許經營權 【考點】吸收直接投資 【答案】D 【解析】《公司法》對無形資產出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自 然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的貝t產等作價出資。所以正確的答案是選項 Do 10 .下列各項中，不屬于融資租賃租金構成內容的是（ ）。 A.設備原價 B.租賃手續(xù)費 C.租賃設備的維護費用 D.墊付設備價款的利息 【考點】融資租賃 【答案】C 【解析】融資租賃每期租金多少，取決于下列因素： （1）設備原價及預計殘值；（2）利息; （3）租賃手續(xù)費。該題考查知識點在教材 104頁。 【相關鏈接】（1）本題考察的知識點與東奧輔導書 《輕松過關四》P40單項選擇題第25題、 P49頁多項選擇題第10題類似；（2）本題與考前模擬題三多項選擇題第 26題考查的知識 點相同。 11 .與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是（ ）0 A.資本成本較高 B.籌資費用較高 C.稀釋原有股東控制權 D.籌資數額有限 【考點】留存收益 【答案】D 【解析】留存收益的籌資特點包括：（1）不發(fā)生籌資費用；（2）維持公司的控制權分布； （3）籌資數額有限。本題考核留存收益籌資的特點，該考點在教材 118頁。 12 .為反映現時資本成本水平，計算平均資本成本最適宜采用的價值權數是（ ）。 A.賬面價值權數 B.目標價值權數 C.市場價值權數 D.歷史價值權數 【考點】資本成本 【答案】C 【解析】市場價值權數以各項個別資本的現行市價為基礎計算資本權數，確定各類資本占 總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。本題 考核平均資本成本的計算，該知識點在教材 136頁。 13.甲企業(yè)本年度資金平均占用額為 3 500萬元，經分析，其中不合理部分為 500萬元。預 計下年度銷售增長5%資金周轉加速2%則下年度資金需要量預計為（）萬元。 A.3 000 B.3 087 C.3 150 D.3 213 【考點】因素分析法 【答案】B 【解析】本題考核資金需要量預測的因素分析法。資金需要量 =（基期資金平均占用額- 不合理資金占用額）X （ 1 土預測期銷售增減率） X （1-預測期資金周轉速度增長率）= （3500-500） X （ 1+5% X （1-2%） =3087 （萬元）。該題考查的知識點在教材 126頁。 14 .市場利率上升時，債券價值的變動方向是（）。 A.上升 B.下降 C.不變 D.隨機變化 【考點】債券投資 【答案】B 【解析】根據教材183頁債券價值的計算公式可知，市場利率上升，債券價值會下降。本 題考核債券的價值在教材183頁。 15 .某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求的最低收益率為 11%該公司本年 的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為5%則該股票的內在價值是（）元/股。 A.10.0 B.10.5 C.11.5 D.12.0 【答案】B 【解析】股票的內在價值=0.6 X （1+5% / （11%-5% =10.5 （元）。 16 .某企業(yè)預計下年度銷售凈額為1800萬元，應收賬款周轉天數為90天（一年按360天計 算），變動成本率為60%資本成本為10%則應收賬款的機會成本是（）。 A.27 B.45 C.108 D.180 【答案】A 【解析】應收賬款機會成本=1800/360 X 90X60%< 10%=27（萬元）。 17 .采用ABC空制法進行存貨管理時，應該重點控制的存貨類別是（ ）0 A.品種較多的存貨 B.數量較多的存貨 C.庫存時間較長的存貨 D.單位價值較大的存貨 【知識點】存貨的ABC空制系統(tǒng) 【答案】D 【解析】ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據其重要程度、價值大小或者資金占 用等標準分為三大類：A類高價值存貨，品種數量約占整個存貨的 10豚15%價值約占全 部存貨的50%g 70% A類存貨應作為管理的重點，所以本題的正確答案為選項 D。 18.下列關于短期融資券的表述中，錯誤的是（）。 A.短期融資券不向社會公眾發(fā)行 B.必須具備一定信用等級的企業(yè)才能發(fā)行短期融資券 C.相對于發(fā)行公司債券而言，短期融資券的籌資成本較高 D.相對于銀行借款籌資而言，短期融資券的一次性籌資數額較大 【知識點】短期融資券的籌資特點 【答案】C 【解析】相對于發(fā)行公司債券而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低，所以選項 C的說法 不正確。 20.在標準成本管理中，成本總差異是成本控制的重要內容。其計算公式是（ ）。 A.實際產量下實際成本-實際產量下標準成本 B.實際產量下標準成本-預算產量下實際成本 C.實際產量下實際成本-預算產量下標準成本 D.實際產量下實際成本-標準產量下的標準成本 【知識點】成本差異的計算及分析 【答案】A 【解析】成本總差異=實際產量下實際成本-實際產量下標準成本。 21 .在企業(yè)責任成本管理中，責任成本是成本中心考核和控制的主要指標，其構成內容是 ()。 A.產品成本之和 B.固定成本之和 C.可控成本之和 D.不可控成本之和 【知識點】責任成本管理--成本中心 【答案】C 【解析】責任成本是成本中心考核和控制的主要內容。成本中心當期發(fā)生的所有的可控成 本之和就是其責任成本。 22 .下列各項政策中，最能體現“多盈多分、少盈少分、無盈不分”股利分配原則的是() A.剩余股利政策B.低正常股利加額外股利政策 C.固定股利支付率政策D.固定或穩(wěn)定增長的股利政策 【知識點】股利政策 【答案】C 【解析】采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現了 “多盈多分、少 盈少分、無盈不分”的股利分配原則。 23 .股份有限公司賦予激勵對象在未來某一特定日期內， 以預先確定的價格和條件購買公司 一定數量股份的選擇權，這種股權激勵模式是（ ）。 A.股票期權模式B.限制性股票模式 C.股票增值權模式D.業(yè)績股票激勵模式 【知識點】股權激勵 【答案】A 【解析】股票期權是指股份公司賦予激勵對象在未來某一特定日期內以預先確定的價格和 條件購買公司一定數量股份的選擇權。 24 .某公司2012年初所有者權益為1.25億元，2012年末所有者權益為1.50億元。該公司 2012年的資本積累率是（）。 A.16.67% B.20.00% C.25.00% D.120.00% 【知識點】發(fā)展能力分析 【答案】B 【解析】資本積累率=（1.5-1.25 ） /1.25=20% 25 .假定其他條件不變，下列各項經濟業(yè)務中，會導致公司總資產凈利率上升的是（ ）。 A.收回應收賬款B.用資本公積轉增股本 C.用銀行存款購入生產設備D.用銀行存款歸還銀行借款 【知識點】盈利能力分析 【答案】D 【解析】總資產凈利率=凈利潤/平均總資產，選項 A C都是資產內部的此增彼減；選項 B 引起所有者權益內部此增彼減；只有選項 D會使得銀行存款減少，從而使得總資產減少， 總資產凈利率上升。 二、多項選擇題（本類型共10小題，每小題2分，共20分，每小題備選答案中，有兩個 或者兩個以上符合題意的正確答案，請將選定的答案，按答題卡要求，用 2B鉛筆填涂答題 卡中相應信息點，多選、少選、錯選，不選均不得分） 1 .與資本性金融工具相比，下列各項中，屬于貨幣性金融工具特點的有（ ）。 A.期限較長B.流動性強 C.風險較小D.價格平穩(wěn) 【考點】金融環(huán)境 【答案】BCD 【解析】貨幣市場上的主要特點是（1）期限短（2）交易目的是解決短期資金周轉。（3） 貨幣市場上的金融工具具有較強的“ 貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。 本題考查知識點在教材23頁。 2 .下列關于財務預算的表述中，正確的有（）。 A.財務預算多為長期預算 B.財務預算又被稱作總預算 C.財務預算是全面預算體系的最后環(huán)節(jié) D.財務預算主要包括現金預算和預計財務報表 【考點】預算的分類 【答案】BCD 【解析】一般情況下，企業(yè)的業(yè)務預算和財務預算多為 1年期的短期預算，所以選項 A錯 誤；財務預算主要包括現金預算和預計財務報表，它是全面預算的最后環(huán)節(jié)，它是從價值 方面總括的反映企業(yè)業(yè)務預算和專門決策預算的結果，所以亦將其稱為總預算。所以，選 項B、C和D正確。見教材61頁。 3 .與銀行借款相比，下列各項中，屬于發(fā)行債券籌資特點的有（ ）0 A.資本成本較高B. 一次籌資數額較大 C.擴大公司的社會影響D.募集資金使用限制較多 【答案】ABC 【考點】發(fā)行公司債券 【答案】ABC 【解析】發(fā)行公司債券籌資的特點包括：（1） 一次籌資數額大；（2）募集資金的使用限制 條件少；（3）資本成本負擔較高；（4）提高公司的社會聲譽。選項 D說資金使用的現值較 多，所以是不正確的。本題考查的知識點在教材 101頁。 4 .下列各項中，屬于認股權證籌資特點的有（）。 A.認股權證是一種融資促進工具 B.認股權證是一種高風險融資工具 C.有助于改善上市公司的治理結構 D.有利于推進上市公司的股權激勵機制 【知識點】認股權證 【答案】ACD 【解析】認股權證籌資的特點：（1）認股權證是一種融資促進工具；（2）有助于改善上市 公司的治理結構；（3）有利于推進上市公司的股權激勵機制。所以，選項 A C D正確。 見教材125頁。 5 .下列各項中，屬于證券資產特點的有（）。 A.可分割性B.高風險性 C.強流動性D.持有目的多元性 【答案】ABCD 【解析】證券資產的特點包括：價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強流動性、高 風險性。 6 .運用成本模型確定企業(yè)最佳現金持有量時，現金持有量與持有成本之間的關系表現為 （）。 A.現金持有量越小，總成本越大 B.現金持有量越大，機會成本越大 C.現金持有量越小，短缺成本越大 D.現金持有量越大，管理總成本越大 【答案】BC 【解析】本題考核目標現金余額的確定，現金持有量越大，機會成本越大，所以選項 B正 確；現金持有量越大，短缺成本越小。所以選項C正確。該題考查的知識點在教材198?200 頁。 7 .下列各項指標中，與保本點呈同向變化關系的有（ ） A.單位售價B.預計銷量 C.固定成本總額D.單位變動成本 【答案】CD 【解析】保本銷售量=固定成本/ （單價-單位變動成本），可以看出，固定成本總額和單位 變動成本與保本點銷售量同鄉(xiāng)變化，單價與保本點銷售量方向變化，預計銷售量與包保本 點銷售量無關，所以本題選擇 g a 8 .下列關于發(fā)放股票股利的表述中，正確是有（ ）。 A.不會導致公司現金流出 B.會增加公司流通在外的股票數量 C.會改變公司股東權益的內部結構 D.會對公司股東總額產生影響 【答案】ABC 【解析】發(fā)放股票股利，只會引起股東權益內部此增彼減，不會對公司股東權益總額產生 影響，所以選項D不正確。 9 .根據股票回購對象和回購價格的不同，股票回購的主要方式有（ ）。 A.要約回購B.協議回購 C.杠桿回購D.公開市場回購 【考點】股票分割與股票回購 【答案】ABD 【解析】股票回購的方式主要包括公開市場回購、要約回購和協議回購三種。本題考核股 票回購的方式的知識點，該知識點在教材 315頁。 10 .在一定時期內，應收賬款周轉次數多、周轉天數少表明（ ）。 A.收賬速度快B.信用管理政策寬松 C.應收賬款流動性強D.應收賬款管理效率高 【考點】營運能力分析 【答案】ACD 【解析】一般來說，應收賬款周轉率越高、周轉天數越短表明應收賬款管理效率越高。在 一定時期內應收賬款周轉次數多、周轉天數少表明： （1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴 格；（2）應收賬款流動性強，從而增強企業(yè)短期償債能力； （3）可以減少收賬費用和壞賬 損失，相對增加企業(yè)流動資產的投資收益；（4）通過比較應收賬款周轉天數及企業(yè)信用期 限，可評價客戶的信用程度，調整企業(yè)信用政策。該知識點在教材 335Mo 三、判斷題（本類題共10小題。每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確， 并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應信息點，認為表述正確的，填涂答題卡中信 息點［，］;認為表述錯誤的，填涂答題卡中信息點［X］。每小題答題正確的得1分，答題 錯誤的得0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分） 1 .由于控股公司組織（H型組織）的母、子公司均為獨立的法人，是典型的分權組織，因 而不能進行集權管理。 （） 【知識點】企業(yè)財務管理體制的設計原則 【答案】X 【解析】隨著企業(yè)管理實踐的深入， H型組織的財務管理體制也在不斷演化?？偛孔鳛樽?公司的出資人對子公司的重大事項擁有最后的決定權，因此，也就擁有了對子公司“集權” 的法律基礎。現代意義上的 H型組織既可以分權管理，也可以集權管理。 2 .當通貨膨脹率大于名義利率時，實際利率為負值。 （） 【知識點】名義利率與實際利率 【答案】V 【解析】實際利率=（1+名義利率）/ （1+通貨膨脹率）-1。當通貨膨脹率大于名義利率時, （1+名義利J率）/ （1+通貨膨脹率）將小于1,導致實際利率為負值。 3 .專門決策預算主要反映項目投資與籌資計劃，是編制現金預算和預計資產負債表的依據 之一。（） 【知識點】專門決策預算的編制 【答案】V 【解析】專門決策預算的要點是準確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制 現金預算和預計資產負債表的依據。 4 .在企業(yè)承擔總風險能力一定且利率相同的情況下，對于經營杠桿水平較高的企業(yè)，應當 保持較低的負債水平，而對于經營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平。 （） 【知識點】杠桿效應 【答案】V 【解析】在總杠桿系數（總風險）一定的情況下，經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。 5 .由于內部籌集一般不產生籌資費用，所以內部籌資的資本成本最低。 （） 【知識點】個別資本成本計算 【答案】X 【解析】留存收益屬于股權籌資方式，一般而言，股權籌資的資本成本要高于債務籌資。 具體來說，留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股 成本相同，不同點在于不考慮籌資費用。 6 .證券資產不能脫離實體資產而獨立存在，因此，證券資產的價值取決于實體資產的現實 經營活動所帶來的現金流量。（） 【知識點】證券資產的特點 【解析】證券資產不能脫離實體資產而完全獨立存在，但證券資產的價值不是完全由實體 資產的現實生產經營活動決定的，而是取決于契約性權利所能帶來的未來現金流量，是一 種未來現金流量折現的資本化價值。 7 .存貨管理的目標是在保證生產和銷售需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。 （） 【知識點】存貨管理的目標 【答案】V 【解析】存貨管理的目標，就是在保證生產和銷售經營需要的前提下，最大限度地降低存 貨成本。 8 .根據基本的量本利分析圖，在銷售量不變的情況下，保本點越低，盈利區(qū)越小、虧損區(qū) 越大。（） 【知識點】單一產品量本利分析 【答案】x 【解析】在基本的量本利分析圖中，橫坐標代表銷售量，以縱坐標代表收入和成本，則銷 售收入線和總成本線的交點就是保本點，在保本點左邊兩條直線之間的區(qū)域的是虧損區(qū)， 在保本點右邊兩條直線之間的區(qū)域表示盈利區(qū)，因此保本點越低，虧損區(qū)會越小，盈利區(qū) 會越大。見教材249頁圖8-1。 9 .股票分割會使股票的每股市價下降，可以提高股票的流動性。 （） 【知識點】 【答案】V 【解析】股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金減少，從而可以促進股票的流 通和交易。所以，本題的說法是正確的。見教材 314頁。 10 .凈收益營運指數是收益質量分析的重要指標，一般而言，凈收益營運指數越小，表明企 業(yè)收益質量越好。（） 【知識點】現金流量分析 【答案】x 【解析】凈收益營運指數越小，非經營收益所占比重越大，收益質量越差。所以，本題的 說法是錯誤的。見教材344 Mo 四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計算的項目，除題中有 特殊要求外，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應 與題中所給計量單位相同；計量結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標 保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明；理由的內容，必須有相應的文字闡述） 1.甲公司為某企業(yè)集團的一個投資中心， X是甲公司下設的一個利潤中心，相關資料如下： 資料一：2012年X利潤中心的營業(yè)收入為120萬元，變動成本為72萬元，該利潤中心副 主任可控固定成本為10萬元，不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本為 8萬元。 資料二：甲公司2013年初已投資700萬元，預計可實現利潤98萬元，現有一個投資額為 300萬元的投資機會，預計可獲利潤 36萬元，該企業(yè)集團要求的較低投資報酬率為 10% 要求： (1)根據資料一，計算X利潤中心2012年度的部門邊際貢獻。 (2)根據資料二，計算甲公司接受新投資機會前的投資報酬率和剩余收益。 (3)根據資料二，計算甲公司接受新投資機會后的投資報酬率和剩余收益。 (4)根據(2), (3)的計算結果從企業(yè)集團整體利潤的角度，分析甲公司是否應接受新投 資機會，并說明理由。 【答案】 (1)部門邊際貢獻=120-72-10-8=30 (萬元) (2)接受新投資機會前： 投資報酬率=98/700 X 100%=14% 剩余收益=98-700 X 10%=28(萬元) (3)接受新投資機會后： 投資報酬率=(98+36) / (700+300) X 100%=13.4% 剩余收益=(98+36) - (700+300) X 10%=34(萬元) (4)從企業(yè)集團整體利益角度，甲公司應該接受新投資機會。因為接受新投資機會后，甲 公司的剩余收益增加了。 2.乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%當年息稅前利潤為900萬元， 預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務資本的市場價值等于其 賬面價值，確定債務資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為 12%無風險收 益率為4%兩種不同的債務水平下的稅前利率和B系數如表 1所示。公司價值和平均資本 成本如表2所示。 表1不同債務水平下的稅前利率和B系數 債務賬面價值（萬元） 稅前利率 B系數 1000 6% 1.25 1500 8% 1.50 表2公司價值和平均資本成本 債務市場價值（萬元） 股票市場價值(萬元) 公司總價值(萬元) 稅后債務資本成本 權益資本成本 平均資本成本 1000 4500 5500 (A) (B) (0 1500 (D) (E) * 16% 13.09% 要求： 注：表中的“ *”表示省略的數據。 （1）確定表2中英文字母代表的數值（不需要列示計算過程）。 （2）依據公司價值分析法，確定上述兩種債務水平的資本結構哪種更優(yōu)，并說明理由 【答案】 （1） 表2公司價值和平均資本成本 債務市場價值（萬元） 股票市場價值（萬元） 公司總價值（萬元） 稅后債務資本成本 權益資本成本 平均資本成本 1000 4500 5500 A=4.5% B=14% C=12.27% 1500 D=3656.25 E=5156.25 * 16% 13.09% A=6%( ( 1-25% ) =4.5% 【解析】 B=4%+1.25< (12%-4% =14% C=4.5%X ( 1000/5500) +14%< (4500/5500) =12.27% D= (900-1500X8為 X (1-25%) /16%=3656.25 (萬元) E=1500+3656.25=5156.25 (萬元) (2)債務市場價值為1000萬元時的資本結構更優(yōu)。理由是債務市場價值為 1000萬元時, 公司總價值最大，平均資本成本最低。 3 .丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的售量迅速增加。為滿足生產和銷售的需求，丙 公司需要籌集資金495 000元用于增加存貨，占用期限為30天。現有三個可滿足資金需求 的籌資方案： 方案1:利用供應商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現金折扣，信用條件為“ 2/10, N/40”。 方案2:向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%銀行要求的補償性金額為借款額的 20% 方案3:以貼現法向銀行借款，借款期限為 30天，月利率為1% 要求： (1)如果丙公司選擇方案1,計算其放棄現金折扣的機會成本。 (2)如果丙公司選擇方案2,為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和 該筆借款的實際年利率。 (3)如果丙公司選擇方案3,為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和 該筆借款的實際年利率。 (4)根據以上各方案的計算結果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。 【答案】 (1)放棄現金折扣的成本 =2%/ (1-2%) X 360/ (40-10) =24.49% (2)應借款總額=495000/ (1-20%) =618750 (元) 借款的實際年利率=8%/ (1-20%) =10% (3)應借款總額=495000/ (1-1%) =500000 (元) 借款的實際年利率=12%/ (1-12%) =13.64% (4)方案2的成本最小，應該選擇方案 2。 4 . 丁公司采用逐季滾動預算和零基預算相結合的方法編制制造費用預算，相關資料如下： 資料一：2012年分季度的制造費用預算如表3所示。 表3 2012年制造費用預算 金額單位：元 項目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計 直接人工預算總工時（小時） 11 400 12 060 12 360 12 600 48 420 變動制造費用 91 200 * * * 387 360 其中：間接人工費用 50 160 53 064 54 384 55 440 213 048 固定制造費用 56 000 56 000 56 000 56 000 224 000 其中：設備租金 48 500 48 500 48 500 48 500 194 000 生產準備與車間管理費 * * * * * 注：表中“ *”表示省略的數據。 資料二：2012年第二季度至2013年第一季度滾動預算期間。將發(fā)生如下變動: (1)直接人工預算總工時為 50 000小時； (2)間接人工費用預算工時分配率將提高 10% (3) 2012年第一季度末重新簽訂設備租賃合同，新租賃合同中設備年租金將降低 20% 資料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理層決定將固定制造費用總額控制 在185 200元以內，固定制造費用由設備租金、生產準備費用和車間管理費組成，其中設 備租金屬于約束性固定成本，生產準備費和車間管理費屬于酌量性固定成本，根據歷史資 料分析，生產準備費的成本效益遠高于車間管理費。為滿足生產經營需要，車間管理費總 預算額的控制區(qū)間為12 000元?15 000元。 要求： (1)根據資料一和資料二，計算2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列指標： ①間接人工費用預算工時分配率；②間接人工費用總預算額；③設備租金總預算額。 (2)根據資料二和資料三，在綜合平衡基礎上根據成本效益分析原則，完成 2012年第二 季度至2013年第一季度滾動期間的下列事項： ①確定車間管理費用總預算額；②計算生產準備費總預算額。 【答案】 (D ①間接人工費用預算工時分配率 =(213048/48420) X ( 1+10% =4.84 (元/小時) ②間接人工費用總預算額=50000X 4.84=242000 （元） ③設備租金總預算額=194000X （1-20%） =155200 （元） （2）設備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產準備費和車間管理費屬于酌量性固 定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當局的決策行動，由于生產準備費的成本效益遠高于車 問管理費，根據成本效益分析原則，應該盡量減少車間管理費。 ①確定車間管理費用總預算額=12000 （元） ②計算生產準備費總預算額 =185200-155200-12000=18000 （元）。 五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計算的 項目，均須列出計算過程，計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中 所給計量單位相同，計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百 分號前兩位小數，凡要求解釋、分析、文章明理由的內容，必須有相應的文字闡述） 1.戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董 事會召開專門會議進行討論。公司相關資料如下： 資料一：戊公司資產負債表簡表如表 4所示： 表4:戊公司資產負債表簡表（2012年12月31日）單位：萬元 資產 年末金額 負債和股東權益 年末金額 貨幣資金 4000 流動負債合計 20000 應收賬款 12000 非流動負債合計 40000 存貨 14000 負債合計 60000 流動資產合計 30000 股東權益合計 40000 非流動資產合計 70000 資產合計 100000 負債和股東權益總計 100000 資料二：戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標如表 5所示（財務指標的計算如需年初、年 末平均數時使用年末數代替）； 表5戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標（2012年） 項目 戊公司 行業(yè)標桿企業(yè) 流動比率 (A) 2 速動比率 (B) 1 資產負債率 * 50% 銷售凈利率 * (F) 總資產周轉率(次) * 1. 3 總資產凈利率 (C) 13% 權益乘數 (D) (G 凈資產收益率 (E) (沙 注：表中“ *”表示省略的數據。 資料三：戊公司2012年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。2013年投資計劃 需要資金15600萬元。公司的目標資產負債率為 60%公司一直采用剩余股利政策。 要求： (1)確定表中5中英文字母代表的數值(不需要列示計算過程)。 (2)計算戊公司2012年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測 算總資產凈利率和權益乘數變動對凈資產收益率差異的影響。 (3)計算戊公司2012年度可以發(fā)放的現金股利金額 【答案】 (1) 項目 戊公司 行業(yè)標桿企業(yè) 流動比率 (1.5) 2 速動比率 (0.8) 1 資產負債率 * 50% 銷售凈利率 * (10%) 總資產周轉率(次) * 1.3 總資產凈利率 (9.48%) 13% 權益成熟 (2.5) ⑵ 凈資產收益率 (23.7) (26) A=30000/20000=1.5 B= (4000+1200。/20000=0.8 C=9480/100000*100%=9.48% D=100000/40000=2.5 E=9480/40000=23.7% F=13%/1.3=10% G=1/ (1-50%) =2 H=13%*2=26% (2)戊公司2012年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異 =23.7%-26%=-2.3% 總資產凈利率變動對凈資產收益率的影響 =(9.48%-13%» *2=-7.04% 權益乘數變動對凈資產收益率的影響 =9.48%* (2.5-2 ) =4.74% (3)戊公司2012年可以發(fā)放的現金股利額=9480-15600* (1-60%) =3240 (萬元) 2.乙公司是一家機械制作企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為 25%該公司要求的最低收益率為 12%為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設備予以更新。 其他資料如下： 資料一：折舊設備數據資料如表 6所示。 表6已公司折舊設備資料金額單位：萬元 項目 使用舊設備 購置新設備 原值 4500 4800 預計使用年限（年） 10 6 已用年限（年） 4 0 尚可使用年限（年） 6 稅法殘值 500 600 最終報廢殘值 400 600 目前變現價值 1900 4800 年折舊 400 700 年付現成本 2000 1500 年營業(yè)收入 2800 2800 資料二：相關貨幣時間價值系數如表 7所示 表7貨幣時間價值系數 期限(n) 5 6 (P/F,12%,n) 0.5674 0.5066 (P/A,12%,n) 3.6048 4.1114 要求： (1)計算與購置新設備相關的下指標：①稅后年營業(yè)收入；②稅后年付現成本；③每年折 舊抵稅；④殘值變價收入；⑤殘值凈收益納稅；⑥第 1~5年現金凈流量(NCF1~5和第6 年現金凈流量(NCF6；⑦凈現值(NPV。 (2)計算與使用舊設備相關的下指標；①目前賬面價值；②目前資產報廢損益；③資產報 廢損益對所得稅的影響；④殘值報廢損失減稅。 (3)已知使用舊設備的凈現值(NPV為943.29萬元，根據上述計算結處工，做出固定資 產是否更新的決策，并說明理由。 【答案】 (1) ①稅后年營業(yè)收入=2800* (1-25%) =2100 (萬元) ②稅后年付現成本=1500* (1-25%) =1125(萬元) ③每年折舊抵稅=700*25%=175(萬元) ④殘值變價收入=600萬元 ⑤殘值凈收益納稅=(600-600) *25%=0萬元 ⑥ NCF1~5=2100-1125+175=1150 萬元) NCF6=1150+600-0=1750(萬元) ⑦ NPV=-4800+1150* ( P/A,12%,5 ) +1750* ( P/F,12%,6 ) =-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07 （萬元） （2） ①目前賬面價值=4500-400*4=2900 （萬元） ② 目前資產報廢損失=1900-2900=-1000 （萬元） ③資產報廢損失抵稅=1000*25%=250 （萬元） ④殘值報廢損失減稅=（500-400） *25%=25（萬元） （3）因為繼續(xù)使用舊設備的凈現值大于使用新設備的凈現值， 所以應選擇繼續(xù)使用舊設備, 不應更新。