新三板掛牌企業(yè)會計信息披露研究摘要：我國新三板市場作為多層次資本市場的重要組成部分，是中國證券監(jiān)督管理委員會統(tǒng)一監(jiān)管的全國性證券交易場所，強調以信息披露為中心，新三板掛牌企業(yè)需保證信息披露的真實、準確、完整。2013年12月，國務院下發(fā)關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定，境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商推薦在全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌。截至2016年4月底，新三板掛牌企業(yè)多達69405家。伴隨著越來越多的中小企業(yè)實現新三板掛牌，信息披露問題日益增多，特別是會計信息披露方面。盡管全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)近期發(fā)布了一系列文件對掛牌企業(yè)的信息披露予以指導和規(guī)范。但新三板掛牌企業(yè)的信息披露問題，尤其在會計信息披露方面的問題日益增多，因此對掛牌公司會計信息披露問題的研究具有重要的理論和實踐意義。新三板市場的合理信息披露制度，特別是保證會計信息披露真實、準確、完整，有利于提高市場的公開透明度，規(guī)范新三板市場行為，形成良好有序的市場秩序，保護投資者的合法利益。由于新三板掛牌企業(yè)在會計信息披露方面存在不真實、不準確、不及時、不規(guī)范和不完整等一系列問題，因此新三板會計信息披露的相關要求和規(guī)則尚需不斷完善。新三板掛牌企業(yè)會計信息披露應強調信息披露的強制性與自愿性相結合的原則，并適當凸顯掛牌企業(yè)的個性化與差異化。新三板掛牌企業(yè)應堅持以信息披露為中心的宗旨，切實提高信息披露的質量。希望本文的研究成果對于我國的企業(yè)有所發(fā)展。關鍵詞：新三板；掛牌企業(yè)；信息披露；研究建議Abstract: Chinas new third market as an important part of the multi-level capital market, is Chinese Securities Regulatory Commission unified supervision of the national securities exchange, emphasis on information disclosure as the center, the new board listed companies to ensure that the information disclosed is true, accurate and complete. In December 2013, the State Council issued "on issues related to the National SME share transfer system", meet the conditions of the shares within the company can be recommended by hosting the broker listed in the national share transfer system. At the end of April 2016, three new board listed companies up to 69405. With more and more small and medium enterprises to achieve the new three board listing, the issue of information disclosure is increasing, especially in terms of accounting information disclosure. Although the National SME share transfer system recently released a series of documents to guide the disclosure of listed companies and norms. However, the information disclosure of the new three board listed companies, especially in the accounting information disclosure problems are increasing, so the study of accounting information disclosure of listed company has important theoretical and practical significance.Reasonable information disclosure system of the new third board market, especially to ensure the accounting information disclosed is true, accurate and complete, to increase the transparency of the market, the new board regulate market behavior, formed a good market order, protect the legitimate interests of investors. Due to the presence of untrue, inaccurate, not timely, not standardized and complete a series of problems such as the new board listed companies in the accounting information disclosure, so the rules and requirements of the new board of accounting information disclosure still need to constantly improve. The new three board listed companies accounting information disclosure should emphasize the principle of mandatory and voluntary disclosure of information, and highlight the personality and differentiation of listed companies. Three new board listed companies should adhere to the purpose of information disclosure as the center, and effectively improve the quality of information disclosure. Hope that the research results of this paper for the development of enterprises in china.Key words: three new board; listed companies; information disclosure; research proposals1緒論11.1選題的背景11.2研究意義22新三板市場會計信息披露的現狀23新三板掛牌企業(yè)的會計信息披露存在問題43.1掛牌企業(yè)會計信息披露失真43.3新三板市場會計信息披露不及時5 3.4會計信息披露制度不健全64.完善我國新三板市場會計信息披露的對策研究64.1堅持信息披露的強制性與自愿性相結合、共性與個性相統(tǒng)一的原則64.1.1根據分層管理，分層設計新三板市場會計信息披露制度標準64.1.2堅持信息披露的強制性與自愿性相結合84.1.3堅持以投資者需求為導向進行信息披露84.2新三板市場參與主體各司其職，提高信息披露質量94.2.1掛牌企業(yè)進一步完善公司治理結構94.2.2主辦券商強化持續(xù)督導責任94.2.3審計機構提高對企業(yè)會計信息披露質量的服務水平10參考文獻12辭謝131緒論1.1選題的背景全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(俗稱新三板)是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，服務于創(chuàng)新型、成長型的中小企業(yè)，實現規(guī)范公司治理、股份轉讓、融資和并購重組等功能。新三板市場作為多層次資本市場體系的重要組成部分，是中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管的全國性證券交易場所，其掛牌企業(yè)定位于非上市公眾公司。我國新三板市場強調以信息披露為中心，新三板掛牌企業(yè)保證信息披露的真實、準確、完整。2013年12月13日，國務院下發(fā)關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定，境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商推薦在全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌。2013年12月27日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布關于新三板擴容的七項配套規(guī)則，涉及非上市公眾公司的監(jiān)管管理、公開轉讓、定向發(fā)行等業(yè)務，標志著新三板開始擴容至全國。隨著國務院擴容政策的推出，新三板掛牌數量迅速增加，截至2016年4月30日，掛牌公司多達6945家，總股本4035.91億股，流通股本1426.79億股。其中，2014年度，新三板新增掛牌家數1572家，201 5年度新增掛牌家數3557家。截至2016年5月6日，己申報股轉公司在審企業(yè)多達2020家。此外，伴隨著掛牌企業(yè)的迅速增加，總股本、總市值等同步增加，市場的融資能力進一步發(fā)揮和體現，投資者數量迅速增加，成交量逐步放大，市盈率顯著提高。伴隨著越來越多的中小企業(yè)實現新三板掛牌，信息披露方面的問題日益增多，尤其是在會計信息披露方面。股轉公司發(fā)布了全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則(試行)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司年度報告內容與格式指引(試行)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司半年度報告內容與格式指引(試行)等一系列文件，對掛牌公司的信息披露予以指導和規(guī)范。2014年10月9日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)布了主辦券商持續(xù)督導工作指引，首次以制度形式要求主辦券商切實提高督導水平，加強對督導工作的人員投入，及時督導掛牌企業(yè)履行信息披露、規(guī)范運作、信守承諾等義務，不斷完善公司治理機制。但新三板掛牌企業(yè)的信息披露問題，特別是會計信息披露問題日益增多，對掛牌公司信息披露問題的研究，特別是會計信息披露問題的研究具有重要的理論和實踐意義。1.2研究意義新三板市場的合理信息披露制度，特別保證會計信息披露真實、準確、完整，有利于更好的服務于創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型企業(yè)；有利于提高市場的公開透明度，規(guī)范新三板市場行為，形成良好有序的市場秩序，保護投資者的合法利益；有利于更好的為掛牌企業(yè)提供股份依法公開轉讓、定向發(fā)行融資和重組等服務。新三板會計信息披露特點是依據信息披露相關制，并關注企業(yè)存在的特有風險；新三板信息披露主要特點是明確掛牌企業(yè)的信息披露義務，強化對主辦券商的持續(xù)督導的監(jiān)管力度。目前，我國新三板市場信息披露規(guī)范的要求主要包括信息披露內容(掛牌信息披露和掛牌后的持續(xù)督導信息披露)、披露方式、信息披露責任主體、信息披露督導和監(jiān)督機構、信息披露獎勵和處罰措施等內容。由于新三板掛牌企業(yè)在會計信息披露方面存在不真實、不準確、不及時、不規(guī)范和不完整等一系列問題，因此新三板會計信息披露的相關要求和規(guī)則尚需不斷完善。新三板掛牌企業(yè)會計信息披露應強調信息披露的強制性與自愿性相結合的原則，并適當凸顯掛牌企業(yè)的個性化與差異化。新三板掛牌企業(yè)應堅持以信息披露為中心的宗旨，切實提高信息披露的質量。2新三板市場會計信息披露的現狀從行業(yè)分布來看，截至2016年5月13日，己掛牌企業(yè)行業(yè)分布比較集中，信息技術掛牌企業(yè)數量最多，占比28.81 070，其次是工業(yè)企業(yè)，占比28.23 070，材料行業(yè)占比近13.65 070。數量眾多的信息技術行業(yè)掛牌企業(yè)平均總資產不到1.4億，平均凈資產7500萬元左右。而金融行業(yè)雖然僅有177家掛牌公司，但平均總資產達到32億多，平均凈資產9億多。掛牌公司規(guī)模差距明顯(詳見表2-1、圖2-1) 。表2-1掛牌公司行業(yè)分類統(tǒng)計表圖2-1掛牌公司行業(yè)分布從市場運行情況看，截至2016年_5月12日，己有7109家公司在新三板掛牌，總股份達4,1445億股。201 5年，新三板企業(yè)共實施了2565次定向增發(fā)，累計融資金額達到1216.17億元。 截止到2016年4月30日，新三板掛牌公司共計69425家，其中6883家己完成披露工作，而有62家公司未能按期披露201 5年年度報告，并己根據股轉系統(tǒng)規(guī)定于5月3日起暫停這些公司股票轉讓。在6883家完成年報披露工作的新三板公司中，15400家為協議轉讓企業(yè)，1483家為做市轉讓企業(yè)。根據股轉公司公示的自律監(jiān)管措施統(tǒng)計表，截至2016年5月9日，股轉公司實施的監(jiān)管措施統(tǒng)計情況如下:67份警示函、152次約見談話、37次提交書面承諾、6次責令整改。上述統(tǒng)計表中違規(guī)行為幾乎全部與“信息披露”有關，如掛牌公司因未按照全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司年度報告內容與擱置指引(試行)對自身信息進行披露或者為對公司發(fā)生的重大事項及時公開而榜上有名;主辦券商主要違規(guī)做法表現為未能督促掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務，未能做到盡職調查或者未能勤勉盡責;而公司董監(jiān)高或信息披露人，更多是因為涉及關聯交易而不完全披露信息，未能烙盡職守。從上述數據來看，新三板自擴容到全國以來，掛牌數量持續(xù)增長、市場規(guī)模不斷擴大，掛牌公司差異性越來越明顯，掛牌公司違規(guī)行為屢見不鮮，而信息披露違規(guī)己然是重災區(qū)。健全有效的信息披露制度是維持市場穩(wěn)定的重要保障，新三板市場2013年12月剛擴容到全國，相關信息披露制度還處于探索階段。新三板市場會計信息披露制度主要體現在非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法、非上市公眾公司監(jiān)管指引第1號一信息披露、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則(試行)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)兩網公司及退市公司信息披露暫行辦法以及內容與格式指引等相關文件中。從時間點上來說，新三板市場的會計信息披露，可分為掛牌前與掛牌后的會計信息披露。掛牌前，申請掛牌的公司應當編制公開轉讓說明書及其附件，并在股轉公司的官網披露，公開轉讓說明書及其附件均有專門章節(jié)對公司財務狀況進行詳細分析說明與披露。掛牌后，掛牌公司應當依照業(yè)務規(guī)則的要求披露定期報告和臨時報告。不論是掛牌前的信息披露，還是掛牌后的信息披露，掛牌公司均應當保證對外披露信息是真實、準確無誤，并對此承擔連帶責任。掛牌公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員應當對上述信息披露承擔責任。3新三板掛牌企業(yè)的會計信息披露存在問題3.1掛牌企業(yè)會計信息披露失真掛牌企業(yè)會計信息存在虛假披露問題，會計信息披露與事實不符，從股轉公司信息披露更正公告及自律監(jiān)管信息表中可以輕松找到虛假披露的案例，如可來博(430134.0C)董事、監(jiān)事在2013年年報披露的“重要提示”中做出的承諾與事實不符;中控智聯(430122.0C ) 2012年年報中財務數據與審計報告數據存在多處不一致，信息披露不準確且未及時更正;星通聯華(430614.0C ) 2014年年報資產結構負債披露有誤;法福來(831267.0C ) 2014年年報“第三節(jié)會計數據和財務指標摘要”之“六非經常性損益”中的“非經常性損益合計”的“金額”有誤。 新三板掛牌企業(yè)會計信息披露失真問題主要體現在以下幾個方面:一是掛牌企業(yè)部分財務人員專業(yè)能力薄弱，對會計原理、會計法規(guī)掌握不到位，造成錯賬;第二，部分新三板掛牌企業(yè)股權集中度高，部分企業(yè)是家族式經營，規(guī)范意識薄弱，尤其是未來新三板企業(yè)進行分層管理，為達到創(chuàng)新層標準，可能刺激某些未達標企業(yè)進行財務造假。3.2新三板市場會計信息披露不充分 從股轉公司公布的掛牌公司信息披露違規(guī)公告中可以看出，在定期報告中，龍蛙農業(yè)(831258.0C )、楊開電力(831245.0C )、青鷹股份(430647.0C )、中科股份 (430499.0C )、河源副馬(430482.0C )、巨靈信息(430316.0C)等企業(yè)在2014年年報披露過程中未披露財務報表附注;中航新材(430056.0C ) 2013年年報中多處遺漏應披露信息，部分章節(jié)與年度報告內容與格式指引(試行)相關要求嚴重不符;ST中試(430291.0C)披露的2014年年度報告中存在多處重大遺漏，表3-2臨時報告披露中存在的問題統(tǒng)計3.3新三板市場會計信息披露不及時新三板市場會計信息披露不及時問題突出，如延期披露季度報告、年度報告、關聯方資金占用情況等。根據股轉公司公布的自律監(jiān)管措施信息表，發(fā)現因會計信息披露不及時而被采取自律監(jiān)管措施的企業(yè)越來越多。蓋特佳(430015 )、七維航測 (430088)、大樹智能(430607)、中潤油(831890.)等4家公司201 5年一季度財務報告至7月份才披露，上述四家公司因延遲披露財務報告而被全國股轉公司采取約見談話的自律監(jiān)管措施。三信股份(831579)因201 5年掛牌審查期間關聯方資金拆借未及時履行信息披露義務而被股轉公司采取提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。 另外，掛牌公司延期披露年報信息情況突出，通過對股轉公司官方網站信息披露欄檢索可知，截至2016年2月27日，共有41家公司發(fā)布了關于延期披露201 5年年報的提示性公告。對于未能如期披露年報的原因，主要包括審計機構不能如期完成審計工作、掛牌公司年度股東大會延期、掛牌公司年報編制工作未能如期完成等諸多情形。而對2014年年報披露情況進行統(tǒng)計可得知，截至201 5年4月30日，新三板掛牌企業(yè)中共有2200多家企業(yè)正常完成了2014年年報披露工作，披露家數占總掛牌家數的比例達到95.06%，但仍有上百家掛牌企業(yè)因各種原因延遲披露2014年度報告。對2013年年報統(tǒng)計情況可知，截至2014年4月30日，685家掛牌企業(yè)有676家預約披露了2013年年度報告，216家公司完成披露，94家公司延期披露。2014年、2013年年度報告延期披露的原因統(tǒng)計如下:表3-3未按時披露年報原因統(tǒng)計 3.4會計信息披露制度不健全股轉公司發(fā)布的相關制度對新三板會計信息披露的要求不夠具體。目前新三板會計信息披露規(guī)則主要為股轉公司發(fā)布的業(yè)務規(guī)則，新三板2013年12月擴容到全國，其業(yè)務規(guī)則的發(fā)布特別是會計信息披露的相關制度也需不斷健全和完善。 目前，伴隨著做市商制度和分層制度推出，新三板掛牌企業(yè)在遵循企業(yè)會計準則的前提下，股轉公司在制定相關會計信息的披露規(guī)則時，應當充分考慮到新三板掛牌企業(yè)的差異。根據分層管理的原則，提供差異化的管理。對不同質地的企業(yè)，要求相對不同的會計信息披露標準。4.完善我國新三板市場會計信息披露的對策研究4.1堅持信息披露的強制性與自愿性相結合、共性與個性相統(tǒng)一的原則4.1.1根據分層管理，分層設計新三板市場會計信息披露制度標準信息披露分為掛牌前及掛牌后持續(xù)督導信息披露，具體又分為首次信息披露、定期報告和臨時報告三種類型，在劃分信息披露等級時，我們可以從信息披露的廣度、深度、時效三個維度對信息披露進行差異化的設計。從而將信息披露等級劃分為三個層次，一是充分信息披露層，二是標準信息披露層、三是有限信息披露層，分別對應創(chuàng)新層、培育層、基礎層。 信息披露的廣度上，非上市公眾公司監(jiān)管指引第1號一信息披露(以下簡稱監(jiān)管指引1號)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則(試行)(以下簡稱信息披露細則)要求的信息披露包括掛牌前的信息披露及掛牌后的持續(xù)信息披露，其中掛牌后的持續(xù)信息披露包括臨時報告、定期報告。定期報告又可分為年度報告、半年度報告、季度報告等。年度報告、半年度報告必須進行強制性信息披露，且年度報告必須經具有證券、期貨相關業(yè)務資格的會計師事務所審計。季度報告為自愿披露事項，不做強制性審計要求。 2015年11月，股轉公司公布的全國股轉系統(tǒng)掛牌公司分層方案，對于掛牌前信息披露，創(chuàng)新層與基礎層未做出差異性要求，在定期報告方面，未來創(chuàng)新層將強制要求披露年度報告和半年度報告，支持和鼓勵披露季度報告，鼓勵公司在年度報告中披露業(yè)績預告;基礎層維持原有披露廣度不變。對于臨時報告，創(chuàng)新層在現行規(guī)則基礎上，要求所有的對外投資、購買或出售資產、對外擔保等行為都必須披露臨時公告;基礎層維持現有規(guī)則不變。對于信息披露制度，創(chuàng)新層要求必須制定并披露信息披露的相關管理辦法及重大差錯責任追究制度，明確信息披露的負責人員和責任分配;基礎層維持現有規(guī)則不變。對于承諾事項管理，創(chuàng)新層要求掛牌公司和相關信息披露義務人應當嚴格遵守承諾事項，承諾事項應當單獨披露。新三板掛牌企業(yè)應當在定期報告中專項披露承諾事項的具體履行情況。如出現不能履行掛牌時承諾的情形，公司應當及時披露不能完成的原因和擬采取的具體對策?；A層維持原規(guī)則不變。從目前公布的分層方案中可以看出，股轉公司對創(chuàng)新層、基礎層在信息披露廣度上己經做出了區(qū)分安排;未來如果新三板要分為三個層次，無疑要對新三板信息披露在廣度上做出差異化安排。比如，標準信息披露層可維持此信息披露要求不變。充分信息披露層可實行更為嚴格的信息披露要求，如年度報告、半年度報告、季度報告均要求進行信息披露，且年度報告應有強制性審計要求，并要求重大業(yè)績變動預警。有限信息披露層僅要求披露經審計的年度報告及其他重大事項。 信息披露的深度上，不同等級的信息披露層可進行差異化的安排。如標準信息披露層對涉案金額占掛牌公司最近一期經審計凈資產絕對值10%以上的重大訴訟、仲裁事項要求進行及時披露，有限信息披露層可將這一比例放寬至20.7%。如公司年度報告披露中，如果企業(yè)重要財務數據與上年度相比變動達到甚至超過30%以上，標準信息披露層要求企業(yè)作出解釋，充分信息披露層可將這一比例縮小至20%，有限信息披露層則可以免于解釋。如標準信息披露要求披露掛牌公司擔保金額超過凈資產50%部分的金額，充分信息披露層可縮小至，有限信息披露層可放寬至60%或70%。 信息披露的時效上，全國股轉系統(tǒng)掛牌公司分層方案中，創(chuàng)新層要求掛牌企業(yè)在每年3月之前披露上一年度的年報，并且鼓勵企業(yè)披露業(yè)績預告;對于半年報披露時間，則縮短至上半年結束之日起1個月內。基礎層維持原有規(guī)則不變。如果未來新三板分為三個層次，標準信息披露層可維持現有規(guī)則不變，充分信息披露層可設置更為嚴格的時效要求，有限信息披露層可設置較為寬松的時限要求。如充分信息披露層、標準信息披露層要求在每一會計年度結束之日起三個月內編制并披露年度報告，有限信息披露層可放寬至六個月內。4.1.2堅持信息披露的強制性與自愿性相結合新三板市場會計信息披露規(guī)則的完善，一方面需要監(jiān)管部門制定強制性、規(guī)范化的信息披露規(guī)則，對掛牌企業(yè)最低信息披露要求予以明確規(guī)定;另一方面，自愿性信息披露可以彌補強制性信息披露的不足。掛牌企業(yè)的差異性較大，目前新三板基本己涵蓋信息技術、制造業(yè)、金融服務、農業(yè)等各個行業(yè)，純粹的強制性信息披露不能充分體現掛牌企業(yè)的特殊性與個性，如果忽略行業(yè)的差異性，要求企業(yè)完全采用一樣的信息披露標準，這肯定造成部分行業(yè)信息披露過多、部分行業(yè)信息披露不足的情況，降低了信息披露的效率，也不利于投資者獲取信息。綜上所述，既要要求新三板掛牌企業(yè)進行強制性信息披露，又要鼓勵掛牌企業(yè)進行自愿性信息披露。 強制性信息披露特點在于強制性，要求企業(yè)必須按照股轉公司業(yè)務規(guī)則規(guī)定的披露范圍、披露時點等要求進行信息披露，主要體現市場公平性，對信息的強制性披露防止投資者相關信息的不公平獲取。 企業(yè)自愿性信息披露有助于向公眾投資者釋放積極的投資理念，有利于投資者更好的了解企業(yè)，降低投資者對掛牌企業(yè)的風險預期。同時，自愿性信息披露的質量也是影響投資者進行投資決策的重要因素，如果企業(yè)能夠用通俗易懂的方式與投資進行有效地互動溝通，那么可能會進一步提高投資者對企業(yè)的認同感。監(jiān)管機構應當鼓勵掛牌企業(yè)進行自愿性信息披露。4.1.3堅持以投資者需求為導向進行信息披露投資者保護是證券監(jiān)管的核心所在，其目的是保護投資人平等地獲取證券信息及平等地參與證券交易的權利。信息披露機制要求上市或掛牌公司對外公開披露的信息，投資者根據這些信息對企業(yè)財務狀況、運營狀況作出自己的判斷，并以此判斷來調整自己的投資行為。投資者投資決策的做出主要依靠上市或掛牌公司對外公開披露的信息，這種信息反映了公司經營狀況的透明程度，信息披露越充分，公司經營狀況越透明，投資者作出正確投資決策的概率就越大。企業(yè)會計信息披露有助于公平證券價格的形成。不同于一般實物商品，股票具有其特殊性，其特殊性主要體現在股票價值決定方式上。股票的價值主要體現在交換價值上，股票投資價值的大小往往取決于企業(yè)實際的運營情況，因而及時、準確、完整、真實的信息是證券公平價格形成的基礎。 健全的會計信息披露機制是公平證券價格的基礎形成、投資者保護的重要條件。掛牌企業(yè)信息披露歸根到底還是為投資者服務的，信息披露必須堅持以投資者為導向。新三板市場的投資者最為關注的是事關公司經營、財務運行等方面的信息，這些信息是投資者做出合理的投資判斷的關鍵的因素。新三板掛牌企業(yè)應當凸顯會計信息披露這方面的信息，包括企業(yè)財務指標、商業(yè)模式、整體運營狀況等描述。目前，新三板會計信息披露的體系的建立是參照主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場進行制度設計的，新三板掛牌企業(yè)大多數規(guī)模較小，多數為中小微企業(yè)，新三板市場具有一定的特殊性。對于一個規(guī)模較小的公司要求其面面俱到、事無巨細的披露詳細信息，可能會對掛牌企業(yè)造成額外的成本負擔，給投資者的信息遴選增加難度，同時降低了信息披露效率。4.2新三板市場參與主體各司其職，提高信息披露質量4.2.1掛牌企業(yè)進一步完善公司治理結構掛牌企業(yè)應嚴格遵守信息披露規(guī)則的要求，配備具有足以勝任的財務、法律專業(yè)知識的董事會秘書或者信息披露事務負責人，對外披露會計信息應當經過合規(guī)的信息披露流程。雖然，在掛牌輔導階段，主辦券商、會計事務所、律師事務所對掛牌主體進行了輔導和幫助，一定程度上建立并完善了公司治理制度，由于新三板掛牌不同于IPO，諸多掛牌企業(yè)從項目啟動至掛牌成功期限較短，公司一系列規(guī)范制度剛剛建立，“三會一層”的公司治理結構運行時間較短，尚未在實踐中得到檢驗，控股股東一股獨大，決策程序流于形式等問題突出。 4.2.2主辦券商強化持續(xù)督導責任新三板市場實行主辦券商終身督導制度，主辦券商督導責任較重。這就要求主辦券商在挑選掛牌目標企業(yè)時，勤勉盡職，認真做好盡職調查工作，綜合衡量評判企業(yè)風險、公司成長能力及綜合實力。企業(yè)成功掛牌后，在企業(yè)年報、半年報、臨時報告等會計信息披露過程中，主辦券商仍然要輔導和幫助掛牌企業(yè)按照信息披露規(guī)則的要求及時、準確、完整地履行信息披露職責。為此，主辦券商應當建立完善的內部控制制度，不斷完善人才培養(yǎng)體系。首先，主辦券商應當建立完善的內部制度。主辦券商的自律監(jiān)管責任過重，無論是推薦掛牌時的盡職調查還是持續(xù)督導的信息披露和日常聯系，都需要大量的人員專職進行工作。因此，主辦券商應建立健全內部的持續(xù)督導制度、信息披露制度等內部制度，當出現各種業(yè)務時能夠有效的按照制度規(guī)定完成，不會出現人員分工不清、職責重疊交叉或空缺的情況，保障每項工作都能高效無縫銜接完成。其次，主辦券商應當完善人才培養(yǎng)體系。新三板掛牌企業(yè)數量多，而證券公司的督導人員卻有限，很難滿足業(yè)務的需求。首先，主辦券商應招聘具有專業(yè)知識的員工，解決現有人手不足的問題。其次，主辦券商內部應加強員工的職業(yè)教育，為員工提供培訓和學習的機會，鼓勵員工掌握多種職業(yè)技能，增加公司員工取得注冊會計師、律師和行業(yè)分析師資格的人數，使員工具備從事推薦掛牌、持續(xù)督導業(yè)務的資格。最后，通過人員的合理分工減輕主辦券商人手不足的壓力。4.2.3審計機構提高對企業(yè)會計信息披露質量的服務水平提高審計機構的職業(yè)獨立性，獨立審計是掛牌企業(yè)信息披露質量的重要保證。新三板掛牌公司聘請、更換會計師事務所必須由股東大會審議通過，多數掛牌公司股權較為集中，一股獨大問題比較突出，被審計人與委托人角色重疊，淡化了審計機構的獨立性。未來新三板必然要實施分層，根據股轉公司現在公布的分層方案，創(chuàng)新層企業(yè)準入標準有相應的盈利方面的要求，掛牌公司想要進入創(chuàng)新層首先要滿足這些盈利方面的要求，這有可能刺激部分未達標企業(yè)進行財務造假，為此，這些公司可能會想方設法“收買”中介機構。為避免掛牌公司“收買”審計機構或者與審計機構串通，審計機構應當加強內控制度建設，扮演好“經濟警察”的角色，切實提高服務水平;同時應當構建有效的中介機構監(jiān)督體系，加強對審計機構的監(jiān)管。 審計機構扮演著“經濟警察”的角色，擔任著鑒定掛牌公司財務報告合法性、公允性的重任。培育審計機構的獨立性，不僅要強化審計部門的職業(yè)操守觀念，而且要對審計機構的審計行為進行督察，以防其在制度不健全的條件下尋租，惡化市場信息披露質量和環(huán)境。新三板市場中，為保護不直接參與公司經營從而處于信息劣勢的中小投資者的合法權益，就必須充分發(fā)揮審計機構“經濟警察”的作用，加強信息生成的全過程監(jiān)督，對掛牌公司會計信息披露質量進行嚴格把關。 要充分實現審計機構的獨立審計職能，不僅僅靠審計機構的自律管理，還應當構建有效的監(jiān)督管理體系，加強對審計行業(yè)、證券行業(yè)的監(jiān)管。尤其是隨著新三板市場的不斷發(fā)展，更有必要不斷完善監(jiān)管體系和監(jiān)管制度。美國薩班斯一奧克斯利法案的出臺就是一個很好的借鑒。安然、世通、施樂等公司會計造假案，揭露出會計行業(yè)及上市公司監(jiān)管的漏洞，對此，美國政府，出臺了一項被成為美國自羅斯福時代以來“最為徹底的企業(yè)改革法案”薩班斯一奧克斯利法案，對未來企業(yè)運作、證券市場、審計體制等方面均設置了種種嚴格的監(jiān)管規(guī)定。我國也應不斷完善審計機構監(jiān)管體系，比如可以由國務院領導職業(yè)委員會對審計機構進行日常監(jiān)管，同時輔以行業(yè)協會的自律監(jiān)管，對于中介機構未能勤勉盡責履行職責，執(zhí)業(yè)質量低下的，應該予計入誠信檔案、給予處罰或者取消相應的資質。參考文獻1齊斌.證券市場信息披露法律監(jiān)管M.北京:法律出版社，2015:86.2楊蓉.證券市場與公司治理研究M.上海:上海財經大學出版社，2014:213.3陳維卿，孫志云.上市公司會計信息披露的理論意義與現實意義J商業(yè)研究，2002,248:6.4劉慧娟.國際證券市場信息披露監(jiān)管制度研究D.北京:對外經貿大學，20145葉林.公司法研究M，北京:中國人民大學出版社，2016:1-56.6路易斯羅思，喬爾賽里格曼.美國證券監(jiān)管法M，張路譯.北京:法律出版社，2008,27.7全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng).全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則(試行)Z .2013 -2-8.8馬云鵬.我國非上市公眾公司信息披露制度分析D.重慶:重慶大學，2015.9李廷印.我國新三板市場信息披露問題研究D.北京:財政部財政科學研究所，2013.10楊歡慶.證券場外交易市場信息披露法律問題研究D.福建:華僑大學，2014.11Janis San-a,International Academy ofCommercial and Consumer Law for ChangingLaw for Changing Times,Texas International Law Journal,Summer 2007.12Eugen.F.Fama,. 1970. Efficient Capital Market 1970. A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance. 25.No.5 (May).辭謝通過這次論文的設計和研究，我從剛開始是不知道怎么去做，我剛開始做這個題目的時候頭是暈暈的慢慢的通過我問同學問老師慢慢的有了一點的思路，知道自己應該怎么去做。首先我通過在網絡搜索的過程中找到了我的論文設計的基本的框架，然后在一點一點的進行摸索，再通過在網絡上查閱大量的資料，進行豐富框架里邊的內容，有不懂得再進行通過問同學和老師的方式進行找到解決的方案，最終我成功的完成了我的論文的設計，當我真正的完成這個論文我真正感覺到了人生中什么是成功，我只能對我的老師和同學說一句話，真的很感謝你們，我也非常感謝我的導師是他在我的背后默默的支持，再給我打進鼓勵我才能把這個論文設計做了出來。從做這個論文設計的過程中我經歷了很多的困難。我真正的認識的基礎知識是非常的重要的，我們必須應該把自己的理論融合到實踐的過程中去，這樣才能使實現和理論更好的去結合，才能更好的把自己的基礎知識打牢。通過我這一次能夠順利地完成論文，我非常要感謝的一個人，是我的導師。在這個論文的設計的過程中，是他耐心的為我講解。在我不懂的時候也是他在為我講解。他沒有任何的反感對我非常細心的給我講解，我應該怎么去做。與此同時，我還應該感謝我們學院的各位領導，是他們在我的大學四年對我的無微不至的關懷，我才能有今天的成就。非常的感謝他們，也是，他們給了我這一次難得的機會，讓我真正的踏入了社會，真正的用自己所學的理論，根據自己大學四年所學的理論知識完成了一篇具有理論意義的學術論文。在其中的過程中，我也學會了很多的事情，面對困難，我不應該退縮，應該勇往直前，因為一旦退出，就注定失敗，只有堅持不懈的去努力，才能夠成功。14