《納斯達(dá)克發(fā)展歷程》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《納斯達(dá)克發(fā)展歷程（7頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

. NASDAQ的經(jīng)營口號(hào)是：保護(hù)投資者，保證市場規(guī)范。信條是：股市是無價(jià)的國家財(cái)產(chǎn)，增加就業(yè)、提高生活水平等金融市場的終極成果取決于經(jīng)營者能否贏得投資者的信心和信任。股市必須確保所有參與者都有平等獲利機(jī)會(huì)，一切弄虛作假、操縱市場、欺詐行為和內(nèi)幕交易只能摧毀投資人的信心。 在20世紀(jì)70年代以前，美國只有兩個(gè)全國性的股票交易所--紐約證券交易所和美國證券交易所(又稱埃邁克斯證券交易所)，其中始建于1792年的紐約證交所(以紐約證交所上市公司為成分股的道一瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)始于1896年)規(guī)模最大。隨著信息和服務(wù)業(yè)的興起，一個(gè)完全采用電子交易、為新興產(chǎn)業(yè)提供競爭舞臺(tái)、自我監(jiān)管、面向全球的NASDAQ股票市場于1971年誕生，目前已成為成長速度最快、規(guī)模和重要性與紐約證交所不相上下的股市。 NASDAQ是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(National Association or Securities Dealers Automated Quotations)的英文縮寫，但目前已成為NASDAQ股票市場公司(NASDAQ Stock Market,Inc.)的代名詞，其職能是操作并維持NASDAQ報(bào)價(jià)系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，并提供各種金融服務(wù)。NASDAQ市場隸屬于全美證券商協(xié)會(huì)(NASD)。該協(xié)會(huì)還有另一家子公司，即全美證券商協(xié)會(huì)監(jiān)管公司，根據(jù)全美證券商協(xié)會(huì)自立的證券交易規(guī)則和聯(lián)邦證券法來對(duì)NASADQ系統(tǒng)公司以及外交易進(jìn)行監(jiān)管。因此NASDAQ是全美也是全球最大的股票電子交易市場；全美證券商協(xié)會(huì)是美國最大的金融自律組織。 在30年不到的時(shí)間內(nèi)，風(fēng)NASDAQ發(fā)展成一個(gè)上市公司總數(shù)和成長速度超過紐約證交所的股票市場，其成交額和市值等指標(biāo)也與紐約證交所處于伯仲之間。目前NASDAQ指數(shù)通常同道-瓊斯指數(shù)一起被用來作為市場分析的基本數(shù)據(jù)。1999年底，-座8層樓高的NASDAQ數(shù)據(jù)顯示塔在紐約時(shí)代廣場豎立起來，打破了道-瓊斯指數(shù)多年獨(dú)占這一廣告要地的局面。因NASDAQ吸引力強(qiáng)，美國證券交易所已于1998年同它合并，組成NASDAQ-埃邁克斯市場集團(tuán)。 一、成長最快的股票市場 到1999年底，在NASDAQ市場上市的公司共有4829家（紐約證交所上市公司3025家），總市值5．2萬億美元，比1998年底增長1倍(紐約證交所市值共12萬億美元)。2000年第一季度末 NASDAQ市值6．18萬億美元，比1999年底增長11．8％，比1999年同期增長120％(紐約證交所總市值同1999年底持平，比1999年同期只增長6％)。 NASDAQl999四年上市公司484家，占全美三大全國性股市總數(shù)的朋％(紐約證交所全所上市151家)。在NASDAQ上市的市值超過I億美元的公司從十年前的496家上升到2359家，市值10億美元以上的公司從十年前的82家上升到659家。許多滿足了紐約證交所上市要求的公司仍然選擇留在NASDAQ市場內(nèi)。 NASDAQ還是美國國內(nèi)新股發(fā)行最多和非美國公司上市最多的市場。自1993年以來，平均每年有近500家公司的原始股在 NAsDAQ上市，紐約證交所同期只有80家左右。在NASDAQ上市的外國公司(如1999年底市值1170億美元的愛立信以及豐田、富士、路透社等等)到19四年底已達(dá)429家，占NASDAQ上市總數(shù)的近10％，多于紐約證交所和美國證交所。2000年第一季度又有131家公司(其中非美國公司26家)在NASDAQ上市，總計(jì)融資204億美元。 1999年，NASDAQ成交量為2726億股，比1998年增長35％，總額占美國三大全國性股票市場的56％。平均日成交量10．8億股(紐約證交所日成交量8．1億股)，當(dāng)年12月9日創(chuàng)下17．8億股的日成交量紀(jì)錄。NASDAQ曾在1994年創(chuàng)下年成交量超過紐約證交所的紀(jì)錄，1997年年成交量再次超過紐約證交所。2000年2月17日，它的日成交量突破20億股。1月4日，創(chuàng)造日成交量28．1億股的最高紀(jì)錄。 1999年，NASDAQ成交額11萬億美元，首次超過紐約證交所，占美國三大股市的51％。當(dāng)年日均成交額415億美元(紐約證交所350億美元)。1999年底收盤時(shí)，NASDAQ 綜合指數(shù)比市場成立之初上漲32．66倍。1999年12月29日，NASDAQ綜合指數(shù)首次突破4000點(diǎn)，創(chuàng)下4069點(diǎn)的紀(jì)錄，離突破3000點(diǎn)只隔了38個(gè)交易日。2000年3月9日，NASDAQ指數(shù)突破5000點(diǎn)，達(dá)5046點(diǎn)。2000年初以來的市場波動(dòng)對(duì)NASDAQ沖擊較大，5月17日收盤時(shí)，MSDAQ綜合指數(shù)為3717點(diǎn)，比年初下挫8．6％。 NASDAQ力爭成為第一個(gè)名副其實(shí)的全球性證券市場。1999年它同歐亞等地的股市簽訂了一系列協(xié)議，其中包括建立NASDAQ歐洲市場，使歐洲投資者得到同美國人一樣購買NASDAQ股票的機(jī)會(huì)；以NASDAQ為樣板，在日本大阪建立NASDAQ--日本交易市場，吸納日本投資；在中國上海設(shè)立NA5DAQ辦事處；同香港聯(lián)交所互換股市監(jiān)管信息，為NASDAQ上市公司在香港上市創(chuàng)造條件。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，NA5DAQ的成功來源于面向新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營方針、先進(jìn)的交易技術(shù)和嚴(yán)格的市場自律。 二、改革創(chuàng)新的企業(yè)精神 信息和通信技術(shù)在20世紀(jì)中葉剛剛露頭的時(shí)候，并不是所有人都能預(yù)見到今天的發(fā)展勢頭。但就在這新興產(chǎn)業(yè)誕生不久，一個(gè)為其推波助瀾的NASDAQ股票市場出現(xiàn)了，在發(fā)達(dá)國家，歐日與美國在科技上的差距是眾人皆知的，其中一個(gè)很重要的原因是缺乏扶持新興科技的籌資手段，有人甚至認(rèn)為歐洲的金融市場要比美國落后十年。 NASDAQ鼓勵(lì)中小企業(yè)到NASDAQ上市，口號(hào)是公司不分大小，只要公開、誠實(shí)就行。公司再大，對(duì)投資者不誠實(shí)的一概拒之門外。NASDAQ把企業(yè)家及其創(chuàng)新成果和風(fēng)險(xiǎn)資本家有機(jī)地結(jié)合起來。經(jīng)由投資銀行背書的創(chuàng)新者先向風(fēng)險(xiǎn)基金或風(fēng)險(xiǎn)資本家籌集資金，經(jīng)營一段時(shí)間后讓成功企業(yè)的原始股(IPO)上市。一般來說，這些股票能得到高額回報(bào)，足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)投資者在其它投資上的損失。這樣，一個(gè)創(chuàng)新科技、風(fēng)險(xiǎn)投資和NASDAQ市場連動(dòng)獲利、彼此促進(jìn)的資金流動(dòng)和效益增長方式就出現(xiàn)了。20世紀(jì)90年代，美國通過風(fēng)險(xiǎn)基金和原始股上市等途徑進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資每年都在450億至650億美元之間，其中NASDAQ吸納的約占半數(shù)。 1999年美國《商業(yè)周刊》遴選的100家增長最快的公司有87％在NASDAQ上市。當(dāng)年在NASDAQ上市的前10名市值最高的公司總值達(dá)2．14萬億美元，僅微軟公司就達(dá)6000億美元。據(jù)2000年第一季度的統(tǒng)計(jì)，NASDAQ市值最高的三類行業(yè)分別是：電腦與數(shù)據(jù)服務(wù)，市值1。68萬億美元。這些行業(yè)分別比1年前同期增長103%、182%和223%。增長速度最快的是通信設(shè)備（526%）和電子設(shè)備（457%）。 1999年道-瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)破天荒地吸收了在NASDAQ上市的微軟和英特爾公司股票做成分股，取代早期工業(yè)時(shí)代進(jìn)場的成分股。此舉使道-瓊斯指數(shù)的技術(shù)股比重從12%增加到了20%，比較客觀地反映了美國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和工業(yè)構(gòu)成，反映了華爾街對(duì)NASDAQ的重視。 NASDAQ董事長貝克利在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，NASDAQ同傳統(tǒng)股市保護(hù)自身利益的經(jīng)營哲學(xué)不同，它保護(hù)的是投資者的利益。傳統(tǒng)股市看中的是上市公司的“出身”，NASDAQ看中的是它們的發(fā)展前景。前者固守一個(gè)|“高貴的上市公司俱樂部”，后者立志于服務(wù)全美和全球。前者擔(dān)心新技術(shù)公司風(fēng)險(xiǎn)太大而采取排斥方針，后者采取積極歡迎的包容政策。NASDAQ不要求上市公司業(yè)績面面俱到，在諸項(xiàng)要素中，有一項(xiàng)不完全達(dá)標(biāo)不要緊，只要其它要素達(dá)標(biāo)就行。他說：“NASDAQ認(rèn)為，是投資者決定公司的命運(yùn)，而不是股市本身。不過上市公司必須如實(shí)報(bào)告財(cái)務(wù)狀況，我們不怕出現(xiàn)破產(chǎn)公司，相反，我們?yōu)樗鼈兊捏w面破產(chǎn)而感到驕傲。NASDAQ根據(jù)股票市值多寡、交易活躍程度及上市條件的嚴(yán)格程度把上市公司分為全美市場體系（NASDAQ National Market）和小資本市場體系（NASDAQ Small Capital Marker）。 兩者只以財(cái)務(wù)狀況劃分，對(duì)管理標(biāo)準(zhǔn)的要求是一致的。兩個(gè)市場分開，前者目前有3800多家上市公司，后者有1000多家。小公司成長到一定水平時(shí)，可以升格到全美市場體系上市。 NASDAQ全美市場體系初始股上市最低標(biāo)準(zhǔn)是：凈資產(chǎn)600萬美元，稅前收入110萬美元，（市值800萬美元），股票開價(jià)(bid price)不低于5美元，整批股(100股)股東不少于400名，做市商(market maker)不少于3家。其它如總市值、總資產(chǎn)、總收入、經(jīng)營史等均無明確規(guī)定。小市場體系初始股上市最低標(biāo)準(zhǔn)是：凈資產(chǎn)400萬美元(或市值5000萬美元，或凈收入75萬美元)，公共招股100萬股(市值500萬美元)，股票開價(jià)不低于4美元，做市商3家：整批股股東300名，營業(yè)史一年。 與此對(duì)照，紐約證交所的上市標(biāo)準(zhǔn)是：整批股股東2000(或股東2200名，最近半年月均交易額10萬股；或整批股股東500名，最近一年月均交易額100萬股)，已發(fā)行的公共股110萬股(總市值1億美元)。此外，最近3年稅前利潤650萬美元(最近一年250萬美元，前兩年每年200萬美元或最近一年450萬美元，前兩年只要贏利，不限數(shù)額)；公司市值5億美元，最近一年?duì)I業(yè)額2億美元。顯然紐約證交所上市要求嚴(yán)于NASDAQ市場。 NASDAQ市場是“混雜型’’的：市場結(jié)構(gòu)是屏幕可視的，市場機(jī)理是招標(biāo)與投標(biāo)共同驅(qū)動(dòng)、市場參與者競爭，多家經(jīng)紀(jì)人注入資金。 NASDAQ市場參與者除投資人外，主要由做市商和電子通信網(wǎng)組成。做市商是個(gè)體經(jīng)紀(jì)人，他們必須具備足夠的營業(yè)資金，并為找到股票賣主和買主而展開公平競爭。電子通信網(wǎng)是做市商獲取更多客戶和定單的補(bǔ)充手段。這兩種手段相輔相成，加強(qiáng)了市場的透明度、深度和活躍程度。 在NA5DAQ登記的做市商共有500多家；傳統(tǒng)股市每家上市公司的股票只有一個(gè)“做市商”，而NASDAQ規(guī)定每家需有多家做市商。目前每家公司股票平均擁有做市商11家，最多的微軟公司多達(dá)52家。 做市商的任務(wù)是：展示他所選擇的所有股票的招標(biāo)和投標(biāo)價(jià)，表明買賣興趣；根據(jù)證券交易委員會(huì)的交易規(guī)則，在NASDAQ展示招標(biāo)和投標(biāo)額；信守標(biāo)價(jià)并及時(shí)報(bào)告交易情況。 NASDAQ設(shè)有4類做市商：①零售商，擁有零售經(jīng)紀(jì)網(wǎng)，向個(gè)體投資者提供持續(xù)不斷的買賣機(jī)會(huì)，確保股票和資金流動(dòng)有序；②機(jī)構(gòu)商，專門從事退休基金、共同基金、保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司和大宗股票交割；③地區(qū)商，在特定地區(qū)為個(gè)體和機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)，內(nèi)容包括對(duì)某種股票作專門和深入的介紹；④批發(fā)商，為機(jī)構(gòu)客戶和未曾登記的做市商交割。 美國共有10家電子通信網(wǎng)．當(dāng)一家做市商使 用電子通信網(wǎng)出示訂單時(shí)，該訂單首先通過電子通信網(wǎng)匹配(check for marches) 并自動(dòng)顯示為電子通信網(wǎng)的報(bào)價(jià)。這份訂單可以立即在 NASDAQ交割或同電子通信網(wǎng)的另一訂單匹配。電子通信網(wǎng)的客戶可以是經(jīng)紀(jì)人，也可以是機(jī)構(gòu)。電子通信網(wǎng)加劇了做市商的競爭，可以驅(qū)動(dòng)市場開出最好的買價(jià)和賣價(jià)，并且便于做市商以不署名的方式輸入訂單。 由于NASDAQ的市場機(jī)理合理先進(jìn)，許多在紐約證交所上市的公司股票選擇在NASDAQ市場成交；例如美國在線公司曾一度，將它87％的股票在NASDAQ成交。 三、高度發(fā)達(dá)的電予交易技術(shù) 同傳統(tǒng)股市的又一個(gè)區(qū)別是NASDAQ是一陣子個(gè)沒有交易大廳的股票市場，全部運(yùn)作通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。目前它每年投資2億多美元進(jìn)行技術(shù)設(shè)備的升級(jí)換代，今后還將逐年增加。1999年它同美國著名的通信公司微波世界通信公司合作，使用設(shè)備“2號(hào)企業(yè)網(wǎng)”，將電子交易網(wǎng)絡(luò)的速度和容量擴(kuò)大一倍，達(dá)到日成交40億股長的能力，并具有擴(kuò)充到80億股的潛力。目前NASDAQ的電子系統(tǒng)能在一秒鐘內(nèi)交割1500宗交易，面向大眾的NASDAQ網(wǎng)站（NASDAQ.．COM）每天接受3000萬次點(diǎn)擊。 NASDAQ市場的成長史，是一部電子交易技術(shù)攻關(guān)成功史。 早在NASDAQ創(chuàng)立以前，美國就有場外交易證券市場(0IC)，即一些不能完全滿足紐約證交所或美國證交所上市條件的小公司，通過電話買賣股票。 1961年，美國國會(huì)責(zé)成美國證券交易委員會(huì)對(duì)證券市場進(jìn)行調(diào)查，以改進(jìn)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管。該委員會(huì)1963年發(fā)表調(diào)查報(bào)告，認(rèn)為場外交易市場支離破碎，建議從業(yè)者向自動(dòng)化方向發(fā)展，并責(zé)成全美證券商協(xié)會(huì)予以實(shí)施。 1968年，場外交易系統(tǒng)自動(dòng)化工程開始啟動(dòng)，形成了全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的雛形，也就是我們今天所說的NASDAQ。 1971年2月8日，NASDAQ開始正式自動(dòng)報(bào)價(jià)運(yùn)作，同時(shí)展示了2500種證券的中位報(bào)價(jià)。全美500多家做市商的電腦終端同位于康涅狄格州特蘭伯爾鎮(zhèn)的NASDAQ中央電腦大廈連接起來。在這場革命性的變革之前，交易報(bào)價(jià)是通過復(fù)印的紙張分發(fā)的。 1975年，NASDAQ規(guī)定了上市標(biāo)淮，使NASDAQ的證券同其它場外交易證券分離開來。1980年NASDAQ耗資2200萬美元提高電腦速度和存儲(chǔ)記憶，開始展示市場的最佳招標(biāo)與投標(biāo)價(jià)。 1982年，NAsDAQ上市公司中的一批頂尖級(jí)公司按照更高的上市標(biāo)準(zhǔn)組成NASDAQ全美市場體系，另外2000多家小公司組成NASDAQ小市場體系。1984年NASDAQ引入1000股以內(nèi)訂單交割的小額訂單電子交割系統(tǒng)。 1986年NASDAQ耗資1730萬美元在馬里蘭州的羅克維爾市建成NASDAQ業(yè)務(wù)中心，它成為中央電腦大廈的備用單位。確保電子交易分秒不停；1988年建成高級(jí)計(jì)算交割系統(tǒng)，使得多項(xiàng)訂單能自動(dòng)交割。1989年開始提供自動(dòng)確認(rèn)交易服務(wù)，為當(dāng)天通過電話談成的交易提供對(duì)照數(shù)據(jù)，減少了交易風(fēng)險(xiǎn)。1990年，場外交易報(bào)告板設(shè)立，向投資者提供未在全國性股市上市的公司股票信息；1990年；網(wǎng)上談判交割服務(wù)問世，容量大大超過小額訂單交割系統(tǒng)。1991年，橫跨大西洋的NASDAQ國際服務(wù)網(wǎng)開通。 1998年10月30日，NASDAQ同美國證交所合并，組成NASDAQ-邁克斯市場集團(tuán)，但兩家仍獨(dú)立運(yùn)作。NASDAQ將幫助美國證交所提高電子交易技術(shù)。 為了同紐約證交所競爭，NASDAQ已在傳統(tǒng)交易時(shí)間(上午9：30至下午16：00)之外把報(bào)價(jià)時(shí)間延長到1隊(duì)30。目前它正創(chuàng)造條件，爭取在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷營業(yè)。 四、嚴(yán)格的市場監(jiān)管 NASDAQ的經(jīng)營口號(hào)是：保護(hù)投資者；保證市場規(guī)范。信條是：股市是無價(jià)的國家財(cái)產(chǎn)，增加就業(yè)、提高生活水平等金融市場的終極成果取決于經(jīng)營者能否贏得投資者的信心和信任。股市必須確保所有參與者都有平等獲利機(jī)會(huì)，一切弄虛作假、操縱市場、欺詐行為和內(nèi)幕交易只能摧毀投資人的信心；NASDAQ總裁扎搏1999年對(duì)來訪的朱镕基總理說：“在20世紀(jì)的大部分時(shí)間里美國都在尋求對(duì)股票市場的信任。100多年前，我們的市場是為內(nèi)線人物的利益而操作的，很少有人愿意把存款拿到一個(gè)不公正的市場上冒險(xiǎn)。今天干百萬美國人知道：聯(lián)邦、州和證券業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保護(hù)他們，所以肯于投資?！?。 扎博說，有信用的市場需要健全的法律法規(guī)和確保市場的公開性。NASDAQ是在下述環(huán)境下開展業(yè)務(wù)的：①上市公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)需向投資者公開入②法規(guī)健全，保證所有投資者一律受到平等對(duì)待；③按證券法、合同法、破產(chǎn)法等行事；④實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管⑤經(jīng)紀(jì)人必須資金充足；⑥經(jīng)紀(jì)人對(duì)投資者的銷售行為必須公正⑦投資者一旦受到經(jīng)紀(jì)人的過失之害，必須得到保險(xiǎn)賠償；⑧確保技術(shù)先進(jìn)，滿足日益發(fā)展的股票市場的技術(shù)需求。 全美證券商協(xié)會(huì)是根據(jù)1934年的證券交易法成立的，它在美國證券交易委員會(huì)監(jiān)督下工作。除對(duì)NASDAQ股票市場進(jìn)行監(jiān)管外，它還負(fù)責(zé)監(jiān)管場外交易，協(xié)會(huì)通過NASDAQ監(jiān)管公司制定規(guī)章和措施，對(duì)成員的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行審查。設(shè)計(jì)和提供市場服務(wù)。 NASDAQ監(jiān)管公司成立于1996年，承擔(dān)全美證券商協(xié)會(huì)的主要職能，扮演證券業(yè)主要監(jiān)管人角色。目前它監(jiān)督全美7．I萬個(gè)分支機(jī)構(gòu)、近5600家證券公司和5．9萬名證券從業(yè)人員。NASDAQ的經(jīng)營哲學(xué)是：經(jīng)紀(jì)人的獲利應(yīng)當(dāng)來自知識(shí)和素質(zhì)，投資者的獲利應(yīng)當(dāng)來畝他所挑選的經(jīng)紀(jì)人。NAＳDAQ注意“預(yù)防性監(jiān)管”，把可能出現(xiàn)的違規(guī)違紀(jì)行為扼殺在搖籃中。公司首先找出問題，及時(shí)向其成員指出；在違規(guī)違紀(jì)苗頭沒有形成重大問題之前向成員發(fā)出警告。NAＳDAQ從培訓(xùn)和監(jiān)督兩個(gè)方面來培育健康有序的市場，為投資者持續(xù)進(jìn)場和資金持續(xù)流動(dòng)創(chuàng)造有利條件。 NASDAQ要求所有經(jīng)紀(jì)入的行為符合市場規(guī)范和道德標(biāo)準(zhǔn)。每個(gè)初上崗的經(jīng)紀(jì)人都必須具有必要的知識(shí)、技能和足夠的營業(yè)資金。監(jiān)管公司對(duì)從業(yè)人員履行嚴(yán)格的登記手續(xù)，經(jīng)常進(jìn)行教育和測試，對(duì)證券公司實(shí)行網(wǎng)上考試，確認(rèn)這些公司和個(gè)人的行為符合聯(lián)邦證券法和其它法律法規(guī)。為此，1999年共舉辦了12．5萬堂培訓(xùn)課。 NASDAQ的監(jiān)管人員遍布華盛頓的公司總部大樓、紐約辦公大樓和設(shè)在全國其它十幾個(gè)主要城市的辦事處。監(jiān)管側(cè)重經(jīng)紀(jì)公司和經(jīng)紀(jì)人。新股上市時(shí)要對(duì)證券公司的廣告、銷售宣傳和承銷安排進(jìn)行檢查，19９９年審的上市公司總值達(dá)4170億美元，審查的廣告近6．6萬件監(jiān)管公司根據(jù)違紀(jì)情節(jié)實(shí)行懲罰，最嚴(yán)重的懲罰措施包括監(jiān)禁，但這類裁決的立案公訴人是政府。1９９９年ＮＡＳＤＡＱ監(jiān)管公司取消了8家證券公司的經(jīng)營權(quán)和2家公司的成員資格，末予1０２個(gè)從業(yè)人員登記，吊銷了以人的營業(yè)執(zhí)照，勒令273人停職。全年處理客戶投訴5600多起。 監(jiān)管公司還同政府機(jī)構(gòu)和行業(yè)組織合作，解決投資者、上市公司和證券公司遇到的問題。此外，監(jiān)管公司還對(duì)投資者和經(jīng)紀(jì)人之間的糾紛進(jìn)行仲裁和調(diào)解，并就證券公司及其銷售人員的背景情況向投資者提供電話咨詢。NAＳDAQ對(duì)于商業(yè)糾紛盡量采取快速和少花錢的仲裁等調(diào)解手段予以解決，以免當(dāng)事人向法庭做不必要的起訴費(fèi)時(shí)費(fèi)錢。仲裁員是來自各種專業(yè)和文化背景的社會(huì)人士。1四年未經(jīng)仲裁處理的糾紛有3566起，通過仲裁處理的有1573起。 監(jiān)管公司有一個(gè)32人組成的董事會(huì)，由公眾代表和專業(yè)人員各半數(shù)組成。據(jù)稱這樣的組成可以確保公司是一個(gè)有公眾參與決策的公開組織。董事會(huì)的襄助單位除行政、財(cái)務(wù)和商業(yè)行為三個(gè)委員會(huì)外，還有仲裁與調(diào)解、銀行與經(jīng)紀(jì)人、公司財(cái)政、直接參與、固定收入、保險(xiǎn)投資公司、公司成員以及業(yè)務(wù)活動(dòng)等多個(gè)常設(shè)委員會(huì)。 NASDAQ是在研究和總結(jié)了紐約證交所等股市的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后發(fā)展壯大起來的。紐約證交所作為美國歷史最久、上市公司實(shí)力最強(qiáng)的證券主板，仍然在穩(wěn)健地發(fā)展。兩大股市各有所長，提供了多種投資方案，廣大投資者可以據(jù)此自由馳騁，境內(nèi)外資金可以順暢流動(dòng)。NASDAQ的出現(xiàn)，使紐約證交所得到改革的啟示，目前它也在醞釀走向電子交易、延長交易時(shí)間和對(duì)上市公司進(jìn)出規(guī)定作符合實(shí)際的變通。美國人從實(shí)際生活中體驗(yàn)到，炒股是他們投資的最佳方式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市全球化、金融法律自由化、投資大眾化、機(jī)構(gòu)參與化和交易便捷化是大勢所趨。 NASDAQ市場是在美國股票市場的場外交易發(fā)展到一定程度后設(shè)立的。1971年，美國為進(jìn)一步提高場外交易市場的效率，設(shè)立了全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)——NASDAQ系統(tǒng)。 NASDAQ市場自設(shè)立以來發(fā)展十分迅速，不僅成為唯一可與美國紐約證交所相媲美的美國最好的股票市場之一，而且成為世界二板市場的一面旗幟。衡量一個(gè)股票市場的規(guī)模有三個(gè)指標(biāo)：一是股票交易量；二是股票成交額；三是上市公司數(shù)量；衡量一個(gè)股票市場的成長性也有一個(gè)指標(biāo)：市場指數(shù)。從股票交易量和參加市場交易的上市公司數(shù)目來看，NASDAQ是最大的；2000年一月份，NASDAQ以美元計(jì)算的交易額首次超過美國紐約證交所，這是NASDAQ發(fā)展歷程中的里程碑。 .