貨幣增長與通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,N.格里高利曼昆,PremiumPowerPointSlidesbyRonCronovich,30,本章我們將探索這些問題的答案：,貨幣供給如何影響通貨膨脹和名義利率？貨幣供給影響真實GDP或真實利率這樣的真實變量嗎？通貨膨脹與稅收有多像？什么是通貨膨脹的成本？它們有多嚴(yán)重？,1,貨幣增長與通貨膨脹,2,介紹,本章介紹貨幣數(shù)量論來解釋第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣數(shù)量論能較好地解釋通貨膨脹的長期行為,0,貨幣增長與通貨膨脹,3,30.1古典通貨膨脹理論30.2通貨膨脹成本,貨幣增長與通貨膨脹,4,30.1古典通貨膨脹理論,何謂古典通貨膨脹理論該理論解釋物價水平和通貨膨脹的長期決定因素。,貨幣增長與通貨膨脹,5,30.1.1物價水平和貨幣價值,P=物價水平（如CPI或GDP平減指數(shù)）P是用貨幣衡量的一籃子物品的價格1/P是用物品衡量的1美元的貨幣價值例如：籃子含1個糖果如果P=$2，1美元的價值等于1/2的糖果如果P=$3，1美元的價值等于1/3的糖果通貨膨脹使物價總水平上升，并減少貨幣價值,0,貨幣增長與通貨膨脹,6,貨幣數(shù)量論,由18世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獎獲得者米爾頓弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價值我們通過兩條途徑來學(xué)習(xí)該理論：供需表方程式,0,貨幣增長與通貨膨脹,7,30.1.2貨幣供求與貨幣均衡,貨幣供給在現(xiàn)實世界，貨幣供給由美聯(lián)儲，銀行體系和消費(fèi)者共同決定在這個模型中，我們假定美聯(lián)儲精確地控制貨幣供給量，并使它為一個固定的數(shù)量,0,貨幣增長與通貨膨脹,8,30.1.2貨幣供求與貨幣均衡,貨幣需求：反映了人們想以流動性形式持有的財富量取決于以下因素：利率價格水平實際收入信用制度和消費(fèi)習(xí)慣等取決于物價水平：在其他條件不變的情況下，貨幣需求量與貨幣的價值負(fù)相關(guān)，與物價水平正相關(guān),0,貨幣增長與通貨膨脹,9,貨幣供給與貨幣需求,隨著貨幣價值的增加，物價水平下降,0,貨幣增長與通貨膨脹,10,貨幣供給與貨幣需求,0,貨幣增長與通貨膨脹,11,貨幣供給與貨幣需求,貨幣價值下降（或物價水平上升）會增加貨幣的需求量,0,貨幣增長與通貨膨脹,12,貨幣供給與貨幣需求,物價水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平,0,貨幣增長與通貨膨脹,13,30.1.3貨幣注入的影響,A,貨幣價值下降，物價水平上升,如果美聯(lián)儲增加貨幣供給,0,貨幣增長與通貨膨脹,14,30.1.4調(diào)整過程簡述,為什么？在最初的物價水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨幣供給人們用這些超額貨幣購買物品與勞務(wù)，或者向其他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購買物品與勞務(wù)-物品的需求增加但物品的供給并沒有增加，因此物價上漲（在短期內(nèi)會發(fā)生其他事情，這是我們在接下來章節(jié)中將要學(xué)習(xí)的內(nèi)容）,從圖中可以看出：貨幣供給增加使物價水平上升,0,貨幣增長與通貨膨脹,15,30.1.5古典二分法和貨幣中性,真實變量與名義變量名義變量：按貨幣單位衡量的變量例如：名義GDP名義利率（用美元衡量的回報率）名義工資（每工作小時的美元收入）真實變量：按實物單位衡量的變量例如：真實GDP真實利率（用產(chǎn)出衡量）真實工資（用產(chǎn)出衡量）,0,貨幣增長與通貨膨脹,16,真實變量與名義變量,價格常用貨幣來衡量一張CD的價格：$15一個意大利辣味香腸匹薩的價格：$10相對價格是一種物品與另一種物品相比的價格CD相對于匹薩的價格：,相對價格用實物單位衡量，是真實變量,0,貨幣增長與通貨膨脹,17,真實工資與名義工資,一個重要的相對價格是真實工資：W=名義工資=勞動力價格，如$15/每小時P=物價水平=物品與勞務(wù)的價格，如$5/每單位產(chǎn)出真實工資是勞動力相對于產(chǎn)出的價格:,=3單位產(chǎn)出/每小時,0,:,貨幣增長與通貨膨脹,18,古典二分法,古典二分法：名義變量和真實變量的理論區(qū)分休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展影響名義變量，但不影響真實變量如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會認(rèn)為：所有名義變量（包括價格）會翻一番所有真實變量（包括相對價格）保持不變,0,貨幣增長與通貨膨脹,19,貨幣中性,貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動并不影響真實變量的觀點(diǎn)貨幣供給翻一番使所有名義價格都翻一番；那相對價格呢？最開始，CD相對于匹薩的價格：,名義價格翻一番之后：,相對價格不變,0,貨幣增長與通貨膨脹,20,貨幣中性,類似，真實工資W/P沒有變化，因此：勞動供給量不變勞動需求量不變勞動的就業(yè)數(shù)量不變資本以及其他資源的使用也是同樣道理因為所有資源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)出就不會受貨幣供給變動的影響,0,貨幣增長與通貨膨脹,21,貨幣中性,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為古典二分法和貨幣中性描述了長期中的經(jīng)濟(jì)在接下來的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變動對真實變量有重要的短期影響,0,貨幣增長與通貨膨脹,22,30.1.6貨幣流通速度,貨幣流通速度：貨幣易手的速度公式：PxY=名義GDP=(物價水平)x(真實GDP)M=貨幣供給V=貨幣流通速度貨幣流通速度公式：,0,貨幣增長與通貨膨脹,23,貨幣流通速度,只有一種物品的例子：匹薩在2008年Y=真實GDP=3000個匹薩P=物價水平=匹薩的價格=$10PxY=名義GDP=匹薩的價值=$30,000M=貨幣供給=$10,000V=貨幣流通速度=$30,000/$10,000=3每美元鈔票每年平均易手三次,貨幣流通速度公式：,0,一種物品：玉米經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動、資本和土地生產(chǎn)Y=800蒲式耳的玉米V不變2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳計算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,主動學(xué)習(xí)1練習(xí),24,主動學(xué)習(xí)1參考答案,25,已知：Y=800,V不變，MS=$2000，P=$5，在2008年,計算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,貨幣增長與通貨膨脹,26,主動學(xué)習(xí)1參考答案,26,已知：Y=800,V不變，MS=$2000，P=$5，在2008年,計算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,美國名義GDP,M2與貨幣流通速度(1960=100)1960-2007,名義GDP,M2,貨幣流通速度,貨幣流通速度相對穩(wěn)定,0,貨幣增長與通貨膨脹,28,數(shù)量方程式,公式兩邊都乘以M：MxV=PxY稱為數(shù)量方程式,貨幣流通公式：,0,貨幣增長與通貨膨脹,29,貨幣數(shù)量論的本質(zhì),1.V一直較為穩(wěn)定2.所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（M）時，它引起名義GDP(PxY)的同比例變動3.M的變化不影響Y：貨幣是中性的Y由技術(shù)與資源決定4.因此，P與PxY或M同比例變動5.當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時，結(jié)果就是高通貨膨脹率,由數(shù)量方程式開始：MxV=PxY,0,主動學(xué)習(xí)2練習(xí),30,一種物品：玉米。經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動、資本和土地生產(chǎn)Y=800蒲式耳的玉米，V不變。2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳,2009年，美聯(lián)儲貨幣供給增加5%，增加到2100美元a.計算2009年的名義GDP和P，并計算從2008年到2009年的通貨膨脹率b.假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計算從2008年到2009年的通貨膨脹率,主動學(xué)習(xí)2參考答案,31,已知：Y=800,V不變,MS=$2000，P=$5，2008年,2009年，美聯(lián)儲貨幣供給增加5%，增加到2100美元a.計算2009年的名義GDP和P，并計算從2008年到2009年的通貨膨脹率,名義GDP=PxY,=MxV(數(shù)量方程式),P=,=,通貨膨脹率=,0,主動學(xué)習(xí)2參考答案,32,已知：Y=800,V不變,MS=$2000，P=$5，2008年,2009年，美聯(lián)儲貨幣供給增加5%，增加到2100美元b.假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計算從2008年到2009年的通貨膨脹率,首先，用數(shù)量方程式計算P：,P=,=,=$5.10,通貨膨脹率=,0,如果真實GDP不變，那：通貨膨脹率=貨幣增長率如果真實GDP增加，那：通貨膨脹率<貨幣增長率,主動學(xué)習(xí)2貨幣數(shù)量論的總結(jié),33,貨幣增長與通貨膨脹,34,超速通貨膨脹,超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在50%以上第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升貨幣供給的過度增長總是導(dǎo)致超速通貨膨脹,0,貨幣增長與通貨膨脹,35,30.1.7通貨膨脹稅,政府籌集收入的手段：稅收收入出售政府債券印發(fā)貨幣政府通過創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是通貨膨脹稅：印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是一種向每個持有貨幣的人征收的稅,0,貨幣增長與通貨膨脹,36,30.1.8費(fèi)雪效應(yīng),真實利率的定義：,真實利率由可貸資金市場上儲蓄和投資共同決定貨幣供給的增長決定通貨膨脹率這個等式表明名義利率是如何決定的,0,貨幣增長與通貨膨脹,37,費(fèi)雪效應(yīng),在長期，貨幣是中性的。因此貨幣增長率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實利率費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率對通貨膨脹率進(jìn)行一對一的調(diào)整，因此真實利率（財富的真實利率）沒有改變評價：費(fèi)雪效應(yīng)長期中是正確的。,0,美國的名義利率與通貨膨脹率：1960-2007,這兩個變量之間的密切聯(lián)系驗證了費(fèi)雪效應(yīng),0,38,貨幣增長與通貨膨脹,39,30.2通貨膨脹的成本,觀點(diǎn)：通貨膨脹的謬誤。-許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實收入但通貨膨脹時人們購買和出售的物品與勞務(wù)價格的普遍上漲（如他們的勞動）在長期，真實收入是由真實變量決定的，而不是通貨膨脹率,0,美國每小時平均收入與CPI,CPI(左邊縱軸),名義工資(右邊縱軸),通貨膨脹使CPI和名義工資在長期里一起上升,0,40,貨幣增長與通貨膨脹,41,30.2通貨膨脹的成本,皮鞋成本：當(dāng)通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪費(fèi)的資源包括更頻繁去銀行取錢的時間與交易成本菜單成本：改變價格的成本印刷新菜單，寄新目錄等,0,貨幣增長與通貨膨脹,42,菜單成本,貨幣增長與通貨膨脹,43,30.2通貨膨脹的成本,相對價格波動與資源配置不當(dāng)：企業(yè)并不是同時提高所有物品的價格，因此相對價格會變化這會扭曲資源配置混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度，使長期計劃和不同時間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜,0,貨幣增長與通貨膨脹,44,30.2通貨膨脹的成本,稅收扭曲：通貨膨脹使名義收入比真實收入增長得更快稅收基于名義收入，而沒有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整因此即使人們的真實收入并沒有增加，通貨膨脹也會使人們繳納更多的稅收,0,主動學(xué)習(xí)3稅收扭曲,45,你在銀行存款1000美元，期限為一年.假定稅率為25%。情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%a.在哪種情形中，你存款的真實價值增長的更快？（稅前）b.在哪種情形中，你納稅最多？c.計算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計算兩種情形的稅后真實利率,0,主動學(xué)習(xí)3參考答案,46,a.在哪種情形中，你存款的真實價值增長的更快？兩種情形的真實利率都是10%，因此存款真實價值的增長率都是10%（稅前）,存款=1000美元情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,主動學(xué)習(xí)3參考答案,47,b.在哪種情形中，你納稅最多？情形1：利息收入=100美元，因此你納稅25美元情形2：利息收入=200美元因此你納稅50美元,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,主動學(xué)習(xí)3參考答案,48,c.計算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計算兩種情形的稅后真實利率情形1：名義利率=0.75x10%=7.5%真實利率=7.5%0%=7.5%情形2：名義利率=0.75x20%=15%真實利率=15%10%=5%,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,主動學(xué)習(xí)3總結(jié),49,通貨膨脹：提高名義利率（費(fèi)雪效應(yīng)），但沒有提高真實利率(a的結(jié)論）增加存款者的稅收負(fù)擔(dān)(b的結(jié)論）降低稅后真實利率(c的結(jié)論）,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,貨幣增長與通貨膨脹,50,未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本,任意的財富再分配高于預(yù)期的通貨膨脹將購買力從債權(quán)人向債務(wù)人轉(zhuǎn)移：債務(wù)人用不那么值錢的美元來償還貸款對債權(quán)人不利，對債務(wù)人有利對固定收入者不利提問：課后問題與應(yīng)用10,0,貨幣增長與通貨膨脹,51,例：未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本,假設(shè)sam2007年年初以7%的利率從銀行貸款$20000,期限一年。2007年年初，預(yù)期的通貨膨脹率是3%，2007年年末，實際的通貨膨脹率是5%。問題：誰從中受損？誰從中得益？Sam和銀行提示：計算實際利率。真實利率是多少？與期初預(yù)期的真實的收益率或者真實利率相比，結(jié)果如何？,貨幣增長與通貨膨脹,52,作業(yè),提問：課后問題與應(yīng)用10假定名義的利率或者收益率是7%，預(yù)期通貨膨脹率是3%，但實際物價上升了5%，真實的收益率或者真實利率是多少？與期初預(yù)期的真實的收益率或者真實利率相比，結(jié)果如何？,貨幣增長與通貨膨脹,53,結(jié)論,本章解釋了經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升我們知道貨幣在長期是中性的，只影響名義變量在接下來的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣在短期內(nèi)對真實變量如產(chǎn)出與就業(yè)的重要影響,0,貨幣增長與通貨膨脹,54,作業(yè),問題與應(yīng)用：1.7.9,