提示：請(qǐng)務(wù)必下載答題紙，調(diào)整好格 式再上傳！ ！務(wù)必注意卷面的整潔， 并填寫好自己的個(gè)人信息論述題1、題目： 某公司銷售額為500萬元，變動(dòng)成本率為 60%，全部固定成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用共計(jì)40萬元題目：某公司銷售額為500萬元，變動(dòng)成本率為 60%，全部固定成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用共計(jì)40萬元，平均總資產(chǎn)600萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率 40% （假設(shè)所有者權(quán)益均為股本，每股面值1元），負(fù)債的平均資金成本為6%，公司所得稅稅率 40%。公司擬追加投資150萬元，這樣每年生產(chǎn)性固定成本將增加12萬元，年銷售額將增加 20%，并使變動(dòng)成本率下降至50%，投資所需資金的籌措方案有：（1）評(píng)價(jià)發(fā)行新股150萬元（每股面值1元）；（2）以10%的年利率借入 150萬元；（3） 評(píng)價(jià)發(fā)行新股100萬元（每股面值1元），以10%的年利率借入50萬元；該公司以提高凈資產(chǎn)收益率作為決策的依據(jù)，并適當(dāng)考慮聯(lián)合杠桿系數(shù)。要求：（1）計(jì)算該公司目前的凈資產(chǎn)收益率，經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（2）分別計(jì)算各籌資方案實(shí)施后的凈資產(chǎn)收益率、聯(lián)合杠桿系數(shù)，從中選岀兩個(gè)較優(yōu)的方案。（3）計(jì)算兩個(gè)較優(yōu)的籌資發(fā)難每股收益無差別點(diǎn)上的銷售收入，并作岀籌資決策。答案:答孟目前凈資產(chǎn)煒率仝恥時(shí)磁= 25.157%600*(1-40%)500-500*60%經(jīng)營杠桿系數(shù)工500-500*60%- (40-500*40%*5%)時(shí)夂燈士h歹賂 500-500*60%- <40-600*40%*fi%) nn那才務(wù)杠桿系數(shù)=一 二 一寺L叩左= 1.15-'500-500*60%-40注；式中(40-600*40%*6°c)是固定經(jīng)營成軋-(2)方案二：亠凈資產(chǎn)收益率-t5D°*(1+卻戶(150%)-(40+12)<b40%>600+150-600*40%醛厶奸垃主制500* (1+20%)* (1-50%)500* (1+20%)* (1-50%)-(40+12)方案二：心凈資產(chǎn)收益率二洌燈切以 5以訕“憫啷曲 3葺琢,600* (1-40%)500* <1+20%)* (1-50%)聯(lián)口杠桿系數(shù).50J|t(1+20%)# (1-50%)-40-12-150*10%l 29+J凈資產(chǎn)收益率-1500*(1+胡尸(1*50%)-40-12-50*10%(1-40%) _ 31 70y .600* (1-40%)+100500* (1+20%)* (1-50%)聯(lián)合杠桿系數(shù)二 一7 i 2A500* (1+20%)* (b50%)-4042-50*10%上述三個(gè)肓案的聯(lián)合杠桿系數(shù)值都不大，即綜合殛都較小由于公司以提高淨(jìng)瓷產(chǎn)收益薛 適當(dāng)肴慮聯(lián)合杠桿系數(shù)作為袂策依據(jù)，應(yīng)選愈襄、二或方案三進(jìn)行籌資和(3) I;=6(X)*40&&oc-150*10oo-2P.4 (萬元)心 1=600*40° 0*6*150*1010.4 (萬元)屮 N;=600* <l-40Dfl) =360 (萬股)卩 Na-600* (1-4OM +100-46C (萬股呼(Zr-29.4)* <1-40%) _ (5/7-19.4)* (1 40%)"60460EBIT=6?.4 (萬元)祝坯壬亞店占訥站隹陽)654+ <40+12-600*40%*%) ”"寸二、盈冇平禽點(diǎn)的銷售收入二 一=206(萬?！眀50%當(dāng)銷售收凡大于：萬元時(shí)，應(yīng)選聆累二；反之，應(yīng)選慰塞三心2、題目：ABC擬投資開發(fā)新項(xiàng)目，投資額相同，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，有關(guān)資料如下:題目：ABC擬投資開發(fā)新項(xiàng)目，投資額相同，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，有關(guān)資料如下：投資環(huán)境概率預(yù)期收益(萬元)甲乙良好0.380120一般0.56040較差0.240-20要求：（1 ）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率；（2 ）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為 8%,分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（3）若當(dāng)前短期過招的利息率為3%，分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目投資人要求的投資收益率；（4 ）判斷兩個(gè)方案的優(yōu)劣。答案：（1）甲方案：預(yù)期值=0.3*80+0.5*60+0.2*40=62V 甲=14/62=0.23乙方案：預(yù)期值=0.3*120+0.5*40+0.2*（ -20） =52（2）甲方案風(fēng)險(xiǎn)收益率=8%*0.23=1.84%乙方案風(fēng)險(xiǎn)收益率=8%*0.96=7.68%（3）甲方案投資收益率 =3%+1.84%=4.84%乙方案投資收益率=3%+7.68%=10.68%（4）甲方案收益期望值高于乙方案收益期望值，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙 方案，所以甲方案比乙方案好。作業(yè)完成步驟：1、我要學(xué)習(xí)一做作業(yè)一選擇課程一瀏覽和提交作業(yè)。2、 下載“作業(yè)附件”（即答題紙，作業(yè)必須寫在答題紙上， 否則零分）3、將答案復(fù)制到答題紙上（務(wù)必注意格式及答題紙卷面的整潔，注意行距，字體大小一致，注意加 下劃線，然后把答題紙上多余的橫線刪除4、務(wù)必在答題紙上寫請(qǐng)自己的信息。學(xué)籍號(hào)在大家的平臺(tái)：個(gè)人管理我的檔案中可以查詢