一名詞解釋財務(wù)管理：是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系產(chǎn)生的，它是利用價值形式對企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營過程進行的管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作.遞延年金：指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。財務(wù)杠桿：又稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用資金成本：企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資本成本。它包括資金籌集費用和資金占用費兩部分。凈現(xiàn)值率：凈現(xiàn)值率（NPVR）又稱凈現(xiàn)值比、凈現(xiàn)值指數(shù)，是指項目凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率，又稱“凈現(xiàn)值總額”。凈現(xiàn)值率是一種動態(tài)投資收益指標(biāo)，用于衡量不同投資方案的獲利能力大小，說明某項目單位投資現(xiàn)值所能實現(xiàn)的凈現(xiàn)值大小。凈現(xiàn)值率小，單位投資的收益就低，凈現(xiàn)值率大，單位投資的收益就高。市盈率：市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比率。財務(wù)關(guān)系：指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。股票股利：是公司以發(fā)放公司的股票作為股利的支付方式。股票股利不直接增加股東的財富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加，因而不是公司資金的使用，同時也并不增加公司的財產(chǎn)，但會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。機會成本：某項資源未能得到充分利用而放棄掉的獲利機會所帶來的成本。信用政策：信用政策包括信用標(biāo)準、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。（詳見p169）結(jié)構(gòu)比率：又稱構(gòu)成比率，是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。營運資金：指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營活動所需的資金，通常是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，是指所有對企業(yè)產(chǎn)生影響的因素而引起的風(fēng)險。付現(xiàn)成本：付現(xiàn)成本亦稱“現(xiàn)金支出成本”。那些由于未來某項決策所引起的需要在將來動用現(xiàn)金支付的成本凈現(xiàn)值：指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。二解答題1.什么是財務(wù)管理，它有哪些基本特征？財務(wù)管理的主要內(nèi)容是什么？答：財務(wù)管理是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系產(chǎn)生的，它是利用價值形式對企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營過程進行的管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作. 財務(wù)管理主要具有以下特征:1.財務(wù)管理的基本屬性是價值管理;2.財務(wù)管理的職能具有多樣化;3.財務(wù)管理的內(nèi)容具有廣泛性。主要內(nèi)容是：籌資管理、投資管理、利潤（股利）分配管理、成本管理。2.企業(yè)目前常見的股利政策有哪幾種？各自的優(yōu)缺點是什么？答：1.剩余股利政策2.固定股利政策3.固定股利支付率政策4.低正常股利加額外股利政策剩余股利政策優(yōu)點：可以最大限度地滿足企業(yè)對再投資的權(quán)益資金需要，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，并能使綜合資本最低。缺點：忽略了不同股東對資本利得與股利的偏好，損害那些偏好現(xiàn)金股利的股東利益，從而有可能影響股東對企業(yè)的信心。另外，采用剩余股利政策是以投資的未來收益為前提的，由于企業(yè)管理層與股東之間存在信息不對稱，股東不一定了解企業(yè)投資的未來收益水平，這樣同樣會影響股東對公司的信心。固定股利政策優(yōu)點：1.有利于公司樹立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價值，從而增強投資者對公司的信心。2.穩(wěn)定的股利政策有利于投資者安排收入與支出，特別是那些對股利有較強依賴的股東更是如此。缺點：一般試用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信用一般的公司，但該政策很難被長期采用。固定股利支付率政策優(yōu)點：能使股利與盈余緊密配合起來，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分，不盈不分的原則，能夠真正公平地對待每一位投資者。缺點：每年股利支付餓波動加大、很容易造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定穩(wěn)定股票價格不利。 低正常股利加額外股利政策優(yōu)點：使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需要較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，公司不必支付較多的資金，同時股東也不會有失落感；當(dāng)盈余較多時，則可以適度增加股利，使投資者增強對公司的信心，這有利于股票價格的穩(wěn)定，也可以吸引那些喜好穩(wěn)定股利收入的投資者。3.企業(yè)籌集資金的渠道有哪些？答：1.國家財政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機構(gòu)資金4.其他法人資金5.居民個人資金6.企業(yè)內(nèi)部資金7.外商資金4.簡述反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)？答：償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要指標(biāo)。企業(yè)償付能力的強弱，不僅反映企業(yè)日常經(jīng)營的資金狀況，還反映企業(yè)總的資金周轉(zhuǎn)狀況。企業(yè)的負債包括流動負債和長期負債。所以企業(yè)的償付能力分析包括短期償付能力分析和長期償債能力分析，企業(yè)償還流動負債能力是由流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力決定的;而償還長期負債的能力不僅取決于資產(chǎn)與負債的比率，還取決于企業(yè)的獲利能力。5.談?wù)勀銓Y金時間價值的理解？答：資金的時間價值是指一定量的資金在不同時點上的價值量的差額，是貨幣在使用過程中所產(chǎn)生的增值額。資金的時間價值是在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率或平均投資報酬率。它產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營和流通過程，其真正的來源是勞動者創(chuàng)造的剩余價值。6.談?wù)勀銓?jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的理解？答：經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性而給企業(yè)帶來的風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于籌集融資而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。7.財務(wù)管理的內(nèi)容答：籌資管理、投資管理、利潤（股利）分配管理、成本管理。8.財務(wù)管理的環(huán)節(jié)答：1.財務(wù)預(yù)測2.財務(wù)決策3.財務(wù)預(yù)算4.財務(wù)控制5.財務(wù)分析9.談?wù)勀銓ΜF(xiàn)金持有動機的理解？答：現(xiàn)金持有動機分為4個部分，1.交易動機2.預(yù)防動機3.投機動機4.其他動機10.你認為有哪些外部因素影響債務(wù)投資價值？答：決定債務(wù)價值的因素:債務(wù)期限,違約風(fēng)險,市場利率,提前償還風(fēng)險,再投資風(fēng)險.債券價值是債券所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的總和,債券必要收益率是投資者(債券購買者)的預(yù)期最低收益率(即未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)率).債券價值=各期現(xiàn)金流除以各期折現(xiàn)率的總和,所以債券價值是債券必要收益率的單調(diào)減函數(shù).二、單項選擇題1、廣義的企業(yè)投資是指（ A ）。（A）對外投資 （B）企業(yè)內(nèi)部使用的全部資金 （C）購置各項固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn) （D）企業(yè)內(nèi)部使用的全部資金和對外投資2、某企業(yè)投資方案A的年銷售收入為180萬元，年銷售成本為120萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為（ D ）。（A）42萬元 （B）62萬元 （C）60萬元 （D）48萬元3、下列不屬于財務(wù)活動內(nèi)容的是（ A ）。（A）生產(chǎn)活動 （B）投資活動 （C）籌資活動 （D）分配活動4、能夠保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低的收益分配政策是（ A ）。(A)剩余股利政策 (B)固定股利政策(C)正常股利加額外股利政策 (D)固定股利支付率政策5、最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式和存貨模式均須考慮的成本是（ C ）。（A）管理費用 （B）轉(zhuǎn)換成本 （C）機會成本 （D）短缺成本6、下列各項中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是（ D ）。（A）信用期限 （B）現(xiàn)金折扣（率） （C）現(xiàn)金折扣期限 （D）商業(yè)折扣7、經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指（ C ）。（A）成本上升的風(fēng)險 （B）利潤下降的風(fēng)險 （C）業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險 （D）業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致稅后利潤更大變動的風(fēng)險8、反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的財務(wù)指標(biāo)是（ B ）。(A) 所有者權(quán)益比率 (B) 產(chǎn)權(quán)比率 (C) 資產(chǎn)負債率 (D) 已獲利息倍數(shù)9、采用凈現(xiàn)值法的決策標(biāo)準以（ B ）為可行方案A凈現(xiàn)值<0 B凈現(xiàn)值>=0 C 凈現(xiàn)值<=0 D凈現(xiàn)值=010、在下列財務(wù)管理目標(biāo)中，通常被認為比較合理的是( B )A利潤最大化 B企業(yè)價值最大化 C每股收益最大化 D股東財務(wù)最大化11、下列指標(biāo)中，可用于衡量企業(yè)短期償債能力的是（ D ）A已獲利息倍數(shù) B產(chǎn)權(quán)比率 C資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D流動比率12、投資風(fēng)險中，非系統(tǒng)風(fēng)險的特征是（ C ）A不能被投資多樣化所分散 B不能消除而只能回避 C通過投資組合可以分散 D對各個投資者的影響程度相同13、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為100萬元，承諾費率為0.3，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了70萬元，因此必須向銀行支付承諾費（ B ）A、9000元 B、900元 C、2100元 D、210元14、甲方案的標(biāo)準離差比乙方案的標(biāo)準離差大，如果甲、乙兩方案的期望值相同，則甲方案的風(fēng)險（ A ）乙方案的風(fēng)險A大于 B小于 C等于 D無法確定15、下列各項中，不屬于融資租金構(gòu)成項目的是（ D ）A租賃設(shè)備的價款 B 租賃期間利息 C 租賃手續(xù)費 D 租賃設(shè)備維護費16、某企業(yè)按年利率4.5%向銀行借款200萬元，銀行要求保留10的補償性余額，則該項貸款的實際利率為（ B ）A.4.95% B.5% C.5.5% D.9.5%11、某企業(yè)規(guī)定的信用條件是：“5/10，2/20，n/30”。一客戶從該企業(yè)購入原價為10000元的原材料，并于第15天付款，該客戶實際支付的貨款是（ D ）A9500 B9900 C10000 D980017、遞延年金的終值大小，與（ C ）無關(guān) A.本金 B.利率 C.遞延期 D.期數(shù)18、某種行動的不確定性稱為（ A ）A. 風(fēng)險 B.報酬 C.概率 D.期望值19、既要充分發(fā)揮應(yīng)收賬款的作用，又要加強應(yīng)收賬款的管理，其核心是（ B ）A加強銷售管理 B制定適當(dāng)?shù)男庞谜逤采取積極的收賬政策 D盡量采用現(xiàn)款現(xiàn)貨20、企業(yè)在稅后利潤中提取的公益金，可用于（ C ）A.轉(zhuǎn)增資本 B.集體福利性開支 C.集體福利性設(shè)施建設(shè) D.彌補虧損22、某公司負債和權(quán)益籌資額的比例為2：5，綜合資金成本率為12%，若保持資本結(jié)構(gòu)不變，當(dāng)發(fā)行100萬元長期債券時，籌資總額突破點為（ C ）A1200萬元 B200萬元 C350萬元 D100萬元23、在存貨ABC管理中，將存貨金額很大、品種數(shù)量很少的存貨劃分為（ A ）AA類 BB類 CC類 DAB類24、財務(wù)管理的基本特征是（ A ）A價值管理 B生產(chǎn)管理 C技術(shù)管理 D銷售管理25、永續(xù)年金持續(xù)期無限，因此沒有（ B ）A現(xiàn)值 B終值 C本金 D利率26、無風(fēng)險報酬率是指（ B ）A期望報酬率 B時間價值 C標(biāo)準離差 D標(biāo)準離差率27、按照公司法的規(guī)定，有資格發(fā)行公司債券的公司，其累計債券總額不得超過公司凈資產(chǎn)的（ A ）A50% B35% C40% D30%29、某公司利用長期債券、優(yōu)先股、普通股和留存收益各籌集長期資金300萬元、100萬元、500萬元、100萬元，它們的資金成本分別為6%、11%、12%、15%，則該籌資組合的綜合資金成本為（ A ）A104% B10% C12% D106%30、在賒銷業(yè)務(wù)中，企業(yè)允許顧客從購貨到付款的間隔時間，是（ B ）A信用條件 B信用期限 C折扣期限 D賒銷額31、如果企業(yè)發(fā)生虧損，在用盈余公積金彌補虧損以后，經(jīng)股東大會特別決議，可以用盈余公積金發(fā)放股利，但發(fā)放股利后留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的（ A ）A.25% B.30% C.50% D.100%32、在股利的支付方式中，主要的支付方式是（ A ）A. 現(xiàn)金股利 B. 負債股利 C. 財產(chǎn)股利 D.股票股利33、對現(xiàn)金折扣的表述，正確的是（ C ）A又叫商業(yè)折扣 B折扣率越低，企業(yè)付出的代價越高C目的是為了加快賬款的回收 D為了增加利潤，應(yīng)當(dāng)取消現(xiàn)金折扣34、下列項目中，不屬于速動資產(chǎn)項目的是（ D ）A現(xiàn)金 B應(yīng)收賬款 C短期投資 D存貨35、下列評價指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是（ B ）A、凈現(xiàn)值率 B、投資回收期 C、內(nèi)部收益率 D、投資利潤率36、一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項稱為（ B ）A永續(xù)年金 B.預(yù)付年金 C.普通年金 D. 遞延年金37、即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比（ C ）。(A) 期數(shù)加1，系數(shù)加1 (B) 期數(shù)加1，系數(shù)減1 (C) 期數(shù)減1，系數(shù)加1 (D) 期數(shù)減1，系數(shù)減138、企業(yè)某周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬元，承諾費率為0.5，借款企業(yè)在年度內(nèi)已使用了1200萬元，則其應(yīng)向銀行支付承諾費（ B ）（A）10000元 （B）40000元 （C）45000元 （D）50000元39、在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)管理的核心是（ B ）。(A)財務(wù)預(yù)測 (B)財務(wù)決策 (C)財務(wù)控制 (D)財務(wù)分析40、投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率是（ A ）。（A）內(nèi)部收益率 （B）投資利潤率 （C）凈現(xiàn)值率 （D）資金成本率41、企業(yè)財務(wù)管理區(qū)別于其它管理的基本特征是（ A ）。A價值管理 B物資管理 C使用管理 D勞動管理42、最關(guān)心企業(yè)償債能力的是（ B ）。A所有者 B債權(quán)人 C經(jīng)營決策者 D政府經(jīng)濟管理機構(gòu)43、某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于銀行需將借款數(shù)額的20%作為補償性余額，則企業(yè)申請的貸款數(shù)額應(yīng)該為（ B ）A 60萬元 B 75萬元 C 67.2 D 72萬元45、某企業(yè)規(guī)定的信用條件是“3/10、1/30、n/45”，一客戶從該企業(yè)購入含稅價為10000元的貨款，并于第25天付款，則該客戶實際支付的款額為（ C ）。A、7700元 B、9000元 C、9900元 D、1000元46、一般來說，在企業(yè)的各種資金來源中，資金成本最高的是（ C ）。A債券 B長期銀行借款 C普通股 D 留存收益47、企業(yè)資金運動的起點是（ A ）。A籌資活動 B投資活動 C營運活動 D 分配活動48、不存在財務(wù)杠桿作用的籌資方式是（ D ）。A銀行借款 B發(fā)行債券 C發(fā)行優(yōu)先股 D發(fā)行普通股49、某公司發(fā)行債券，票面利率為10%，償還期限5年，發(fā)行費率4%，所得稅稅率為25%，則債券資金成本為（ C ）。A、10.42% B、9.62% C、7.81% D、71%三、多項選擇題1、下列長期投資決策評價指標(biāo)中其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是（ ACD ）A凈現(xiàn)值率 B投資回收期 C內(nèi)部收益率 D投資利潤率2、下列每組指標(biāo)中，互為逆運算的有（ ACD ）A復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 B普通年金終值和普通年金現(xiàn)值C普通年金終值和年償債基金 D普通年金現(xiàn)值和年資本回收額3、下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)活動的有（ ABCD ）A、籌資活動 B、投資活動 C、資金營運活動 D、分配活動4、對企業(yè)財務(wù)管理而言,下列因素中的（ ABD ）只能加以適應(yīng)和利用，不能改變它A國家的經(jīng)濟政策 B金融市場環(huán)境 C企業(yè)經(jīng)營規(guī)模 D國家的財務(wù)法規(guī)5、優(yōu)先股的“優(yōu)先”權(quán)主要表現(xiàn)在（ AB ）A、優(yōu)先分配股利 B、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn) C、管理權(quán)優(yōu)先 D、決策權(quán)優(yōu)先6、下列項目中屬于年金的是（ ABD ）A定期發(fā)放的固定養(yǎng)老金 B每年的固定工資C每年的考核獎金 D每年的固定租金7、年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可以分為（ AD ）A、普通年金 B、先付年金 C、遞延年金 D、永續(xù)年金8、在個別資金成本中，須考慮所得稅因素的有（ AB ）A、債券成本 B、銀行借款成本 C、優(yōu)先股成本 D、普通股成本9、下列各項中，屬于長期投資決策靜態(tài)評價指標(biāo)的有（ BD ）A內(nèi)含報酬率 B投資回收期 C獲利指數(shù) D投資利潤率10、下列證券中屬于固定收益證券的是（ABC ）A公司債券 B金融債券 C優(yōu)先股股票 D普通股股票11、債券投資的主要缺點有（ AC ）A購買風(fēng)險大 B價格不穩(wěn)定 C沒有經(jīng)營管理權(quán) D投資收益不穩(wěn)定12、銀行借款籌資的優(yōu)點包括（   ABD  ）A.籌資速度快 B.籌資成本低 C.限制條款少 D.借款彈性好14、下列屬于流動資產(chǎn)的有（ ABD ）A現(xiàn)金 B短期投資 C 應(yīng)付賬款 D 預(yù)付賬款15、資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中屬于用資費用的是（   AB  ）A.向股東支付的股利 B.向債權(quán)人支付的利息 C.借款手續(xù)費 D.債券發(fā)行費16、構(gòu)成企業(yè)信用政策的主要內(nèi)容有（ ABD ）A信用標(biāo)準 B信用條件 C信用期限 D收賬政策17、企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點包括（    ABCD ）A.考慮了投資的風(fēng)險價值 B.反映了資本保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社會資源的合理配置18、年金具有下列哪些特點( ABC )A等額性 B時間間隔相等 C連續(xù)發(fā)生 D支付時間有限19、下列項目中屬于速動資產(chǎn)的是（ AB ）。A 應(yīng)收賬款 B三個月到期的債券 C 待攤費用 D存貨20、屬于營運能力分析指標(biāo)的是（ ABC ）。A 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 B 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D 資產(chǎn)負債率21、補償性余額的約束，使借款企業(yè)所受的影響有（ AB ）。A減少了可用資金 B提高了籌資成本C增加了應(yīng)付利息 D減少了應(yīng)付利息22、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中，（ AB ）。A 周轉(zhuǎn)次數(shù)多，表明應(yīng)收款周轉(zhuǎn)快 B 周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明應(yīng)收款周轉(zhuǎn)快C 周轉(zhuǎn)天數(shù)多，表明應(yīng)收款周轉(zhuǎn)快 D 周轉(zhuǎn)次數(shù)少，表明應(yīng)收款周轉(zhuǎn)快23、企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金，具有（ ABC ）等功能。A 預(yù)防 B 交易 C 投機 D 投資24、因素分析法可以用來分析（ ABCD ）等因素的變動對利潤的影響方向和程度。A 銷量 B 價格 C 成本 D 稅金25、下列各項中，信用條件構(gòu)成要素的是（ ACD ）。A信用期限 B商業(yè)折扣 C現(xiàn)金折扣期限 D 現(xiàn)金折扣四、判斷題（ ）1、發(fā)行股票籌資的成本比借款籌資的成本高。（ ）2、以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)可能導(dǎo)致管理者的短期行為。（ × ）3、永續(xù)年金既有終值又有現(xiàn)值。（ × ）4、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強，財務(wù)風(fēng)險最小的資金結(jié)構(gòu)。（ ）5、企業(yè)現(xiàn)金持有量過多會降低企業(yè)的收益水平。（ × ）6、年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。（ × ）7、資金成本是指企業(yè)籌資付出的代價,一般用相對數(shù)表示，即資金占用費加上資金籌集費之和除以籌資總額。（ × ）8、留存收益是企業(yè)利潤形成的，所以留存收益沒有資金成本。（ ）9、企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容也是企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容。（ × ）10、企業(yè)進行股票投資就是為了控制被投資企業(yè)。（ ）11、在債券面值與票面利率一定得情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。（ × ）12、在計算普通股成本時，可以不必考慮籌資費用和所得稅的影響。（ ）13、一般來說，標(biāo)準離差率越大，風(fēng)險越大，反之，風(fēng)險越小。（ × ）14、給客戶提供現(xiàn)金折扣的主要目的是為了擴大企業(yè)的銷售。（ ）15、即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)1，期數(shù)1得到的。（ ）16、在個別資金成本一定時，企業(yè)綜合資金成本的高低取決于資本總額。（ × ）17、企業(yè)負債比例越高，財務(wù)風(fēng)險越大，因此，負債對企業(yè)總是不利的。（ ）20、企業(yè)負債與優(yōu)先股籌資為零時，其財務(wù)杠桿系數(shù)為1。 （ × ）21、預(yù)付年金就是指第一年年初支付的金額。（ × ）22、資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資的風(fēng)險價值。六、計算題1、W公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案。有關(guān)資料如下表： 籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬元)資金成本籌資額(萬元)資金成本長期借款1006%906%債 券1508%1007%普 通 股25010%31010%合 計500500要求：確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu)。解：計算各方案的加權(quán)平均資本成本如下KW（甲）=6%×100/500+8%×150/500+10%×250/500=8.6%KW（乙）=6%×90/500+7%×100/500+10%×310/500=8.68% 通過計算加權(quán)平均資本成本，可以看出甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，在其他有關(guān)因素相同的情況下，甲方案是最好的資金結(jié)構(gòu)方案。2、A公司1998年虧損10萬元，1999年盈利1萬元，2000年盈利1.5萬元，2001年盈利2.5萬元，2002年盈利4萬元，2003年盈利5萬元。假設(shè)無納稅調(diào)整事項，所得稅率為33%。問題：（1）、2002年是否應(yīng)交納所得稅？能否進行利潤分配？（2）、2003年是否應(yīng)交納所得稅？交納多少？應(yīng)否提取法定盈余公積和公益金？按15%的比率計提法定盈余公積和公益金，應(yīng)提取多少？解：（1）1998年虧損10萬元，交納所得稅為0 1999年盈利1萬元，交納所得稅為02000年盈利1.5萬元，交納所得稅為0 2001年盈利2.5萬元，交納所得稅為0 2002年盈利4萬元，交納所得稅為0，不能進行利潤分配（02年還處于虧損狀態(tài)還虧1萬元） （2）2003年盈利5萬元，彌補虧損后還盈利4萬元，應(yīng)交企業(yè)所得稅=4×33%=1.32萬元。 盈余公積金=本年利潤減去往年虧損再減去所得稅 =（5-1-1.32） =2.68萬元 按15%提取 2.68×15%=0.402萬元3、某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項共計20萬元（2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結(jié)束（3）第1到8年每年年末支付3萬元，第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元。要求：通過計算回答該公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算？解：（1）立即付款付款的話就是20萬元（2）第二種付款方案是一個遞延年金求現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以： P=4×(P/A，10%，7)×(P/F，10%，2)=16.09(萬元) 或者P=4×(P/A，10%，9)-(P/A，10%，2)=16.09(萬元) 或者P=4×(F/A，10%，7)×(P/F，10%，9)=16.09(萬元) （3）現(xiàn)值為3×利率為10%的8年的現(xiàn)值數(shù)+4*1/（1+10%）9+5×1/（1+10%）10 3×(P/A,10%,8)+4×1/（1+10%）9 +5×1/（1+10%）10=3×5.3349+1.6964+1.9277 =19.6288因為三種付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案。4、某公司有一筆4年后到期的借款，到期值為500萬元。若存款年復(fù)利率為10%，要求：計算為償還該項借款應(yīng)建立的償債基金是多少？解：償債基金系數(shù)為：i/(1+i) n -1 ，記作( A/F, i , n )A = F * i / (1+i)n -1 = F *( A/F, i , n ) =500*10%/（1+10%）4-1 =50/(1.4641-1) =107.735401855、某公司發(fā)行普通股股票500萬元，籌資費用率3%，第一年末股利率為12%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅率為33% 。要求計算該普通股成本。解：KC =(D/ P0) ×100%+G =(500×12%)/500×(1-3%)×100%+5% =17.37%6、某企業(yè)擬建一項固定資產(chǎn)，需投資110萬元，按直線法計提折舊，使用壽命10年，期末有10萬凈殘值。該項工程建設(shè)期為1年，投資總額分別于年初投入60萬元，年末投入50萬元。預(yù)計項目投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)收入30萬元，總成本20萬元，假定貼現(xiàn)率為12%。要求：計算該投資項目的凈現(xiàn)值。解：（1）建設(shè)期現(xiàn)金凈流量NCF0 = -60（萬元） NCF1 = -50（萬元）（2）經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF2-10=(30-20)+(110-10)÷10=20（萬元）（3）經(jīng)營期終結(jié)現(xiàn)金凈流量NCF11 = 20 + 10 = 30（萬元） （4）NPV = 20×(P/A,12%,10) - P/A,12%,1)+30×(P/F,12%,11) -60+50×(P/F,12%,1) = 20×(5.6502-0.8929)+30×0.2875- (60+50×0.8929) =0.874 (萬元)7、某房地產(chǎn)公司2003年7月1日發(fā)行面值為1500元，票面利率為10%，期限5年的債券，債券每年7月1日支付利息，5年后還本。要求：如果發(fā)行時市場利率為8%，債券發(fā)行價格為1600元，確定是否應(yīng)該購買該債券？解：債券價值（V）=（本金+利息）×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)P=1500*10%(P/A,8%,5)+1500*(P/F,8%,5) =1619.805債券價值是1619.805，而發(fā)行價格是1600，大于了價格，所以應(yīng)該購買。8、某房地產(chǎn)企業(yè)在年初存入一筆資金，存滿5年后每年末取出2000萬元，至第10年末取完，銀行存款利率為12%，要求：計算該房地產(chǎn)公司應(yīng)在最初一次存入銀行的資金是多少？解：設(shè)第一年投入資金為X5年年末：X×（1+10%）51.61x-20006年年末：（1.61X-2000）*1.1-20007年年末：（1.771X-4200）*1.1-20008年年末：（1.948X-6620）*1.1-2000 9年年末：（2.4131X-9282）*1.1-200010年年末：（2.357X-12210.2）*1.1-20000 2.5927X=15431.22 X=595210、某公司2004年度的稅后利潤為2000萬元，該年分配股利1000萬元，2006年擬投資2000萬元引進一條生產(chǎn)線以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。該公司2005年度的稅后利潤為2400萬元。 要求：（1）如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策，并保持資金結(jié)構(gòu)不變，則2006年度該公司為引進生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，并保持資金結(jié)構(gòu)不變，則2006年度該公司為引進生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（3）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，則2005年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？解：11、昌浦公司全年A材料需求預(yù)計為100件，每件單價為800 元，每次采購成本為100元，儲存成本為存貨成本的2%。試計算經(jīng)濟批量和總成本。解：經(jīng)濟批量 ：Q=（2*A*B/C）開根號A-某種存貨年度計劃進貨總量B-平均每次進貨費用 p179C-存貨的年度單位儲存成本開根（2×100×100）/（800×2%）=1250開根號最佳次數(shù)100/1250開根= 25 ×根號2 次總成本：開根（2×100×100×800×2%） =320000元12、白園置業(yè)公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券面額為2000元，票面利率13，當(dāng)市場利率為10時，試計算該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為多少元？解：2000×（P/S，10%，5）+2000×13%×（P/A,10%,5) =2000×0.6209+260×3.7908 =1241.8+985.608 =2227.408元13、神明紙品公司擬投資一項目，投資額為2000萬元，使用壽命期10年，5年中每年銷售收入為1600萬元，付現(xiàn)成本為1000萬元，假定所得稅稅率20%，固定資產(chǎn)殘值不計，資金成本率為10%，試就該項目（1）計算該項目的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；（2）計算投資回收期；（3）計算該項目的NPV；（4）當(dāng)資金成本率為15%時，該項目投資是否可行？（5）計算該項目的IRR。解：（1）年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 銷售收入1600萬元 付現(xiàn)成本1000萬元 折舊=（投資總額-殘值）/使用壽命=2000/10=200萬元 稅前利潤=-=400 所得稅=×20%=80萬元 凈利潤=-=320萬元 年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=-=+=540萬元 （2）投資回收期=投資額/現(xiàn)金流量=2000/540=3.70年 （3）凈現(xiàn)值（因為無殘值，凈現(xiàn)金流量是相等的）NPV=未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資 =NCF×(P/A,i,n)-2000 =540×（P/A,10%,5)-2000 =540×3.791-2000 =47.14萬元 （4）當(dāng)資金成本率為15%時NPV=未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資 =NCF×(P/A,i,n)-2000 =540×（P/A,15%,5)-2000 =540×3.3522-2000 =-189.512萬元 方案不可行 （5）內(nèi)涵報酬率（IRR） 1.計算年現(xiàn)金系數(shù) 年現(xiàn)金系數(shù)=初始投資/每年凈現(xiàn)金流量 =2000/540 =3.704 2.查年金現(xiàn)值系數(shù)表在相同期數(shù)內(nèi)，第五期與3.704相近的年金現(xiàn)值系數(shù)在10%11%之間見草稿本 14、百灝路橋公司擬發(fā)行10年期債券進行籌資，債券票面金額為10元，票面利率10，當(dāng)市場利率為12時，試計算該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為多少元？解：1000×（P/S，12%，10）+1000×10%×（P/A,12%,10) =1000×0.322+100×5.6502 =322+565.02 =887.02元16、力源公司全年材料需求預(yù)計為2000箱，每箱單價為500 元，每次采購成本為100元，儲存成本為存貨成本的2%。試計算經(jīng)濟批量和總成本。解：經(jīng)濟批量 ：Q=（2*A*B/C）開根號A-某種存貨年度計劃進貨總量B-平均每次進貨費用 p179C-存貨的年度單位儲存成本開根（2×2000×100）/（500×2%）=200（箱） 最佳次數(shù)2000/200=10 次總成本：開根（2×2000×100×500×2%） =2000元17、某企業(yè)生產(chǎn)中，全年需要某種材料1000千克，每千克買價10元，每次訂貨費用30元，單位儲存成本為單位平均存貨金額的25。該材料的供貨方提出，若該材料每次購買數(shù)量在500千克或500千克以上，將享受6的數(shù)量折扣。 要求：通過計算，確定該企業(yè)應(yīng)否接受供貨方提出的數(shù)量折扣條件。解：經(jīng)濟批量 ：Q=（2*A*B/C）開根號A-某種存貨年度計劃進貨總量B-平均每次進貨費用 p179C-存貨的年度單位儲存成本開根（2×1000×30）/（10×25%）=40×根號15（千克） 最佳次數(shù)1000/（40×根號15）=5×根號5次數(shù)總成本：開根（2×1000×30×10×25%） =100×根號15元 每次購買數(shù)量在500千克或500千克以上，將享受6的數(shù)量折扣 1000×（1-6%）=940千克（未完）18、久豐公司擬投資一項目,期望在第5年末使原投入的資金價值達到3000萬元,假定該項目的投資收益率為8%,要求計算林海公司現(xiàn)在應(yīng)投入的資金數(shù)額。解：該公司現(xiàn)應(yīng)投入的資金數(shù)額=3 000×(PF，8，5)=3 000×06806=2041.8 (萬元)21、某公司原有資金1400萬元，其中債務(wù)資本400萬元（每年負擔(dān)利息48萬元）普通股資本1000萬元（發(fā)行普通股20萬股， 每股面值50元。）由于業(yè)務(wù)需要需追加籌資600萬元，其籌資方式有二：A方式：全部發(fā)行普通股。具體是增發(fā)12萬股，每股面值50元；B方式：全部籌借長期債務(wù)。債務(wù)利率仍為12，利息72萬元。所得稅率為33。 請確定每股利潤的無差別點，并決定如何籌資。解：所謂每股利潤無差別點，是指每股利潤不受融資方式影響的息前稅前利潤水平，即指使追加投資的每股利潤等于追加負債籌資的每股利潤的那一點的息稅前利潤（EBIT）。接下來列式：（EBIT-48）×（1-33）/（2012）（EBIT-48-600×12）×（1-33）/20 EBIT240（萬元）（1）方案A和方案B比較計算出來的EBIT為240，當(dāng)實際的EBIT>240，我們選擇杠桿效應(yīng)較大的，所以選擇方案B；15