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廣 東 金 融 學(xué) 院 20 /20 學(xué)年第 學(xué)期模擬試題( 一 ) 課程名稱： 公司金融 課程代碼： 考試方式： 閉卷 考試時(shí)間： 120 分鐘 系別____________ 班 級(jí)__________ 學(xué)號(hào)___________ 姓名___________ 一、單項(xiàng)選擇題（本題共10小題，每小題1分，共10分） 1．企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是（　C ?。?。 　　　　A．利潤最大化　　　　　　B．每股利潤最大化 　　　　C．企業(yè)價(jià)值最大化　　　　D．資本利潤最大化 　　2．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100，若利率為10%，則二者在第三年年末時(shí)的終值相差（ 　A ?。?。 　　　　A．33.1　　B．31.3　　C．133.1　　D．13.31 A方案在第三年年末的終值為：100[(1+10％)3+(1+10％)2+(1+10％)]，B方案在第三年年末的終值為：100[(1+10％)2+(1+10％)+1]，二者的終值相差為：100(1+10％)2—100=33．1(元) 　　3．假定某公司普通股預(yù)計(jì)支付股利為每股1.8元，每年股利預(yù)計(jì)增長率為10%，權(quán)益資本成本為15%，則普通股內(nèi)在價(jià)值為（　B ?。?。 　　　　A．10.9　　　B．36　　　C．19.4　　　D．7 　　4．采用銷售百分比率法預(yù)測(cè)資金需要時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的是（　D ?。? 　　　　A．現(xiàn)金　　　　　　　　B．應(yīng)付賬款 　　　　C．存活　　　　　　　　D．公司債券 　　5．下列籌資活動(dòng)不會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿作用的是（　 A?。?。 　　　　A．增發(fā)普通股　　　　　　B．增發(fā)優(yōu)先股 　　　　C．增發(fā)公司債券　　　　　D．增加銀行借款 　　6．下列表述不正確的是（　 C?。?。 　　　　A．凈現(xiàn)值時(shí)未來期報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之差 　　　　B．當(dāng)凈現(xiàn)值為0時(shí)，說明此時(shí)的貼現(xiàn)率等于內(nèi)涵報(bào)酬率 　　　　C．當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)小于1 　　　　D．當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，說明該方案可行 　　7．作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，每股利潤最大化目標(biāo)較之利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于（ B ）。 A .考慮的資金時(shí)間價(jià)值因素 B .反映了創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系 C .考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素 D .能夠避免企業(yè)的短期行為 　　8．如果投資組合中包括全部股票，則投資者（　A ?。?。 　　　　A．只承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　　　B．只承受特有風(fēng)險(xiǎn) 　　　　C．只承受非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)　　　D．不承受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 　　9．某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17%；今年的銷售凈利率為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88%。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢(shì)為（　 C　）。 　　　　A．下降　　B．不變　　C．上升　　D．難以確定 　　10．公司法規(guī)定，若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損后支付股利，留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的（　C ?。?。 　　　　A．10%　　B．5%～10%　　C．25%　　D．50% 二、多項(xiàng)選擇題（在下列各題的備選答案中選擇2至4個(gè)正確的，多選、少選、錯(cuò)選均不得分。本題共10小題，每題2分，共20分） 　　1．企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理具體為（　ABD ?。?。 　　　　A．出資者財(cái)務(wù)管理　　　　B．經(jīng)營者財(cái)務(wù)管理 　　　　C．債務(wù)人財(cái)務(wù)管理　　　　D．財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理 　　2．長期資本只要通過何種籌集方式（　BCD ?。?。 　　　　A．預(yù)收賬款　　　　　　　B．吸收直接投資 　　　　C．發(fā)行股票　　　　　　　D．發(fā)行長期債券 　　3．β系數(shù)是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的重要指標(biāo)，下列有關(guān)β系數(shù)的表述中正確的有（　ABC　）。 　　　　A．某股票的β系數(shù)等于0，說明該證券無風(fēng)險(xiǎn) 　　　　B．某股票的β系數(shù)等于1，說明該證券風(fēng)險(xiǎn)等于平均風(fēng)險(xiǎn) 　　　　C．某股票的β系數(shù)小于1，說明該證券風(fēng)險(xiǎn)小于平均風(fēng)險(xiǎn) 　　　　D．某股票的β系數(shù)小于1，說明該證券風(fēng)險(xiǎn)大于平均風(fēng)險(xiǎn) 　　4．企業(yè)給對(duì)方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但也面臨各種成本。這些成本主要有（ABCD　 ?。?。 　　　　A．管理成本　　　　　　B．壞賬成本 　 　　C．現(xiàn)金折扣成本　　　　D．應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 　　5．企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（　ACD ?。?。 　　　　A．增加銷售量　　　　　B．增加自有成本 　　　　C．降低變動(dòng)成本　　　　D．降低固定成本比例 　　6．下列關(guān)于折舊政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，說法正確的是（　AB 　）。 　　　　A．折舊準(zhǔn)備時(shí)企業(yè)更新固定資產(chǎn)的重要來源，折舊提計(jì)的越多，固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備的現(xiàn)金越多 　　　　B．折舊計(jì)提越多，可利用的資本越多，可能越能刺激企業(yè)的投資活動(dòng) 　　　　C．采用加速折舊，固定資產(chǎn)的更新會(huì)放慢 　　　　D．折舊政策只對(duì)企業(yè)籌資投資有影響，對(duì)分配活動(dòng)沒有影響 　 7．下列項(xiàng)目中與收益無關(guān)的項(xiàng)目有（　CD ?。?。 　　　　A．出售有價(jià)證劵收回的本金 　　　　B．出售有價(jià)證券獲得的投資收益 　　　　C．折舊額　　　D．償還債務(wù)本金　　　 　　8．長期債券收益率高于短期債券收益率，這是因?yàn)椋?AB ）。 　　　　A．長期債權(quán)持有時(shí)間長，難以避免通貨膨脹的影響 　　　　B．長期債券流動(dòng)性差　　　　C．長期債券面值高 　　　　D．長期債券發(fā)行困難　　　　 　　9．發(fā)放股票股利，會(huì)產(chǎn)生的影響有（　AC 　）。 　　　　A．引起每股盈余下降　　　B．使公司留存大量現(xiàn)金 　　　　C．股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 　　　　D．使股東權(quán)益總額發(fā)生變化 　　10．某公司當(dāng)年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為清查其原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（　BCD ?。?。 　　　　A．資產(chǎn)負(fù)債率　　　　　　B．流動(dòng)比率 　　　　C．存活周轉(zhuǎn)率　　　　　　D．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 三、判斷題（判斷下列說法正確與否，正確的在題后的括號(hào)的劃“√”，錯(cuò)誤的在題后的括號(hào)里劃“”。本題共10小題，每題1分，共10分） 　　1．如果項(xiàng)目凈現(xiàn)值小于零，即表明該項(xiàng)目的預(yù)期利潤小于零。（　F ） 　　2．所有企業(yè)或投資項(xiàng)目所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是相同的。（　T ?。? 　　3．流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率是用于分析企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，這三項(xiàng)指標(biāo)在排序邏輯上一個(gè)比一個(gè)謹(jǐn)慎，因此，其指標(biāo)值一個(gè)比一個(gè)更小。（　 F?。? 　　4．與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價(jià)上升或股價(jià)維持在一個(gè)合理的水平上。（　T ?。? 　　5．股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要原因是他們掌握的信息不同，而防止沖突發(fā)生的有效辦法是監(jiān)督和激勵(lì)。（　T ?。? 　　6．一般認(rèn)為，奉行激進(jìn)型融資政策的企業(yè)，其資本成本較低，但風(fēng)險(xiǎn)較高。（　 T?。? 　　7．某企業(yè)以“2/10，N/40”的信用條件購入原料一批，若企業(yè)延至第30天付款，則可計(jì)算求其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為36.73%。（T　 ） 　　8．稅差理論認(rèn)為，如果資本利得稅率高于股利分紅中個(gè)人所得稅率，則股東傾向于將利潤留存于公司內(nèi)部，而不是將其當(dāng)作股利來支付。（　T ?。? 　　9．從資本提供者角度，固定資本投資決策中用于折現(xiàn)的資本成本其實(shí)就是投資者的機(jī)會(huì)成本。（　T ?。? 　　10．風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則意味著，承受任何風(fēng)險(xiǎn)都能得到其相應(yīng)的收益回報(bào)。（　F 　） 四、計(jì)算題（本題共3小題，第1、3題各10分，第2題15分，共35分） 　　1．A公司擬采購一批原材料，買方規(guī)定的付款條件如下：“3/10，1/20，n/30”。要求：（1）假設(shè)銀行短期貸款利息為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最為有利的付款日期。 　?。?）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對(duì)該公司最為有利的付款日期。 　　2．某公司下半年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為12元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為8元，固定成本為40000元。已知公司資本總額為300000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為20000件，且公司處于免稅期。 　　要求：（1）根據(jù)上述資料計(jì)算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)銷售量下降25%時(shí)，息稅前營業(yè)利潤下降幅度時(shí)多少？ 　?。?）測(cè)算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 　?。?）計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)。 　　3．某公司擬籌資2000萬元，其融資組合方案是：(1)發(fā)行債券1000萬元，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為2％，債券年利率為8％；(2)發(fā)行優(yōu)先股500萬元，年股息率10％，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為3％；(3)為行普通股融資500萬元，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為6％，且假定第一年預(yù)期股利率為8％，以后每年平均長5％。如果該公司適用的所得稅率為30％。 要求： (1) 計(jì)算債券的籌資成本； (2) 計(jì)算優(yōu)先股的籌資成本； (3) 計(jì)算普通股籌資成本； (4) 測(cè)算該籌資組合的綜合資本成本。（結(jié)果保留兩位小數(shù)） 五、計(jì)算分析題（本題共1小題，共25分） 　　假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動(dòng)資金20萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加80萬元，且每年需支付直接材料、人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為12%，使用所得稅稅率為40%。 　　注：一元復(fù)利值系數(shù)表： 期數(shù) 12% 10% 1 0.893 0.909 2 0.797 0.826 3 0.712 0.751 4 0.636 0.683 　　要求： 　?。?）列表說明該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量； 　?。?）用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)； 　?。?）試用內(nèi)含報(bào)酬率法來驗(yàn)證（2）中的結(jié)論。 一、單項(xiàng)選擇題（本題共10小題，每小題1分，共10分） 1、（C）2、（A）3、（B）4、（D）5、（A） 6、（C）7、（B）8、（A）9、（C）10、（C） 二、多項(xiàng)選擇題（在下列各題的備選答案中選擇2至4個(gè)正確的，多選、少選、錯(cuò)選均不得分。本題共10小題，每題2分，共20分） 1、（ABD）2、（BCD）3、（ABC）4、（ABCD）5、（ACD） 6、（AB）7、（AD）8、（AB）9、（AC）10、（BCD） 三、判斷題（要求：正確打√，錯(cuò)誤打）（本題共10小題，每小題1分，共10分） 1、（）2、（√）3、（）4、（√）5、（√） 6、（√）7、（√）8、（√）9、（√）10、（） 四、計(jì)算題：（本題共3小題，共35分） 1、（10分） （1）該公司放棄3/10的現(xiàn)金折扣成本為： 100%＝55.67% 　　　　　放棄1/20的現(xiàn)金折扣成本為： 100%＝36.4% 　　　　　均大于此時(shí)銀行短期貸款利率15%，所以對(duì)公司最有利的付款日期為10天。 　　?。?）如果短期投資報(bào)酬率為40%，大于36.4%的最低放棄現(xiàn)金折扣成本，公司可以放棄現(xiàn)金折扣成本，最有利的付款日期為30日。 2、（15分） （1）由公式DOL＝可得， 　　　　基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：DOL＝ 　　　　　　　　　　　　　　　　?。? 　　　　基期息稅前利潤＝S－VC－F 　　　　　　　　　　?。?0000（12－8）－40000 　　　　　　　　　　?。?0000 　　　　當(dāng)銷售量下降25%時(shí)， 　　　　息稅前利潤＝S－VC－F 　　　　　　　　?。?0000（1－25%）（12－8）－40000 　　　　　　　　?。?0000 　　　　下降的幅度為100%＝50% 　?。?）基期的息稅前利潤EBIT＝20000（12－8）－40000 　　　　　　　　　　　　　　?。?0000 　　　　 債務(wù)籌資的利息額I＝30000040%10% 　　　　　　　　　　　　　＝12000 　　　　 得：基期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL＝ 　　　　　　　　　　　　　　　　?。?.43 　?。?）總杠桿系數(shù)DTL＝DOLDFL 　　　　　　　　　　　 ＝21.43 　　　　　　　　　　　 ＝2.86 3、（10分） （1）債券資本成本＝8％(1-30％)(1-2％)=5.71％ （2）優(yōu)先股資本成本=10％(1-3％)=10.3l％ （3）普通股資本成本=8％(1-6％)+5％=13.51％ （4）該籌資組合方案的綜合資本成本率為： 綜合資本成本率=5.71％0.5+10.31％0.25+13.51％0.25=15.10％ (3分) 五、計(jì)算分析題（本題共1小題，共25分） 解：（1）項(xiàng)目每年折舊額＝＝30（萬元） 投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量表 　　　　　　　　　　　時(shí)間（t） 項(xiàng)目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 銷售收入（1） 80 160 240 320 付現(xiàn)成本（2） 30 35 40 45 折舊（3） 30 30 30 30 稅前利潤（4）＝（1）－（2）－（3） 20 95 170 245 所得稅（5）＝（4）40% 8 38 68 98 稅后凈利（6）＝（4）－（5） 12 57 102 147 營業(yè)現(xiàn)金流量（7）＝（1）－（2）－（5）或（3）+（6） 42 87 132 177 固定資產(chǎn)投資 -120 營運(yùn)資金墊支 -20 固定期末資產(chǎn)殘值 20 營運(yùn)資金回收 20 現(xiàn)金流量合計(jì) -140 42 87 132 217 　?。?）NPV1＝420.893＝37.506（萬元） 　　　　 NPV2＝870.797＝69.339（萬元） 　　　　 NPV3＝1320.712＝93.984（萬元） 　　　　 NPV4＝2170.636＝138.012（萬元） 　　　　 未來報(bào)酬的總現(xiàn)值＝ NPV1+ NPV2+ NPV3+ NPV4 　　　　　　　　　　　　 ＝338.841（萬元） 　　　　 該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝未來報(bào)酬的總現(xiàn)值－ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　初始投資額現(xiàn)值 　　　　 ＝338.841－140 　　　　　　　　　　　 ＝198.841（萬元） 　　　　 所以該項(xiàng)目可行 廣 東 金 融 學(xué) 院 20 /20 學(xué)年第 學(xué)期模擬試題( 二 ) 課程名稱： 公司金融 課程代碼： 考試方式： 閉卷 考試時(shí)間： 120 分鐘 系別____________ 班 級(jí)__________ 學(xué)號(hào)___________ 姓名___________ 一、單項(xiàng)選擇題（本題共10小題，每小題1分，共10分） 1.影響企業(yè)價(jià)值的兩個(gè)基本因素是（ C ） A. 時(shí)間和利潤 B. 利潤和成本 C. 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 D. 風(fēng)險(xiǎn)和貼現(xiàn)率 2.協(xié)方差的正負(fù)顯示了兩個(gè)投資項(xiàng)目之間（ C ） A. 取舍關(guān)系 　 B. 投資風(fēng)險(xiǎn)的大小 C. 報(bào)酬率變動(dòng)的方向　　 D. 風(fēng)險(xiǎn)分散的程度 3.[(１+i)n—1]/i是（ A ） A. 普通年金的終值系數(shù) 　 B. 普通年金的現(xiàn)值系數(shù) C. 先付年金的終值系數(shù) 　 D. 先付年金的現(xiàn)值系數(shù) 4.剩余股利政策的理論依據(jù)是（C ） A. 信號(hào)理論 B. 稅差理論 C. MM理論 D. “一鳥在手”理論 5.存貨控制的基本方法是（ D ） A. 穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略 B. 激進(jìn)的資產(chǎn)組合策略 C. 中庸的資產(chǎn)組合策略 D. 經(jīng)濟(jì)批量控制法 6.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心思想是將（D ）引入到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)中來。 A. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B. 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率 C. 投資組合 D. 市場(chǎng)組合 7．在存貨日常管理中達(dá)到最佳采購批量時(shí)（A ） A. 持有成本加上訂購成本最低 B. 訂購成本低于持有成本 C. 訂購成本最低 D. 持有成本低于定價(jià)成本 8．在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把（ D ）作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 A. 定期存款報(bào)酬率 B. 投資報(bào)酬率 C. 預(yù)期報(bào)酬率 D. 短期國庫券報(bào)酬率 9．機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的成本，而是（ C ） A. 一種費(fèi)用 B. 一種支出 C. 失去的收益 D. 實(shí)際發(fā)生的收益 10．一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有當(dāng)其（ B ）高于其資本成本率，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的；否則，該項(xiàng)目將無利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。 A. 預(yù)期資本成本率 B. 投資收益率 C. 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 D. 市場(chǎng)組合的期望收益率 二、多項(xiàng)選擇題（在下列各題的備選答案中選擇2至4個(gè)正確的，多選、少選、錯(cuò)選均不得分。本題共10小題，每題2分，共20分） 1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬包括（ BCD ） A. 通貨膨脹補(bǔ)償 B. 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 C. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 D. 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 2.二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有（BCD ） A. MM資本結(jié)構(gòu)理論 B. 代理成本理論 C. 啄序理論 D. 信號(hào)傳遞理論 3.企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括（ABCD ） A. 企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) B. 企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) C. 企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) D. 企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 4.下列收付形式中，屬于年金收付的是（ABCD ） A. 分期償還貸款 B. 發(fā)放養(yǎng)老金 C. 支付租金 D. 提取折舊（直線法） 5.公司的基本目標(biāo)可以概括為（ABC ） A. 生存 B. 發(fā)展 C. 獲利 D. 穩(wěn)定 6.按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸納為（ ABD ） A. 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 B. 投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 C. 股利分配過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 D. 籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 7.期間費(fèi)用主要包括（BCD ） A. 生產(chǎn)費(fèi)用 B. 財(cái)務(wù)費(fèi)用 C. 營業(yè)費(fèi)用 D. 管理費(fèi)用 8. 財(cái)務(wù)分析的方法主要有（ABCD ） A. 比較分析法 B. 比率分析法 C. 因素分析法 D. 平衡分析法 9. 資產(chǎn)整合應(yīng)遵循的原則主要有（ABCD ） A. 協(xié)調(diào)性原則 B. 適應(yīng)性原則 C. 即時(shí)出售原則 D. 成本收益原則 10. 按我國《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等規(guī)定，股票發(fā)行有（ABCD ）等形式。 A. 新設(shè)發(fā)行 B. 增資發(fā)行 C. 定向募集發(fā)行 D. 改組發(fā)行 三、判斷題（判斷下列說法正確與否，正確的在題后的括號(hào)的劃“√”，錯(cuò)誤的在題后的括號(hào)里劃“”。本題共10小題，每題1分，共10分） 1.因?yàn)槠髽I(yè)的價(jià)值與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比，因此企業(yè)的價(jià)值只有在報(bào)酬最大風(fēng)險(xiǎn)最小時(shí)才能達(dá)到最大。（ ） 2.現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償還能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，其主要作用在于評(píng)價(jià)公司最壞情況下的短期償還能力?，F(xiàn)金比率越低，公司短期償債能力越強(qiáng)，反之則越低。（ ） 3.我國法律規(guī)定，向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，必須是記名股票。（ ） 4.在銷售額既定的條件下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)的占用額就越多。（ ） 5.合伙企業(yè)本身不是法人，不交納企業(yè)所得稅。（ √ ） 6.營業(yè)杠桿系數(shù)為2的意義在于：當(dāng)公司銷售增長1倍時(shí)，息稅前利潤將增長2倍；反之，當(dāng)公司銷售下降1倍時(shí)，息稅前利潤將下降2倍。（ √ ） 7.股東財(cái)富最大化是用公司股票的市場(chǎng)價(jià)格來衡量的。（ √ ） 8.剩余股利理論認(rèn)為，如果公司投資機(jī)會(huì)的預(yù)期報(bào)酬率高于投資者要求的必要報(bào)酬率，則不應(yīng)分配現(xiàn)金股利，而將盈余用于投資，以謀取更多的盈利。（ √ ） 9.營運(yùn)能力不僅決定著公司的償還能力與獲利能力，而且是整個(gè)財(cái)務(wù)分析工作的核心點(diǎn)所在。（ √ ） 10. 管理層收購的主要目的是為了解決“代理人問題”。 （√ ） 四、計(jì)算題（本題共3小題，第1、2題各10分，第3題15分，共35分） 1.剛畢業(yè)參加工作的小王準(zhǔn)備買保險(xiǎn)，每年投保金額為2,400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？ 解：（1）F= A*(F/A,i,n)+A*(F/A,8%,25) =2000*73.106 =146212(元) （2）F=A*[(F/A,i,n+1)-1] = 2000*[(F/A,8%,25+1)-1] =2000*(79.854-1) =157908(元) 2.某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案如下表： 籌資方式 甲方案 乙方案 籌資金額 資本成本 籌資金額 資本成本 長期借款 80 7% 110 7.5% 公司債券 120 8.5% 40 8% 普通股 300 14% 350 14% 合計(jì) 500 500 試問該公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案為佳？ 2. 甲方案的平均資本成本為： Ka1 =WdKd+ WaKa+ WbKb =80/500*7%+120/500*8.5%+300/500*14% =11.56% 乙方案的平均資本成本為： Ka2 =WdKd+ WaKa+ WbKb =110/500*7.5%+40/500*8%+350/500*14% =12.09% 3. 明達(dá)公司每年出售26000雙鞋，每雙鞋的進(jìn)貨價(jià)格4.92元。年存貨持有成本為存貨價(jià)值的25%，每次訂貨的固定成本為1000元。問：經(jīng)濟(jì)訂貨量（EOQ）為多少？當(dāng)訂貨量恰為經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)，年存貨總成本為多少？ （1）EOQ=（2ES/C*P）1/2 =（2*26000*1000/4.92*258%）1/ =6502（雙） （2）年存貨總成本=倉儲(chǔ)成本+訂貨成本 TC=C*P*Q/2+E*S/Q =1/2*6502*4.92*25%+26000/6502*1000 =3998.73+3998.77 =7997.5(元) 五、計(jì)算分析題（本題共1小題，共25分） 天利公司需要添置新型生產(chǎn)設(shè)備。若購買，需要支付現(xiàn)款100萬元。若向設(shè)備租賃公司租賃，需簽訂為期四年的租賃合同，每年支付租賃費(fèi)35萬元（假定可以稅前支付），4年后再支付1萬元取得設(shè)備所有權(quán)。根據(jù)法律規(guī)定此類設(shè)備折舊年限10年，按照直線法折舊，估計(jì)殘值為10萬元。公司平均資本成本為11%，公司所得稅率為33%。請(qǐng)為天利公司進(jìn)行決策建議，應(yīng)該購買還是應(yīng)該租賃？ （1）每年折舊額（100-10）/10=9萬元 購買方案成本現(xiàn)值 NPV=100-9*33%*（P/A,11%,10）-10/(1+11%)10 =100-17.49-3.5 =79.01萬元 （2）租賃方案成本現(xiàn)值 NPV=35*（1-33%）*（P/A,11%,4）+1/(1+11%)10 =72.75+0.66 =73.41萬元 比較兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值應(yīng)選擇租賃。  廣 東 金 融 學(xué) 院 20 /20 學(xué)年第 學(xué)期模擬試題( 三 ) 課程名稱： 公司金融 課程代碼： 考試方式： 閉卷 考試時(shí)間： 120 分鐘 系別____________ 班 級(jí)__________ 學(xué)號(hào)___________ 姓名___________ 一、單項(xiàng)選擇題（本題共10小題，每小題1分，共10分） 1. 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是（D ）。 A.籌資、投資和分配 B.決策計(jì)劃和控制 C.財(cái)務(wù)關(guān)系 D.現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn) 2.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的不同之處在于（ D ）。 A.期數(shù)要減1 B.系數(shù)要加1 C.期數(shù)要加1，系數(shù)要減1 D.期數(shù)要減1，系數(shù)要加1 3.企業(yè)的現(xiàn)金或有價(jià)證券等金融資產(chǎn)具有流動(dòng)性.收益性和風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，他們之間的關(guān)系是（ C ）。 A.收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比，流動(dòng)性與收益性也成正比 B.收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成反比，流動(dòng)性與收益性成正比 C.收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比，流動(dòng)性與收益性成反比 D.收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成反比，流動(dòng)性與收益性成反比 4.下列公式計(jì)算結(jié)果不等于貢獻(xiàn)邊際率的是（ D ）。 A．單位貢獻(xiàn)邊際單價(jià) B.貢獻(xiàn)邊際總額銷售收入總額 C．1—變動(dòng)成本率 D.1變動(dòng)成本率 5. 下列籌資方式中，不需考慮籌資費(fèi)用的是（ A ）。 A.利用留存收益 B.發(fā)行債券 C.發(fā)行優(yōu)先股 D.向銀行借款 6.在年度現(xiàn)值已知的情況下，直接計(jì)算年金（年回收額）所利用的系數(shù)是（ D ）。 A．復(fù)利終值系數(shù) B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) C．年金終值系數(shù) D.年金現(xiàn)值系數(shù) 7. 經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)是指（ C）的風(fēng)險(xiǎn)。 A．成本上升 B．利潤下降 C．業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤更大變動(dòng) D．業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致稅后利潤更大變動(dòng) 8. 企業(yè)資金中資本與負(fù)債的比例關(guān)系稱為（ B ）。 A .財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) B .資本結(jié)構(gòu) C .成本結(jié)構(gòu) D .利潤結(jié)構(gòu) 9.下列名義指標(biāo)的計(jì)算與事先設(shè)定的折現(xiàn)率無關(guān)的是（ C ）。 A．凈現(xiàn)值 B.凈現(xiàn)值率 C．內(nèi)部收益率 D.現(xiàn)值指數(shù) 10.某企業(yè)預(yù)期營業(yè)入為500萬元，變動(dòng)成本為60%，當(dāng)期的固定成本為40萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ A ）。 A．1.25 B.0.8 C.1.5 D.1 11.公司擬上一個(gè)新項(xiàng)目的凈營運(yùn)資金需要，是指（ B ）。 A.項(xiàng)目本身流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額 B.公司增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債的差額 C.公司的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額 D.項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金的流出量 12.成本性分析按照一定的程序和方法，最終將全部成本區(qū)分為（ B ）。 A．固定成本，變動(dòng)成本，混合成本 B．固定成本，變動(dòng)成本 C．生產(chǎn)成本，非生產(chǎn)成本 D.可控成本，不可控成本 13.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析的表述中，正確的是（ A ）。 A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可通過證券組合來消減 C.某種股票的系數(shù)可用貝他系數(shù)來表示 D.某種股票貝他系數(shù)越大，則投資收益率越高 14.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)，凈現(xiàn)值為－22元，則方案的內(nèi)含報(bào)酬率是（ A ）。 A．17.88% B．18.5% C．15.88% D．16.20% 15.設(shè)一年內(nèi)復(fù)利M次，名義利率為R，則實(shí)際利率等于（ B ）。 A．MR B．(1+R/M)M－1 C．1－（1－R/M）M D．（1+RM）M－1 二、多項(xiàng)選擇題（在下列各題的備選答案中選擇2至4個(gè)正確的，多選、少選、錯(cuò)選均不得分。本題共10小題，每題2分，共20分） 1.生產(chǎn)性企業(yè)的資金流動(dòng)包括的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容有( ABCD )。 A．資金籌集 B．資金投放 C．資金耗費(fèi) D．資金投入 2.企業(yè)價(jià)值最大化理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ABD ）。 A．考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間 B．運(yùn)用了時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量 C．可操作性強(qiáng) D．考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 3.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中，正確的是（ BC ）。 A．所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值 B．貨幣的時(shí)間價(jià)值實(shí)際上是資金的時(shí)間價(jià)值 C．是企業(yè)投資的資金利潤率的最低限度 D．是特定資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的增值額 4.下列關(guān)于預(yù)付年金的表述中，正確的是（ ABCD ）。 A．預(yù)付年金與后付年金的差別僅僅是付款的時(shí)間不同 B．預(yù)付年金的現(xiàn)值等于相同期限.相同利率的后付年金現(xiàn)值乘以（1+i） C．預(yù)付年金的終值等于期限加1，相同利率的后付年金終值減一個(gè)年金A D．預(yù)付年金的現(xiàn)值等于期限減1，相同利率的后付年金現(xiàn)值加一個(gè)年金A 5.企業(yè)發(fā)行股票籌集資金具有的優(yōu)點(diǎn)有（ ACD ）。 A．可以提高企業(yè)的信譽(yù) B．降低企業(yè)資金成本 C．不需要償還 D．分散公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) E．集中對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)的控制權(quán) 6.影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括（ ABCD ）。 A．債券票面價(jià)值 B．債券利率 C．市場(chǎng)利率 D．債券到期日的遠(yuǎn)近 7．下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的說法中，正確的有（ ABD ）。 A．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決定的 B．債務(wù)資金所占資金比例越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大 C．權(quán)益性資金所占資金比例越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大 D．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大 8.總杠桿的作用在于（ BC ）。 A．用來估計(jì)銷售變動(dòng)時(shí)，息稅前利潤的影響 B．用來估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)每股盈余造成的影響 C．揭示經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相關(guān)關(guān)系 D．揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)投資的影響 9.下列因素中影響內(nèi)含報(bào)酬率的有（ CD ）。 A．銀行存款利率 B．銀行貸款利率 C．投資項(xiàng)目有效年限 D．初始投資金額 E．銀行貼現(xiàn)率 10.當(dāng)一項(xiàng)長期投資方案的凈現(xiàn)值大于0時(shí)，可以說明（ ABCD ）。 A．該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出 B．該方案內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率 C．該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1 D．該方案可以接受，應(yīng)該投資 E．該方案應(yīng)該拒絕，不能投資 三、判斷題（判斷下列說法正確與否，正確的在題后的括號(hào)的劃“√”，錯(cuò)誤的在題后的括號(hào)里劃“”。本題共10小題，每題1分，共10分） 1.如果企業(yè)負(fù)債籌資為0，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1?！。?對(duì) ） 2.超過投資突破點(diǎn)籌集資金，只需維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本率就不會(huì)增加。（ 錯(cuò) ） 3.在利率和計(jì)息期相同的情況下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值互為倒數(shù)。（ 對(duì) ） 4.從財(cái)管角度看，企業(yè)的價(jià)值是其資產(chǎn)重置價(jià)值。（ 錯(cuò) ） 5.單位變動(dòng)成本一般會(huì)隨產(chǎn)量變化而相應(yīng)變動(dòng)。（ 錯(cuò) ） 6.風(fēng)險(xiǎn)與不確定性之間并沒有本質(zhì)的區(qū)別，他們都是指那些可能的后果在事前已經(jīng)被決策者所掌握，但各種情況發(fā)生的概率不確定的情況。（錯(cuò) ） 7.由若干種股票組成的投資組合，其收益是各個(gè)股票收益的加權(quán)平均，組合的風(fēng)險(xiǎn)也是各股票的加權(quán)平均。（錯(cuò) ） 8.債務(wù)資本比率越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；債務(wù)資本比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ 對(duì) ） 9.采用杠桿收購。對(duì)收購方自有資金的要求比較低，大部分的收購資金依賴借款，而且收購方在收購成功后不需負(fù)擔(dān)進(jìn)一步投資的義務(wù)。（ 對(duì) ） 10.清算是指企業(yè)因經(jīng)營不善而造成嚴(yán)重虧損，無法償還到期債務(wù)而依法對(duì)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、債務(wù)等進(jìn)行清理、變賣，終止經(jīng)營活動(dòng)，并注銷法人資格。（錯(cuò) ） 四、計(jì)算題（本題共3小題，第1、3題各10分，第2題15分，共35分） 1.某企業(yè)1996年1月1日起開始投資，連續(xù)3年每年末投資50萬用于技術(shù)改造。該筆錢是1992年1月1日存入的。問：在年利率10%的情況下，企業(yè)當(dāng)初應(yīng)存入多少？ 1.解：A=50 i=10% n=3 P96=A(P/A,I,n)=50(P/A,10%,3)=502.48685=124.35(萬元) P92=F95(P/F,I,n)=124.35(P/F,10%,4)=124.350.68302=84.933(萬元) 2.企業(yè)賬面反映的長期資金共500萬元，其中長期借款100萬元，年利率15%，向銀行借款的手續(xù)費(fèi)2%；應(yīng)付長期債券50萬元，每年負(fù)債利息6萬元；普通股250萬元，發(fā)行價(jià)5元/股，預(yù)計(jì)每股股利0.2元，以后每年增加2%，留存收益100萬元，其資金成本為11%；所得稅率33%。問： （1）企業(yè)目前的全部長期資金總成本為多少？ （2）若企業(yè)將發(fā)行新股（普通股）50萬股，發(fā)行價(jià)為每股8元，發(fā)行后普通股股利預(yù)計(jì)上升到0.4元/股，以后每年增加4%，求此時(shí)企業(yè)的全部長期資金總成本。 2．解： （1）長期借款的資金成本=15%（1－33%）/（1－2%）=10.26% 長期債券的資金成本=6（1－33%）/50=8.04% 普通股資金成本=0.2/5+2%=6% 留存收益資金成本=11% 故，企業(yè)全部長期資金總成本=100/50010.26%+50/5008.04%+250/5006%+100/50011%=8.06% （2）企業(yè)發(fā)行新股后，普通股的資金成本=0.4/8+4%=9% 所以，此時(shí)企業(yè)全部長期資金=500+508=900（萬元） 企業(yè)的資金總成本=100/90010.26%+50/9008.04%+（250+400）/9009%+100/90011%=9.31% 3.甲、乙兩公司本年均銷售產(chǎn)品100萬件，其中，甲公司的固定成本60萬元，產(chǎn)品單價(jià)2元，單位變動(dòng)成本1元，乙公司的固定成本為20萬元，單位成本變動(dòng)成本1.5元，產(chǎn)品單價(jià)2元。試預(yù)測(cè)當(dāng)甲、乙兩公司的銷量分別增加或減少30%時(shí)，兩公司的期稅前利潤如何變化？兩公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)各是多少？并據(jù)此說明企業(yè)應(yīng)怎樣安排合理的成本結(jié)構(gòu)。 3．解：EBIT甲=1002－60－1100=40 EBIT乙=1002－20－1.5100=30 （1）銷量增加30%后： EBIT’甲=1302－60－1301=70 EBIT’乙=1302－20－1301.5=45 ΔEBIT甲=70－40=30 ΔEBIT乙=45－30=15 經(jīng)營杠桿系數(shù)： DOL甲=（30/40）/（30/100）=2.5 DOL乙=（15/30）/（30/100）=1.67 （2）銷量減少30%后： EBIT’甲=40（1－2.530%）=10 EBIT’乙=30（1－1.6730%）=15 由此可見，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品銷量變動(dòng)幅度大，不確定性強(qiáng)時(shí)，應(yīng)采取固定成本小.單位變動(dòng)成本大的人工密集型生產(chǎn)方式；當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷量的變動(dòng)不大并且看漲時(shí)，應(yīng)采用資本密集型的生產(chǎn)方式。 五、計(jì)算分析題（本題共1小題，共25分） 已知宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資100萬元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增利潤20萬元（凈利潤）。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5%；不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。 要求：（1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。 （3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率。 （4）如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。 已知：5年期利率10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.621；4年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.17；5年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791。 （1）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算： 每年的折舊額為：（100－1005%）5＝19萬元 NCF（1~4）=20＋（100－5）／5=39（萬元） NCF（5）=20＋（100-5）／5＋5=44（萬元） （2）靜態(tài)投資回收期=100／39=2.56（年） （3）該設(shè)備投資利潤率=20／100100%=20% （4）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（方法一） =393.791＋1005%0.621－100 ＝147.85+3.105-100 =50.96（萬元） （方法二） =393.17＋440.621－100 =123.63＋27.32－100 =50.95（萬元）