形考作業(yè)高級財務(wù)管理答案高級財務(wù)管理作業(yè)（第一章至第四章）一、 名詞解釋、目標逆向選擇：也稱為目標次優(yōu)化選擇、目標換位，是指成員企業(yè)局部利益目標與整體利益目標的非完全一致性，以及由此產(chǎn)生的成員企業(yè)經(jīng)營理財活動的過分獨立或缺乏協(xié)作精神的現(xiàn)象。2公司治理結(jié)構(gòu)：是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司資本所有者、董事會、經(jīng)營者、亞層次經(jīng)營者、員工以及其他利益相關(guān)者彼此間權(quán)、責(zé)、利關(guān)系的制度安排，包括產(chǎn)權(quán)制度、決策與督導(dǎo)機制、激勵制度、組織結(jié)構(gòu)、董事問責(zé)制度等基本內(nèi)容。3財務(wù)管理體制：是企業(yè)管理當局或集團總部為界定各方面財務(wù)管理的責(zé)權(quán)利關(guān)系，規(guī)范理財行為所確立的基本制度，包括財務(wù)組織制度、財務(wù)決策制度、財務(wù)控制制度等三個主要方面。4財務(wù)總監(jiān)委派制：是母公司為維護集團整體利益，強化對子公司經(jīng)營管理活動的財務(wù)控制與監(jiān)督，由母公司直接對子公司委派財務(wù)總監(jiān)，并納入母公司財務(wù)部門的人員編制，實行統(tǒng)一管理與考核獎罰的一種財務(wù)控制制度與方式。5財務(wù)政策：是指管理總部或母公司基于戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃與整體利益最大化目標而對集團整體及各成員企業(yè)的財務(wù)管理活動所確立的基本行為規(guī)范與價值判斷取向標準。二、 判斷題、三、 單項選擇題、C 、四、 多項選擇題、五、 簡答題、簡述企業(yè)集團成功的基礎(chǔ)保障。答：（1）、一個企業(yè)集團成敗，最基礎(chǔ)的保障在于能否確立起兩條交互融合的生命線：具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線。（2）、一個發(fā)展思路不明確，缺乏競爭優(yōu)勢與廣闊市場前景的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線的企業(yè)集團注定是沒有前途的。對內(nèi)因成員企業(yè)缺乏歸附的信心而影響資源配置的協(xié)同性，無法形成沖擊市場的資源聚合優(yōu)勢；對外因市場定位不明確而使整個集團的發(fā)展失去了目標與方向。而面對極其復(fù)雜的治理結(jié)構(gòu)與利益關(guān)系，母公司如果不能以優(yōu)勢的管理資源為依托，以富有激勵與約束功能的制度創(chuàng)新為后盾的話，就無法對成員企業(yè)施以強有力的控制，并實現(xiàn)資源的一體化整合效應(yīng)與運行的高效率性。 （3）、離開了高效率的管理控制線，產(chǎn)業(yè)發(fā)展線也就沒有了持續(xù)的生命力；同樣，如果不能以推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展線謀求市場競爭優(yōu)勢為著眼點的話，管理控制便會失去方向與目標，結(jié)果必然是低效率的。可見，優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線依存互動，構(gòu)成了企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎(chǔ)。、如何正確認識企業(yè)集團的本質(zhì)及其基本特征答：（）、企業(yè)集團的本質(zhì)：從形式上看，企業(yè)集團本身并不是法人，亦即不具備法人資格以及相應(yīng)的民事權(quán)，而是由多個法人構(gòu)成的企業(yè)聯(lián)合體。從實質(zhì)上看，必須把握住企業(yè)集團組建的根本宗旨，即最大限度地發(fā)揮集團資源的一體化整合優(yōu)勢與管理協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)整體資源配置的秩序化與高效率性，以期確立并不斷拓展市場的競爭優(yōu)勢。（）、企業(yè)集團的基本特征：第一，企業(yè)集團最大的優(yōu)勢體現(xiàn)為資源的聚集整合性與管理的協(xié)同性；第二，母公司、子公司以及其他各成員企業(yè)彼此之間遵循集團一體化的統(tǒng)一“規(guī)范”，實現(xiàn)協(xié)調(diào)有序性運行；第三，集團總體利益與成員企業(yè)個體利益之間具有一種利益的依存互動機制；第四，集團總部（或母公司）能發(fā)揮核心主導(dǎo)作用。、簡述財務(wù)中心的動作機制。答：（1）、財務(wù)結(jié)算中心通過引入銀行的結(jié)算、信貸、調(diào)控職能，對集團內(nèi)部各單位的現(xiàn)金/資金實施中介服務(wù)、運營監(jiān)控、效果考核與信息反饋。（2）、財務(wù)結(jié)算中心集商業(yè)銀行金融管理與企業(yè)集團財務(wù)管理于一身，主要通過“結(jié)算管理”和“信貸管理”來做好集團內(nèi)部現(xiàn)金/資金的收付及融通調(diào)劑工作，并及時將集團總部的經(jīng)營管理意圖通過內(nèi)部存貸款利率、額度等政策的調(diào)整貫徹于各子公司及其他成員企業(yè)，從而規(guī)范與調(diào)控內(nèi)部各單位的資金行為，推動集團整體目標的實現(xiàn)。（3）、財務(wù)結(jié)算中心在集團內(nèi)部發(fā)揮著資金信貸中心、資金監(jiān)控中心、資金結(jié)算中心和資金信息中心的多項職能。這些職能對于強化母公司對集團的控制，協(xié)調(diào)并提高現(xiàn)金/資金配置與使用效率，克服現(xiàn)金/資金閑置與不足的矛盾，發(fā)揮集團財務(wù)資源的整體優(yōu)勢，正確處經(jīng)營管理與財務(wù)管理的關(guān)系，減小風(fēng)險損失等，發(fā)揮了不可低估的作用。、企業(yè)集團為什么要實施財務(wù)總監(jiān)委派制？其主要類型及各自的優(yōu)缺點有哪些？答：（）、財務(wù)總監(jiān)制度產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)來自企業(yè)理論中的委托代理關(guān)系。企業(yè)由于分級分權(quán)管理，所有者和經(jīng)營者之間存在著權(quán)、責(zé)、利的矛盾。企業(yè)所有者和經(jīng)營者之間目標的不一致和信息的不對稱導(dǎo)致經(jīng)營者可能發(fā)生背德行為損害所有者的利益，因此所有者要實施監(jiān)督。在市場經(jīng)濟完善條件下，所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督與控制，很大一部分外化為市場機制對經(jīng)營者行為的監(jiān)督與約束。而在市場機制上發(fā)育不成熟時，投資管理公司就通過對所屬企業(yè)委派財務(wù)總監(jiān)來實施內(nèi)部監(jiān)控，這是市場經(jīng)濟條件下所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的產(chǎn)物。（）、依據(jù)財務(wù)總監(jiān)的職責(zé)范疇，通常有三種類型：財務(wù)監(jiān)事委派制、財務(wù)主管委派制和財務(wù)監(jiān)理委派制。（）、財務(wù)監(jiān)事委派制的實施，在較大程度上彌補了在權(quán)力下放情況下子公司產(chǎn)權(quán)主體缺位以及監(jiān)督機制乏力的缺陷。但是，單純的財務(wù)監(jiān)事委派制度本身無法從根本上保證子公司財務(wù)決策的高效率性。（）、較之以監(jiān)督機制為特征的財務(wù)監(jiān)事委派制，財務(wù)主管委派制所體現(xiàn)的主要是一種財務(wù)決策機制。（）、較之財務(wù)監(jiān)事委派制和財務(wù)主管委派制，財務(wù)監(jiān)理委派制賦予財務(wù)總監(jiān)代表母公司對子公司實施財務(wù)監(jiān)督與財務(wù)決策的雙重職能，實現(xiàn)財務(wù)監(jiān)督機制與財務(wù)決策機制協(xié)調(diào)統(tǒng)一。、簡述財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征。答：（）、財務(wù)戰(zhàn)略是為適應(yīng)公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本、并在組織內(nèi)有效地管理與運用這些資本的方略，是公司整體戰(zhàn)略的重要組成部分。（）、財務(wù)戰(zhàn)略具有以下主要特征：第一，支持性；第二，互逆性；第三，動態(tài)性；第四，全員性。六、 計算及案例分析題、答：（1）、在戰(zhàn)略定位上應(yīng)以核心產(chǎn)業(yè)電器系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)銷為主線。（2）、A公司應(yīng)依據(jù)各成員企業(yè)與集團核心產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)程度確定股權(quán)結(jié)構(gòu)的配置。（3）、對那些與集團核心能力關(guān)系密切且地位重要的成員企業(yè)，一般應(yīng)傾向于集權(quán)制。、答：上述實踐中出現(xiàn)的問題是歷史遺留和體制轉(zhuǎn)軌中不可避免的問題，解決的途徑要依靠公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善和外部治理環(huán)境的改善來解決。、解： 列表計算如下：指標保守型激進型息稅前利潤（萬元）300300利息（萬元）3684稅前利潤（萬元） 264216所得稅（萬元）79.264.8稅后凈利（萬元） 184.8151.2稅后凈利中母公司權(quán)益（萬元）114.57693.744母公司對子公司投資的資本報酬率（）17.6%33.6%由上表的計算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻更高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對母公司較高的權(quán)益回報。高級財務(wù)管理作業(yè)（第五章至第六章）一、 名詞解釋、 預(yù)算控制：是指將企業(yè)的決策目標及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程。、 預(yù)算管理組織：是指負責(zé)企業(yè)集團預(yù)算編制、審定、監(jiān)督、協(xié)調(diào)、控制與信息反饋、業(yè)績考核的組織機構(gòu)，其中居于主導(dǎo)地位的是母公司董事會及預(yù)算委員會。、 投資政策：是總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃，而對集團整體及各成員企業(yè)的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標準，是企業(yè)集團財務(wù)政策的重要組成部分，主要包括投資領(lǐng)域、投資方式、投資質(zhì)量標準、投資財務(wù)標準等基本內(nèi)容。、 內(nèi)部折舊政策：是指企業(yè)集團在遵循會計與稅法折舊政策的前提下，根據(jù)自身的需要選擇的一套適合企業(yè)集團內(nèi)各成員企業(yè)的一種折舊政策。、 基因置換策略：也叫存量資產(chǎn)優(yōu)化組裝，即以現(xiàn)有存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)，而將健康資產(chǎn)中具有旺盛生命力的無形資產(chǎn)的“基因”（品牌、商譽、技術(shù)、經(jīng)營力等），注入處于休眠或病態(tài)的“基因”，從而達到盤活整體存量資產(chǎn)的目的。二、 判斷題、三、 單選題、四、多項選擇題、 、五、簡答題、 預(yù)算控制循環(huán)包括的主要環(huán)節(jié)有哪些？任務(wù)是什么？答：預(yù)算控制循環(huán)包括的主要環(huán)節(jié)有：（）、目標擬定與預(yù)算編制。（）、責(zé)任落實與推動實施（）、業(yè)績報告與偏差診治（）、責(zé)任辨析與業(yè)績評價（）、獎罰兌現(xiàn)（）、總結(jié)改進。任務(wù)是：由上述預(yù)算控制的循環(huán)過程來看，企業(yè)集團進行預(yù)算編制的益處已不單純地體現(xiàn)在預(yù)算編制本身，更主要地體現(xiàn)在預(yù)算實施過程能不斷發(fā)現(xiàn)問題進而在強化溝通與協(xié)調(diào)過程中不斷提高解決問題的能力。、 資本預(yù)算有哪些主要功能？答：資本預(yù)算的功能主要表現(xiàn)為四個方面：（）、資源配置（）、管理協(xié)調(diào)（）、戰(zhàn)略支持（）、業(yè)績評價。、比較財務(wù)收益與會計收益。答：對于收益的解釋或判斷，存在著會計與財務(wù)兩種不同的概念。就會計而言，收益的確認完全是建立于權(quán)責(zé)發(fā)生制與會計分期假設(shè)基礎(chǔ)，反映著某一會計期間賬面收入與賬面成本配比的結(jié)果，即體現(xiàn)為一種應(yīng)計現(xiàn)金流入的概念。財務(wù)管理工作的核心是如何提高現(xiàn)金/資金的運轉(zhuǎn)效率，注重收益與風(fēng)險的對稱性，因此它所關(guān)心的主要不是某一會計期間賬面收益，即應(yīng)計現(xiàn)金流入量的多少，更關(guān)注這種應(yīng)計現(xiàn)金流入的質(zhì)量。 在會計上看來，只要賬面收入大于賬面成本，即意味著收益的取得。而在財務(wù)上則收現(xiàn)要求實際的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，即現(xiàn)金凈流量大于零；考慮到時間價值因素，不僅要求現(xiàn)金凈流量大于零，更要求現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值大于零；考慮到機會成本因素，不僅要求凈現(xiàn)值大于零，同時會還必須大于機會成本。、在固定資產(chǎn)稅法折舊政策的選擇上，必須遵循哪些基本前提？答：在固定資產(chǎn)稅法折舊政策的選擇上必須遵循三個前提：一是必須合法，即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成員企業(yè)間的轉(zhuǎn)移必須是實質(zhì)性的，而不能是虛假的或技術(shù)性的策略；二是必須考慮固定資產(chǎn)運用方向改變的可行性；三是必須考慮固定資產(chǎn)使用方向，即經(jīng)營領(lǐng)域或經(jīng)營結(jié)構(gòu)的改變對集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的符合性以及可能產(chǎn)生的潛在影響或機會成本。、企業(yè)集團有哪些無形資產(chǎn)營造戰(zhàn)略？答：企業(yè)集團無形資產(chǎn)的營造戰(zhàn)略有三個方面：（）、專利戰(zhàn)略。企業(yè)集團在培育、創(chuàng)造和創(chuàng)新的過程中，必須牢固確立一種知識創(chuàng)新觀念和專利保護意識，并將這種觀念意識納入集團整體的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)與管理政策之中。（）、質(zhì)量信譽戰(zhàn)略。無形資產(chǎn)的營造是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，但一切的根本則在于產(chǎn)品質(zhì)量和信譽的保障。在集團內(nèi)部應(yīng)建立嚴格的質(zhì)量標準、質(zhì)量保障與監(jiān)督體系，以規(guī)范集團各成員企業(yè)的行為，實現(xiàn)在質(zhì)量信譽上的不斷積累、升值。（）、品牌戰(zhàn)略。品牌一旦成為了名牌，就會獲得一種獨立的、甚至對市場與企業(yè)集團前途命運產(chǎn)生支配力量的地位，發(fā)揮著巨大的輻射杠桿功能。此即所謂的品牌效應(yīng)或品牌戰(zhàn)略。名牌由三方面涵義構(gòu)成：名牌產(chǎn)品、名牌商標和名牌商號。名牌的創(chuàng)立過程有著不同的階段性特征和不同的戰(zhàn)略取向重點。六、計算及案例分析題、解：2002年：營業(yè)利潤占利潤總額比重(490+110)/620=96.77%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重490/620=79.03%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重490/(490+110)=81.67%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率3500/430081.4%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(3500-3000)/(490+110)(1-30%)=119.05%2003年：營業(yè)利潤占利潤總額比重(510+130)/830=77.11%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重510/83061.45%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重510/(510+130)=79.69%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率4000/520076.92%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(4000-3600)/(510+130)(1-30%)=89.29%某集團公司2003年與2002年相比，收益的絕對數(shù)量均上升，但收益來源、現(xiàn)金支持能力等方面的各指標比率均下降，說明收益質(zhì)量下降。管理對策：確立企業(yè)集團的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)，依托集團的核心競爭力制定投資政策。發(fā)揮主導(dǎo)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，合理安排現(xiàn)金流，提高企業(yè)各方面資源的利用效率，處理好投資數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系。、解：則2002年： 子公司A會計折舊額 2100(1-5%)/10(12-6)/12=99.75 （萬元）子公司A稅法折舊額2100(1-8%)/8(12-6)/12=120.75（萬元）子公司A實際應(yīng)稅所得額180099.75120.751779（萬元）子公司A實際應(yīng)納所得稅177930533.7（萬元）子公司A內(nèi)部首期折舊額2100601260（萬元）子公司A內(nèi)部每年折舊額（21001260）20168（萬元）子公司A內(nèi)部折舊額合計12601681428（萬元）子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額180099.751428471.75（萬元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅471.7530141.525（萬元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額141.525533.7-392.175（萬元）該差額（392.175萬元）由總部劃賬給子公司A予以彌補。2003年：子公司A會計折舊額2100(1-5%)/10=199.5（萬元）子公司A稅法折舊額2100(1-8%)/8=241.5（萬元）子公司A實際應(yīng)稅所得額2000199.5241.51958（萬元）子公司A實際應(yīng)納所得稅195830587.4（萬元）子公司A內(nèi)部每年折舊額（21001428）20134.4（萬元）子公司A內(nèi)部應(yīng)稅所得額2000199.5134.42065.1（萬元）子公司A內(nèi)部應(yīng)納所得稅2065.130619.53（萬元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額619.53587.432.13（萬元）該差額（32.13萬元）由子公司A結(jié)轉(zhuǎn)給總部。、 答：（）、集團公司該項投資的前景失敗的可能性比較大。（）、集團公司該項決策難以成功的原因在于：品牌延伸過度會導(dǎo)致企業(yè)集團陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)。集團公司的優(yōu)勢在家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營方面，而集團管理當局決定斥資收購一家家具生產(chǎn)廠，極易導(dǎo)致品牌原有個性的模糊，致使消費者的信念漸進動搖甚至喪失，企業(yè)集團也會因此而陷入品牌延伸的誤區(qū)。它難以達到在集團公司著名商號或品牌的效應(yīng)下，使廠生產(chǎn)的家具成為名牌產(chǎn)品的預(yù)期。（）、該項品牌擴張性投資決策對集團公司可能產(chǎn)生的負面影響：第一，投資于家具會分散企業(yè)有限的資源，影響其核心競爭力家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營的維護。第二，將家用電器的品牌用于家具會淡化品牌的個性，致使消費者信念動搖，企業(yè)集團陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)。（）、啟示：第一，品牌延伸過度極易導(dǎo)致陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)，原品牌優(yōu)勢可能逐漸消失。第二，品牌延伸過度分散企業(yè)資源，不利于提升企業(yè)核心競爭力。高級財務(wù)管理作業(yè)（第七章至第十章）一、 名詞解釋、 并購戰(zhàn)略目標：即購并意欲達成的宗旨，是實施整個購并過程必須始終遵循的基本思路與方向指引。、 杠桿收購：是指主并公司通過借款方式購買目標公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目標公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款的方式。、 標準式公司分立：是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。、 資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)集團各項運用資本（長期負債與股權(quán)資本）間的構(gòu)成關(guān)系。、管理層收購：是指（核心）管理層人員以所在目標公司資產(chǎn)或股權(quán)為抵押，通過負債融資收購目標公司的全部或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目標公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對目標產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購方式。二、判斷題、三、單項選擇題、 、四、多項選擇題、五、簡答題、 在運用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對目標公司價值進行評估時，必須解決的基本問題是什么？答：在運用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對目標公司價值進行評估時，必須解決四個相關(guān)的基本問題：（）、明確的預(yù)測期內(nèi)現(xiàn)金流量預(yù)測。在對目標公司未來現(xiàn)金流量的判斷上，著眼點不是目標公司的“獨立現(xiàn)金流量”，而是其“貢獻現(xiàn)金流量”。（）、貼現(xiàn)率的選擇。貼現(xiàn)率的選擇必須遵循配比原則，包括內(nèi)涵、風(fēng)險及時間等方面的配比。（）、明確的預(yù)測期的確定。確定明確的預(yù)測期的通常做法是：逐期預(yù)測現(xiàn)金流量，直到各種不確定性因素使預(yù)測者感到不安為止。（）、明確的預(yù)測期后現(xiàn)金流量的測算。、中國企業(yè)集團實施公司分立應(yīng)注意的問題是什么？答：中國企業(yè)集團實施公司分立應(yīng)注意四個方面的問題：（）、謀求政策面的支持（）、爭取債權(quán)人和股東的支持（）、抑制關(guān)聯(lián)交易（）、信息披露、內(nèi)幕交易及市場擾亂問題、簡述融資政策的涵義及其主要內(nèi)容。答：融資政策是指總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃，并確保投資政策及其目標的貫徹與實現(xiàn)，而確定的集團融資活動的基本規(guī)范與判斷標準，是企業(yè)集團財務(wù)政策的重要組成部分。它主要包括三個方面的內(nèi)容：（）、融資規(guī)劃。企業(yè)集團的融資規(guī)劃必須以推動投資政策的貫徹實施為著眼點。（）、融資質(zhì)量標準。主要包括：成本、風(fēng)險、期限、取得時的便利性、穩(wěn)定性、轉(zhuǎn)換彈性以及各種附加的約束性條款等。（）、融資決策制度安排。這是融資政策最為核心的內(nèi)容。它包括兩個基本方面：一是管理總部與成員企業(yè)融資決策權(quán)力的劃分；二是融資執(zhí)行主體的規(guī)定。、財務(wù)公司主要包括哪些業(yè)務(wù)范疇？基本功能有哪些？答：財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍主要包括四大類：（）、負債類業(yè)務(wù)：吸收集團成員企業(yè)存款、發(fā)行財務(wù)公司債券和同業(yè)拆入資金。（）、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)：對集團內(nèi)部的成員企業(yè)發(fā)放貸款、對集團成員企業(yè)的購買者提供買方信貸、買賣各種債券、辦理集團成員企業(yè)間的票據(jù)承兌與票據(jù)貼現(xiàn)、辦理成員企業(yè)的融資租賃業(yè)務(wù)和同業(yè)資金拆出。（）、中間業(yè)務(wù)：辦理成員企業(yè)間的委托貸款、委托投資、代理集團成員企業(yè)債券的發(fā)行與買賣、辦理成員企業(yè)的內(nèi)部轉(zhuǎn)帳結(jié)算和為集團成員企業(yè)辦理信用擔(dān)保、信用鑒證、資信調(diào)查及咨詢服務(wù)。（）、外匯業(yè)務(wù)。財務(wù)公司發(fā)揮著如下的基本功能：（）、融資中心：通過財務(wù)公司，不僅有利于聚合起各成員企業(yè)分散、閑置以及重復(fù)占用的資金，以最大限度地實現(xiàn)集團內(nèi)資金的橫向融通與頭寸調(diào)劑，而且可以進一步發(fā)揮資金聚合的優(yōu)勢，保障集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)以及投資戰(zhàn)略目標的貫徹與實現(xiàn)；（）、信貸中心：財務(wù)公司通過靈活多樣的形式對集團內(nèi)部開展存貸款業(yè)務(wù)，起到了專業(yè)銀行所無法替代的作用；（）、結(jié)算中心：推行財務(wù)公司的內(nèi)部“結(jié)算中心”功能，對于企業(yè)集團的發(fā)展有著重要的意義；（）、投資中心：財務(wù)公司能根據(jù)集團總部的統(tǒng)一決策與投資政策，使整個資金的運用形成一個協(xié)調(diào)有序的管理系統(tǒng)，從而大大提高了投資的效率以及總部統(tǒng)一決策的靈敏性。、試述目標公司適用范圍與條件？答：當前階段適合計劃的目標公司應(yīng)同時具備如下基本條件：（）、所處行業(yè)競爭激烈（）、股本規(guī)模小，股權(quán)分散（）、資產(chǎn)負債率較低（）、擁有較為充足的營業(yè)現(xiàn)金流（）、管理層貢獻突出（）、擁有一支在核心人物率領(lǐng)下的高素質(zhì)的管理層團隊（）、取得大股東和政府主管機構(gòu)的支持六、計算與案例分析題、解：2003-2007年甲企業(yè)的貢獻股權(quán)現(xiàn)金流量分別為：-6000（-4000-2000）萬元、-500（2000-2500）萬元、2000(6000-4000)萬元、3000(8000-5000)萬元、3800（9000-5200）萬元；2008年及其以后的貢獻股權(quán)現(xiàn)金流量恒值為2400（6000-3600）萬元。甲企業(yè)2003-2007年預(yù)計股權(quán)現(xiàn)金價值-600(1+8%)-500(1+8%)2+2000(1+8%)3+3000(1+8%)4+3800(1+8%)5=395（萬元）2008年及其以后甲企業(yè)預(yù)計股權(quán)現(xiàn)金價值2400/6%(1+8%)5=27223（萬元）甲企業(yè)預(yù)計股權(quán)現(xiàn)金價值總額3952722327618（萬元）、解：B企業(yè)近三年平均稅前利潤（2200+2300+2400）/32300（萬元） B企業(yè)近三年平均稅后利潤2300（1-30%）1610（萬元）B企業(yè)近三年平均每股收益 1610/50000.322（元/股） B企業(yè)每股價值每股收益市盈率 0.322206.44（元/股） B企業(yè)價值總額6.44500032200（萬元）A公司收購B企業(yè)56%的股權(quán)，預(yù)計需要支付價款為：3220056%18032（萬元）、答：（）、管理層收購（）是指（核心）管理人員以所在目標公司資產(chǎn)（或股權(quán)）為抵押（或質(zhì)押），通過負債融資收購目標公司的全部或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目標公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對目標產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購方式。（）、管理層收購的特征有：第一，的主體僅限于公司中擁有經(jīng)營控制權(quán)的高層管理人員，通常不包括一般管理者，更不可能遍及普通員工。第二，所需收購資金主要是憑借目標公司資產(chǎn)（或股權(quán)）提供的抵押（或質(zhì)押）幫助，以管理層個人承擔(dān)的方式向金融機構(gòu)取得借貸并完成收購；借款本息則主要依靠目標公司未來的經(jīng)營現(xiàn)金流予以償還，因而屬于一種典型的杠桿收購方式。第三，的目標公司往往是具有巨大資產(chǎn)潛力或存在“潛在的管理效率空間”的企業(yè)，通過計劃，實現(xiàn)高管層對目標公司股權(quán)、控制權(quán)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及業(yè)務(wù)的重組，達到節(jié)約代理成本，獲得巨大的現(xiàn)金流入與超額收益回報的目的。（）、一般來講，管理層收購所需的收購資金是通過股權(quán)抵押等方式來獲得至倍的融資完成的?；浢赖脑谑状螀f(xié)議收購股權(quán)時就是采用了這種股權(quán)抵押的方式，管理層持股款先以的現(xiàn)金支付首期持股費用，然后采取股權(quán)抵押獲得融資來支付其余的持股款，以后再通過分期付款的方式來完成的，而這部分持股款的來源是該公司今后持續(xù)的利潤和現(xiàn)金流。高級財務(wù)管理作業(yè)（第十一章至第十三章）一、名詞解釋、稅收籌劃：是指企業(yè)集團基于法制規(guī)范，通過對融、投資以及收益實現(xiàn)進度、結(jié)構(gòu)等的合理安排，達到稅后利潤最大化或稅負相對最小化目的的活動。、 剩余股利政策：是指在母公司或成員企業(yè)有著良好投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)測算出必需的股權(quán)資本與既有股權(quán)資本的差額，首先將稅后利潤滿足股權(quán)資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放的一種股利政策。、 經(jīng)營者薪酬計劃：是指公司對經(jīng)營者的薪金、獎酬及其相關(guān)事宜做出的制度安排，是經(jīng)營者激勵機制在物質(zhì)上的具體體現(xiàn)，包括薪酬構(gòu)成、計量依據(jù)、支付標準、支付方式等基本內(nèi)容。、 經(jīng)營者貢獻報酬：也稱為經(jīng)營者知識資本報酬，是公司根據(jù)“績效依存性”狀態(tài)，從剩余稅后利潤中支付給經(jīng)營者知識資本的報酬。、財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)：就是通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標的變化，而對企業(yè)集團可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機事先進行監(jiān)測預(yù)報的財務(wù)分析系統(tǒng)。二、判斷題、三、單項選擇題、四、多項選擇題、 、五、簡答題、簡述納稅成本的基本特征。答：較之企業(yè)的其他各項支出，納稅成本具有兩個顯著的特征：一是與收益變現(xiàn)程度的非對稱性；二是完全的現(xiàn)金性。按照稅法的規(guī)定，企業(yè)只要取得了賬面收入與賬面利潤，就必須按照適用稅率計算交納增值稅與所得稅，而不論這些賬面收入或利潤是否已經(jīng)變現(xiàn)以及最終能否變現(xiàn)。這往往使得納稅相對于賬面收益的變現(xiàn)形成一定的“預(yù)付”性質(zhì)。而且在法制健全的國家，企業(yè)不可能期望有其他任何的替代方式，而必須以完全的現(xiàn)金（包括抵押變現(xiàn)）方式依法履行納稅責(zé)任。、 比較經(jīng)營者知識資本與股東財務(wù)資本權(quán)益實現(xiàn)條件的差異。答：經(jīng)營者知識資本與股東財務(wù)資本權(quán)益實現(xiàn)條件的差異有：（）、財務(wù)資本權(quán)益的實現(xiàn)條件是“狀態(tài)依存性”；而知識資本權(quán)益的實現(xiàn)條件進一步體現(xiàn)為“績效依存性”。（）、財務(wù)資本所依存的是凈利潤；知識資本所依存的是剩余稅后利潤。剩余稅后利潤是超出市場或行業(yè)平均利潤的部分。（）、知識資本之所以依據(jù)剩余稅后利潤是由于：知識資本只有為企業(yè)創(chuàng)造出超過市場或行業(yè)平均水平的利潤，才體現(xiàn)出經(jīng)營者的價值，從而才有資本化的資格。、簡述營業(yè)現(xiàn)金流量比率的涵義及功能。答：營業(yè)現(xiàn)金流量比率是指營業(yè)現(xiàn)金流入與營業(yè)現(xiàn)金流出量的比值，用公式表示為：營業(yè)現(xiàn)金流入量/營業(yè)現(xiàn)金流出量。營業(yè)活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)集團整體現(xiàn)金流量的構(gòu)成主體，營業(yè)現(xiàn)金流入對相關(guān)流出的保障程度，是整個現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎(chǔ)。該比率大于1，表明企業(yè)集團有著良好的現(xiàn)金支付保障能力基礎(chǔ)；反之，若該比率小于1，意味著企業(yè)/企業(yè)集團收益質(zhì)量低下，營業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過度經(jīng)營的危險狀態(tài)。由此可能帶來的一系列問題是：由于現(xiàn)金匱乏而無力支付依據(jù)賬面營業(yè)收入與賬面營業(yè)利潤計算的增值稅與所得稅；無力彌補未來保持當前營業(yè)現(xiàn)金流量能力必需的維持性追加投資而只得舉借新債，造成債務(wù)風(fēng)險、資本成本和機會成本的加大，等等。倘若企業(yè)集團營業(yè)現(xiàn)金流量長期性地處于短缺狀態(tài)，必然會陷入嚴重的財務(wù)危機甚至破產(chǎn)倒閉。、簡述產(chǎn)權(quán)比率的涵義及功能。答：產(chǎn)權(quán)比率揭示了企業(yè)（債務(wù)人）負債與股權(quán)資本的對應(yīng)關(guān)系（即負債/股權(quán)資本）以及可能的風(fēng)險態(tài)度與信用品質(zhì)的優(yōu)劣。通過該指標有助于對債權(quán)人權(quán)益的風(fēng)險變異程度進行監(jiān)測。一般而言，企業(yè)股權(quán)資本越是雄厚，即產(chǎn)權(quán)比率越低，其對待風(fēng)險的態(tài)度也就越加謹慎，債權(quán)人的權(quán)益一般越有保障，遭受風(fēng)險損失的可能性也就越小，從而企業(yè)的信用品質(zhì)就越高。相反，那些股權(quán)資本薄弱，產(chǎn)權(quán)比率過高的企業(yè)，往往會采取一種“對債權(quán)人不負責(zé)任的輕率的態(tài)度或賭博的心理”，亦即其對待風(fēng)險的審慎態(tài)度以及相應(yīng)的信用品質(zhì)，較之主權(quán)資本雄厚、所占比率較高的企業(yè)集團顯然要差得多。、簡述財務(wù)危機預(yù)警指標需具備的基本特征。答：財務(wù)危機預(yù)警指標必須同時具備三個基本的特征： （1）必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生，能夠在指標值上迅速反映出來；（2）一旦指標值趨于惡化，往往意味著危機可能發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，亦即應(yīng)當屬于危機初步產(chǎn)生時的先兆性指標，而非業(yè)已陷入嚴重危機狀態(tài)時的結(jié)果性指標。（3）就財務(wù)層面上看，誘發(fā)財務(wù)危機最為直接的原因，或是由于資源配置缺乏效率，或是由于對競爭應(yīng)對不當及功能乏力，由此而導(dǎo)致了企業(yè)集團競爭的劣勢地位，未來現(xiàn)金流入能力低下；或是企業(yè)集團一味地追求銷售數(shù)額的增長，卻忽略了對銷售質(zhì)量-現(xiàn)金流入的有效支持程度及其穩(wěn)定可靠性與時間分布結(jié)構(gòu)等的關(guān)注，由此導(dǎo)致企業(yè)集團陷入了過度經(jīng)營狀態(tài)與現(xiàn)金支付能力匱乏的困境。這就要求企業(yè)集團的財務(wù)危機預(yù)警指標應(yīng)當依托這一基點加以把握。六、計算及案例分析題、 答：第一：股利政策的功能主要有：（）、股利政策向投資者傳遞企業(yè)盈利水平的信息。持續(xù)的股利支付政策向投資者傳遞樂觀的未來業(yè)績表現(xiàn)的信號，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格。（）、股利政策影響企業(yè)的舉債能力。穩(wěn)定的股利政策通常表明企業(yè)具有長期盈利能力和充足的現(xiàn)金流量，債權(quán)人會因此認為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險小，通常會給這種企業(yè)較高的資信評估水平。（）、股利政策影響資產(chǎn)的流動性。以現(xiàn)金股利支付方式的股利政策會增加企業(yè)現(xiàn)金流出，使流動性降低。尤其在企業(yè)現(xiàn)金流量不足的情況下可能給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。（）、股利政策影響企業(yè)資本成本。通過調(diào)整股利政策，可以調(diào)整內(nèi)部融資與負債融資的比重，進而影響整個企業(yè)資本成本高低。（）、股利政策影響控制權(quán)結(jié)構(gòu)。如果股利發(fā)放水平高，企業(yè)不得不增籌新股，這將導(dǎo)致現(xiàn)有股東對企業(yè)控制權(quán)的稀釋；如果股利發(fā)放水平過低，企業(yè)市價被大大低估，企業(yè)極易為他人伺機兼并，致使現(xiàn)在股東的控制權(quán)完全喪失。第二：股利政策的變動會產(chǎn)生下列不利影響：（）、股利政策的變動會影響投資者對管理政策、付現(xiàn)能力及對未來獲利能力的判斷，并相應(yīng)引起股票價格從而市場價值的波動。穩(wěn)定的股利政策突然變動極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價格。如公司尚未宣布新的紅利政策時，股票價格已下跌了；在宣布削減紅利時，當天公司股價下跌了，反映了股票市場對公司前景很不樂觀的預(yù)期。（）、股利政策的變動影響企業(yè)融資能力。股利政策會引起債權(quán)人對企業(yè)風(fēng)險水平的評估，影響企業(yè)的負債融資能力。本案例中，大多數(shù)投資銀行分析家預(yù)期公司將削減的現(xiàn)金紅利，相繼調(diào)低了對公司股票評級。第三：公司股利政策變更取得成功的關(guān)鍵點有：（）、公司有很好的投資機會。（）、公司擴張戰(zhàn)略奏效，和繼續(xù)保持了增長勢頭，基本上兌現(xiàn)了當初給股東的諾言。（）、公司同時宣布了在以后三年內(nèi)回購萬股普通股計劃，防止因股價被低估遭人兼并。第四：啟示：（）、股利政策具有信息內(nèi)涵。股利政策給投資者傳遞了企業(yè)盈利能力、付現(xiàn)能力及風(fēng)險的信息。（）、在制定股利政策時盡量保持其靈活性。增加股利政策方面的靈活性有助于增強公司減輕經(jīng)營壓力，避免企業(yè)陷入支付壓力。（）、如果沒有較好的投資機會，企業(yè)盡量不要輕易改變股利政策，以免引起股票價格變動，企業(yè)價值被低估。（）、公司股利政策變化時，應(yīng)采取配套預(yù)防措施以免被兼并。在公司同時宣布了在以后三年內(nèi)回購萬股變通股計劃，并且承諾以后每年的現(xiàn)金紅利增長率不會低于，以防止股價下跌被人伺機兼并。、解：（1）該年剩余貢獻總額50000（28%20%）4000（萬元） 該年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額 剩余稅后利潤總額50 400050%80%1600（萬元）（2）最為有利的是采?。ü善保┢跈?quán)支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。、解：2002年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 =6000/1000600% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率 =4800/600080% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率 =400/100040% 核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平620%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平660%2003年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 =9000/1300692.31% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率 =6000/900066.67% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率 =700/160043.75% 行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率650%行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率720%較之2002年，2003年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率有了很大的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平，說明A企業(yè)的市場競爭能力與營運效率得到了較大的增強。A企業(yè)存在著主要問題是收益質(zhì)量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率由2002年度80%下降為2003年的66.67%，降幅達13.33%，較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率快速提高，A企業(yè)可能處于了一種過度經(jīng)營的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2002年的40%上升為2003年的43.75%，說明企業(yè)新增價值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足 。