2015年中美宏觀經(jīng)濟(jì)分析,全球經(jīng)濟(jì)概況,全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇動(dòng)能減弱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在前期強(qiáng)勁復(fù)蘇基礎(chǔ)上增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱，年內(nèi)加息的可能性進(jìn)一步下降；歐洲經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但基礎(chǔ)仍不牢固；日本經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，安倍推出的“新三支箭”能否奏效尚需觀察。新興市場(chǎng)在美國(guó)加息預(yù)期和中國(guó)需求下降兩大因素影響下，面臨經(jīng)濟(jì)減速、滯脹和資本流出壓力。整體看當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境負(fù)面因素較多，外需恢復(fù)仍需時(shí)日。,中國(guó)經(jīng)濟(jì),痛并調(diào)整著,我國(guó)GDP增速正逐年下降，從2010年的10.6%下降至2014年的7.4%。今年前兩個(gè)季度的同比增速均為7.0%，環(huán)比增速分別為1.4%和1.7%，同比和環(huán)比均低于去年同期水平，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速中樞進(jìn)一步下移。另外，今年年初的政府工作報(bào)告提出，2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)設(shè)定為7%。由此可以看出，在國(guó)內(nèi)改革進(jìn)入“深水區(qū)”和內(nèi)外部需求均不旺盛的情況下，各界已對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞繼續(xù)下移的預(yù)期達(dá)成一致。,中國(guó)GDP,在外需增長(zhǎng)沒(méi)有顯著改善的背景下，內(nèi)需增長(zhǎng)已持續(xù)下滑，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)均低于市場(chǎng)預(yù)期。CPI同比增速亦持續(xù)下降，從2013年10月的3.2%下降到2015年6月的1.4%。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格持續(xù)下跌以及食品價(jià)格和人力成本持續(xù)上漲的形勢(shì)下，近年來(lái)CPI同比一直保持正的增速。值得注意的是，CPI增速為正但呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。,中國(guó)CPI,美國(guó)經(jīng)濟(jì),增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，年內(nèi)加息預(yù)期下降,二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁反彈。9月30日美國(guó)商務(wù)部將二季度GDP環(huán)比折年增速由3.7%向上修正至3.9%。其中，私人消費(fèi)貢獻(xiàn)了2.42個(gè)百分點(diǎn)，私人投資貢獻(xiàn)了0.82個(gè)百分點(diǎn)，凈出口貢獻(xiàn)了0.18個(gè)百分點(diǎn)，ZF支出貢獻(xiàn)了0.46個(gè)百分點(diǎn)。同比來(lái)看，二季度GDP增長(zhǎng)2.7%，低于一季度0.1個(gè)百分點(diǎn)。,美國(guó)GDP,三季度美國(guó)通脹整體保持低位，通脹與核心通脹出現(xiàn)背離。三季度美國(guó)各月度CPI分別同比增長(zhǎng)0.2%、0.2%和0%，尤其是9月出現(xiàn)零增長(zhǎng)，且環(huán)比下降0.2%。剔除食品與能源價(jià)格后，9月核心CPI同比增長(zhǎng)1.9%，接近2%的政策目標(biāo)，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。,美國(guó)季調(diào)后CPI,四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景難有大幅改善，年內(nèi)加息預(yù)期較小。由于全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇進(jìn)程放緩，美元指數(shù)持續(xù)高位已對(duì)美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)生較大沖擊，加上四季度兩黨又將面臨上調(diào)公共債務(wù)上限談判，ZF支出也有下降壓力，因此四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)回歸二季度強(qiáng)勁復(fù)蘇的可能性較小。如果四季度美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)不出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息的可能性將顯著下降，首次加息或?qū)⒀雍笾?016年。,綜上所述,2015年中國(guó)外部經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷。美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處于溫和復(fù)蘇進(jìn)程，美國(guó)制造業(yè)有向下調(diào)整趨勢(shì)。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨更加嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困境，巴西和俄羅斯經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)加劇。全球貿(mào)易增長(zhǎng)延續(xù)前兩個(gè)季度以來(lái)的低迷走勢(shì)，主要原因是大宗商品價(jià)格下跌和全球制造業(yè)增長(zhǎng)乏力。由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度恢復(fù)過(guò)慢、復(fù)蘇脆弱且不均衡，結(jié)構(gòu)改革舉步維艱。經(jīng)濟(jì)衰退六年來(lái)，世界仍難現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，失業(yè)率居高不下，貧富差距擴(kuò)大。2015年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體就業(yè)狀況雖將有所改善，但失業(yè)率仍將處于較高水平，進(jìn)而將影響私人消費(fèi)和內(nèi)需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。,