《淺議證券市場與中國農(nóng)業(yè)發(fā)展》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《淺議證券市場與中國農(nóng)業(yè)發(fā)展（10頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、___________________________________________________________________________________________ 淺議證券市場與中國農(nóng)業(yè)發(fā)展 一、 證券市場對于農(nóng)業(yè)發(fā)展的功能證券市場是社會化大生產(chǎn)的產(chǎn)物,是商品經(jīng)濟、市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果,是市場經(jīng)濟走向成熟的標志。作為市場經(jīng)濟的高級發(fā)展形式,證券市場濃縮和凝聚了市場經(jīng)濟的基本機制、核心要素和基本價值觀念,它應(yīng)該而且可以為農(nóng)業(yè)的發(fā)展做出貢獻。 (一) 籌資與投資功能籌資與投資是證券市場的基本功能。企業(yè)通過在證券市場發(fā)行股票和債券

2、,能夠迅速地把分散在社會上的閑散貨幣集中起來,形成巨額的、可供長期使用的資本,用于生產(chǎn)和經(jīng)營,從而開辟了不同于間接融資(銀行貸款)的直接融資渠道。同時,這些股票、證券也為投資者提供了多樣化的直接投資工具。這一功能對于農(nóng)業(yè)發(fā)展的意義在于:改變社會資金配置方式,開辟農(nóng)業(yè)直接融資渠道,有利于克服農(nóng)業(yè)發(fā)展的資金制約。 (二) 轉(zhuǎn)制與監(jiān)督功能 證券市場還具有促使公司轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制的功能。證券市場對經(jīng)營主體有一定的要求,公司要成為上市公司,必須先改制成為股份公司,按照股份公司的機制來運作。企業(yè)要在證券市場發(fā)行證券,也要經(jīng)過嚴格的審查程序,要有良好的業(yè)績。這就使企業(yè)時時處在各方面的監(jiān)督和影響之中。這些

3、監(jiān)督包括:①股東的干預(yù)。股東作為投資者必然關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營和前途,并且通過授權(quán)關(guān)系或“用腳投票”實施他們的權(quán)力。②股價升跌的壓力。企業(yè)經(jīng)營的好壞直接影響股價,股價提高,對公司是一種激勵;經(jīng)營不善產(chǎn)生的價格下跌可能導致外部接管,在這種制約下,管理層不得不認真地為公司服務(wù),股東的權(quán)益因此得到相應(yīng)的保護。③社會的監(jiān)督,特別是會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券交易所的監(jiān)督和制約,所有這些制約,促使上市公司形成健全的內(nèi)部運作機制。 這一功能對于農(nóng)業(yè)發(fā)展的意義在于:(1)有助于促進農(nóng)業(yè)企業(yè)的機制轉(zhuǎn)換,培育農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化過程中的龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)的重要作用要求它具有完善的內(nèi)部運行機制,優(yōu)越的組織形式。相比而言,上

4、市公司具有體制上的優(yōu)勢。對照上市公司的要求,轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制,有利于培育農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)。(2)啟發(fā)和影響各類農(nóng)業(yè)經(jīng)營組織的企業(yè)化轉(zhuǎn)變。證券市場不僅培育農(nóng)業(yè)大中型上市公司,而且以它的標準、效率啟發(fā)和影響著各類農(nóng)業(yè)經(jīng)濟組織。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的過程中,由于企業(yè)經(jīng)營方式有較高的效率,傳統(tǒng)的一家一戶的小農(nóng)經(jīng)營方式逐步向面向市場的農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變;農(nóng)民從傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者逐步向具有市場意識、投資意識、管理意識的農(nóng)業(yè)企業(yè)家轉(zhuǎn)變。 (三) 資源配置與結(jié)構(gòu)調(diào)整功能 證券市場的流動性特征會引導資金流向效益好且有發(fā)展?jié)摿Φ牟块T或企業(yè),從而發(fā)揮資源配置和結(jié)構(gòu)調(diào)整功能。在我國,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理,資源配置效

5、率低下,已成為經(jīng)濟運行中的突出問題,這些問題的根源就在于缺乏一個引導資源尤其是資金流通與配置的市場機制。證券市場恰好提供了這樣一種機制:在證券市場上,資金在利益的引導下流向效益好的行業(yè)、企業(yè),拋棄收益率低、缺乏增長潛力的證券,從而實現(xiàn)包括資金在內(nèi)的資源的合理配置。 這一功能對于農(nóng)業(yè)發(fā)展的意義在于:(1)消除行業(yè)壁壘,加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程。農(nóng)業(yè)要進入證券市場,要在證券市場不被冷落,必須先要成為能夠贏利的行業(yè),成為比較效益較高的產(chǎn)業(yè)。在過去農(nóng)工商脫節(jié)、供產(chǎn)銷分離和農(nóng)業(yè)勞動力過多的情況下,農(nóng)業(yè)部門僅限于原料性初級產(chǎn)品生產(chǎn),加工和運銷環(huán)節(jié)的增值流向了工業(yè)和貿(mào)易部門。然而,在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營條件下,

6、農(nóng)業(yè)的比較效益和市場地位可以大大提高。資源配置功能促使農(nóng)業(yè)必須走產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的道路,增強贏利能力。(2)提高資源配置效率,遏制和克服重復(fù)建設(shè)。農(nóng)業(yè)部門的經(jīng)營性資產(chǎn)中,存在不少重復(fù)建設(shè)項目,造成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理,資源配置效率低。重復(fù)建設(shè)是計劃經(jīng)濟和部門分割的必然產(chǎn)物。在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中,導致重復(fù)建設(shè)的舊體制還會發(fā)生作用。利用證券市場的資源配置功能,可以有效地遏制和克服重復(fù)建設(shè)的弊端。這是因為,首先資本的趨利動機會沖破農(nóng)業(yè)經(jīng)營管理中的部門分割,促進資源的自由合理流動;其次,證券市場大范圍的兼并收購、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易,有利于盤活存量資產(chǎn),提高資源配置效率。 (四) 分散風險功能

7、證券市場通過提供各種不同性質(zhì)、不同期限、不同風險和收益的證券,既給投資者和融資者提供了豐富的投融資渠道,同時也提供了分散風險的渠道。首先,融資方通過發(fā)行證券籌集資金,實際上將其風險部分地轉(zhuǎn)移和分散給投資者。上市公司的股東越多,單個股東所承擔的經(jīng)營風險就越小。其次,投資方可以根據(jù)不同偏好,通過買賣證券和建立投資組合來轉(zhuǎn)移和降低風險。證券市場的流動性特征解決了投資者難以變現(xiàn)的后顧之憂,證券市場的出現(xiàn),為各種長短期資金相互轉(zhuǎn)化和橫向資金融通提供了媒介和場所。人們可以用現(xiàn)金購買有價證券,把消費資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金;人們也可以賣出有價證券,將其變?yōu)楝F(xiàn)實購買力,以解決即期支付的需要。這一功能對于農(nóng)業(yè)發(fā)展的意

8、義在于:農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的根本特征決定了它所特有的生產(chǎn)周期長、存在自然災(zāi)害等風險。證券市場的分散風險功能有利于化解農(nóng)業(yè)企業(yè)的風險壓力,有利于農(nóng)業(yè)的長期發(fā)展。 (五) 社會功能 對于轉(zhuǎn)軌時期的中國,證券市場還有其超越經(jīng)濟領(lǐng)域的社會功能。首先,證券市場的出現(xiàn)加速了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌和社會現(xiàn)代化的發(fā)育過程,廣泛而深入地傳播了市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)知識和價值觀念。其次,證券市場成為聯(lián)系國家政治、經(jīng)濟生活與公民切身利益的紐帶,起到了社會凝聚作用。證券市場是政治、經(jīng)濟的“晴雨表”。國際形勢、國家政局、體制改革、經(jīng)濟增長率、財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策等,都會影響到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和投資者的投資收。81.證券市場

9、與中國農(nóng)業(yè)發(fā)展益,也都會在證券市場中得到反映。證券市場的走勢,投資者的心態(tài)、傾向也會反饋到國家有關(guān)部門,從而影響有關(guān)決策。同時,從自身利益出發(fā),企業(yè)、投資者必然對國家政治生活、經(jīng)濟形勢、企業(yè)經(jīng)營狀況保持高度的關(guān)切,并且成為國家政治穩(wěn)定和經(jīng)濟增長的堅定支持者。 這一功能對農(nóng)業(yè)發(fā)展的意義在于:(1)有利于加強政府和公眾對農(nóng)業(yè)的關(guān)注。在證券市場上,農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)營狀況每天會吸引千家萬戶的注意,投資者會因此而更加關(guān)注農(nóng)業(yè)政策、農(nóng)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和趨勢,證券機構(gòu)更會認真研究農(nóng)業(yè)方面的信息,關(guān)注農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟活動。而這些信號會反饋到?jīng)Q策層,從而影響有關(guān)政策的制定和決策的實施執(zhí)行。(2)促進農(nóng)業(yè)部門經(jīng)營

10、觀念的創(chuàng)新。證券市場濃縮了市場經(jīng)濟的基本元素。農(nóng)業(yè)與證券市場的聯(lián)連,帶來了經(jīng)營觀念的變化。例如,從只重視產(chǎn)品經(jīng)營到產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營并重;從追求利潤最大化到既追求利潤最大化,也追求企業(yè)價值最大化;從只重視土地、農(nóng)具等有形生產(chǎn)要素,到重視股票、債券等無形生產(chǎn)要素等。這是經(jīng)營觀念、思維方式的重大進步和創(chuàng)新。綜上所述,證券市場為農(nóng)業(yè)注入了多種現(xiàn)代生產(chǎn)要素,農(nóng)業(yè)需要證券市場。同時,證券市場也需要農(nóng)業(yè)的參與。農(nóng)業(yè)對證券市場的重要性在于:①沒有農(nóng)業(yè)的參與,證券市場對國民經(jīng)濟的影響將大為降低,證券市場的重要性將大打折扣;②農(nóng)業(yè)所形成的食物與纖維系統(tǒng)是世界最大的產(chǎn)業(yè)部門,沒有它們參與,證券市場是不完整的;③農(nóng)

11、產(chǎn)品市場是永不衰落的市場,農(nóng)業(yè)為證券投資者提供了適宜長線投資的工具,有利于減少證券市場中的短線投機行為。 二、 農(nóng)業(yè)利用證券市場的途徑 (一) 農(nóng)業(yè)利用股票市場的途徑 股票市場是目前中國證券市場的主體。在債券、基金等證券品種尚未充分發(fā)育的情況下,股票市場率先支撐起中國的證券市場。目前,我國農(nóng)業(yè)對證券市場的利用主要是通過股票市場進行的。至1999年底,共有57家農(nóng)業(yè)概念的股份公司上市發(fā)行股票,其主營業(yè)務(wù)和資金投向涵蓋農(nóng)產(chǎn)品加工、畜牧飼料、種植、種子、漁業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖、林業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品流通、化肥、農(nóng)用機械等領(lǐng)域,涉及農(nóng)業(yè)產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后各個環(huán)節(jié)。 農(nóng)業(yè)利用股票市場的步驟是:1.農(nóng)業(yè)企業(yè)

12、化。農(nóng)業(yè)企業(yè)化的含義是:加快推動各種資源向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)移,對各種商品化農(nóng)業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)實行企業(yè)化管理,按照《公司法》的要求規(guī)范企業(yè)組織形式。企業(yè)化是農(nóng)業(yè)企業(yè)進入股票市場的前提。農(nóng)業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)必須經(jīng)過企業(yè)制改組,才具備進入股票市場的條件。 2.農(nóng)業(yè)企業(yè)股份化。農(nóng)業(yè)企業(yè)股份化是指農(nóng)業(yè)企業(yè)建立股份制或股份合作制,為農(nóng)業(yè)進入股票市場奠定微觀基礎(chǔ)。農(nóng)業(yè)企業(yè)股份化過程表現(xiàn)為多種形式,例如,農(nóng)戶聯(lián)合興辦股份化的企業(yè);對鄉(xiāng)村集體企業(yè)進行股份合作制改造,農(nóng)戶取得股東資格;農(nóng)戶以其交售的農(nóng)產(chǎn)品或服務(wù)參股龍頭企業(yè),作為優(yōu)先股東,分享企業(yè)利益,不參與管理;專業(yè)合作社參股龍頭企業(yè);龍頭企業(yè)進行股份制或股份合作制改造

13、;農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化鏈條不同環(huán)節(jié)的企業(yè)間相互持股,建立“利益共享,風險共擔”的利益共同體。必須指出的是,農(nóng)業(yè)企業(yè)化過程是一個多樣化的過程,是一個多種模式并存的過程。由于歷史的、自然的原因,我國農(nóng)業(yè)經(jīng)營必然存在多種組織形式,農(nóng)業(yè)企業(yè)也會表現(xiàn)為不同形態(tài)。這種多元化的組織結(jié)構(gòu)在相當長一段時期都會存留下去。 3.農(nóng)業(yè)股份公司證券化。(1)扶持現(xiàn)有農(nóng)業(yè)股份公司上市。在農(nóng)業(yè)企業(yè)股份化的基礎(chǔ)上,扶持和推動符合條件的農(nóng)業(yè)股份公司進入國內(nèi)外股票市場發(fā)行股票,走上資本經(jīng)營的“快車道”。通過股票市場的籌資功能,募集資金迅速擴張企業(yè)規(guī)模,取得規(guī)模效益;通過股票市場的轉(zhuǎn)制功能,提高企業(yè)的素質(zhì)和管理水平;通過

14、股市的資源配置功能,不斷培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),改良弱質(zhì)資產(chǎn),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,并運用并購、重組等資本經(jīng)營手段,走集團化、規(guī)?；l(fā)展道路;通過股市的巨大影響,提高農(nóng)業(yè)上市公司的知名度,擴大企業(yè)的無形資產(chǎn),創(chuàng)造良好的企業(yè)形象,讓全社會了解、關(guān)心、支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化,讓農(nóng)業(yè)上市公司成為產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的有力的龍頭。 (2)組建新的農(nóng)業(yè)股份公司并促使其上市。新組建的股份公司可側(cè)重發(fā)展3種類型:一是大型。主要是原來國家部委直屬的大型農(nóng)貿(mào)加工、流通、進出口企業(yè),經(jīng)改組上市。二是精品型。選擇若干著名的農(nóng)業(yè)精品如碭山梨、涪陵榨菜等,組建農(nóng)業(yè)精品股份公司上市。三是高科技型。把我國農(nóng)業(yè)高科技成果、農(nóng)科基地組成高科技農(nóng)業(yè)股份公司

15、,提高農(nóng)業(yè)上市公司的科技含量。 (3)建立農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易市場。隨著股份制和股份合作制改革的深化,農(nóng)村資產(chǎn)得以量化,產(chǎn)權(quán)得以清晰,非上市的股份制公司和股份合作制企業(yè)的股權(quán)可以通過證券化,在產(chǎn)權(quán)交易市場流通轉(zhuǎn)讓。目前,農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易市場亟待建立。一個規(guī)范化的、有約束力的產(chǎn)權(quán)交易市場有利于盤活農(nóng)業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn),有效節(jié)制農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重復(fù)建設(shè),為大范圍的結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組創(chuàng)造條件,使股票市場與產(chǎn)權(quán)市場、大型企業(yè)和中小型企業(yè)實現(xiàn)有效聯(lián)連,有利于提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的效率和規(guī)模。 (二) 農(nóng)業(yè)利用債券市場的途徑 中國債券市場作為證券市場的重要組成部分,其市場規(guī)模和發(fā)展程度遠遠落后于股市,更不能和銀行

16、信貸相提并論。中國企業(yè)對債券市場的參與程度是很低的。農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ),但至今為止還未有一家農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行公司債券。我國應(yīng)重視和加強對債券工具的運用。 農(nóng)業(yè)利用債券市場的主要方式有3種:①發(fā)行公司債券。②發(fā)行經(jīng)營型的基礎(chǔ)設(shè)施如路、橋、水庫等項目債券。③政府發(fā)行農(nóng)業(yè)專項債券。目前,可供農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化選擇的債券類型主要是企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換債券。 1. 企業(yè)債券及發(fā)行。企業(yè)債券有廣闊的發(fā)展空間。無論從籌資者角度還是從投資者角度分析,企業(yè)債券有其獨特的吸引力。從籌資者的角度來看,發(fā)行企業(yè)債券綜合成本低于發(fā)行股票。這是因為:①通過債券融資,債務(wù)的利息計入成本,有沖減稅基的作用;而在股票融資中,存在著公

17、司法人和股東雙重納稅的問題。②通過債券融資,公司可以更多地利用外部資金擴大公司規(guī)模,增加公司股東的利潤;而在股票融資中,發(fā)行股票固然增加了運用的資金,但同時也增加了公司利潤的分配基數(shù)。③通過債券融資,公司原有管理機構(gòu)基本不受影響;而通過股票融資,公司的管理結(jié)構(gòu)可能因新股東的進入而受影響。從投資者的角度分析,投資債券可以規(guī)避因與企業(yè)之間的信息不對稱而出現(xiàn)的投資風險。在現(xiàn)代經(jīng)濟活動中,信息是做出投資決策的重要依據(jù),但信息是稀缺的。在股權(quán)投資情況下,由于存在著委托—代理關(guān)系,道德風險隨時可能發(fā)生。而債券投資則減少了道德風險可能帶來的損失,降低了監(jiān)督成本。這就使債券能夠得到投資者的偏愛。 2. 可

18、轉(zhuǎn)換公司債券及發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換公司債券(簡稱“可轉(zhuǎn)換債券”)是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特性,含有以下三個特點:①債券性。與其他債券一樣,可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持有債券到期收取本金和利息。②股權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券,但在轉(zhuǎn)換成股票之后,原證券持有人就由債權(quán)人變成了公司股東,可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配。③可轉(zhuǎn)換性?？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標志,債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定,債券持有者可按照發(fā)行時約定的

19、價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股股票。如果債券持有者不想轉(zhuǎn)換,則可繼續(xù)持有債券,直到償還期滿時收取本金和利息,或在流通市場出售變現(xiàn)。可轉(zhuǎn)換債券的投資者還享有將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利。一些可轉(zhuǎn)換債券附有回售條款,當公司股票的市場價格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(即按約定可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的價格)達到一定幅度時,債券持有人可以把債券按約定條件回售給債券發(fā)行人。另外,可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人擁有強制贖回債券的權(quán)利。一些可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時附有強制贖回條款,規(guī)定在一定時期內(nèi),若公司股票的市場價格高于轉(zhuǎn)股價一定幅度并持續(xù)一段時間時,發(fā)行人可按約定條件強制贖回債券。由于可轉(zhuǎn)換債券附有一般債券所沒有的選擇權(quán),因此,可轉(zhuǎn)換債券利率一

20、般低于普通公司債券利率,企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有助于降低籌資成本。但可轉(zhuǎn)換債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換成公司股票,因而會影響到公司的所有權(quán)。 (三) 農(nóng)業(yè)利用基金市場的途徑 產(chǎn)業(yè)投資基金是一個與證券投資基金相對應(yīng)的概念,是以個別產(chǎn)業(yè)為投資對象的投資基金。這類基金的主要目的是吸引對某種特定產(chǎn)業(yè)有興趣的投資者,通過發(fā)行基金受益券募集資金,交由專家組成的投資管理機構(gòu)運作,以支持這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其投資目標既追求長期資本利潤,也注重當期收入,是一種典型的成長及收入型投資基金。我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金是按有關(guān)法規(guī)設(shè)立的投融資金融工具。其經(jīng)營宗旨是,在嚴格遵循國家產(chǎn)業(yè)政策和證券市場規(guī)則的前提下,以市場、收益為投資導

21、向,募集的資金對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和具有市場潛力的項目進行股權(quán)等形式的投資,促進目標企業(yè)和項目規(guī)?；?、專業(yè)化、集約化和商品化經(jīng)營,提高目標企業(yè)的效益,并給投資者以豐厚的投資回報。 1. 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的定位。我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)該是一組基金,既有國家級的農(nóng)業(yè)發(fā)展基金,又有各地的農(nóng)業(yè)發(fā)展基金;既有縱向按行 業(yè)如畜牧、漁業(yè)、林業(yè)等劃分的投資基金,也有橫向按地區(qū)劃分的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化投資基金,還有兩者結(jié)合的投資于特定地區(qū)的特定產(chǎn)業(yè)的投資基金。資金來源既可以是中國境內(nèi)的機構(gòu)或自然人,也可以是境外的機構(gòu)或自然人,還可以境內(nèi)境外同時募集。既有境內(nèi)基金,也有境外基金,還有中外合資合作基金。既有上市基金

22、,還有非上市基金。只有這樣的基金結(jié)構(gòu),才能適應(yīng)中國各地的差異,才能調(diào)動中央和地方兩個積極性,才能有充足的資金來源,并有利于保證資金的安全性、收益性、流動性。 2. 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立方式。在目前我國的經(jīng)濟、金融背景下,農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立方式以封閉式為宜。這是因為:①目前中國投資基金所依托的證券市場不成熟,市場波動大,投機氣氛濃厚;投資者不夠成熟,其投資行為具有很大的盲目性。在這種背景下發(fā)展開放式基金,證券市場的波動、社會形勢的變化,都會導致投資者沖動性撤資行為,從而影響基金的正常運作。②農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資對象是農(nóng)業(yè),農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期長,需要穩(wěn)定的資金來源,而不是隨時可以抽走的游資

23、。設(shè)立開放式的投資基金,會造成資金的不穩(wěn)定。③我國目前缺乏開放式基金的運作經(jīng)驗與人力資源,在此情況下設(shè)立開放基金,具有很大的經(jīng)營風險。為適應(yīng)農(nóng)業(yè)投資對資金相對穩(wěn)定性的需要,農(nóng)業(yè)投資基金在發(fā)展初期應(yīng)選擇封閉式設(shè)立。但是應(yīng)該看到,開放式基金現(xiàn)已成為世界投資基金的主流。世界基金業(yè)的發(fā)展規(guī)律是從封閉式基金走向開放式基金,在市場經(jīng)濟發(fā)達國家開放式基金已占壓倒多數(shù)。在基金發(fā)展初期以封閉式為主有其客觀必然性,因為它的操作與管理比較簡單,風險與壓力較小。但從制度優(yōu)化的角度而言,需要逐步走向開放式基金。 3. 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金類型的選擇。按組織形態(tài)劃分,基金可分為契約型和公司型兩個類別。它們

24、的區(qū)別在于:①法律地位不同。公司型投資基金是依據(jù)《公司法》而成立,具有法人資格;契約型投資基金是依據(jù)信托契約組建的,不具備法人資格。②發(fā)行的憑證不同。公司型投資基金是通過發(fā)行普通股票籌集資金,普通股票的持有者即為股東;契約型投資基金是通過發(fā)行受益憑證籌集資金,受益憑證的持有者為受益人。③有關(guān)當事人不同。組建公司型投資基金通常有4個當事人:基金公司發(fā)起人、基金管理人、基金托管人和承銷人;組建契約型投資基金通常只有3個當事人:基金發(fā)起人、基金管理人和基金托管人。從投資者的角度看,這兩種方式?jīng)]有太大的區(qū)別。從基金運作的角度看這兩種類型各有利弊。從投資農(nóng)業(yè)的角度看,選擇契約型基金較為適宜。首先,契約型

25、基金設(shè)立、運作、解散比較靈活,便于操作,投資者不需要組成一個法人實體,只要向基金管理公司買入收益憑證后,即成為該基金的受益人。其次,在基金業(yè)發(fā)展初期,契約型基金有利于減少管理摩擦,突出專家理財、專業(yè)管理。由于契約型基金是一種“虛擬法人”,基金的運作主要由有經(jīng)驗的專家進行;而公司型基金是獨立法人,容易干涉基金管理人的經(jīng)營,出現(xiàn)管理上的摩擦。最后,契約型基金能更好地保護投資者利益。契約型基金是一種信托基金,信托財產(chǎn)的獨立性有利于保護投資者的利益,尤其是能夠使不同基金份額的持有人享有同等權(quán)利。 4. 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的管理模式。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金經(jīng)營管理的關(guān)鍵取決于基金管理公司?；疬\作的特點

26、是通過管理公司的專業(yè)運作,保障受益人的投資回報。選擇基金管理公司有兩種方式:一是為設(shè)立新基金而成立一家管理公司,將基金交給它管理;二是在基金設(shè)立后交由已有的基金管理公司管理。國內(nèi)已設(shè)立的投資基金和早期的基金基本都采取第一種方式。這樣做表面的理由是我國基金管理公司少,缺乏相關(guān)管理經(jīng)驗,其本質(zhì)的原因是缺乏社會分工的觀念,視基金為自己的資產(chǎn),不容他人染指。第二種方式乃是以后的發(fā)展方向。隨著基金業(yè)的發(fā)展,由一家管理公司管理多個基金的局面將會出現(xiàn)。這有利于管理公司積累更多的專業(yè)經(jīng)驗,節(jié)約基金管理成本;同時,還可以避免基金的發(fā)起人又是基金管理公司發(fā)起人,不利于維護廣大中小投資者利益的缺陷。農(nóng)業(yè)基金管理公司

27、應(yīng)熟悉農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、農(nóng)業(yè)科技、農(nóng)村社會,擁有農(nóng)業(yè)經(jīng)濟專家、企業(yè)管理專家、金融分析專家和資本運營專家等人力資源。它的設(shè)立,一是通過新設(shè)立的途徑,二是選擇具有運作農(nóng)業(yè)基金條件的已有基金管理公司,三是引進中外合資的基金管理公司。農(nóng)業(yè)在發(fā)達國家已成為盈利行業(yè),國外不乏投資農(nóng)業(yè)的成功經(jīng)驗,引進中外合資的基金管理公司,不僅有利于提高農(nóng)業(yè)基金的運用績效,而且有利于提高基金管理水平。如前所述,我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金可以是一組基金,但農(nóng)業(yè)基金的管理則應(yīng)該相對集中。經(jīng)過市場的檢驗,經(jīng)過投資者的篩選,最后形成一兩家具有權(quán)威性的農(nóng)業(yè)基金管理公司。 三、 發(fā)展農(nóng)業(yè)證券市場的有關(guān)政策 20世紀90年代以來,由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的

28、推動,各行業(yè)利潤率逐漸趨于平均,農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的現(xiàn)代企業(yè)制度正在形成和確立,政府對農(nóng)業(yè)企業(yè)上市實行重點傾斜的政策,農(nóng)業(yè)利用證券市場的渠道基本暢通,所以,農(nóng)業(yè)企業(yè)利用證券市場融資的步伐不斷加快。截止到1999年底,農(nóng)業(yè)上市公司通過新股上市、配股等方式在證券市場募集資金近200億元,相當于1998年政府財政支農(nóng)資金的22%.發(fā)展證券市場的融資功能,當前應(yīng)做好以下工作: (一) 培育更多的證券市場主體 首先,培育更多符合條件的從事農(nóng)業(yè)經(jīng)營的企業(yè)上市,提高其資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。其次,培育更多熟悉農(nóng)業(yè)的投資人,鼓勵居民、企業(yè)、保險基金、養(yǎng)老基金、共同基金等社會法人機構(gòu)參與投資農(nóng)業(yè)企業(yè)。最后,培育更多的

29、機構(gòu)投資者,發(fā)揮其資金雄厚、專家理財?shù)膬?yōu)勢,使投資主體多樣化。 (二) 發(fā)展和規(guī)范證券市場客體 首先,擴充市場容量,豐富融資品種,以適應(yīng)和滿足不同的投資偏好,例如推出股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨等。其次,積極發(fā)展項目融資、地方政府債券、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券以及抵押債券融資。再次,在適當時候,開放國有股、法人股上市,逐步加大國有和集體資產(chǎn)上市流通的力度。最后,參照國際經(jīng)驗,結(jié)合我國國情,不斷進行金融創(chuàng)新,增加新的融資工具。 (三) 建立多樣化的資本市場 資本市場融資并非僅限于股票市場、債券市場和基金市場,還應(yīng)該包括產(chǎn)權(quán)交易市場和其它貨幣金融市場。可以建立規(guī)范化的產(chǎn)權(quán)交易市場,通過企業(yè)的

30、并購、重組,生產(chǎn)資料交易進行融資。另外,民間自發(fā)的小型金融機構(gòu)、社會集資這類原始形態(tài)的金融市場經(jīng)整頓、規(guī)范也可成為資本市場的一部分。 (四) 努力開拓海外融資市場,穩(wěn)健地推進資本市場的國際化進程 首先,我國農(nóng)業(yè)企業(yè)可以創(chuàng)造條件赴國際證券市場發(fā)行股票或債券。其次,可與境外資金共同設(shè)立中外合資的農(nóng)業(yè)發(fā)展基金。再次,允許外商投資農(nóng)業(yè)企業(yè)在國內(nèi)與國外上市發(fā)行股票。最后,在加強監(jiān)管、控制風險和逐步實現(xiàn)金融開放的前提下,允許國際資本有步驟地并以適當方式進入國內(nèi)證券市場,讓外資投資中國農(nóng)業(yè)股票,推動中國證券市場的國際化進程。 (五) 培養(yǎng)和發(fā)展專業(yè)化中介機構(gòu) 資本市場上的中介機構(gòu)主要是投資

31、銀行、證券商、投資咨詢公司、產(chǎn)權(quán)交易咨詢公司等。它們能為企業(yè)改組、并購、股份制改造、項目融資提供策劃、咨詢并參與組織工作。由于農(nóng)業(yè)的行業(yè)特殊性,有必要在原有機構(gòu)中培養(yǎng)或新建熟悉農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特點和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)律,能為農(nóng)業(yè)在資本市場融資活動提供幫助的中介機構(gòu)。 其他參考文獻： 1.趙慧芝.加強高?？蒲薪?jīng)費管理的幾點思考[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2010(12). 2.付林,李冬葉.高校科研經(jīng)費的使用監(jiān)管機制[J].黑龍江高教研究,2009(11). 3.江軼.高?？蒲薪?jīng)費管理若干問題探析[J].福建財會管理干部學院學報,2010(4). 4.李紅宇.高校科研經(jīng)費管理有效性探究[J].財會通訊綜合(中),2009(1). 5.石勉.對高?？蒲薪?jīng)費管理和審計的探討[J].經(jīng)濟師,2010(10). 6.林大靜.構(gòu)建高校科研經(jīng)費內(nèi)部審計機制的思考[J].審計月刊,2009(6). 10 __________________________________________________________________________________________