2014年證券從業(yè)資格考試證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)精要第一章證券投資基金概述第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)一、證券投資基金的概念：證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?？磿螾2圖示。關(guān)于證券投資基金概念的考點(diǎn)如下，這些考點(diǎn)可能成為單項(xiàng)選擇題：1.證券投資基金通過發(fā)行基金份額的方式募集資金。2.個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者通過購買一定數(shù)量的基金份額參與基金投資。3.基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性。4.基金資產(chǎn)由基金托管人保管。5.基金資產(chǎn)由基金管理人進(jìn)行組合投資。6.基金投資者是基金的所有人?；鹩嗳繗w基金投資者所有。7.基金合同與招募說明書是基金設(shè)立的兩個(gè)重要法律文件。8.證券投資基金是一種間接投資工具。9.證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對(duì)象。10.基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。11.證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；在英國及中國香港被稱為“單位信托基金”；在日本和中國臺(tái)灣稱為“證券投資信托基金”；在歐洲一些國家稱為“集合投資基金”或“集合投資計(jì)劃”。二、證券投資基金的特點(diǎn)（重要考點(diǎn)，經(jīng)常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)）（一）集合理財(cái)，專業(yè)管理（二）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)（三）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)（四）嚴(yán)格管理，信息透明（五）獨(dú)立托管，保障安全三、證券投資基金與其他金融工具的比較（一） 基金與股票、債券的差異（共3條，常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)）1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系；債券反映的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金反映的是一種信托關(guān)系，受益憑證。2.所籌資金的投向不同 。股票、債券是直接投資工具，所籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。基金是間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價(jià)證券等金融工具。3.投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同 股票：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。 債券：低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。 基金：介于股票和債券之間，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健。（二）基金與銀行存款的差異 考點(diǎn)主要有兩個(gè)：基金通過銀行代銷，但不是銀行發(fā)行的。（以判斷題目出現(xiàn)）。有3條差異，常以多項(xiàng)選擇出現(xiàn)。1.性質(zhì)不同2.收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同3.信息披露程度不同。第二節(jié)證券投資基金的參與主體 一、證券投資基金的運(yùn)作基金的運(yùn)作包括基金的市場營銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會(huì)計(jì)核算、基金信息披露以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。從基金管理人的角度看，可以分為：基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺(tái)管理三大部分。（多項(xiàng)選擇題）二、基金的參與主體分為基金當(dāng)事人、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)三大類。（常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)）（一）基金當(dāng)事人（常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)）1.基金份額持有人基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人?；鸱蓊~持有人享有的權(quán)利（請(qǐng)同學(xué)們仔細(xì)閱讀，此處常成為考點(diǎn)）2.基金管理人基金管理人的主要職責(zé)，基金管理人在基金運(yùn)作中具有核心作用。在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。3.基金托管人基金托管人的職責(zé)。在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。（二）證券投資基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)包括：基金銷售機(jī)構(gòu)、登記注冊(cè)機(jī)構(gòu)、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢公司與基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。（三）基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國證監(jiān)會(huì)） 基金自律組織（證券交易所是基金自律管理機(jī)構(gòu)之一?；鹦袠I(yè)自律組織：基金同業(yè)協(xié)會(huì)） 三、證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖很形象。第三節(jié)證券投資基金的法律形式依照基金法律形式不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。目前我國的基金均為契約型基金，公司型基金則以美國的投資公司為代表。 一、契約型基金 契約型基金是依據(jù)基金合同而設(shè)立的一類基金?；鸷贤且?guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件。 二、公司型基金 公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。 三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別（請(qǐng)同學(xué)們注意，這是考試重點(diǎn)，經(jīng)常出現(xiàn)，需要花時(shí)間仔細(xì)學(xué)習(xí)與掌握）。（一）法律形式不同。契約型基金不具有法人資格，而公司型基金具有法人資格。（二）投資者的地位不同契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利；公司型基金的投資者可以通過股東大會(huì)享有管理基金的權(quán)利。由此可見，公司型基金的投資者的權(quán)利要大一些，契約型基金持有人大會(huì)賦予基金持有人的權(quán)利相對(duì)小。（三）基金營運(yùn)依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金。第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式 依據(jù)基金運(yùn)作方式不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金的概念：指基金規(guī)模在合同期限內(nèi)固定不變，基金份額在交易所交易，基金持有人不得提前贖回。開放式基金的概念：基金規(guī)模不固定，基金份額可以在合同規(guī)定的時(shí)間和場所進(jìn)行申購、贖回、交易的一種交易方式。不包括新型開放式基金。封閉式基金與開放式基金的區(qū)別（考試重點(diǎn)，需要仔細(xì)閱讀、掌握）1.期限不同。封閉式基金有一個(gè)固定的存續(xù)期。我國證券投資基金法規(guī)定，封閉式基金期限應(yīng)在5年以上，期滿后可申請(qǐng)延期，目前我國的封閉式基金存續(xù)期限一般為15年。開放式基金一般無期限。2.規(guī)模限制不同。封閉式基金規(guī)模固定；開放式基金規(guī)模不固定。3.交易場所不同。封閉式基金在證券交易所上市交易；開放式基金可以在代銷機(jī)構(gòu)、基金管理人等場所申購、贖回，一般為場外交易方式。4.價(jià)格形成方式不同。封閉式基金價(jià)格主要受二級(jí)市場供求關(guān)系影響；開放式基金價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系影響。5.激勵(lì)約束機(jī)制和投資策略不同。與封閉式基金相比，開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵(lì)約束機(jī)制。第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展一、證券投資基金的起源和早期發(fā)展（做為常識(shí)性掌握）1868年，英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”被看作是最早的基金。早期的基金基本上是封閉式基金。1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只開放式基金。二、證券投資基金在全球的普及性發(fā)展美國是世界上基金業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家。三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點(diǎn)（常識(shí)性掌握）（一）美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品（三）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出（四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化（退休養(yǎng)老金快速增長）第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況分為三個(gè)階段：第一階段（80年代末至97年11月14日證券投資基金管理暫行辦法頒布之前）第二階段（暫行辦法頒布 2001年9月，我國第一只開放式基金“華安創(chuàng)新”。第三階段快速發(fā)展階段04年六一實(shí)施的證券投資基金法，標(biāo)志基金業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段有部分?jǐn)?shù)據(jù)更新，簡單了解即可。第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位與作用 （常識(shí)性掌握，可能會(huì)以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)）一、中小投資者拓寬了投資渠道二、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長三、有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展四、完善金融體系和社會(huì)保障體系第二章證券投資基金的類型大綱：了解證券投資基金分類的意義，掌握各類基金的基本特征及其區(qū)別。了解股票基金在投資組合中的作用，掌握股票基金與股票的區(qū)別，熟悉股票基金的分類，了解股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握股票基金的分析方法。了解債券基金在投資組合中的作用，掌握債券基金與債券的區(qū)別，熟悉債券基金的類型，了解債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握債券基金的分析方法。了解貨幣市場基金在投資組合中的作用，了解貨幣市場工具與貨幣市場基金的投資對(duì)象，了解貨幣市場基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握貨幣市場基金的分析方法。了解混合基金在投資組合中的作用，了解混合基金的類型，了解混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。了解保本基金的特點(diǎn)，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的類型，了解保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握保本基金的分析方法。掌握ETF的特點(diǎn)、套利原理，了解ETF的類型，了解ETF的投資風(fēng)險(xiǎn)及其分析方法。了解QDII基金在投資組合中的作用，了解QDII的投資對(duì)象，了解QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。了解分級(jí)基金、交易所聯(lián)接基金的基本概念。本章共有7節(jié)內(nèi)容。第一節(jié)證券投資基金分類概述一、證券投資基金分類的意義。（一）對(duì)投資者來說，科學(xué)的分類有助于投資者加深對(duì)各種基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。（二）對(duì)基金管理公司來說，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。（三）對(duì)基金研究評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)來說，基金的分類則是進(jìn)行基金評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。（四）對(duì)監(jiān)管部門來說，有利于實(shí)施有效的分類監(jiān)管。二、基金分類的困難2004年7月1日證券投資基金運(yùn)作管理辦法中，首次將我國的基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。三、基金分類（重要考點(diǎn)，經(jīng)常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)）（一）根據(jù)運(yùn)作方式不同，可以分為封閉式基金、開放式基金。（二）根據(jù)法律形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。（三）根據(jù)投資對(duì)象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。（四）根據(jù)投資目標(biāo)不同，可分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金。（五）依據(jù)投資理念的不同，可以分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金。（六）根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金。（七）根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金。（八）特殊類型基金1.系列基金2.基金中的基金3.保本基金4.交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金5.上市開放式基金（LOF） LOF 與ETF的區(qū)別：（同學(xué)們需要認(rèn)真學(xué)習(xí)掌握） （1）申購、贖回的標(biāo)的不同：LOF是基金份額與現(xiàn)金的交易；ETF是基金份額與“一籃子”股票的交易。（2）申購、贖回的場所不同：ETF通過交易所進(jìn)行；LOF在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。（3）對(duì)申購、贖回的限制不同：ETF要求的數(shù)額較大，在50萬份以上；LOF在申購、贖回上沒有特別要求。（4）基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；而LOF既可以采用主動(dòng)方式，也可以采用被動(dòng)方式。（5）在二級(jí)市場的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)；而LOF通常一天只提供一個(gè)或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。6.QDII基金7.分級(jí)基金，結(jié)構(gòu)型基金。第二節(jié)股票基金一、股票基金在投資組合中的作用1.適合長期投資。2.風(fēng)險(xiǎn)較高、預(yù)期收益也較高。3.提供了應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。二、股票基金與股票的不同1.股票價(jià)格隨時(shí)變動(dòng)；股票基金價(jià)格每個(gè)交易日只有1個(gè)價(jià)格。2.股票價(jià)格受成交量的影響；股票基金價(jià)格不受申購、贖回的數(shù)量的影響。3.股票價(jià)格高低的合理性可以作出判斷；而不能對(duì)股票基金凈值的合理性進(jìn)行判斷。4.單一股票風(fēng)險(xiǎn)較大；而股票基金由于采取投資組合，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。 三、股票基金的類型（一）按投資市場分類，可以分為國內(nèi)、國外、全球股票基金三大類。（二）按股票規(guī)模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票。（三）按股票性質(zhì)分類，可以分為價(jià)值型股票基金與成長型股票基金。（四）按基金投資風(fēng)格分類，可以分為9種類型（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)）（五） 按行業(yè)分類， 如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。 四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。 五、股票基金的分析方法 對(duì)股票基金的分析也有一些常用的分析指標(biāo)。這些指標(biāo)主要有：反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的指標(biāo)、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)、反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)、反映基金操作成本的指標(biāo)、反映基金操作策略的指標(biāo)等。介紹五種反映不同基金特性的指標(biāo)：（一）反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)效益、凈值增長率等指標(biāo)。其中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。最簡單的凈值增長率指標(biāo)可用下式計(jì)算：凈值增長率=（期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅）/期初份額凈值100%凈值增長率對(duì)基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以了考慮，因此是最有效的反映基金經(jīng)營成果的指標(biāo)。如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長率相比較才能對(duì)基金的投資效果進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。（二）反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)常用來反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。凈值增長率波動(dòng)程度越大，基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高?；饍糁翟鲩L率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量，該指標(biāo)通常按月計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況均視為風(fēng)險(xiǎn)。股票基金以股票市場為活動(dòng)載體，其凈值變動(dòng)不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通?？梢杂秘愃担ǎ┑拇笮『饬恳恢换鹈媾R的市場風(fēng)險(xiǎn)的大小。公式：貝塔值=（基金凈值增長率/股票指數(shù)增長率）100%如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金；如果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。持股集中度=（前十大重倉股股票投資市值/基金股票投資總市值）100%持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多，基金的風(fēng)險(xiǎn)越高。持股數(shù)量越多，基金的投資風(fēng)險(xiǎn)越分散，風(fēng)險(xiǎn)越低。但持股過于分散，也不利于基金業(yè)績的提高。（三）反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對(duì)股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析?；鸪止善骄兄档挠?jì)算有不同的方法，既可以用算術(shù)平均法，也可以用加權(quán)平均法或其他較為復(fù)雜的方法。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進(jìn)行股票市值的加權(quán)平均。通過對(duì)平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于價(jià)值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價(jià)值型基金；反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。（四）反映基金操作成本的指標(biāo)費(fèi)用率是評(píng)價(jià)基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。費(fèi)用率等于基金運(yùn)作費(fèi)用與基金平均凈資產(chǎn)的比率。費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作效率越高。基金運(yùn)作費(fèi)用主要包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、基于基金資產(chǎn)計(jì)提的營銷服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)目，但不包括前端或后端申購費(fèi)、贖回費(fèi)，也不包括投資利息費(fèi)用、交易傭金等費(fèi)用。相對(duì)于其他類型的基金，股票基金的費(fèi)用率較高；相對(duì)于大型基金，小型基金的費(fèi)用率通常較高；相對(duì)于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費(fèi)用率較高。（五）反映基金操作策略的指標(biāo)基金股票周轉(zhuǎn)率通過對(duì)基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對(duì)股票的長期持有；高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對(duì)股票的頻繁買入與賣出。第三節(jié)債券基金一、債券基金在投資組合中的作用 債券基金是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。二、債券基金與債券的不同 （一）債券基金的收益不如債券的利息固定。（二）債券基金沒有確定的到期日。（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測。（四）投資風(fēng)險(xiǎn)不同。三、債券基金的類型三種分類：（多選題）P39根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)（重要考點(diǎn)，常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)）（一）利率風(fēng)險(xiǎn)（二）信用風(fēng)險(xiǎn)（三）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)（四）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)五、債券基金的分析方法。（許多指標(biāo)與股票基金類似，其中久期指標(biāo)是債券基金的特殊分析指標(biāo)，需要重點(diǎn)掌握。）久期：指一只債券的加權(quán)到期時(shí)間，它綜合考慮了到期時(shí)間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對(duì)債券價(jià)值的影響，可以用來反映利率的微小變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響，因此是一個(gè)很好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。債券基金的久期：等于基金組合中各個(gè)債券的投資比例與對(duì)應(yīng)的債券久期的加權(quán)平均。債券基金的久期越長，凈值的波動(dòng)幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。第四節(jié)貨幣市場基金一、貨幣市場基金在投資組合中的作用。與其他類型的基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動(dòng)性最好的特點(diǎn)。二、貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具。三、貨幣市場基金的投資對(duì)象（重點(diǎn)掌握內(nèi)容）貨幣市場基金的限制投資對(duì)象：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券（3）剩余期限超過397天的債券；（4）信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；（5）國內(nèi)評(píng)級(jí)A-1以下的短期融資券；（6）流通受限的證券。四、貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)低，并不意味貨幣市場基金沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。（判斷）五、貨幣市場基金的分析方法（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)掌握）（一）收益分析基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7 日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1 萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)。最近7 日年化收益率是以最近7 個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。1.日每萬份基金凈收益的計(jì)算 日每萬份基金凈收益=（當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金份額總額）100002.7 日年化收益率的計(jì)算:從日每萬份基金凈收益指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金，在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)將會(huì)攤薄基金的日每萬份基金凈收益；同時(shí)，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基金，使日每萬份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。從7 日年化收益率指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7 月年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，因此，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率。（二）風(fēng)險(xiǎn)分析用以反映貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級(jí)、收益的標(biāo)準(zhǔn)差、融資比例等。1.組合平均剩余期限:目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過180 天2.融資比例一般情況下，如果貨幣市場基金財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度越高，其潛在的收益可能越高，但風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也越大。另外，按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時(shí)候，應(yīng)同時(shí)考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度。3.貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397 天但剩余存續(xù)期超過397 天的浮動(dòng)利率債券。第五節(jié)混合基金一、混合基金在投資組合中的作用混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金、預(yù)期收益高于債券基金。二、混合基金的類型（偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金）三、混合基金的風(fēng)險(xiǎn)混合基金的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票和債券配置的比例大小。第六節(jié)保本基金一、 保本基金的特點(diǎn)最大特點(diǎn)是在滿足一定期限后，為投資者提供本金或收益的保障。2011年教材新加段落:保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確引入保本保障機(jī)制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時(shí)，可以獲得投資本金的保證。根據(jù)，中國證監(jiān)會(huì)2010年10月26日公布的關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見，現(xiàn)階段我國保本基金的保本保障機(jī)制包括：（1）由基金管理人對(duì)基金份額持有人的投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù)；同時(shí)，基金管理人與符合條件的擔(dān)保人簽訂保證合同，由擔(dān)保人和基金管理人對(duì)投資人承擔(dān)連帶責(zé)任。（2）基金管理人與符合條件的保本義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同，約定由基金管理人向保本義務(wù)人支付費(fèi)用；保本義務(wù)人在保本基金到期出現(xiàn)虧損時(shí)，負(fù)責(zé)向基金份額持有人償付相應(yīng)損失。保本義務(wù)人在向基金份額持有人償付損失后，放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利。（3）經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他保本保障機(jī)制。二、保本基金的保本策略（CPPI策略，作為一般知識(shí)掌握即可）國際上比較流行的投資組合保險(xiǎn)則略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略。3、 保本基金的類型（本金保證、收益保證、紅利保證）四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)1.期限的限制。2.在一定程度上限制了基金收益的上升空間。3.存在一定的機(jī)會(huì)成本。 五、保本基金的分析方法（一般知識(shí)掌握即可）保本基金的分析方法包括五個(gè)指標(biāo)：（多選）1.保本期。與風(fēng)險(xiǎn)成正比，保本期越長，投資于保本基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。2.保本比例。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，保本比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。3.贖回費(fèi)。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成正比，贖回費(fèi)越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。4.安全墊。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，安全墊越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。5.擔(dān)保人。第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金（ETF）一、ETF的特點(diǎn)（三大特點(diǎn)）1.被動(dòng)操作的指數(shù)型基金2.獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制（ETF最大的特色）3.實(shí)行一級(jí)市場與二級(jí)市場并存的交易制度。二、ETF的套利交易 當(dāng)同一商品在不同市場上價(jià)格不一致時(shí)就會(huì)存在套利交易。由于ETF既可以在一級(jí)市場交易，又可以在二級(jí)市場交易，因此可以進(jìn)行跨市場套利。三、ETF的類型1.根據(jù)ETF跟蹤指數(shù)的不同，可以分為股票型ETF、債券型ETF。2.根據(jù)指數(shù)復(fù)制方法不同，可以分為完全復(fù)制ETF和抽樣復(fù)制ETF。我國首只ETF上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法。四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)首先，與其他指數(shù)基金一樣，ETF 會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，二級(jí)市場價(jià)格常常會(huì)高于或低于基金份額凈值。此外，ETF 的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會(huì)存在跟蹤誤差。抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費(fèi)用等都會(huì)導(dǎo)致跟蹤誤差。五、ETF的分析方法用于分析ETF 的收益指標(biāo)包括兩種方法：（多選）1.二級(jí)市場價(jià)格收益率2.資金凈值收益率第八節(jié)QDII基金一、QDII基金1.定義經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券的機(jī)構(gòu)就被稱為“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”。簡稱QDII。QDII：境內(nèi)投資者，境外投資 QFII：境外投資者，境內(nèi)投資2.金融機(jī)構(gòu)可發(fā)行QDII 理財(cái)產(chǎn)品。二、在投資組合中的作用1.提供新的投資機(jī)會(huì)2.降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)三、投資對(duì)象1.6個(gè)可投資對(duì)象（1）銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場工具；（2）政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、住房按揭支持證券、資產(chǎn)支持證券及經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的國際金融組織發(fā)行的證券；（3）與中國證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券市場掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證；（4）在已與中國證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)的公募基金；（5）與固定收益、股權(quán)、信用、商品指數(shù)、基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品；（6）遠(yuǎn)期合約、互換及經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外交易所上市交易的權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品。2.9 種禁止行為（1）（4）和（7）（9）略（5）除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金。該臨時(shí)用途借入現(xiàn)金的比例不得超過基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%。（6）利用融資購買證券，但投資金融衍生品除外。四、投資風(fēng)險(xiǎn)1.國際市場投資會(huì)面臨國內(nèi)基金所沒有的匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.國際市場將會(huì)面臨國別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。3.盡管進(jìn)行國際市場投資有可能降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)，但并不能排除市場風(fēng)險(xiǎn)。4.QDII 基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需注意。由于QDII 基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時(shí)間要長于國內(nèi)其他基金。第九節(jié)基金評(píng)價(jià)與投資選擇一、基金評(píng)價(jià)的概念與目的基金評(píng)價(jià)就是通過一些定量指標(biāo)或定性指標(biāo)，對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益、風(fēng)格、成本、業(yè)績來源以及基金管理人的投資能力進(jìn)行分析與評(píng)判，其目的在于幫助投資者更好地了解投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、業(yè)績表現(xiàn)，方便投資者進(jìn)行基金之間的比較與選擇?；鹪u(píng)價(jià)結(jié)果通常由基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)制作與發(fā)布，投資者可以方便地在報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)中獲取不同基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)發(fā)布的基金評(píng)價(jià)結(jié)果?；鹪u(píng)價(jià)結(jié)果通常以基金評(píng)級(jí)的形式出現(xiàn)?；鹪u(píng)級(jí)常常以具有特定含義的符號(hào)、數(shù)字或文字等便于投資者理解的形式展示分析結(jié)果。二、基金評(píng)價(jià)的三個(gè)角度（一）對(duì)單個(gè)基金的分析評(píng)價(jià)通常是將其與同類基金進(jìn)行比較。對(duì)單個(gè)基金業(yè)績的分析和研究主要采用定量分析方法。（二）對(duì)基金經(jīng)理的分析和評(píng)價(jià):主要是對(duì)其投資管理能力和操作風(fēng)格進(jìn)行考察和評(píng)估。對(duì)基金經(jīng)理的分析評(píng)價(jià)常采用定性研究的方法，在研究中還應(yīng)考慮其所在基金公司的投資文化和投資決策流程等，因?yàn)檫@些因素會(huì)影響基金經(jīng)理在基金管理中作用的發(fā)揮程度。（三）對(duì)基金公司的分析和評(píng)價(jià)意義在于公司平臺(tái)會(huì)影響基金經(jīng)理的投資管理。事實(shí)上基金業(yè)績除反映基金經(jīng)理的管理水平外，在很多方面也反映了整個(gè)公司的綜合實(shí)力。三、基金評(píng)級(jí)（一）基金評(píng)級(jí)的方法其通常的做法是：1.對(duì)基金進(jìn)行分類。2.建立評(píng)級(jí)模型。3.計(jì)算評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。4.劃分評(píng)價(jià)等級(jí)。5.發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果。（二）評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用 基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過往業(yè)績的一種評(píng)價(jià)。在使用各類基金評(píng)級(jí)結(jié)果時(shí)有下列建議：1.關(guān)注評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的合規(guī)性。2.側(cè)重基金的長期評(píng)級(jí)。投資者應(yīng)側(cè)重36個(gè)月以上的業(yè)績表現(xiàn)。3.避免在不同類基金中比較。4.正確理解等級(jí)高低的含義。5.不簡單按評(píng)級(jí)買基金。6.了解各種評(píng)級(jí)的特點(diǎn)。（三）基金評(píng)級(jí)的局限性:基金評(píng)級(jí)的局限性主要表現(xiàn)為：1.基金評(píng)級(jí)難有預(yù)測性。2.基金評(píng)級(jí)只是對(duì)基金本身的評(píng)價(jià)，并未兼顧到對(duì)基金公司投資能力的評(píng)價(jià)。3.基金評(píng)級(jí)考慮的是業(yè)績的相對(duì)性，而非業(yè)績的絕對(duì)性。4.基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過去某一特定時(shí)期表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，隨著時(shí)間的變化，評(píng)級(jí)結(jié)果可能會(huì)發(fā)生很大變化，而這種變化并不具有可預(yù)測性。四、基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)規(guī)范（一）基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)原則:為規(guī)范基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，中國證監(jiān)會(huì)于2009年11月頒布了證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法，要求以公開形式發(fā)布基金評(píng)價(jià)結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循下列原則：1.長期性原則。2.公正性原則3.全面性原則。4.客觀性原則。5.一致性原則。6.公開性原則。（二）禁止行為:任何機(jī)構(gòu)從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)并以公開形式發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果的，不得有下列行為：1.對(duì)不同分類的基金進(jìn)行合并評(píng)價(jià)；2.對(duì)同一分類中包含基金少于10只的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)或單一指標(biāo)排名；3.對(duì)基金合同生效不足6個(gè)月的基金（貨幣市場基金除外）進(jìn)行評(píng)獎(jiǎng)或單一指標(biāo)排名；4.對(duì)基金（貨幣市場基金除外）、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期間少于 36個(gè)月；5.對(duì)基金、基金管理人評(píng)級(jí)的更新間隔少于3個(gè)月；6.對(duì)基金、基金管理人評(píng)獎(jiǎng)的評(píng)獎(jiǎng)期間少于12個(gè)月；7.對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名（包括具有點(diǎn)擊排序功能的網(wǎng)站或咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)列示）的排名期間少于3個(gè)月；8.對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名的更新間隔少于1個(gè)月；9.對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)。第三章基金的募集、交易與登記大綱要求：掌握開放式基金的認(rèn)購步驟、認(rèn)購方式、收費(fèi)模式，掌握開放式基金認(rèn)購份額的計(jì)算。掌握封閉式基金的認(rèn)購，ETF與LOF份額的認(rèn)購, QDII基金份額的認(rèn)購。掌握封閉式基金折（溢）價(jià)率的計(jì)算。掌握開放式基金申購、贖回的概念，掌握開放式基金申購、贖回的原則，掌握開放式基金申購份額、贖回金額的計(jì)算方法。掌握開放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)的概念。掌握ETF份額的交易規(guī)則；掌握ETF份額的申購和贖回的原則。掌握上市開放式基金的交易規(guī)則，掌握上市開放式基金份額轉(zhuǎn)托管的概念。掌握QDII 基金申購贖回與一般開放式基金申購贖回的區(qū)別。掌握開放式基金份額的登記的概念第一節(jié) 基金的募集與認(rèn)購第二節(jié) 基金的交易、申購和贖回第三節(jié) 基金份額的登記基金的募集是證券投資基金投資的起點(diǎn)，基金的交易與申購和贖回為基金投資提供了流動(dòng)性，份額的注冊(cè)登記則在確?；鹉技c交易活動(dòng)的安全性上起著重要作用。運(yùn)作方式不同的基金在募集、交易、申購和贖回等環(huán)節(jié)上也存在較大的差異。第一節(jié)基金的募集與認(rèn)購一、基金的募集程序一般要經(jīng)過申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、基金合同生效四個(gè)個(gè)步驟。（一）基金募集申請(qǐng):申請(qǐng)募集基金應(yīng)提交的主要文件包括：募集基金申請(qǐng)報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等。（二）基金募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)>中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)自受理基金募集申請(qǐng)之日起6個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。（三）基金份額的發(fā)售基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行基金份額的發(fā)售?；鸬哪技谙拮曰鸱蓊~發(fā)售日開始計(jì)算，募集期限不得超過3個(gè)月。（四）基金的合同生效1.基金募集期限屆滿，封閉式基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上；基金份額持有人人數(shù)達(dá)到200 人以上；開放式基金滿足募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣，基金份額持有人的人數(shù)不少于200人。基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10 日內(nèi)聘請(qǐng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起10 日內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)提交備案申請(qǐng)和驗(yàn)資報(bào)告，辦理基金備案手續(xù)。證監(jiān)會(huì)收到驗(yàn)資報(bào)告和備案申請(qǐng)之日起3個(gè)工作日內(nèi)以書面確認(rèn)；確認(rèn)之日起，備案手續(xù)辦理完畢，基金合同生效?；鹗盏酱_認(rèn)文件次日，發(fā)布基金合同生效公告。2.基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)責(zé)任：（1）固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；（2）在基金募集期限屆滿后30 日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。二、基金的認(rèn)購 在基金募集期內(nèi)購買基金份額的行為基金的認(rèn)購（一）開放式基金的認(rèn)購1.開放式基金的認(rèn)購步驟 通過基金管理人、管理人委托的商業(yè)銀行、證券公司辦理。認(rèn)購開放式基金通常分為開戶、認(rèn)購、確認(rèn)三個(gè)步驟。（1）賬戶的開立基金賬戶和資金賬戶的開立?；鹳~戶是基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)為基金投資人開立的、用于記錄其持有基金份額及其變動(dòng)情況的賬戶；資金賬戶是投資人在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業(yè)務(wù)的結(jié)算賬戶。（2）認(rèn)購。填寫認(rèn)購申請(qǐng)表，并全額繳款。可以多次認(rèn)購，一般情況，認(rèn)購申請(qǐng)不得撤銷。（3）確認(rèn)。銷售機(jī)構(gòu)對(duì)認(rèn)購申請(qǐng)受理不代表申請(qǐng)一定成功，要以注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)結(jié)果為準(zhǔn)。投資者T 日提交認(rèn)購申請(qǐng)后，可于T+2 日后到辦理認(rèn)購的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購申請(qǐng)的受理情況。認(rèn)購申請(qǐng)無效的，認(rèn)購資金將退回投資人資金賬戶。認(rèn)購的最終結(jié)果要待基金募集期結(jié)束后才能確認(rèn)。2.開放式基金的認(rèn)購方式。（金額認(rèn)購）開放式基金的認(rèn)購采取金額認(rèn)購的方式，即投資者在辦理認(rèn)購申請(qǐng)時(shí)，不是直接以認(rèn)購數(shù)量提出申請(qǐng)，而是以金額申請(qǐng)?；鹱?cè)登記機(jī)構(gòu)在基金認(rèn)購結(jié)束后，再按基金份額的認(rèn)購價(jià)格，將申請(qǐng)認(rèn)購基金的金額換算為基金份額。3.認(rèn)購費(fèi)率和收費(fèi)模式證券投資基金銷售管理辦法規(guī)定，開放式基金的認(rèn)購費(fèi)率不得超過認(rèn)購金額的5%。目前，我國股票基金的認(rèn)購費(fèi)率一般為1%-1.5%，債券基金通常在1%以下，貨幣基金一般為不收取認(rèn)購費(fèi)?；鸱蓊~的認(rèn)購?fù)ǔ２捎们岸耸召M(fèi)模式與后端收費(fèi)模式兩種模式。前端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時(shí)就支付申購費(fèi)用的付費(fèi)模式；后端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時(shí)不收費(fèi)，在贖回基金時(shí)才支付認(rèn)購費(fèi)用的收費(fèi)模式。后端收費(fèi)主要是為了鼓勵(lì)投資者長期持有基金。持有時(shí)間越長，認(rèn)購費(fèi)率一般遞減，一定時(shí)間后可降為零。4.開放式基金認(rèn)購份額的計(jì)算凈認(rèn)購金額=認(rèn)購金額/（1+認(rèn)購費(fèi)率）認(rèn)購費(fèi)用=凈認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)購份額=（凈認(rèn)購金額+認(rèn)購利息）/基金份額面值P62公式（二）封閉式基金的認(rèn)購封閉式基金發(fā)售的方式主要有網(wǎng)上發(fā)售（通過與證券交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的營業(yè)部）和網(wǎng)下發(fā)售（通過基金管理人指定的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和承銷商的指定賬戶）兩種。封閉式基金的認(rèn)購價(jià)格一般采用1元基金份額面值加計(jì)0.01元發(fā)售費(fèi)用的方式加以確定。擬認(rèn)購封閉式基金的投資人必須開立深、滬證券賬戶或者深、滬基金賬戶以及資金賬戶，以“份額”為單位提交認(rèn)購申請(qǐng)。認(rèn)購申請(qǐng)一般受理就不能撤單。（三）ETF和LOF份額的認(rèn)購1.ETF份額的認(rèn)購。ETF份額可以現(xiàn)金認(rèn)購，也可以證券認(rèn)購?，F(xiàn)金認(rèn)購是指用現(xiàn)金換購ETF 份額的行為，證券認(rèn)購是指用指定證券換購ETF 份額的行為。我國的投資者一般可選擇場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購、場外現(xiàn)金認(rèn)購及證券認(rèn)購等方式。場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，使用證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的認(rèn)購。場外現(xiàn)金認(rèn)購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購。證券認(rèn)購是指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)以指定的證券進(jìn)行的認(rèn)購。要具有滬、深證券賬戶。投資者進(jìn)行場外現(xiàn)金認(rèn)購時(shí)需要具有開放式基金賬戶或滬、深證券賬戶，進(jìn)行證券認(rèn)購時(shí)需具有滬、深A(yù)股賬戶。2.LOF份額的認(rèn)購。目前我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業(yè)務(wù)。LOF的募集分為場外募集與場內(nèi)募集兩個(gè)部分。場外募集的基金份額注冊(cè)登記在中國結(jié)算公司開立的開放式基金注冊(cè)登記系統(tǒng)。場內(nèi)募集的基金份額注冊(cè)登記在中國結(jié)算公司開立的證券登記結(jié)算系統(tǒng)?；鹉技趦?nèi)，投資者可以通過具有基金代銷業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)營業(yè)部場內(nèi)認(rèn)購LOF份額，也可以通過基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)場外認(rèn)購LOF份額。投資者場內(nèi)認(rèn)購LOF基金，應(yīng)該持有深圳人民幣普通股票賬戶或證券投資基金賬戶。場外認(rèn)購LOF份額，應(yīng)使用中國結(jié)算公司深圳開放式基金賬戶。（四）QDII基金份額的認(rèn)購與一般開放式基金的認(rèn)購程序基本相同。開戶、認(rèn)購和確認(rèn)。認(rèn)購渠道與一般開放式基金類似。由于QDII基金主要投資于境外市場，在募集認(rèn)購的具體規(guī)定上有如下特點(diǎn)：1.發(fā)售QDII基金的基金管理人必須具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格和經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)資格；2.基金管理人可以根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)確定QDII基金份額面值的大?。?.QDII基金份額除可以用人民幣認(rèn)購?fù)?，也可以用美元或其他外匯貨幣為計(jì)價(jià)貨幣認(rèn)購。第二節(jié)基金的交易、申購和贖回一、封閉式基金的交易（一）上市交易條件（重點(diǎn)掌握，常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)）1.基金發(fā)售規(guī)模達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上；2.基金合同期限為5年以上；3.基金募集金額不低于2億元人民幣；4.基金份額持有人不少于1000人；5.基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。（二）交易規(guī)則投資者買賣封閉式基金必須開立深、滬證券賬戶或者深、滬基金賬戶及資金賬戶。基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認(rèn)購及交易。每個(gè)有效證件只允許開設(shè)1個(gè)基金賬戶，已開設(shè)證券賬戶的不能再重復(fù)開設(shè)基金賬戶。每位投資者只能開設(shè)和使用1個(gè)資金賬戶，并只能對(duì)應(yīng)1個(gè)股票賬戶或基金賬戶。封閉式基金的交易時(shí)間為每周一至周五，每天上午9:3011:30、下午1:003:00。交易原則：封閉式基金的交易遵從“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則。封閉式基金的報(bào)價(jià)單位為每份基金價(jià)格，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣，買入與賣出數(shù)量為100份或整數(shù)倍，單筆最大數(shù)量應(yīng)低于100萬份。封閉式基金的交收同A 股一樣實(shí)行T+1交割、交收。（三）交易費(fèi)用按照收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，我國基金交易傭金不得高于成交金額的0.3%（深圳證券交易所特別規(guī)定該傭金水平不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易經(jīng)手費(fèi)，上交所無此規(guī)定），起點(diǎn)5元，由證券公司向投資者收取。目前，封閉式基金交易不收印花稅。（四）折溢價(jià)率折（溢）價(jià)率=（市場價(jià)格-基金份額凈值）/基金份額凈值100%二、開放式基金的申購和贖回（一）申購、贖回的概念申購：投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請(qǐng)購買基金份額的行為。贖回：投資者要求基金管理人贖回基金份額的行為。（二）申購和認(rèn)購的區(qū)別認(rèn)購是指在基金設(shè)立募集期間，投資者申請(qǐng)購買基金份額的行為。申購指在基金合同生效后，投資者申請(qǐng)購買基金份額的行為。一般，認(rèn)購期購買基金的費(fèi)率要比申購期優(yōu)惠。認(rèn)購期購買的基金份額一般要經(jīng)過封閉期才能贖回，申購的基金份額要在申購成功后的第二個(gè)工作日才能贖回。在認(rèn)購期內(nèi)產(chǎn)生的利息以注冊(cè)登記中心的記錄為準(zhǔn)，基金合同生效時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)換為投資者的基金份額，利息收入增加了投資者的認(rèn)購份額。購買中，無論認(rèn)購還是申購，可以多次提交申請(qǐng)，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)對(duì)投資者認(rèn)購/申購費(fèi)用按照單個(gè)交易賬戶單筆分別計(jì)算。不過，一般，投資者在份額發(fā)售期正式受理的認(rèn)購申請(qǐng)不得撤銷。對(duì)于在當(dāng)日基金業(yè)務(wù)辦理時(shí)間提交的申購申請(qǐng)，投資者可以在當(dāng)日15點(diǎn)前提交撤銷申請(qǐng)；15點(diǎn)后則無法撤銷申請(qǐng)。（三）申購、贖回的原則1.“未知價(jià)”交易原則即投資者在申購、贖回時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購、贖回價(jià)格只能以申購、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。這與股票、封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。2.“金額申購、份額贖回“原則即申購以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)，這是適應(yīng)“未知價(jià)格”情況下的一種最為簡便、安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購買數(shù)量和賣回金額在買賣當(dāng)時(shí)是無法確定的，只有在交易次日才能獲知。（四）申購、贖回的費(fèi)用及銷售服務(wù)費(fèi)1.申購費(fèi)用。開放式基金申購時(shí)，一般需要繳納申購費(fèi)，但申購費(fèi)率不得超過申購金額的5%。與基金份額的認(rèn)購費(fèi)一樣，申購費(fèi)可以采用在基金份額申購時(shí)收取的前端收費(fèi)方式，也可以采用在贖回時(shí)從贖回金額中扣除的后端收費(fèi)方式?；甬a(chǎn)品同時(shí)設(shè)置前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式的，其前端收費(fèi)的最高檔申購費(fèi)率應(yīng)低于對(duì)應(yīng)的后端收費(fèi)的最高檔申購費(fèi)率?；鸸芾砣丝梢詫?duì)選擇前端收費(fèi)方式的投資者根據(jù)其申購金額適用不同的前端申購費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)?；鸸芾砣丝梢詫?duì)選擇后端收費(fèi)方式的投資人根據(jù)其持有期限適用不同的后端申購費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于持有期低于3年的投資人，基金管理人不得免收其后端申購費(fèi)用。基金銷售機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)、電話、移動(dòng)通信等非現(xiàn)場方式實(shí)現(xiàn)自助交易業(yè)務(wù)的，經(jīng)與基金管理人協(xié)商一致，可以對(duì)自助交易前端申購費(fèi)用實(shí)行一定的優(yōu)惠，貨幣市場基金及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他品種除外。2.贖回費(fèi)用基金管理人辦理開放式基金份額贖回時(shí)，應(yīng)當(dāng)收取贖回費(fèi)，但中國證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5%。贖回費(fèi)總額的25%歸入基金財(cái)產(chǎn)。（1）對(duì)于持續(xù)持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi)。（2）對(duì)于持續(xù)持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費(fèi)。按上述標(biāo)準(zhǔn)收取的基金贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)?；鸸芾砣丝梢愿鶕?jù)持有基金份額的期限適用不同的贖回費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。通常，持有時(shí)間越長，適用的贖回費(fèi)率越低。3.銷售服務(wù)費(fèi)基金管理人可以從開放式基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。例如不收取申購贖回費(fèi)的貨幣市場基金。（五）申購份額、贖回金額的計(jì)算1.申購費(fèi)用及申購份額的計(jì)算凈申購金額=申購金額/（1+申購費(fèi)率）申購費(fèi)用=凈申購金額申購費(fèi)率申購份額=凈申購金額/申購當(dāng)日基金份額凈值當(dāng)申購費(fèi)用為固定金額時(shí)，申購份額的計(jì)算方法如下：凈申購金額=申購金額-固定金額申購份額=凈申購金額/T日基金份額凈值2.贖回金額的確定贖回總額=贖回份額贖回日基金份額凈值贖回費(fèi)用=贖回總金額贖回費(fèi)率贖回金額=贖回總金額-贖回費(fèi)用（六）申購、贖回的登記與款項(xiàng)的支付投資者申購基金成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)，投資者在T+2日起有權(quán)贖回該部分的基金份額。投資者贖回基金份額成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)?；鸸芾砣丝梢栽诜煞ㄒ?guī)允許的范圍內(nèi)，對(duì)登記辦理的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開始實(shí)施前3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告?；鹕曩彶捎萌~繳款方式。若資金在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未全部到賬，則申購不成功，申購不成功或者無效，款項(xiàng)退回投資者資金賬戶。投資者提交贖回申請(qǐng)成交后，基金管理人應(yīng)通過銷售機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)。對(duì)一般基金而言，基金管理人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。（七）巨額贖回的認(rèn)定及處理方式凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。巨額贖回的處理方式：1.全部接受2.部分延期兌付有困難時(shí)，或者兌付可能會(huì)使得基金份額凈值發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。對(duì)于單個(gè)基金份額持有人的贖回申請(qǐng)，按照比例確定份額。未受理部分，除非投資者撤銷，否則延遲到下一個(gè)開放日辦理。轉(zhuǎn)入下一開放日的沒有贖回優(yōu)先權(quán)，并按照下一個(gè)開放日的基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算贖回金額。基金連續(xù)2個(gè)開放日以上發(fā)生巨額贖回，如果基金管理人認(rèn)為必要，可以暫停接受贖回申請(qǐng)，已經(jīng)接受的，可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過正常支付時(shí)間20個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。三、基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)（一）開放式基金份額的轉(zhuǎn)換指投資者將其持有的一種基金份額轉(zhuǎn)換為另一種基金份額的行為。所涉及的基金必須是同一基金管理人管理的、在同一注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)處注冊(cè)登記的基金。轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)入，基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額可贖回的時(shí)間為T+2日。綜合費(fèi)用（時(shí)間成本和交易費(fèi)用）都較低。（二）開始方式基金的非交易過戶指不通過申購、贖回的方式，將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從一個(gè)投資者基金賬戶轉(zhuǎn)移到另一投資者基金賬戶的行為。（三）開放式基金份額的轉(zhuǎn)托管開放式基金份額轉(zhuǎn)托管是指基金份額持有人申請(qǐng)將其托管在某一交易賬戶中的全部或者部分基金份額轉(zhuǎn)出并轉(zhuǎn)入另一交易賬戶的行為?；鸪钟腥丝梢赞k理其基金份額在不同銷售機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)托管手續(xù)，實(shí)現(xiàn)變更基金業(yè)務(wù)渠道或網(wǎng)點(diǎn)的需要。目前，國內(nèi)開放式基金轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)的辦理有兩步轉(zhuǎn)托管和一步轉(zhuǎn)托管兩種方式。兩步：基金持有人在原銷售機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)出后，還需要到轉(zhuǎn)入機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)入手續(xù)。一步：在原銷售機(jī)構(gòu)同時(shí)辦理轉(zhuǎn)出、轉(zhuǎn)入手續(xù)。（四）基金份額的凍結(jié)四、ETF份額的上市交易與申購、贖回（一）ETF份額折算與變更登記基金合同生效后，ETF應(yīng)在不超過3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)建倉。建倉后，基金管理人選定一個(gè)日期做為基金份額折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1作為份額凈值，對(duì)原來的基金份額進(jìn)行折算。ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記?；鸱蓊~折算后，基金總份額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但比例不發(fā)生變化?；鸱蓊~折算對(duì)基金持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響。ETF基金份額折算的方法：折算比例=（計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值/基金總份額）/（標(biāo)的指數(shù)的收盤值/1000）以四舍五入的方法保留小數(shù)點(diǎn)后8位。（二）ETF份額的上市交易基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元，其余的交易規(guī)則與股票類似。證券交易所在開市后根據(jù)申購、贖回清單和組合證券內(nèi)各只證券的實(shí)時(shí)成交數(shù)據(jù)，計(jì)算并每15秒發(fā)布一次基金份額參考凈值（IOPV），供參考。（三）ETF份額的申購、贖回投資者可辦理申購贖回業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，時(shí)間和開盤時(shí)間一致。此時(shí)間之外不辦理。投資者申購贖回的基金份額須為最小申購贖回單位的整數(shù)倍。一般最小單位為50萬或者100萬份。基金管理人有權(quán)對(duì)其進(jìn)行更改，并更改前3個(gè)工作日公告。申購和贖回的原則：1.采取份額申購、份額贖回的方式。2.申購、贖回的對(duì)價(jià)包括：組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。3.申請(qǐng)?zhí)峤缓蟛坏贸废?。申購和贖回的程序：投資者根據(jù)ETF基金管理人每日開市前公布的申購和贖回清單內(nèi)容，在開放日將成份股股票交付ETF的基金管理人以取得“證券申購基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF。使得ETF份額總量增加，叫證券申購。證券贖回是相反程序。對(duì)于上證50指數(shù)的ETF，申購是指用一籃子指數(shù)成份股股票換取一定數(shù)額的ETF份額。贖回相反。（四）申購、贖回清單1.申購、贖回清單的內(nèi)容2.組合證券相關(guān)內(nèi)容3.現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容現(xiàn)金替代分為三種類型：（1）禁止現(xiàn)金替代：不允許使用現(xiàn)金；（2）可以現(xiàn)金替代：允許全部或部分替代；（3）必須現(xiàn)金替代。4.預(yù)估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)）5.現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容（請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí)）五、LOF（上市開放式基金）份額的上市交易及申購和贖回（一）LOF份額的上市條件1.基金的募集符合證券投資基金法的規(guī)定；2.基金募集金額不低于2億元人民幣；3.基金份額持有人不少于1000人；4.基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。（二）LOF份額的交易規(guī)則LOF在交易所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同。（三）LOF份額的申購和贖回:場內(nèi)場外都是采用“金額申購、份額贖回”的原則：申購以金1元為申報(bào)單位申請(qǐng)，贖回以1份基金份額為單位申請(qǐng)。申購、贖回流程（四）LOF份額的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管：基金份額持有人將持有的基金份額在基金注冊(cè)登記系統(tǒng)和證券登記結(jié)算系統(tǒng)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)登記的行為。登記在基金注冊(cè)登記系統(tǒng)中的基金份額只能申請(qǐng)贖回，不能在交易所直接賣出；登記在證券登記結(jié)算系統(tǒng)的份額只能在交易所賣出，不能直接申請(qǐng)贖回?？缦到y(tǒng)轉(zhuǎn)托管分：場內(nèi)到場外、場外到場內(nèi)的操作。T+2日起轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)入的基金份額可贖回或者賣出。6、 QDII基金的申購和贖回（一）QDII基金申購和贖回與一般開放式基金申購和贖回大體相似1.申購和贖回渠道；2.開放日及時(shí)間；3.程序、原則、申購份額和贖回金額的確