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第4章 國際直接投資理論,引導(dǎo)案例 豐田公司在德國的投資 4.1 國際直接投資概述 4.2 國際直接投資理論 4.3 國際直接投資的利弊分析和政府政策 4.4 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī)和形式 第4章 視頻案例,1,4.1 國際直接投資概述,4.1.1 國際直接投資的概念 4.1.2 國際直接投資的特征 4.1.3 國外直接投資的發(fā)展,2,4.1 國際直接投資概述,4.1.1 國際直接投資的概念 在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，國外直接投資（Foreign Direct Investment），是相對于國外間接投資（International Indirect Investment）而言的。一般說來，國外直接投資與國外間接投資都是資本在國際間的流動，但是，國外間接投資不直接參加企業(yè)的經(jīng)營活動，只是獲取所有權(quán)利益。如在投資股權(quán)的情況下，通常是獲取股票收益；而在投資債券的情況下，則是獲取債權(quán)收益。而國外直接投資的直接目的是直接參與企業(yè)的經(jīng)營活動，并在此基礎(chǔ)上獲取所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)利益。,3,4.1.1 國際直接投資的概念,在經(jīng)營學(xué)家們看來，相對于出口貿(mào)易活動，國外直接投資的內(nèi)涵也有特殊的意義。出口貿(mào)易，是企業(yè)在本國內(nèi)將相關(guān)的生產(chǎn)要素在一定技術(shù)基礎(chǔ)上結(jié)合成產(chǎn)品，再將產(chǎn)品通過貿(mào)易渠道轉(zhuǎn)移到海外以獲取國際利益的活動。而國外直接投資，則是將本國的生產(chǎn)要素，如資本、生產(chǎn)技術(shù)、管理技術(shù)等直接轉(zhuǎn)移到國外，并與當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素，如勞動力、土地等結(jié)合進(jìn)行生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的活動。 綜合考慮以上見解，可以將國外直接投資定義如下：“國外直接投資是以直接參與被投資企業(yè)的經(jīng)營活動，以獲取經(jīng)營權(quán)為目的，通過向海外一體化地轉(zhuǎn)移資本、經(jīng)營能力、技術(shù)、商標(biāo)等生產(chǎn)要素，開展海外生產(chǎn)和經(jīng)營的企業(yè)活動”。 各國在評價(jià)國外直接投資的標(biāo)準(zhǔn)上有許多差異。,4,4.1 國際直接投資概述,4.1.2 國際直接投資的特征 （一）以獲得經(jīng)營權(quán)為目的 （二）以貨幣資本、物質(zhì)資本、知識產(chǎn)權(quán)、管理與技巧等綜合性資本形式為內(nèi)容 （三）反映著一國企業(yè)國際化的水平 國外直接投資不能代替跨國經(jīng)營概念,5,4.1 國際直接投資概述,4.1.3 國外直接投資的發(fā)展 隨著經(jīng)濟(jì)一體化和生產(chǎn)國際化的推進(jìn)，對外直接投資已成為企業(yè)跨國經(jīng)營的重要方式之一。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）的估計(jì)，2000年全球?qū)ν庵苯油顿Y流量高達(dá)1.2萬億美元，比1999年增長了20%。 表 1990-1999國際直接投資流量 推動對外直接投資發(fā)展的主要因素包括政策誘導(dǎo)和國際經(jīng)營需要等兩個(gè)方面。就前者而言，1999年，有關(guān)外國直接投資的140個(gè)法律調(diào)整中，131個(gè)是朝有利于FDI更加自由化方向改變的。1991——1999年的 1035個(gè)政策調(diào)整中，94%是朝有利于投資者方向發(fā)展的。在國際經(jīng)營方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，國際競爭日趨激化，企業(yè),6,4.1.3 國外直接投資的發(fā)展,為了適應(yīng)這一環(huán)境變化的需要，必須擺脫一國疆界的制約，以多種形式獲得和強(qiáng)化自我發(fā)展所必需的核心競爭優(yōu)勢。為此，以海外新建和跨國購并為主要形式的國際直接投資也就成了當(dāng)代國際經(jīng)營的重要方式之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1987年國際購并價(jià)值僅為1000億美元。1999年達(dá)到7200億美元，而2000年則高達(dá)11000億美元，比1999年增長了l/3。 受國際直接投資高速發(fā)展的影響，跨國公司母公司數(shù)已達(dá)到6.3萬家，子公司則高達(dá)69萬家。這種跨國經(jīng)濟(jì)實(shí)體的發(fā)展不僅直接影響了2/3以上的商品貿(mào)易，而且對世界自由貿(mào)易體制的維系與促進(jìn)都起到了積極的作用。 2000年后相關(guān)資料 有鑒于國際直接投資對整體世界經(jīng)濟(jì)、國別經(jīng)濟(jì)和企業(yè)自身發(fā)展的重要性，直接投資活動已成為跨國管理的重要內(nèi)容之一。,7,4.2 國際直接投資理論,國外直接投資理論研究的問題 4.2.1 傳統(tǒng)資本移動理論 4.2.2 壟斷優(yōu)勢理論 4.2.3 產(chǎn)品生命周期理論 4.2.4 內(nèi)部化理論 4.2.5 國際生產(chǎn)折中理論 4.2.6 國際直接投資的其他理論 4.2.7 發(fā)展中國家的國際直接投資理論 4.2.8 國際直接投資理論發(fā)展的新階段,8,4.2 國際直接投資理論,國外直接投資理論研究的問題 國外直接投資理論的歷史發(fā)展 到目前為止，雖然有關(guān)國外直接投資的理論研究很多，但是并未形成一個(gè)真正有代表性的理論。多樣的直接投資理論，一般都是圍繞著三個(gè)基本問題展開的： （1）為什么企業(yè)要到國外去經(jīng)營； （2）投資企業(yè)如何與占有天時(shí)、地利、人和的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行成功的競爭； （3）為什么企業(yè)不通過國際貿(mào)易或許可經(jīng)營方式，而是通過投資海外生產(chǎn)方式進(jìn)入國際市場。,9,4.2 國際直接投資理論,4.2.1 傳統(tǒng)資本移動理論 在第二次世界大戰(zhàn)前，國際資本的移動主要是以證券投資方式進(jìn)行的，因此，在理論上將資本國際移動的原因，歸結(jié)為國際間存在資本利息率的差異，即在完全競爭條件下，由于資本利息率的差異，會引起資本由利息率低的國家流向利息率高的國家，從而形成的資本在國際間的移動。 但是，二戰(zhàn)后以國際直接投資為特征的跨國公司迅速成長，國外投資的規(guī)模和發(fā)展速度很快超過了國外間接投資。國外直接投資活動常常并不遵循傳統(tǒng)的資本移動規(guī)律，如在外國利息率低于本國利息率的情況下，同樣會發(fā)生對外直接投資活動。并且，傳統(tǒng)投資理論是建立在完全競爭市場假定之上的，實(shí)際上這個(gè)假定的環(huán)境條件是不存在的。因此，傳統(tǒng)資本移動理論在解釋國際直接投資現(xiàn)象方面有了不可克服的困難。,10,4.2 國際直接投資理論,4.2.2 壟斷優(yōu)勢理論 壟斷優(yōu)勢觀點(diǎn)認(rèn)為，國際企業(yè)在外國開展經(jīng)營活動，同當(dāng)?shù)仄髽I(yè)相比，總會存在一些劣勢。盡管如此，國際企業(yè)的對外直接投資仍然在擴(kuò)大和發(fā)展，這就意味著國際企業(yè)不僅能夠克服與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競爭面臨的劣勢，而且還能夠形成相對的競爭優(yōu)勢。國際企業(yè)的這種能力來自其自身的壟斷優(yōu)勢。 美國學(xué)者金德爾伯格（Charles P.Kindleberger）認(rèn)為，在完全競爭條件下，不存在對外直接投資，即在完全開放市場和充分競爭條件下，信息的獲得不需要時(shí)間和費(fèi)用，也沒有貿(mào)易的障礙，國際往來只需要采用貿(mào)易方式即可實(shí)現(xiàn)市場均衡。在此條件下，國際企業(yè)不會比當(dāng)?shù)仄髽I(yè)獲得更多的經(jīng)營優(yōu)勢，因此也就不會形成對外直接投資。因此，對外直接投資只有在市場不完全，競爭不充分條件下才會形成。國際企業(yè)雖然擁有當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不具備的形成優(yōu)勢的能力，但是這個(gè)能力的發(fā)揮不能通過市場交易來完成，只能通過對直接投資來實(shí)現(xiàn)。,11,4.2.2 壟斷優(yōu)勢理論,國際企業(yè)壟斷優(yōu)勢主要指企業(yè)自身長期積累的優(yōu)秀的知識，這些知識很難與具體企業(yè)相分離，是一個(gè)企業(yè)所特有的。如技術(shù)能力、市場營銷技巧、經(jīng)營能力等。 技術(shù)能力是企業(yè)經(jīng)過長期投入積累形成的知識； 市場營銷技巧是通過投資建立起的廣告影響或銷售渠道等知識； 經(jīng)營能力也是通過對人力資源開發(fā)和經(jīng)營、管理系統(tǒng)的投入而形成的知識。 對國際企業(yè)來說，這些知識是過去長期投入形成的，具有壟斷性的無形資產(chǎn)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)要獲取這些資產(chǎn)就需要大規(guī)模的投入，這在短期內(nèi)是難以做到的。因此，國際企業(yè)通過對外直接投資，充分利用這些特有的知識，形成產(chǎn)品或經(jīng)營的差別優(yōu)勢，并借此取得超額利潤。 案例 細(xì)節(jié)體現(xiàn)魅力，華納教會了我們什么 案例 松下日本工廠“戒備森嚴(yán)”,12,4.2.2 壟斷優(yōu)勢理論,壟斷優(yōu)勢的見解回答了宏觀經(jīng)濟(jì)角度沒有回答的問題，即為什么國際企業(yè)能夠在國外直接投資活動中形成競爭力，而當(dāng)?shù)仄髽I(yè)卻不能。但是，從國際經(jīng)營的形態(tài)考察，對外直接投資并不是保證壟斷優(yōu)勢利益實(shí)現(xiàn)的唯一方式，通過貿(mào)易、許可經(jīng)營等也可以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)?？梢?，壟斷優(yōu)勢理論將國際企業(yè)的壟斷優(yōu)勢作為對外直接投資的充分條件，是缺乏說服力的。 在海默提出壟斷優(yōu)勢理論之后，大量的西方學(xué)者參與到這一領(lǐng)域的研究中來，其中不少學(xué)者對壟斷優(yōu)勢理論進(jìn)行了進(jìn)一步地補(bǔ)充和發(fā)展，較為突出的有約翰遜（H.G.Johnson）的核心資產(chǎn)論（Johnson，1970）、凱夫斯（R.E.Caves）的產(chǎn)品特異論（Caves，1971）。,13,4.2 國際直接投資理論,4.2.3 產(chǎn)品生命周期理論 美國哈佛大學(xué)教授弗農(nóng)（Raymond Vernon）對早期國際直接投資理論的發(fā)展做出了特殊貢獻(xiàn)。他于1966年5月在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表重要論文《產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易》，提出了獨(dú)具特色的產(chǎn)品生命周期理論。 弗農(nóng)提出，產(chǎn)品也存在誕生、成長、消亡的生命過程，即產(chǎn)品生命周期。產(chǎn)品生命周期的第一階段是創(chuàng)新階段或稱為新產(chǎn)品階段，一般不會形成對外直接投資活動。第二階段是產(chǎn)品的成長階段，企業(yè)開始將在國外建立生產(chǎn)設(shè)施作為企業(yè)戰(zhàn)略的重點(diǎn)，國外直接投資活動逐步展開。第三階段是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)階段，在這個(gè)階段，企業(yè)有兩種選擇：首先，將生產(chǎn)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到低成本、低收入的國家，所制造的產(chǎn)品再返銷到國際企業(yè)母國和其他國家市場；其次，將生產(chǎn)過程分解，把勞動密集型的生產(chǎn)工序放在低成本國家進(jìn)行。 圖 產(chǎn)品周期理論中美國的貿(mào)易方式,14,4.2.3 產(chǎn)品生命周期理論,美國學(xué)者約翰遜等人則進(jìn)一步分析和考察了導(dǎo)致國際直接投資的各種區(qū)位因素，如勞動成本、市場需求、貿(mào)易壁壘、政府政策等，認(rèn)為它們構(gòu)成了對外直接投資的充分條件。 產(chǎn)品生命周期理論將壟斷因素與區(qū)位因素結(jié)合起來，從動態(tài)的角度分析了國際貿(mào)易轉(zhuǎn)向國外直接投資的原因，對說明發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家的投資有著十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。但是，卻難以解釋發(fā)達(dá)國家之間的相互投資活動，也沒有明確揭示在開始對外直接投資階段企業(yè)需要具備什么樣的條件等問題。,15,4.2 國際直接投資理論,4.2.4 內(nèi)部化理論 1976年，英國學(xué)者巴克利（P. J. Buckley）和卡森（M. Casson）合作出版了專著《跨國公司的未來》，系統(tǒng)地提出了內(nèi)部化理論。內(nèi)部化理論在一定程度上可以看作是市場不完全理論和產(chǎn)品生命周期理論的延伸和進(jìn)一步的發(fā)展。 市場不完全理論探討的主要是中間產(chǎn)品市場，而不是最終產(chǎn)品市場。它假設(shè)廠商具有全球方位觀念，并且承認(rèn)為了發(fā)展生產(chǎn)企業(yè)必須具有一定的競爭優(yōu)勢。但是，內(nèi)部化理論重點(diǎn)研究的是廠商擴(kuò)大直接投資的動機(jī)，而不是如何利用外部市場。許多中間產(chǎn)品市場，特別是那些體現(xiàn)了專有技術(shù)和人力資源的技術(shù)信息市場，是很難組織的，而且使用這種市場的費(fèi)用是高昂的。在這種情況下，企業(yè)如果發(fā)現(xiàn)在其內(nèi)部進(jìn)行交易的成本低于通過外部市場進(jìn)行交易的成本時(shí)，就會建立起內(nèi)部市場。企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其內(nèi)部化，就必須擴(kuò)大直接投資，并把與內(nèi)部市場所聯(lián)系的所有經(jīng)濟(jì)活動都置于共同的所有和控制之中。,16,4.2.4 內(nèi)部化理論,內(nèi)部市場的形成，使廠商可以把一項(xiàng)無形的研究成果轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)所特有的寶貴財(cái)富，并且可以通過在企業(yè)內(nèi)部使用這項(xiàng)成果來補(bǔ)充最初的研究發(fā)展費(fèi)用。根據(jù)這一理論，企業(yè)在從事正常經(jīng)營活動的同時(shí)，還創(chuàng)造出特有的知識，如科研成果和市場、財(cái)務(wù)上的優(yōu)勢。由于市場存在不完全性，又由于這些知識表現(xiàn)為中間產(chǎn)品，比較難定價(jià)，沒有適當(dāng)?shù)氖袌隹梢猿鍪?，企業(yè)便創(chuàng)立其內(nèi)部市場來利用這些知識。這樣，企業(yè)就能夠控制它所特有的知識的使用，從而克服市場在決定知識價(jià)格上的不完全性。 內(nèi)部化可以達(dá)到兩個(gè)目的：首先，內(nèi)部市場的創(chuàng)立將其無形資產(chǎn)變成具有價(jià)值的資產(chǎn)；其次，內(nèi)部市場可以避免知識擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)。一旦內(nèi)部市場擴(kuò)大到海外，對外直接投資隨即產(chǎn)生。,17,4.2.4 內(nèi)部化理論,在綜合各種對國外直接投資的解釋方面，內(nèi)部化理論有相當(dāng)?shù)恼f服力。該理論認(rèn)為，促成企業(yè)內(nèi)部化的動力，主要來源于工業(yè)特有要素（產(chǎn)品的性質(zhì)及工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)）、地區(qū)特有要素（地理和社會特性）、國家特有要素（政治和財(cái)政）和廠商特有要素（組織內(nèi)部市場的管理能力）等。然而，最重要的是包括知識要素在內(nèi)的工業(yè)特有要素。對外直接投資則是在國際范圍內(nèi)建立企業(yè)的內(nèi)部市場，并將內(nèi)部化優(yōu)勢國際化的途徑。 內(nèi)部化理論也有局限性。首先，這個(gè)理論在闡明企業(yè)國外投資動機(jī)上存在片面性，過分強(qiáng)調(diào)了市場不完全性引起對外投資的作用；其次，只看到市場不完全性這個(gè)企業(yè)的外部因素對直接投資的影響，忽視了投資企業(yè)為了維持國際經(jīng)營優(yōu)勢而創(chuàng)造的內(nèi)在因素對投資的影響；再次，內(nèi)部化理論沒有說明國家或地域因素對國外直接投資的影響。,18,4.2 國際直接投資理論,4.2.5 國際生產(chǎn)折中理論 1977年，英國里丁大學(xué)教授約翰·鄧寧（J.H.Dunning）發(fā)表了著名論文《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：折衷理論探索》，將壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論和立地條件理論綜合起來，提出企業(yè)進(jìn)行國際直接投資，除了特有的壟斷優(yōu)勢（Ownership-specific Advantages）以外，還必須有企業(yè)內(nèi)部化優(yōu)勢（Internalization Incentive Advantages）和立地特有優(yōu)勢（Location-specific Advantages）的觀點(diǎn)，建立了對外直接投資的折衷理論。,19,4.2.5 國際生產(chǎn)折中理論,鄧寧強(qiáng)調(diào)，國外直接投資的三個(gè)要素，在對企業(yè)進(jìn)入國際市場方式的影響上起著不同的作用 表4-1 鄧寧三要素與國際市場進(jìn)入形態(tài)的關(guān)系 同時(shí)，三個(gè)優(yōu)勢的內(nèi)容并不是既定的，會隨著投資環(huán)境的層次而變化，即在國家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)三個(gè)層次上，壟斷優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和立地優(yōu)勢的內(nèi)涵有所不同。 表4-2 對應(yīng)于國家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)環(huán)境的投資條件內(nèi)容 鄧寧認(rèn)為，對外直接投資條件不僅會隨著環(huán)境變化而變化，也會因一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同而有所不同，因此，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的性質(zhì)與其對外直接投資的水平有著密切的關(guān)系，即一國的對外直接投資水平與一國的人均GNP相關(guān)。 鄧寧揭示的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的標(biāo)準(zhǔn)是以20世紀(jì)70年代初的美元價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)的，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)隨世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在不斷發(fā)生著變化。 圖4-1 人均GNP與對外直接投資的關(guān)系,20,4.2.5 國際生產(chǎn)折中理論,鄧寧的理論對解釋企業(yè)對外投資有著很強(qiáng)的說服力，但也存在一定的局限性。 首先，三個(gè)直接投資優(yōu)勢只是說明了對外直接投資的條件，并沒有說明為什么企業(yè)要進(jìn)行國外直接投資； 其次，折衷理論對經(jīng)濟(jì)發(fā)展與對外直接投資關(guān)系的論述，不能說明現(xiàn)實(shí)中沒有進(jìn)入理論限定發(fā)展階段的國家，如發(fā)展中國家對外投資的現(xiàn)象。,21,4.2 國際直接投資理論,4.2.6 國際直接投資的其他理論 1．寡占反應(yīng)論 2．行為科學(xué)論 3．成長動機(jī)論 4．自我保險(xiǎn)論 5．提高形象論,22,4.2 國際直接投資理論,4.2.7 發(fā)展中國家的國際直接投資理論 1．小規(guī)模技術(shù)理論 2．技術(shù)地方化理論 3．投資發(fā)展水平理論 4．邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論,23,4.2 國際直接投資理論,4.2.8 國際直接投資理論發(fā)展的新階段 20世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢不斷加強(qiáng)，國際市場競爭日趨激烈，跨國公司已經(jīng)成為推進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)一體化的最重要的力量。實(shí)踐的發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了國際直接投資理論的創(chuàng)新，導(dǎo)致了對折衷理論的突破。從20世紀(jì)80年代初到90年代末將近20年的時(shí)間里，國際直接投資理論進(jìn)入了異?；钴S和繁榮的階段，出現(xiàn)了一系列影響深遠(yuǎn)的理論流派，其中尤以投資誘發(fā)要素組合理論和戰(zhàn)略管理理論最具有代表性。 思考題 1、你認(rèn)為用哪些理論可以解釋最近Intel公司開始在中國建設(shè)計(jì)算機(jī)芯片生產(chǎn)基地？ 2、你認(rèn)為用哪些理論可以解釋海爾在印度尼西亞、菲律賓、馬來西亞、南斯拉夫、伊朗等發(fā)展中國家以及美國建設(shè)海外空調(diào)或冰箱生產(chǎn)基地？二者有何不同？,24,4.3 國際直接投資的利弊分析和政府政策,4.3.1 國際直接投資的利弊分析 4.3.2 政府對國際直接投資的政策,25,4.3 國際直接投資的利弊分析和政府政策,4.3.1 國際直接投資的利弊分析 案例 奔馳汽車正式落戶北京 1．對東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利影響 2．對東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響 3．對母國的有利影響 4．對母國的不利影響,26,4.3.1 國際直接投資的利弊分析,1．對東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利影響 （1）資源轉(zhuǎn)移效應(yīng) （2）增加就業(yè)效應(yīng) （3）國際收支效應(yīng) （4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng),27,4.3.1 國際直接投資的利弊分析,2．對東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響 （1）對競爭的不利影響 （2）對國際收支的不利影響 （3）對環(huán)境的不利影響,28,4.3.1 國際直接投資的利弊分析,3．對母國的有利影響 （1）外國子公司收入的匯回將給母國國際收支的資本項(xiàng)目帶來好處 （2）流出的外國直接投資對母國的就業(yè)也會有積極影響 （3）跨國公司從國外市場學(xué)到寶貴的技能并將它們帶回國內(nèi)時(shí)，對母國的經(jīng)濟(jì)自然會有好處，這是一種反向的資源一轉(zhuǎn)移效應(yīng),29,4.3.1 國際直接投資的利弊分析,4．對母國的不利影響 （1）流出的外國直接投資對母國國際收支的不利影響 （2）對于資金缺乏的國家來講對外直接投資不能不算是一種打擊,30,4.3 國際直接投資的利弊分析和政府政策,4.3.2 政府對國際直接投資的政策 1．東道國政府的鼓勵性政策 2．東道國政府的限制性政策 3．母國政府的鼓勵性措施 4．母國政府的限制措施,31,4.3.2 政府對國際直接投資的政策,1．東道國政府的鼓勵性政策 （1）給予外國投資者國民待遇 （2）放寬外匯管制 （3）保護(hù)外國投資 （4）財(cái)政及稅收優(yōu)惠 （5）設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū) （6）其他措施,32,4.3.2 政府對國際直接投資的政策,2．東道國政府的限制性政策 （1）對外資的審批 （2）對投資范圍的限制 （3）對投資比例的限制 （4）利潤匯回限制和資本撤回限制 （5）嚴(yán)格審查外國公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓 （6）其他措施,33,4.3.2 政府對國際直接投資的政策,3．母國政府的鼓勵性措施 （1）稅收方面的鼓勵措施 （2）風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保 （3）政府資助,34,4.3.2 政府對國際直接投資的政策,4．母國政府的限制措施 （1）限制對外投資的流向和流量 （2）限制高技術(shù)外流 （3）保護(hù)國內(nèi)就業(yè)機(jī)會 （4）保護(hù)投資國的稅收收入,35,4.4 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī)和形式,資料 2005年跨國并購成為對外投資重點(diǎn) 4.4.1 企業(yè)進(jìn)行國外直接投資的動機(jī) 4.4.2 國外直接投資的形式,36,4.4 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī)和形式,4.4.1 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī) 小島清認(rèn)為對外直接投資的動機(jī)可以劃分為三種類型，即自然資源導(dǎo)向型、市場導(dǎo)向型和生產(chǎn)要素導(dǎo)向型。 鄧寧通過調(diào)查總結(jié)，將美國企業(yè)對外直接投資的決定因素劃分為五種要素：市場因素、貿(mào)易壁壘、成本因素、投資氣候及總體條件，并且從影響對外直接投資決策的重要性來看，市場因素中市場的規(guī)模和增長是最重要的變量。 以后，鄧寧又將對外直接投資的動機(jī)歸納為四種類型，即資源導(dǎo)向型、市場導(dǎo)向型、效率導(dǎo)向型和戰(zhàn)略資產(chǎn)導(dǎo)向型，并認(rèn)為前兩種類型是公司初始對外直接投資的兩個(gè)必要動機(jī)，后兩種類型則是現(xiàn)有對外直接投資增長的主要方式，其目的在于促進(jìn)公司區(qū)域化或全球戰(zhàn)略一體化，其中的戰(zhàn)略資產(chǎn)導(dǎo)向型投資是大公司進(jìn)入不熟悉的或競爭十分激烈的市場的主要手段。,37,4.4.1 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī),美國學(xué)者凱利（Marre E. Kelly）和菲利帕圖斯（George C. Philippatos）于 1979年至 1980年對225家美國制造業(yè)跨國公司的對外直接投資動機(jī)進(jìn)行調(diào)查，其結(jié)果顯示，對外直接投資的一般性動機(jī)有增進(jìn)利潤、降低生產(chǎn)成本、增加市場份額等，特定性動機(jī)有克服貿(mào)易壁壘、獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。 表 廠商提及的對外投資的特定理由 從根本上說，企業(yè)對外直接投資的動機(jī)或目的離不開國際經(jīng)濟(jì)利益的取得。但是，如果具體到不同的企業(yè)，可能由于投資的環(huán)境、發(fā)展的階段等因素不同的影響，其動機(jī)或目的又呈現(xiàn)出多樣性。通常人們把企業(yè)對外直接投資的動機(jī)或目的分為兩個(gè)方面，即戰(zhàn)略性動機(jī)和財(cái)務(wù)性動機(jī)。,38,4.4.1 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī),1、市場占有導(dǎo)向的動機(jī) 2、生產(chǎn)效率化導(dǎo)向的動機(jī) 3、資源保障導(dǎo)向的動機(jī) 4、知識接近導(dǎo)向的動機(jī) 5、政治安全導(dǎo)向的動機(jī) 追求優(yōu)惠政策型投資動機(jī) 追隨顧客型投資動機(jī) 新技術(shù)研發(fā)型的投資動機(jī),39,4.4.1 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī),案例 豐田公司在德國的投資 案例 華源集團(tuán)國際直接投資策略,40,4.4 企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的戰(zhàn)略動機(jī)和形式,4.4.2 國際直接投資的形式 1．合資經(jīng)營 1）合資經(jīng)營的性質(zhì) 合資經(jīng)營，又稱股權(quán)式合營（Equity Joint Ventures），是指兩國或兩國以上的投資者（如企業(yè)、各種經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人），在平等互利原則基礎(chǔ)上，根據(jù)東道國的有關(guān)法律，共同商定各自投資的份額，實(shí)行共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧的形式。合資經(jīng)營須簽訂協(xié)議，報(bào)經(jīng)主管部門批準(zhǔn)成立合資企業(yè)。投資各方除以貨幣投資作為股本外，亦可以機(jī)器設(shè)備、原輔材料、場地使用權(quán)、廠房、基礎(chǔ)設(shè)施、勞務(wù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)專利等折價(jià)投資入股，并按照股份的實(shí)繳份額，分享收益或分擔(dān)虧損。合資企業(yè)是根據(jù)東道國法律組成的據(jù)有獨(dú)立資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，是具有法人地位的有限責(zé)任公司或股份有限公司。因此，合資企業(yè)應(yīng)遵守東道國有關(guān)法律、法令、條例、政策的規(guī)定，并受東道國法律的保護(hù)和管轄。,41,4.4.2 國際直接投資的形式,2）合資經(jīng)營的投資比例和領(lǐng)域 外國投資者在合資企業(yè)中的投資比例大小，各東道國根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和不同行業(yè)的情況，分別作出一般的和分行業(yè)的規(guī)定。 概括地說，經(jīng)濟(jì)比較落后的國家，為了吸引更多的外資，允許吸收外國投資者在某些急待開發(fā)的地區(qū)和行業(yè)較高比例的投資。有些國家則規(guī)定吸收外國投資的上限，即外國投資不得超過規(guī)定的上限，以防止外國投資者對企業(yè)的控制。還有些國家限制外國投資者對某些行業(yè)的投資，如國防工業(yè)等，以保護(hù)國家的主權(quán)。 我國《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》及其實(shí)施條例的規(guī)定,42,4.4.2 國際直接投資的形式,3）合資經(jīng)營的出資方式和利益分配 合資企業(yè)的出資方式，東道國有關(guān)法律一般規(guī)定：投資者除以貨幣資金出資以外，還可以土地、廠房、基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)器設(shè)備、原材料、勞務(wù)等有形資產(chǎn)折價(jià)作為投資入股的資本，也可以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專有技術(shù)等無形資產(chǎn)作為入股資本。 我國《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》及其實(shí)施條例的規(guī)定 外國投資者投資于合營企業(yè)的主要目的是進(jìn)入市場和取得高于國際資本市場利率的收益，所以，合資企業(yè)的利潤分配，同鼓勵外國投資者參加投資、共同搞好經(jīng)營管理有著密切的關(guān)系。合資企業(yè)每年凈盈利，除依法納稅外，一般要提取企業(yè)發(fā)展基金、儲備基金、員工獎勵基金等，然后按各方投資比例進(jìn)行分配，以保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。外方投資者分得的利潤及其他合法收益，在繳納所得稅后，通常允許自由使用和依法匯出境外。如果企業(yè)虧損，各方投資者應(yīng)按投資比例分擔(dān)虧損額。 我國《中外合資經(jīng)營企業(yè)所得稅法》規(guī)定,43,4.4.2 國際直接投資的形式,4）合資經(jīng)營的期限 各國對合資企業(yè)的經(jīng)營期限、解散和清算規(guī)定不同。合資經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營期限，一般為10～20年，最長不超過30年，如確需延長或縮短期限，經(jīng)董事會決議后，可報(bào)經(jīng)主管部門批準(zhǔn)后執(zhí)行。合資企業(yè)的清算，一般規(guī)定合資企業(yè)清算后的剩余資產(chǎn)按各方投資比例進(jìn)行分配。東道國的投資者通常以原投資貨幣從外方投資者手中購進(jìn)其所分得的剩余資產(chǎn)，以收回企業(yè)的全部剩余資產(chǎn)。 我國《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》實(shí)施條例規(guī)定,44,4.4.2 國際直接投資的形式,5）合資經(jīng)營的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) （1）在經(jīng)濟(jì)方面，可以不需要市場交易取得目標(biāo)國家的有利資源，包括生產(chǎn)要素、銷售渠道、市場份額，運(yùn)輸成本節(jié)約、以及因合資帶來的規(guī)模與協(xié)同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等； （2）在政治方面，各國普遍存在防止外國投資對本國企業(yè)沖擊的政策，在政治上對外國企業(yè)保持著警惕性。通過合資經(jīng)營，可以在很大程度上避免當(dāng)?shù)卣谡紊蠈ν鈬顿Y的歧視； （3）在社會方面，合資經(jīng)營在當(dāng)?shù)氐墓娦蜗?、勞資關(guān)系等方面的矛盾較少。 缺點(diǎn) （1）在管理方面，合資經(jīng)營的當(dāng)?shù)鼗锇橥ǔＶ豢紤]合資經(jīng)營的利益，而不會考慮外國投資者當(dāng)?shù)赝顿Y與其母國公司總體利益的協(xié)調(diào)要求。同時(shí)，由于合作伙伴既有共同利益又有獨(dú)立利益，因此在涉及到各自獨(dú)立利益矛盾時(shí)，產(chǎn)生決策沖突的可能性就很大； （2）在利益方面，通常存在著外國投資者更多考慮股東，特別是本國股東的收益分配問題，而當(dāng)?shù)睾献骰锇楦嗫紤]現(xiàn)合資經(jīng)營企業(yè)發(fā)展的投入問題等利益分配方面的矛盾。,45,4.4.2 國際直接投資的形式,2．合作經(jīng)營 1）合作經(jīng)營的性質(zhì) 合作經(jīng)營，又稱契約式合營（Contractual Joint Venture），是指兩國或兩國以上的投資者，在協(xié)商和簽訂契約、合同或協(xié)議基礎(chǔ)上建立起來的國際經(jīng)濟(jì)合作項(xiàng)目的簡稱。 合作經(jīng)營項(xiàng)目的合作各方的出資比例，可由合作各方協(xié)商確定。在合營者出資方式方面，外方投資者除以貨幣資金出資外，亦可以機(jī)器設(shè)備、原輔材料、專有技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)訣竅等折價(jià)投資。東道國投資者可以場地使用權(quán)、廠房、基礎(chǔ)設(shè)施、原輔材料、勞務(wù)等折價(jià)出資。,46,4.4.2 國際直接投資的形式,國際合作經(jīng)營的形式是多種多樣的。有僅涉及單項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的合作經(jīng)營，也有涉及多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的綜合性合作經(jīng)營。合作經(jīng)營的各方，可以組成松散的合作經(jīng)營聯(lián)合體，進(jìn)行合作生產(chǎn)、合作制造、合作開發(fā)、合作建設(shè)、合作技術(shù)投資、合作銷售等合作經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)活動；也可以組成統(tǒng)一的具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體在廣泛的經(jīng)濟(jì)技術(shù)和科學(xué)研究等領(lǐng)域進(jìn)行合作經(jīng)營。但是，無論采取什么形式在什么領(lǐng)域進(jìn)行合作經(jīng)營，有一點(diǎn)是共同的，即合作各方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，諸如投資的方式、資本的回收方式、利潤分配的方式和比例、債務(wù)和虧損的分擔(dān)，以及經(jīng)營管理的分工安排等等，均由合作各方磋商確定，并在合同中明確規(guī)定。可見，合作經(jīng)營是以合同為基礎(chǔ)的一種契約式合資經(jīng)營，合同是合作各方合作共事的依據(jù)和保證。,47,4.4.2 國際直接投資的形式,2）國際合作經(jīng)營的范圍 國際合作經(jīng)營的領(lǐng)域十分廣泛。從工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售，從資源開發(fā)到勞務(wù)合作，乃至工業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、科學(xué)研究等領(lǐng)域，都可開展合作經(jīng)營。以下列舉的，是主要的合作經(jīng)營項(xiàng)目合同。 （1）整套生產(chǎn)系統(tǒng)設(shè)備合同，或包括技術(shù)援助在內(nèi)的交鑰匙工程合同； （2）工業(yè)產(chǎn)權(quán)合同，包括專利、商標(biāo)、生產(chǎn)專有技術(shù)許可證合同； （3）銷售市場分享合同、質(zhì)量控制合同； （4）工業(yè)原材料和中間產(chǎn)品購買和銷售合同； （5）分包合同，按承包人提供的設(shè)計(jì)規(guī)格生產(chǎn)合同、生產(chǎn)服務(wù)承包合同、零部件部分承包合同；或全部承包合同； （6）工廠設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的銷售合同，以所生產(chǎn)的產(chǎn)品或有關(guān)產(chǎn)品支付設(shè)備和技術(shù)的價(jià)款；,48,4.4.2 國際直接投資的形式,（7）生產(chǎn)合同，按引進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)規(guī)定的規(guī)格要求，為合伙人生產(chǎn)中間產(chǎn)品或最終產(chǎn)品； （8）合作生產(chǎn)合同，彼此同意按議定的規(guī)格和零件交換條件，在各自國內(nèi)生產(chǎn)同種最終產(chǎn)品或最終產(chǎn)品，并在各自的市場銷售； （9）生產(chǎn)規(guī)格合同，彼此同意縮短最終產(chǎn)品的質(zhì)量差距，改進(jìn)產(chǎn)品規(guī)格，進(jìn)行技術(shù)交流，改良各自的生產(chǎn)線，使產(chǎn)品在各自的市場內(nèi)暢銷； （10）合作銷售合同，雙方同意為彼此的產(chǎn)品劃分市場領(lǐng)域，負(fù)責(zé)銷售或提供服務(wù)； （11）工程項(xiàng)目合作合同，在合作一方國內(nèi)或在第三國國內(nèi)共同進(jìn)行各種工程發(fā)展項(xiàng)目； （12）合作開發(fā)或開采項(xiàng)目合同，在合作一方國內(nèi)或第三國國內(nèi)勘探和開采能源和礦產(chǎn)； （13）科技研究和發(fā)展項(xiàng)目合作合同，研究成果共同占有，新產(chǎn)品和新工藝的商業(yè)權(quán)益共同享有。,49,4.4.2 國際直接投資的形式,3）合作經(jīng)營的利益分配及經(jīng)營期限 合作經(jīng)營的利潤分配方式比較靈活多樣。根據(jù)雙方合作條件，商定產(chǎn)品分成、收入分成、利潤分成或提取折舊費(fèi)等方式分配利益。根據(jù)合作的不同方式，大體有兩種具體分配辦法：一是按契約規(guī)定的設(shè)備折舊年限，每年從提取的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)，償付外方當(dāng)年應(yīng)收回的一部分投資，期滿還清。二是按照協(xié)議規(guī)定的償還年限，每年從營業(yè)總收入中，提取外方投資者當(dāng)年應(yīng)收回的一部分投資。然后再算出當(dāng)年凈利潤，按協(xié)議規(guī)定的分成比例進(jìn)行分配，以確保外方合作者每年收回其一部分投資，并獲得規(guī)定比例的利潤。在合作經(jīng)營期間，如果外方合作者的投資和應(yīng)分得的利潤已得到全部清償，企業(yè)的全部資產(chǎn)及其所有權(quán)則轉(zhuǎn)為東道國的合作者所擁有。 合作經(jīng)營的期限，一般應(yīng)根據(jù)合作經(jīng)營的方式、產(chǎn)值和利潤的大小，以及利潤分配的方式，商定適當(dāng)?shù)暮献鹘?jīng)營期限。一些產(chǎn)值大、利潤多、外方合作者利潤分成比率較高而風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目，期限可以定得短一些；反之，則可長一些。當(dāng)前國際上合作經(jīng)營項(xiàng)目的期限彈性較大，短的為3—5年，絕大多數(shù)為15—20年，最長不超過30年。,50,4.4.2 國際直接投資的形式,4）合作經(jīng)營企業(yè)的形式 （1）“非法人式”的合作經(jīng)營企業(yè) 是由兩國以上合營者作為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)實(shí)體，通過契約組成的松散的合作經(jīng)營聯(lián)合體，不具有法人的地位。這種合作經(jīng)營企業(yè)沒有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，只有財(cái)產(chǎn)管理權(quán)和使用權(quán)。合作經(jīng)營各方仍以各自的身份在法律上承擔(dān)責(zé)任，合作經(jīng)營企業(yè)的債權(quán)債務(wù)，由合作經(jīng)營各方按照合同規(guī)定的比例承擔(dān)責(zé)任。合作經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營管理，可由各方派代表組成聯(lián)合管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，也可委托合作經(jīng)營中的一方或聘請無關(guān)的第三方負(fù)責(zé)承擔(dān)。合作經(jīng)營企業(yè)對承擔(dān)債務(wù)，一般都以其全部出資為限，實(shí)行有限責(zé)任制。 （2）“法人式”的合作經(jīng)營企業(yè) 是由兩國或兩國以上的合營者在東道國境內(nèi)，根據(jù)該國有關(guān)法律通過簽訂合同建立的契約性合營企業(yè)。這種合作經(jīng)營企業(yè)具有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，法律上有起訴權(quán)和被訴權(quán)，訂立企業(yè)章程，建立獨(dú)立的公司組織，并成立董事會為該企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，任命或選派總經(jīng)理對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理。其對外承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任，以它的全部財(cái)產(chǎn)為限，實(shí)行有限責(zé)任制。,51,4.4.2 國際直接投資的形式,5）合作經(jīng)營企業(yè)的特點(diǎn) 國際合作經(jīng)營企業(yè)的特點(diǎn)是與合資企業(yè)相對而言的。聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織把合營企業(yè)分為兩種基本類型：股權(quán)式合營企業(yè)與契約式合營企業(yè)。在我國，股權(quán)式合營企業(yè)就是指合資經(jīng)營企業(yè)，而契約式合營企業(yè)就是指合作經(jīng)營企業(yè)或合作經(jīng)營項(xiàng)目。 國際合作經(jīng)營企業(yè)與國際合資經(jīng)營企業(yè)的基本共同點(diǎn)是參與合作或合資的有關(guān)各方，對企業(yè)共同投資，共同管理，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它們都要考慮投資項(xiàng)目的利潤水平，投資的安全保障，以及要考慮東道國投資地區(qū)的投資環(huán)境等。兩者的投資目的也大致相近。 國際合作經(jīng)營企業(yè)與合資經(jīng)營企業(yè)的不同之處是在法律根據(jù)、組織形式、利潤分配、債務(wù)負(fù)擔(dān)等方面。其中最大的區(qū)別是，合作經(jīng)營企業(yè)的投資和服務(wù)等不計(jì)算股份和股權(quán)，企業(yè)各方的權(quán)利和義務(wù)不是根據(jù)股權(quán)確定，而是通過合同規(guī)定的。而合資經(jīng)營企業(yè)各方的權(quán)利和義務(wù)則主要是按合資各方的出資比例來確定的。,52,4.4.2 國際直接投資的形式,國際合作經(jīng)營企業(yè)還有一個(gè)特點(diǎn)，就是組織形式靈活多樣、手續(xù)簡便。 靈活多樣是指合作各方提供的合作條件，企業(yè)管理形式，收益分配方法以及責(zé)、權(quán)、利的承擔(dān)和分享都比較靈活，均可由合作各方協(xié)商確定。合作方式從簡單到復(fù)雜，從初級到高級都可以，可以建立法人式企業(yè)，也可不建立法人式企業(yè)。這些都可以以合同的形式加以明確規(guī)定。合作經(jīng)營的項(xiàng)目，既可以是單項(xiàng)的，也可以是綜合性的。合作經(jīng)營規(guī)?？纱罂尚。谙抟嗫砷L可短。產(chǎn)品既可以是勞動密集型的，也可以是資本密集型、技術(shù)密集型和知識密集型的。合作經(jīng)營關(guān)系可以分別簽訂大批單項(xiàng)合同，也可以把各單項(xiàng)合同歸并在一個(gè)綜合性協(xié)議之內(nèi)。合作經(jīng)營可視合作項(xiàng)目的繁簡，可以一個(gè)合作項(xiàng)目簽訂一個(gè)單項(xiàng)合同，有時(shí)也可將確定的各種關(guān)系綜合在一個(gè)總的契約之內(nèi)。,53,4.4.2 國際直接投資的形式,3．獨(dú)資經(jīng)營 1）獨(dú)資經(jīng)營的性質(zhì) 獨(dú)資經(jīng)營或獨(dú)資企業(yè)（Sole Proprietorship or Individual Enterprise）,是指完全由外商出資并獨(dú)立經(jīng)營的一種國際直接投資方式。進(jìn)行國外獨(dú)資經(jīng)營的企業(yè)，是依照當(dāng)?shù)胤?，?jīng)當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的、資本出自外國企業(yè)一方，外國投資者獨(dú)享企業(yè)的利潤并獨(dú)自承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。這類企業(yè)的主要特點(diǎn)是： （1）它是一個(gè)自然人企業(yè)，不具有法人資格。因此，企業(yè)主對企業(yè)的債務(wù)需承擔(dān)無限責(zé)任，即獨(dú)資企業(yè)一旦發(fā)生虧損甚至倒閉，企業(yè)主對債務(wù)賠償責(zé)任不僅僅限于企業(yè)資產(chǎn)，而且要以其所有的動產(chǎn)和不動產(chǎn)進(jìn)行抵債。如果企業(yè)犯有侵權(quán)行為，企業(yè)主應(yīng)承擔(dān)個(gè)人責(zé)任。 （2）企業(yè)主對企業(yè)的財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、人事等重大問題擁有絕對的控制權(quán)，大多數(shù)企業(yè)主（很多人本身就是專業(yè)人員）親自參加具體的經(jīng)營活動。 （3）它們必須依法設(shè)立，在得到政府部門的批準(zhǔn)并取得營業(yè)許可證后方可開業(yè)，并應(yīng)依法繳納稅金。,54,4.4.2 國際直接投資的形式,那些生產(chǎn)規(guī)模大、技術(shù)水平高、在國際競爭中處于優(yōu)勢地位的大型跨國公司，大多采取建立獨(dú)資企業(yè)形式發(fā)展對外直接投資。同時(shí)，在大多數(shù)國家或地區(qū)，外國直接投資者建立的中小企業(yè)中，獨(dú)資經(jīng)營占據(jù)多數(shù)。主要原因是： 首先，獨(dú)資公司便于跨國公司獨(dú)立決策和管理，可以避免合資企業(yè)中經(jīng)常發(fā)生的合資各方在經(jīng)營管理、市場目標(biāo)等方面的不協(xié)調(diào)和沖突。 其次，為了保持其壟斷優(yōu)勢。擁有先進(jìn)技術(shù)和管理知識的國際企業(yè)，擔(dān)心合資經(jīng)營使自己的優(yōu)勢被合作伙伴掌握而成為自己潛在的競爭對手，因此寧可選擇投資大、風(fēng)險(xiǎn)高的獨(dú)資經(jīng)營方式。,55,4.4.2 國際直接投資的形式,2）獨(dú)資經(jīng)營的特點(diǎn) （1）外國投資者擁有獨(dú)資企業(yè)的全部資本，獨(dú)立自主經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，東道國不參與經(jīng)營管理，因此受當(dāng)?shù)卣目刂粕佟Ｍ瑫r(shí)，能夠避免合資經(jīng)營存在的各種矛盾，提高管理效率。 （2）獨(dú)資企業(yè)常常能夠引進(jìn)比較先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備和管理方法，從而能生產(chǎn)出具有競爭力較強(qiáng)的產(chǎn)品?？梢猿浞掷闷髽I(yè)所在國家豐富的資源、廣闊的市場和廉價(jià)的勞動力等，獲得高于國際水平的利潤。 （3）對東道國來說，既吸引和利用了外資，不必承擔(dān)投資奉獻(xiàn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，又通過各種稅收和收費(fèi)增加了凈收入。同時(shí)，通過“示范效應(yīng)”，可以提高國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平和管理水平，并增加勞動就業(yè)機(jī)會等。 （4）相對于合資經(jīng)營來說，投入資本大，風(fēng)險(xiǎn)高，并且容易與當(dāng)?shù)毓?、勞動者甚至?dāng)?shù)卣壤嫦嚓P(guān)集團(tuán)，在企業(yè)文化、經(jīng)營方式、分配方式等方面產(chǎn)生摩擦或矛盾；同時(shí)受到的限制通常也要多于合資經(jīng)營企業(yè)。如各國一般都要求獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)必須采用先進(jìn)技術(shù)，其產(chǎn)品中出口外銷必須占一定的比例等。,56,4.4.2 國際直接投資的形式,3）國際獨(dú)資企業(yè)的形式 國際獨(dú)資企業(yè)的形式主要包括國外分公司、國外子公司和國外避稅地公司。 國外分公司，是指一家母公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或經(jīng)營范圍在東道國依法設(shè)立的，并在組織和資產(chǎn)上構(gòu)成母公司的一個(gè)不可分割部分的國外企業(yè)。它本身在法律上和經(jīng)濟(jì)上沒有獨(dú)立性，即，不具有法人資格。 國外分公司的有利之處 國外分公司的不利之處,57,4.4.2 國際直接投資的形式,國外子公司，是指由母公司投入全部股份資本，依法在東道國設(shè)立的獨(dú)資企業(yè)。它雖然受母公司控制，但在法律上是獨(dú)立的企業(yè)法人。 國外子公司的特點(diǎn)是： （1）具有自己獨(dú)立的公司名稱和公司章程，同時(shí)具有自己獨(dú)立的行政管理機(jī)構(gòu)，如股東大會、董事會等。 （2）子公司具有自己的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表，具有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧。 （3）子公司可以獨(dú)立地以自己的名義進(jìn)行各類民事法律活動，包括訴訟。 （4）在稅收方面，多數(shù)國家稅法規(guī)定，只有當(dāng)子公司的利潤實(shí)際上匯回母公司時(shí)，才在母公司的所屬國納稅，否則子公司沒有義務(wù)向其母公司的所屬國納稅，而分公司則不同，無論其利潤是否匯回總公司，總公司都要向所屬國納稅。 （5）有權(quán)在東道國進(jìn)行股權(quán)式投資，即通過母公司的擔(dān)保向當(dāng)?shù)毓娬心脊杀?，幫助母公司在?dāng)?shù)財(cái)U(kuò)展業(yè)務(wù)和勢力范圍。同時(shí)可以獨(dú)立向當(dāng)?shù)劂y行貸款，而不需要母公司的擔(dān)保。 （6）設(shè)立手續(xù)比較復(fù)雜，費(fèi)用較高。,58,4.4.2 國際直接投資的形式,國外避稅公司，是指為了達(dá)到國際避稅目的而設(shè)立的專門公司。 國際避稅（Tax Avoidance）是指跨國納稅人（自然人或法人）利用各國稅法內(nèi)容的差異，采取變更經(jīng)營地點(diǎn)或經(jīng)營方式等各種合法的形式和手段來謀求最大限度地減輕國際納稅負(fù)擔(dān)的行為。國際避稅是在各國稅法不完善的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，它與逃稅（Tax Evasion）不同，其結(jié)果是進(jìn)行國際投資和經(jīng)營的企業(yè)得以減少所繳納的稅款，提高收益水平。國外許多公司在進(jìn)行國際經(jīng)營決策時(shí)，常常要考慮避稅因素。 國外避稅公司通常建立在避稅地，即無稅或低稅國家或地區(qū)。高稅率國家的母公司可以首先在避稅地設(shè)立一個(gè)子公司，然后將海外經(jīng)營的所得匯到這個(gè)公司，而不匯回國內(nèi)的母公司。這樣，母公司就可以在所屬國免繳所得稅而在避稅地少繳或不繳所得稅，從而達(dá)到合法避稅的目的。目前世界上作為避稅地的有巴哈馬、百慕大、開曼群島、瑙魯、巴拿馬、哥斯達(dá)黎加、牙買加和香港等。,59,4.4.2 國際直接投資的形式,避稅地公司的基本作用，在于它能為資本再投入和資本轉(zhuǎn)移提供便利，從而使整個(gè)公司得到財(cái)務(wù)或稅收上的利益。這種利益的取得往往通過各種公司內(nèi)的轉(zhuǎn)移價(jià)格來實(shí)現(xiàn)。 轉(zhuǎn)移價(jià)格是公司體系內(nèi)部各種交易的內(nèi)定價(jià)格。轉(zhuǎn)移價(jià)格的確定要服從于母公司總體戰(zhàn)略目標(biāo)的需要。轉(zhuǎn)移價(jià)格具有隨意性、機(jī)密性和獨(dú)立于外部市場價(jià)格的特點(diǎn)?？鐕就ㄟ^轉(zhuǎn)移價(jià)格來調(diào)整公司體系內(nèi)各公司的生產(chǎn)成本，轉(zhuǎn)移公司的利潤收入。從稅收方面考慮，就是利用轉(zhuǎn)移價(jià)格把高稅地區(qū)的經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)移到低稅地區(qū)或避稅地，從而得以減少實(shí)際繳納的稅額。,60,