金融市場與貨幣政策 顏瑤章簡介 高級策劃師高級經營師高級客戶服務管理師民建廣州市委經濟建設委員會委員廣東省職業(yè)技能鑒定指導中心專家中國生產力學會策劃專家委員會全國專家委員 1 金融機構體系與金融市場 1 1金融機構 金融機構體系的構成 在一個發(fā)達的信用經濟體系中 中央銀行 商業(yè)銀行和非銀行金融機構組成了完整的金融機構體系 1 金融機構體系與金融市場 1 1金融機構 金融機構的含義 一般將狹義的金融機構定義為金融活動的中介機構 即在間接融資領域中作為資金余缺雙方交易的媒介 專門從事貨幣 信貸活動的機構 主要指銀行和其他從事存 貸款業(yè)務的金融機構 廣義的金融機構則是指所有從事金融活動的機構 包括直接融資領域中的金融機構 間接融資領域中的金融機構和各種提供金融服務的機構 1 金融機構體系與金融市場 1 1金融機構 金融機構的產生 早期的金融機構 銀行 是由鑄幣兌換業(yè)演變而來的 鑄幣兌換業(yè)產生于前資本主義社會 銀行業(yè)的存在歷史悠久 如古代巴比倫和古希臘教堂就經營貨幣保管和貸款業(yè)務 在古羅馬甚至已有了銀行和信用法規(guī) 但是這些銀行是私人銀行 放款大部分是貸給政府的 并且具有高利貸性質 然而 商業(yè)的發(fā)展需要銀行業(yè)為其服務 因而產生了 公立銀行 現代銀行業(yè)的產生主要通過兩條途徑 一條途徑是舊的高利貸性質的銀行逐步適應新條件 最后轉變?yōu)楝F代銀行 另一條途徑是根據股份制原則 以股份公司的形式創(chuàng)建 1 金融機構體系與金融市場 1 1金融機構 金融機構的性質 從金融機構產生的歷史過程來看 它是一種以追逐利潤為目標的金融企業(yè) 我們說它是企業(yè) 是因為它與普通企業(yè)相同 經營的目的都是為了以最小的成本獲取最大的利潤 我們說它是金融企業(yè) 是因為它所經營的對象不是普通商品 而是一種特殊的商品 貨幣資金 社會主義市場經濟條件下的金融機構是獨立自主 自負盈虧的金融企業(yè) 1 金融機構體系與金融市場 1 1金融機構 金融機構的職能 1 充當企業(yè)之間的信用中介 2 充當企業(yè)之間的支付中介 3 變貨幣收入和儲蓄為資本 4 創(chuàng)造各種信用工具 5 金融服務職能 1 金融機構體系與金融市場 1 2金融機構體系 關于金融機構體系 金融機構體系是指金融機構的組織體系 簡稱金融體系 它是 個由經營和管理金融業(yè)務的各類金融機構所組成的完整系統 1 金融機構體系與金融市場 1 2金融機構體系 西方國家的金融機構體系 西方國家傳統的劃分方法是 將所有的金融機構分為四大類 即中央銀行 商業(yè)銀行 專業(yè)銀行和非銀行金融機構 而現代西方經濟學界則將中央銀行和商業(yè)銀行以外的專業(yè)銀行和其他金融機構通稱為非銀行金融機構 按照這種觀點 金融機構體系由三部分構成 即中央銀行 商業(yè)銀行和非銀行金融機構 1 金融機構體系與金融市場 1 2金融機構體系 我國的金融機構體系 1 目前 我國已形成了以中國人民銀行為核心 國有商業(yè)銀行為主體 政策性銀行和各種金融機構并存的金融體系 1 中央銀行我國的中央銀行是中國人民銀行 中國人民銀行是1948年12月1日在華北銀行 北海銀行 西北農民銀行的基礎上合并組成的 2 商業(yè)銀行交通銀行 于1987年4月1日正式對外營業(yè) 它是新中國建立以來第一家綜合性的股份制商業(yè)銀行 1 金融機構體系與金融市場 1 2金融機構體系 我國的金融機構體系 2 目前 我國已形成了以中國人民銀行為核心 國有商業(yè)銀行為主體 政策性銀行和各種金融機構并存的金融體系 3 政策性銀行政策性銀行是指由政府創(chuàng)立或參股 不以盈利為目的 為貫徹政府經濟方針政策而從事政策性金融業(yè)務的銀行 我國于1994年成立了三家政策性銀行 它們是國家開發(fā)銀行 中國農業(yè)發(fā)展銀行 中國進出口銀行 4 其他金融機構我國除中央銀行 商業(yè)銀行和政策性銀行以外的其他金融機構主要有 1 保險公司 2 信托投資公司 3 財務公司 4 租賃公司 5 證券公司 6 信用合作社 7 中國郵政儲金匯業(yè)局 8 境內外資金融機構 9 典當行 1 金融機構體系與金融市場 1 3非銀行金融機構的主要業(yè)務 概述 非銀行金融機構最初只從事專門的金融業(yè)務 與商業(yè)銀行業(yè)務沒有任何沖突 20世紀60年代后期 非銀行金融機構在業(yè)務活動領域與商業(yè)銀行展開了激烈的競爭 從而擴大了自己業(yè)務范圍 盡管如此 各種非銀行金融機構仍有自己的業(yè)務側重點 1 金融機構體系與金融市場 1 3非銀行金融機構的主要業(yè)務 投資銀行的業(yè)務 1 代理證券發(fā)行2 承購經銷證券3 承做經紀業(yè)務4 自營交易5 提供咨詢服務 1 金融機構體系與金融市場 1 3非銀行金融機構的主要業(yè)務 儲蓄銀行的業(yè)務 儲蓄銀行的業(yè)務主要是吸收存款 發(fā)放貸款和證券投資 1 存款業(yè)務吸收儲蓄存款是儲蓄銀行的主要資金來源 除吸收存款以外 有時為了解決臨時性的資金需要量 也向商業(yè)銀行借款 2 貸款業(yè)務儲蓄銀行的貸款業(yè)務主要是發(fā)放不動產抵押貸款 3 投資業(yè)務儲蓄銀行的資金還大量投資于公司債券和政府債券 1 金融機構體系與金融市場 1 3非銀行金融機構的主要業(yè)務 不動產抵押銀行的業(yè)務 發(fā)放不動產抵押貸款是不動產抵押銀行的主要業(yè)務 各國不動產抵押銀行的資金來源主要途徑 1 政府撥款作為政府金融機構的不動產抵押銀行 在創(chuàng)辦時其資金往往由政府撥付 2 發(fā)行不動產抵押債券不動產抵押銀行通過發(fā)行抵押債券的方式 轉讓不動產抵押貸款的債權 以解決資金周轉的需要 3 發(fā)行股票這是私營抵押銀行在創(chuàng)辦時籌集資金的主要途徑 4 吸收存款還通過吸收存款的方式來擴大資金來源 1 金融機構體系與金融市場 1 3非銀行金融機構的主要業(yè)務 外匯專業(yè)銀行的業(yè)務 外匯專業(yè)銀行的具體業(yè)務主要有以下幾項 1 貿易金融業(yè)務所謂貿易金融業(yè)務就是對進出口貿易結算所需的資金提供融通 包括出口金融和進口金融 2 對內融資業(yè)務對內融資業(yè)務是指對居民提供的外幣貸款 3 對外融資業(yè)務對外融資業(yè)務是指外匯專業(yè)銀行或其海外分支機構對非居民提供了用外幣或由本幣標價的貸款 4 國際證券業(yè)務5 外幣資金的籌集 1 金融機構體系與金融市場 1 3非銀行金融機構的主要業(yè)務 保險公司的業(yè)務 1 人壽保險公司人壽保險公司的保險業(yè)務有兩種基本形式 即定期保險和其他形式的保險 2 火災和傷害保險公司與人壽保險公司不同 火災與傷害保險公司的保費不具有儲蓄的性質 它只是對提供保險的一種償付 火害保險是依賴大多數投保人繳納的保費積聚起大量的資金 賠償那些遭受災害損失的企業(yè)和個人 3 存款保險公司存款保險公司向所有商業(yè)銀行和其他經營存款業(yè)務的金融機構提供存款保險業(yè)務 此外 存款保險公司還對投保銀行和金融機構實施監(jiān)督管理職能 1 金融機構體系與金融市場 1 4非銀行金融機構的發(fā)展趨勢 自20世紀50年代以來 西方國家的非銀行金融機構蓬勃興起 與商業(yè)銀行競爭并形成半壁江山的局面 當前 非銀行金融機構的發(fā)展主要表現在以下幾方面 一 非銀行金融機構與商業(yè)銀行的關系日趨模糊二 非銀行金融機構向股份制形式轉換三 政府對非銀行金融機構的管理日益加強四 非銀行金融機構的兼并趨勢 1 金融機構體系與金融市場 1 5金融市場的構成 金融市場的含義 金融即資金融通和貨幣流通 是貨幣資金的供給者與需求者之間以各種方式轉移貨幣資金的活動 在現代經濟條件下 這種貨幣資金的轉移是通過各種金融資產的交易實現的 所謂金融市場 就是指進行金融資產交易的場所和各種金融資產交易行為的總和 1 金融機構體系與金融市場 1 5金融市場的構成 金融市場的類型 1 按品種 分為貨幣市場 證券市場 外匯市場 黃金市場2 按期限 分為短期金融市場和長期金融市場3 按方式 分為現貨交易 期貨交易和期權交易4 按范圍 分為地方性市場 全國性市場 區(qū)域性市場和國際市場5 按市場的層次 分為一級市場 二級市場 三級市場和四級市場 1 金融機構體系與金融市場 1 5金融市場的構成 金融市場形成的條件 國內金融市場形成的基本條件 1 商品經濟高度發(fā)達 2 金融機構體系完備有效 3 信用制度比較發(fā)達 國際金融市場的形成除必須具備上述條件外 即在國內金融市場比較發(fā)達的前提下 還必須具備下列條件 1 穩(wěn)定的國際環(huán)境 2 實行自由外匯制度或外匯管制較松 3 現代化的國際通訊設備和比較便利的國際交通條件 4 比較穩(wěn)定的貨幣制度和作為國際支付手段的貨幣 5 擁有具備較高的國際金融專業(yè)知識水平 較豐富的經驗 較高的工作效率和較好的服務質量的專業(yè)人員等 1 金融機構體系與金融市場 1 6金融市場的組織體系 同任何市場一樣 金融市場也具備市場四要素 即交易主體 交易客體 交易工具和交易價格 1 金融機構體系與金融市場 1 6金融市場的組織體系 金融市場的交易者 交易主體 1 政府 既是資金的需求者又是金融市場的管理者2 企業(yè) 既是資金的需求者又是資金的供應者3 金融機構 既是資金的需求和供應者又是市場的中介4 家庭和個人 主要是資金供應者 1 金融機構體系與金融市場 1 6金融市場的組織體系 金融市場的交易工具 1 1 貨幣頭寸貨幣頭寸又稱現金頭寸 是商業(yè)銀行每日收支相抵后 資金過剩 多頭寸 或不足 少頭寸 的數量 2 投資基金投資基金是由發(fā)起人向社會公眾公開發(fā)行 證明持有人按其所持份額享有資產所有權 資產收益權和剩余財產分配權的有價證券 1 投資基金的類型 2 投資基金的組織 1 金融機構體系與金融市場 1 6金融市場的組織體系 金融市場的交易工具 2 3 外匯和外匯有價證券外匯是指用外幣表示的 可用于國際間結算的支付手段和資產 它包括兩方面 一是指外國貨幣 如美元 日元 德國馬克等 這些外幣不僅可以用于國際支付 而且還是一種用外幣表示的金融資產 并可隨時兌換成其他國家的貨幣 二是指以外幣表示的外國信用工具和有價證券 如商業(yè)匯票 銀行匯票以及在銀行的存款等 4 金融衍生品金融衍生品又稱衍生性金融工具或衍生性金融商品 它是在基礎性金融工具如股票 債券 貨幣 外匯 利率等基礎上衍生出來的金融工具或金融商品 1 金融機構體系與金融市場 1 6金融市場的組織體系 金融市場的媒體 1 經紀人和交易商經紀人或交易商在二級市場從事交易 2 商業(yè)銀行當商業(yè)銀行為了向市場提供資金而吸收資金 使資金從盈余單位向短缺單位融通時 商業(yè)銀行便充當金融市場的中介 3 證券公司證券公司是專門從事各種有價證券經營及相關業(yè)務的金融企業(yè) 4 證券交易所證券交易所是固定的 有組織的 集中的 以公開的方式進行證券交易的場所 1 金融機構體系與金融市場 1 7金融工具的發(fā)行市場和流通市場 金融市場有發(fā)行市場和流通市場 又稱一級市場和二級市場 1 金融機構體系與金融市場 1 7金融工具的發(fā)行市場和流通市場 金融工具的發(fā)行市場 金融工具的發(fā)行市場主要體現為各類證券的發(fā)行 即證券發(fā)行者按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序 向投資者出售新的證券所形成的市場 1 按認購對象分 公開發(fā)行市場 公募 和非公開發(fā)行市場 私募 2 按是否有中介機構協助分 直接發(fā)行和間接發(fā)行3 按有償性分 有償增資發(fā)行和無償增資發(fā)行 1 金融機構體系與金融市場 1 7金融工具的發(fā)行市場和流通市場 金融工具的流通市場 金融工具的流通市場是已發(fā)行的金融工具在市場上按市場價進行轉讓 買賣的市場 流通市場分交易所市場場內市場和場外市場 1 場內交易場內交易是指通過交易所進行金融工具買賣流通的組織方式 2 場外交易場外交易是指在交易所場外進行的交易 一般稱為店頭交易市場或柜臺交易市場 也有稱三級市場 2 貨幣政策 2 1貨幣政策的概念和特征 貨幣政策的概念 貨幣政策是中央銀行或貨幣當局為實現宏觀經濟目標而采取的各種控制和調節(jié)貨幣供給量的方針措施的總稱 貨幣政策分為擴張性的貨幣政策和緊縮性的貨幣政策兩種 是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求 在這種政策下 取得信貸更為容易 利息率會降低 因此 當總需求與經濟的生產能力相比很低時 使用擴張性的貨幣政策最合適 是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平 在這種政策下 取得信貸較為困難 利息率也隨之提高 因此 在通貨膨脹較嚴重時 采用緊縮性的貨幣政策較合適 2 貨幣政策 2 1貨幣政策的概念和特征 貨幣政策的特征 1 貨幣政策是宏觀經濟政策貨幣政策調節(jié)的是整個國民經濟運行中的宏觀經濟總量 而不是針對微觀主體經濟矯行為的微觀經濟政策 2 貨幣政策是調節(jié)社會總需求的政策貨幣政策通過貨幣的供給來調節(jié)社會總需求中的投資需求 消費需求 出口需求等 并間接地影響社會總供給的變動 3 貨幣政策主要是間接調控政策貨幣政策主要運用經濟手段來調節(jié) 一般不用或很少用直接行政手段來調節(jié) 4 貨幣政策是長期連續(xù)的經濟政策雖然貨幣政策措施可能是短期的 但在短期內一般很難實現貨幣政策目標 需鴦要長期連續(xù)的操作才能逼近或達到政策目標 2 貨幣政策 2 1貨幣政策的概念和特征 貨幣政策的功能 1 1 促進社會總需求與總供給的均衡中央銀行通過對貨幣供給即社會總需求的調整影響社會總供給 從而促進社會總需求與總供給的平衡 這是貨幣政策的主要功能 2 促進經濟穩(wěn)定這是貨幣政策的派生功能 它通過操縱貨幣供應量和影響信貸規(guī)模 利率 匯率水平來調節(jié)整個社會經濟活動 維持物價與經濟穩(wěn)定 3 提高就業(yè)水平 促進社會穩(wěn)定貨幣政策通過對貨幣供給總量的調節(jié) 影響經濟規(guī)模和發(fā)展速度 增加就業(yè)機會 提高就業(yè)水平 促進社會穩(wěn)定 2 貨幣政策 2 1貨幣政策的概念和特征 貨幣政策的功能 2 4 保持匯率相對穩(wěn)定 促進國際收支平衡貨幣政策通過本外幣政策協調 本幣供給的控制 利率和匯率的調整 以保持匯率相對穩(wěn)定 促進國際收支平衡 5 保持金融穩(wěn)定 防范金融危機貨幣政策通過對政策工具的合理使用 可以調摔社會信用總量 有利于抑制金融泡沫和經濟泡沫的形成 保持金融穩(wěn)定和防范金融危機 2 貨幣政策 2 2貨幣政策所采取的主要措施 運用貨幣政策所采取的主要措施包括七個方面 第一 控制貨幣發(fā)行 這項措施的作用是 鈔票可以整齊劃一 防止幣制混亂 中央銀行可以掌握資金來源 作為控制商業(yè)銀行信貸活動的基礎 中央銀行可以利用貨幣發(fā)行權調節(jié)和控制貨幣供應量 第二 控制和調節(jié)對政府的貸款 為了防止政府濫用貸款助長通貨膨脹 資本主義國家一般都規(guī)定以短期貸款為限 當稅款或債款收足時就要還清 第三 推行公開市場業(yè)務 中央銀行通過它的公開市場業(yè)務 起到調節(jié)貨幣供應量 擴大或緊縮銀行信貸 進而起到調節(jié)經濟的作用 第四 改變存款準備金率 中央銀行通過調整準備金率 據以控制商業(yè)銀行貸款 影響商業(yè)銀行的信貸活動 第五 調整再貼現率 再貼現率是商業(yè)銀行和中央銀行之間的貼現行為 調整再貼現率 可以控制和調節(jié)信貸規(guī)模 影響貨幣供應量 第六 選擇性信用管制 它是對特定的對象分別進行專項管理 包括 證券交易信用管理 消費信用管理 不動產信用管理 第七 直接信用管制 它是中央銀行采取對商業(yè)銀行的信貸活動直接進行干預和控制的措施 以控制和引導商業(yè)銀行的信貸活動 2 貨幣政策 2 3貨幣政策目標 貨幣政策的最終目標 1 穩(wěn)定物價2 充分就業(yè)3 經濟增長4 國際收支平衡5 金融穩(wěn)定 貨幣政策的最終目標 指中央銀行組織和調節(jié)貨幣流通的出發(fā)點和歸宿 它反映了社會經濟對貨幣政策的客觀要求 2 貨幣政策 案例分析 美國1982年衰退中的貨幣政策