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1、 1971 年,納斯達(dá)克誕生 納斯達(dá)克（ NASDAQ ），全稱(chēng)：國(guó)家證券業(yè)者自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)協(xié)會(huì)，是美國(guó)的一個(gè)電子證券交易機(jī)構(gòu)，由納斯達(dá)克 股票市場(chǎng)公司所擁有與操作。納斯達(dá)克創(chuàng)立于 1971 年，現(xiàn)已成為世界上最大的股票市場(chǎng)之一。 20 世紀(jì) 60 年代期間，美國(guó)的股票有些在紐約證券交易 所交易，這是一個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)嚴(yán)格的市場(chǎng)；有些在美國(guó)股票交易所交易，這個(gè)市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件不是那么嚴(yán)格；又有些在非正式的“場(chǎng)外交易市場(chǎng)”交易，這里的入市標(biāo)準(zhǔn)根本沒(méi)有嚴(yán)格可言。很多規(guī)模較小的公司，包括電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)之類(lèi)的一些

2、小公司剛剛完成公開(kāi)發(fā)行，往往至少得依附場(chǎng)外交易市場(chǎng)一段時(shí)間，然后才有資格到那兩個(gè)主要交易所之一上市交易。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)依靠美國(guó)國(guó)家報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)每天發(fā)布的場(chǎng)外交易市場(chǎng)股票的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)進(jìn)行交易，而這些報(bào)價(jià)全由各只股票的做市商在前一天準(zhǔn)備好后交給報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)，報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)又把報(bào)價(jià)都印在粉紅色的單子上發(fā)布出去。據(jù)納斯達(dá)克市場(chǎng)首任主席高登 ?麥克林說(shuō)：“在那個(gè)年代，場(chǎng)外交易市場(chǎng)股票報(bào)價(jià)的發(fā)布方式，是每家經(jīng)紀(jì)券商先寫(xiě)下自己所交易公司的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，然后有人過(guò)來(lái)，拿走報(bào)價(jià)單――再后來(lái)，夜間又將所 有報(bào)價(jià)分發(fā)給經(jīng)紀(jì)券商。每天早晨來(lái)上班時(shí)，總會(huì)看到我們 所說(shuō)的‘粉單’ 。問(wèn)題是，粉單

3、是在不同時(shí)間里收集的，又 在不同時(shí)間里印出來(lái)，待到我們拿到粉單時(shí)，報(bào)價(jià)已經(jīng)舊 了?！? 1963 年，美國(guó)證交會(huì)（即：美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)）發(fā)表 一篇論文，探討股票市場(chǎng)的交易條件，提出了通過(guò)電腦聯(lián)網(wǎng)電子交易系統(tǒng)進(jìn)行場(chǎng)外交易的可能性，這樣的系統(tǒng)會(huì)提供更 好的交易透明度和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。美國(guó)國(guó)會(huì)曾于 1938 年創(chuàng)立了美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)，目的在于給場(chǎng)外交易市場(chǎng)提供監(jiān) 管指導(dǎo)（兩家股票交易所已內(nèi)置監(jiān)管職能部門(mén)） 。美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)總部設(shè)在華盛頓，工作人員由華爾街各券商借調(diào) 職員充當(dāng)。這本身并非一個(gè)很緊密的監(jiān)管系統(tǒng)，但證交會(huì)對(duì)所有證券市場(chǎng)擁

4、有監(jiān)管權(quán)力，允許美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)作為“自律性組織” ，并列行使監(jiān)管職能。 在這樣的情況下，美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自己做主，力圖創(chuàng)造一個(gè)電子交易系統(tǒng)，于是雇請(qǐng)邦克拉莫電腦公司來(lái)建設(shè)。有些華爾街公司自告奮勇，愿意使用試點(diǎn)交易系統(tǒng)，這樣，電腦程序故障便在它們那里逐漸得到了解決。交易系統(tǒng)旨在通過(guò)數(shù)千公里的電話線，把經(jīng)紀(jì)券商的臺(tái)式電腦與設(shè)置于康涅狄格州的中央數(shù)據(jù)站相連接，基本上能實(shí)時(shí)傳輸數(shù)百只股票的眾多做市商提供的報(bào)價(jià)。有人認(rèn)為，這實(shí)在是一個(gè) 奇跡；也有人認(rèn)為，這是浪費(fèi)時(shí)間，浪費(fèi)金錢(qián)。但是， 1971 年 4 月，美國(guó)證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（即納斯達(dá)克市場(chǎng)）還

5、是開(kāi)張營(yíng)業(yè)，開(kāi)始交易了。到第二年年底，它大約已占到三大市場(chǎng)（即紐約證券交易所、美國(guó)證券交易所、納斯達(dá)克 市場(chǎng)）所有交易股票的 25%，大約是美國(guó)股票交易所的 2 倍。 納斯達(dá)克這時(shí)是美國(guó)第二大證券交易市場(chǎng)，有很多公司想在此交易，尤其是完成首次公開(kāi)發(fā)行的公司，它們想有一個(gè)好市場(chǎng)讓自己的股票上市交易。后來(lái)，科技公司，如英特爾、思科、微軟等，之所以被吸引到納斯達(dá)克上市，是因?yàn)檫@些公司無(wú)法理解，為什么像紐約證券交易所那樣的市場(chǎng)，人們站在交易席位旁，相互聲嘶力竭地叫喊著，會(huì)比計(jì)算機(jī)支持的系統(tǒng)更有效率，而計(jì)算機(jī)支持的系統(tǒng)渾然一體，每周運(yùn)轉(zhuǎn) 7 天，每天工作 24 個(gè)小時(shí)。為了讓科技公司易于登上納斯達(dá)克市場(chǎng)去交易， 高登 ?麥克林取消了公司必須贏利的規(guī)定，使上市標(biāo)準(zhǔn)變得“對(duì)客戶友好”了。 30 年后，納斯達(dá)克市場(chǎng)的股票交易股數(shù)，接近了紐約證券交易所，不過(guò)總市值還要稍遜些。 （摘自中信出版社《紙金》 ）