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1、第一章 習題參考答案 1、單選題 ⑴A ⑵D ⑶D ⑷D ⑸B ⑹D ⑺C ⑻C ⑼D ⑽D 2、多選題 ⑴ABCD ⑵BD ⑶BCE ⑷ABD ⑸ABD ⑹ABC ⑺ABCDE ⑻BC ⑼ABCD ⑽AC 第二章 習題參考答案 1、單選題 ⑴B ⑵B ⑶B ⑷C ⑸D ⑹D ⑺C ⑻B ⑼A ⑽C ⑾B ⑿D ⒀C 2、多選題 ⑴ABCD ⑵ABC ⑶CD ⑷ABC ⑸AC ⑹ABCD ⑺ABC ⑻ABCDE ⑼BC ⑽ABC ⑾AB ⑿ABC ⒀ABCDE ⒁AD ⒂ACD ⒃ABCD ⒄ABCD ⒅ABCD ⒆AB ⒇ACD 3、計算題 （1） ①8600（

2、F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18 不能用銀行存款購買該設備 ②因為A（F/A,4%,5）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39 （2） ①后付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元） ②后付等額租金方式下的5年租金終值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元） ③先付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/[（P/A,14%,4）＋1] =50000/3.9173≈12763.

3、89（元） 　或者：先付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）] ≈12763.89（元） ④先付等額租金方式下的5年租金終值＝12763.89×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85717.20（元） 　或者：先付等額租金方式下的5年租金終值＝12763.89×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85717.20（元） ⑤因為先付等額租金方式下的5年租金終值小于后付等額租金方式下的5年租金終值，所以應當選擇先付等額租金支付方式。 （3） ①900（P/A,7%,6）=900×4.7665=4289.85 能回收資本 ②因為

4、A（P/A,7%,6）=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19 （4）(此題可放在第6章講完后做) 必要報酬率=6%+1.5(10%-6%)=12% 股價=2(1+4%)/(12%-4%)=26 ⑸(此題可放在第6章講完后做) ①預期收益率 A=8%+0.8(14%-8%)=12.8% B=8%+1.2(14%-8%)=15.2% C=8%+2(14%-8%)=20% ②A股票價值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投資A股票合算 ③投資組合β系數(shù)=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24 預期收益率=0.5*12.8%+0.2

5、*15.2%+0.3*20%=15.44% 第三章 籌資方式 1．單項選擇題 1-5(CBACD) 6-10(BBABD) 2．多項選擇題 1(ABCD) 2(ABCD) 3(ABC) 4(AB ) 5 (ABC) 6(ABC) 7(ABD) 8(ABCD) 9(ABCDE) 10(ABDE) 4．計算題 (1)解： ①若明年售價不變，四方公司明年需對外融資額為： 4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%） =25.6 萬元 若

6、明年售價不變，設不需對外籌資的銷售增長率為X，則 4000×X×(50%-35%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0 解得 X=6.06% ② 若明年通貨膨脹率為10%，四方公司明年對外融資額為： 4000×（1+10%）×8%×（50%-35%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%） =123.2-95.04=28.16萬元 ③若①中的股利支付率為40%，其對外融資額 =4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%）

7、=112-129.6=-17.6 (2)解： 市場利率為6%時： 發(fā)行價格=1000×8%×PVIFA6%，3+1000×PVIF6%，3 =213.84+840=1053.84元 市場利率為8%時： 發(fā)行價格=1000×8%×PVIFA8%，3+1000×PVIF8%，3 =206.16+794=1000.16元 市場利率為9%時： 發(fā)行價格=1000×8%×PVIFA9%，3+1000×PVIF9%，3 =202.48+772=974.48元 (3) 解;

8、 立即付款： 折扣率=（10000-9700）/10000=3% 30天內付款 折扣率=（10000-9800）/10000=2% 所以業(yè)最有利的付款日期是第30天付款價格9800元 （4）解; =34.42萬元 第4章 籌資決策 1．單項選擇題 1—5（CCCAC） 6-10 (DBDDD) 2． 多項選擇題 1 (ABC) 2(ABC) 3 (BC ) 4 ( ABCDE) 5 (AC ) 6 ( AB ) 7(ABD) 8 (ABCD) 9 (C ) 10(BCE)

9、4． 計算題 (1) 解： ① ② ③ (2) 解:設負債和自有資金的比例為x 24%=[35+x×(35%-12%)](1-40%) X=35/13 負債=120×35/（13+35）=87.5萬元 自有資金=120-87.5=32.5萬元 (3) (4) 解： 方案一： 方案二： Kw1< Kw2 方案一好 (5) 解：負債=200×45%=90 萬元 利息（I）=90 × 12%=10.8（萬元） 貢獻毛益=280 ×

10、（1-60%）=112 萬元 息稅前利潤=112-32=80 稅后凈利=（80-10.8）× 67%=46.364（萬元） 股東權益凈利率=46.364/200 =23.18% DOL=112/80=1.4 DFL=80/（80-10.8）=1.16 DTL=1.4*1.16=1.62 (6) 解： ①設兩種籌資方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤為X， X=234.39 萬元 ②如果該公司預計的息稅前利潤為240萬元，大于234.39萬元，則選擇方案A，發(fā)行債券籌資 第5章 項目投

11、資 2．單項選擇題 1—5 B D A B B 6—10 D A A C C 3．多項選擇題 1、AD 2、ACD 3、ACD 4、ABD 5、ABCD 6、ABD 7、BCE 8、ABD 9、BCD 10、CE 4．計算題 （1）解：①為計算現(xiàn)金流量，必須先計算兩個方案每年的折舊額： 甲方案每年折舊額＝＝40000（元） 乙方案每年折舊額＝=40000（元） 先計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量，然后，再結合初始現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量編制兩個方案的全部現(xiàn)金流量見表 　　　　　　　投資項目的營業(yè)現(xiàn)金

12、流量計算表　　　　　　　　單位：元 　　t 　　1　　　 　　2 　　3 　　4 　　5 甲方案： 銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊 稅前利潤 　所得稅 稅后凈利 現(xiàn)金流量 　 　80000 　30000 　40000 　10000 　4000 　6000 　46000 　 　80000 　30000 　40000 　10000 　4000 6000 46000 　 　80000 　30000 　40000 　10000 　4000 　6000 　46000 　80000 　30000 　40000 　10000

13、 　4000 　6000 　46000 　 　80000 　30000 　40000 　10000 　4000 　6000 　46000 乙方案： 銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊 稅前利潤 　所得稅 稅后凈利 現(xiàn)金流量 　 100000 　40000 　40000 　20000 　8000 　12000 　52000 100000 　42000 　40000 　18000 　7200 　10800 　50800 　100000 　44000 　40000 　16000 　6400 　9600　 　49600

14、 　100000 　46000 　40000 　14000 　5600 　8400 　48400 　100000 　48000 　40000　 　12000 　4800　 　7200 　47200 　　　　　　　　投資項目現(xiàn)金流量計算表　　　　　　　單位：元 　　 t　　 　　0 　　1 　　2 　　3 　　4　　　 　5 　 甲方案： 固定資產投資 營業(yè)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量合計 　 -200000 -200000 　 46000 46000 　46000 46000 　46000 　46000

15、 　46000 　46000 　 46000 　46000 乙方案： 固定資產投資 營運資金墊支 營業(yè)現(xiàn)金流量 固定資產殘值 營運資金回收 現(xiàn)金流量合計 -240000 -30000 -270000 　52000 　52000 　50800 　50800 　49600 　49600 　48400 　48400 　 47200 40000 30000 117200 ②甲方案的凈現(xiàn)值為： 　＝46000×-200000＝460

16、00×6.105-200000＝80830（元） 　乙方案的凈現(xiàn)值為： 　＝52000×+50800×+49600× +48400×+117200×-270000 　　　　　＝52000　×0.909+50800×0.826+49600×0.751+48400×0.683+117200×0.621-27000 　　　　?。?37683.2（元） 　甲方案凈現(xiàn)值大于乙方案，因此，甲方案為可選項目。 （2）解：　每年折舊額＝＝1200（萬元） 　　　　　　　　每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝3600×（1－30%）－1200×（1-30%） ＋1200×30%

17、 ＝2040（萬元） 　　　　　　　　則該方案每年現(xiàn)金流量見表 　　t 　0 1　 　2 　3 　4 　5 　6 　7 　8 現(xiàn)金流量 尚未回收額 -2000 2000 -2000 4000 -2000 6000 -500 6500 2040 4460 2040 2420 2040 380 2040 　0 2540 　0 　　　　　　則：投資回收期＝（年） 　　　　凈現(xiàn)值＝2040××+500× －[2000+2000×+500×] ＝196.6（萬元） 現(xiàn)值指數(shù)＝[

18、2040××+500×] ／[2000+2000×+500×] ＝1.033 （3）解：①、 凈現(xiàn)值： 甲方案NPV=(10000+100000/5)×（P/A，10%，5）-100000 =13730元 乙方案年折舊=(80000-8000)/4=18000 乙方案NPV=(25000×0.909+26000×0.826+27000×0.751 +36000×0.638)-80000 =9066元 ②、 現(xiàn)值指數(shù)： 甲方案PI=113730/100000=1.14 乙方案PI=113730/80000=1.11 ③、 內含報酬率：

19、 甲方案IRR計算如下： 年金現(xiàn)值系數(shù)=100000/30000=3.333 甲方案IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%) =15.24% 乙方案IRR計算如下： NPV（14%）=81456-80000=1456元 NPV（15%）=79764-80000=-236元 乙方案IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%) =14.86% 所以，甲方案優(yōu) （4）解：①　繼續(xù)使用舊設備。 　　　　　　　舊設備年折舊＝150×（萬元） 　　　　　舊設備賬面凈值＝150-13.5×5＝82.5（萬元）＜變現(xiàn)

20、值100（萬元） 　　　　初始現(xiàn)金流量＝－[100－（100－82.5）×33%]＝－94.225（萬元） 　　　　　營業(yè)現(xiàn)金流量＝1500×（1－33%）－1100×（1－33%）+13.5×33% ＝272.5（萬元） 　　　　　終結現(xiàn)金流量=15（萬元） 凈現(xiàn)值＝272.5×+15×-94.225 　　　　　　　　　　?。?72.5×3.7908+15×0.6209-94.225 ＝1032.993+9.3135-94.225 　　　　　　　　　　　＝346.9（萬元） 　?、? 更新設備。 　新設備折舊＝2

21、00×（萬元） 　初始現(xiàn)金流量=-200（萬元） 年營業(yè)現(xiàn)金流量＝1650×（1－33%）－1150×（1－33%）+36×33%=346.9（萬元） 　終結現(xiàn)金流量＝200×10%＝20（萬元） 　采用新設備凈現(xiàn)值＝346.9×+20×－200 　　　　　　　　?。?315.0285+12.418-200＝1127.4465（萬元） 通過計算可看出購買新設備凈現(xiàn)值較大，所以該設備應更新。 第六章 練習參考答案 1、單項選擇題 ⑴C ⑵C ⑶A ⑷C ⑸A ⑹A ⑺A ⑻D ⑼B ⑽B ⑾A ⑿C ⒀C ⒁D ⒂B ⒃C ⒄D ⒅B⒆C ⒇D 2、多項選擇題 ⑴A

22、C ⑵ABC ⑶CD ⑷ACDE ⑸ABCD ⑹ABCDE ⑺BDE ⑻BCDE ⑼BCE ⑽ABDE ⑾ABD 4、計算題 ⑴( ①=3994 ②=3022 ③=該債券到期收益率為5.53%,低于當時市場利率8%,不值得購買 ⑵ ①到期收益率=12.33% ②債券價值=1034<市價1040 應當購買 ③此時的市場價值為1036 ④到期收益率=20% ⑶投資收益率=20.2% ⑷股票的價值=2(1+12%)×1/(1+10%)1+2(1+12%)2×1/(1+10%)2+2(1+12%)3×1/(1+10%)3+2(1+12%)3(1+8%) ×1/(1+10%)

23、4+2(1+12%)3(1+8%)2×1/(1+10%)5+ 2(1+12%)3(1+8%)3×1/(1+10%)6+2(1+12%)3(1+8%)3(1+5%)/(12%-5%)×1/(1+10)6 =2.24×0.9091+2.5088×0.8264+2.8098×0.7513+3.0346 ×0.6830+3.2774×0.6209+ 3.5395×0.5645+3.7165/(12%-5%)×0.5645 =42.30 第七章 營運資金管理 1．單項選擇題 （1）—（5） ACBAC （6）—（10）BBDAD （11）—（12）A C 2．多項選擇題

24、 （1）ABD （2）BC（3）BD（4）AD（5）ABC （6）ABCD（7）ABC（8）BC（9）BCD（10）BCD 4.計算分析題 （1）①最佳現(xiàn)金持有量= =50000(元) ②最佳現(xiàn)金管理總成本==5000(元) 轉換成本=250000/50000×500=2500(元) 持有機會成本=50000/2×10%=2500(元) ③有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次) 有價證券交易間隔期=360/5=72(天) （2）經濟批量==400（噸） 最佳訂貨次數(shù)=2400/400=6（次） （3） ①1）在沒有價格折扣時，最佳進貨批量==

25、400（件） 9 q8 C! o, r7 y??^/ J# r存貨相關成本總額=1200×10+（1200/400）×400+（400/2）×6=14400（元） 2）取得價格折扣3%時，企業(yè)必須按600件進貨中國會計社 存貨相關總成本=1200×10×（ l-3%）+（1200/600）×400+（600/2） ×6=11640+800+1800=14240（元） . F, Q9 |8 U8 N/ n- e中國會計社區(qū)3）通過計算比較，進貨批量600件的總成本低于進貨批量4OO件的總成 本，因此，該企業(yè)應按600件進貨才是有利的。 ; w) n6 ^1 G: x- L

26、3 [* `7 V　　: O6 U$ A6 N/ `6 }* `中國會計社區(qū)是國內最知名、最火爆的會計論壇.中國會計網（)主 ②; |' E* }. K; |2 L! p" j5 L中國會計社區(qū)是國內最知名、最火爆的會計論壇.中國會計網（)主最佳的進貨次數(shù)=1200/600=2次 ! P- P- x8 J??k+ Q+ A/ D中國會計社區(qū)　　 ③k最佳的進貨間隔期=360/2=180（天） 第八章練習參考答案 1、單項選擇題 ⑴C ⑵D ⑶B ⑷B ⑸A ⑹B ⑺A ⑻B ⑼B ⑽D 2、多項選擇題 ⑴BCD ⑵ABD ⑶ABC ⑷CD ⑸ABD ⑹AB ⑺AC ⑻AB

27、C ⑼BC ⑽CD 4、計算題 ⑴ 二分法 固定制造費用耗費差異=17000－110×200×0.8=－600 固定制造費用能量差異=(110×200－200×200)×0.8=－14400 驗算: 固定制造費用成本差異=17000－200×200×0.8=－15000 即固定制造費用成本差異=－600+(－14400)=－15000 三分法 固定制造費用閑置能量差異=(110×200－20500) ×0.8=1200 固定制造費用效率差異=(20500－200×200) ×0.8=－15600 三因素的閑置能量差異(+1200)與固定制造費用效率差異(－15600)

28、之和(－14400)與二因素分析法中能量差異相同. ⑵ 產量變動影響產品單位成本降低或升高的百分比 =(55.56%+44.44%/120%×100%)－100% =(55.56%+37.03%)－100%=－7.41% ⑶設備利用率提高對產品單位成本的影響 =(55.56%+44.44%/110%×100%)－100% =(55.56%+40.4%)－100%=－4.04% ⑷ 若生產C產品新增利潤為1000×(51－35)－2000=14000 若生產D產品新增利潤為500×(80－49)－1800=13700 所以應生產C產品 ⑸ 生產丙產品可獲利800×80=

29、64000 自制零部件成本(14+3+7) ×10000=240000 外購零部件成本30×10000=300000 若自制零部件總成本為零部件制造成本240000加上機會成本(生產丙產品獲利)64000等于304000，高于外購零部件成本300000,所以應外購零部件。 第9章 利潤分配管理 1．單項選擇題 （1）—（5）BDBBD （6）—（10）CCDAC （11）—（14）AADC 2．多項選擇題 （1）ABC （2）ABD（3）ACD（4）AB（5）BD （6）ABCD（7）CD（8）ACE（9）BD（10）ABCD （11）ABCD（12

30、）CD（13）ABCE 4．思考題 （1）2005年投資方案所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬元） 　　2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬元） （2）2004年度應分配的現(xiàn)金股利 　?。絻衾麧櫍?005年投資方案所需的自有資金額 　?。?00－420＝480（萬元） （3）2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬元） 　　可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元） 　　2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元） （4）該

31、公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％ 　　2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝55％×900＝495（萬元） （5）因為公司只能從內部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬元） 第十二章 財務分析 2．單項選擇題 1—5 A C A B B 6—10 D D B A C 3．多項選擇題 1、ACD 2、ABC 3、ACDE 4、ABCDE 5、 BC 6、ABD 7、BCD 8、

32、BCD 9、ACE 10、ABCD 4．計算題 (1)解：①流動比率=450/218=2. 06 速動比率 =(450-170-35)/218=1.12 現(xiàn)金比率=95/218=0。44 產權比率=590/720=0.82 資產負債率=590/1310=45% 權益乘數(shù)=1/(1-45%)=1.82 ② 應收帳款周轉率=570/[(135+150)/2]=4 次 流動資產周轉率=1014/[(425+450)/2] 固定資產周轉率=1014/[(800+860)/2]=1.22次 總資產周轉率=1014/[(1225+1310)/2]=0

33、.8次 ③ 銷售利潤率=253.5/1014=25% 自有資金利潤率=25%*0.8*1.82=36.4% 資本保值增值率=720/715=1.01 (2)解: 解：①計算應收賬款周轉率： 賒消收入凈額＝銷售收入80%=2080%=16（萬元） 應收賬款平均余額＝ 應收賬款周轉率＝ ②計算總資產周轉率： 首先，計算期末存貨余額。 因為： 所以：　期末存貨＝ 其次，計算期末流動資產總客和期末資產總額。 因為： 所以，可得以下兩個方程：1.6＝ 2＝ 解上述兩個方程可得期末流動資產和流動負債分別為： 　　流動資產＝14（萬元）

34、 流動負債＝7（萬元） 因此，期末資產總額為：資產總額＝(萬元) 最后，計算總資產周轉率： 總資產周轉率＝ 　③計算資產凈利率：首先，計算凈利潤。 凈利潤＝銷售收入×銷售凈利率＝20×16%＝3.2（萬元） 其次，計算資產凈利率。 資產凈利率＝ (3)解：1.每股利潤＝＝0.7（元/股） 　 2．市盈率＝＝15（倍） 　　　　每股股利＝＝0.4（倍） 　　　　每股支付率＝＝57.14% 　　3．每股凈資產＝＝2.33（元/股） (4)解：①2007年與同行業(yè)平均比較 　　本公司凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù) =6.81%×1.07×＝18

35、.83% 行業(yè)平均凈資產收益率＝6.27%×1.14×＝17.02% 該公司2007年凈資產收益率比行業(yè)平均水平高1.81個百分點，主要原因是：銷售凈利率高于同行業(yè)水平0.54%，其原因其銷售成本率低2%，或毛利率高2%。資產周轉率略低于同行業(yè)水平0.07次，主要原因是存貨周轉較慢(0.39)。權益乘數(shù)高于同行業(yè)水平，因為其負債較多。 ?、?007年與2006年比較： 　　　2006年凈資產收益率＝7.2%×1.11×2=15.98% 2007年凈資產收益率＝6.81%×1.07×＝18.83% 銷售凈利率影響的凈資產收益率=(6.81%-7.2%)×1.11×2=-0.866% 資產周轉率影響的凈資產收益率=6.81%×(1.07-1.11) ×2=-0.545% 權益乘數(shù)影響的凈資產收益率=6.81%×1.07 ×(-2)=4.255% 該公司2007年凈資產收益率比2006年高2.85%，其主要原因是：權益乘數(shù)提高引起凈 資產收益率提高4。255%，另外，銷售凈利率、資產周轉率的下降分別引起凈資產收益率降低0.866%和0.545%