保險公司投資風(fēng)險及其管理探析摘 要 ：我國保險公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)大體分為承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)。投資作為保險公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的兩大支柱之一，已經(jīng)成為關(guān)系到保險公司生存和發(fā)展的重要因素。本文從分析保險公司投資的現(xiàn)狀入手，著重探析了保險公司投資過程中可能面臨的風(fēng)險，并根據(jù)這些風(fēng)險，提出防范與化解投資風(fēng)險的相應(yīng)對策。關(guān)鍵詞 保險公司投資風(fēng)險 風(fēng)險管理 資產(chǎn)負(fù)債管理一、 保險公司投資現(xiàn)狀分析1投資規(guī)模持續(xù)擴大。我國保險公司資產(chǎn)總額自2004年6月突破1萬億元大關(guān)以來，截至2005年底，又上新臺階，達(dá)到1.5萬億元。2投資渠道、方向不斷拓寬。近年來，中國保監(jiān)會加大了拓寬保險投資渠道的力度，在允許保險資金投資銀行存款、國債、金融債的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，先后允許保險資金投資企業(yè)債券、證券投資基金、直接投資股票市場、保險外匯資金境外運用等。2006年3月保險資金又獲準(zhǔn)間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施。這些舉措為提高保險業(yè)的資金運用效率提供了良好的外部環(huán)境。3投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。截至2005年底，保險公司持有國債3 588.3億元、金融債1 785.1億元、企業(yè)債107.6億元,分別占其發(fā)行余額的12.6%、13.4%和67%。保險機構(gòu)已成為債券市場的第二大機構(gòu)投資者。4投資收益水平較低。我國保險資金投資運用收益呈逐年下滑趨勢。有關(guān)資料顯示，20032005年，我國保險資金運用的綜合收益率分別為2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已經(jīng)低于或接近保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定中提出的3%的資金年收益率底線。二、保險公司投資風(fēng)險分析1利率風(fēng)險。利率是國家調(diào)整宏觀經(jīng)濟的杠桿，國家為了達(dá)到宏觀調(diào)控的目的，頻繁地使用利率杠桿來調(diào)節(jié)資金供求。對于保險公司來說，利率不可控制的外部變量。并且從上述我國保險資金的投資渠道來看，投資組合中的幾乎所有品種都屬于直接的利率敏感產(chǎn)品，隱含著很大的利率風(fēng)險。因此，加強利率風(fēng)險防范和管理對提高保險資金的運用效果具有重要的現(xiàn)實意義。2流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指投資者由于某種原因急于拋售手中持有的某項資產(chǎn)，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價格進(jìn)行交易，從而造成資本損失。3匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險指在國際投資中，由于匯率變動引起的投資收益的變化。外匯匯率由于受各國政府的財政政策、貨幣政策、匯率政策以及外匯供求的影響而頻繁波動，因此，當(dāng)投資于以外幣所表示的資產(chǎn)時，要承擔(dān)匯率風(fēng)險。例如，從我國的情況來看，目前人民幣面臨升值壓力，一旦人民幣升值，以外幣持有的資產(chǎn)將會面臨大幅縮水的風(fēng)險。4信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是保險公司的貸款對象或者是其購買的債券的發(fā)行者的經(jīng)營狀況惡化或故意違約，使公司無法按期收回本金和利息的風(fēng)險。就目前來看，我過國保險公司的保險資金運用渠道較為單一，投資債券也主要是信用等級較高的國債和金融債券，并且對投資企業(yè)債有嚴(yán)格的等級限制，所以信用風(fēng)險相對較低。但隨著今后對保險資金投資渠道的放寬，信用風(fēng)險也將逐步增加。5資產(chǎn)與負(fù)債不匹配風(fēng)險。資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險是指保險公司在某一時點上資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流不匹配，從而導(dǎo)致保險公司收益損失。6市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指由于市場供求不平衡引起市場價格變化而造成投資收益的不確定。由于我國金融市場發(fā)展不完善，保險資金運用所面對的市場風(fēng)險是顯而易見的。7操作風(fēng)險。操作風(fēng)險又稱運用風(fēng)險，指由于保險公司內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險。三、保險公司投資風(fēng)險管理1 政府對保險投資風(fēng)險的監(jiān)管保險監(jiān)管部門出于保證保險公司具有足夠的償付能力，以保護(hù)被保險人的利益的目的，應(yīng)對保險資金的投資運用進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，以規(guī)避投資風(fēng)險。監(jiān)管部門的舉措一般包括四個方面：一主要是限定保險資金的投資范圍，禁止保險資金投資于高風(fēng)險的資產(chǎn)和項目；二是對保險資金投資的各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其比例進(jìn)行限制；三是對投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系的要求。2 保險公司自身對投資風(fēng)險的管理（1）資產(chǎn)負(fù)債管理。利率風(fēng)險是保險資金投資運作中的最大風(fēng)險，市場利率的變化，將對資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)金價值有不同的沖擊，打破資產(chǎn)、負(fù)債間原已實現(xiàn)匹配的均衡狀態(tài)，或使未來的資產(chǎn)、負(fù)債特征變得不對稱，而給未來保險公司的正常經(jīng)營帶來風(fēng)險。保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益雙邊對稱、匹配，以控制風(fēng)險，謀求收益最大化。持續(xù)期管理是進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效方法。（2）總風(fēng)險限額限制?？傦L(fēng)險限額反映保險公司可承受的最大資產(chǎn)損失的大小，一般由保險公司可承擔(dān)投資風(fēng)險資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險公司決策層根據(jù)公司實力及經(jīng)營管理狀況確定?？筛鶕?jù)一定評估周期，運用在險價值法對投資組合的在險價值進(jìn)行計算、監(jiān)控，并將之與公司規(guī)定的最高風(fēng)險限額進(jìn)行比較，對投資組合中高風(fēng)險資產(chǎn)給予調(diào)整，減少高風(fēng)險資產(chǎn)投資比例，加大低風(fēng)險資產(chǎn)的投入，直到符合公司政策要求為止。（3）投資管理組織架構(gòu)設(shè)置?？茖W(xué)、高效的投資管理組織架構(gòu)設(shè)置可以過濾掉大部分的操作、道德風(fēng)險。比如：投資管理“三權(quán)分立”。保險資金的投資運作部門與資產(chǎn)所有人、資產(chǎn)托管部門分設(shè)；投資前臺與后臺分開，后臺對前臺操作情況進(jìn)行實時評估、監(jiān)控，同時，投資部門接受稽核部門的監(jiān)控；核算部門獨立于投資運作部門之外，負(fù)責(zé)資產(chǎn)及匯報的記錄和復(fù)核。（4）交易流程控制。交易流程的有效控制，同樣是防范、化解操作風(fēng)險和道德風(fēng)險的有效手段。在交易流程控制中應(yīng)嚴(yán)格遵循嚴(yán)格的授權(quán)、交易指令及時復(fù)核、交易結(jié)果及時反饋和交易操作及時存檔記錄的原則。（5）保險產(chǎn)品開發(fā)策略。保險資金投資運作中的風(fēng)險管理，不僅與投資運作過程本身有關(guān)，而且與保險產(chǎn)品最初的設(shè)計策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開發(fā)策略，不僅可增強新產(chǎn)品的銷售競爭力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險。參考文獻(xiàn) 1 戴錦平.保險投資效益風(fēng)險分析J.保險研究，2004(8)2 劉喜華.保險資金運用與保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理J.金融與保險，2004(6)3 孫祁祥，周奕.保險投資風(fēng)險理論研究J.金融與保險，2004(2)4 鄒琪，賁奔.中國保險業(yè)投資風(fēng)險分析J.保險研究，2004(6)