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國際企業(yè)的對外直接投資,第一節(jié)對外直接投資的含義及動因 第二節(jié)對外直接投資理論 第三節(jié)對外直接投資的形式,1,第一節(jié)對外直接投資的含義及動因,一． 對外直接投資的含義及發(fā)展趨勢 1．含義： 一國的投資者到其他國家去投資設(shè)廠，把資本直接投放到自己能控制的生產(chǎn)經(jīng)營活動中去。,2,2．對外直接投資的發(fā)展趨勢： （1） 投資來源： 美、日、歐“三足鼎立” （2） 投資區(qū)域： 發(fā)達國家是吸收對外直接投資的主要力量，但90 年代以來，對發(fā)展中國家的投資迅速增加，且主要集中在亞洲及拉美等少數(shù)經(jīng)濟發(fā)展較快、市場機制完善的國家和地區(qū)。 （3） 投資行業(yè) 向第三產(chǎn)業(yè)傾斜,3,二、 對外直接投資的類型及動因 1． 自然資源導向型：獲得豐富的自然資源 2． 市場導向型： （1）繞開各種貿(mào)易壁壘 （2）開辟新市場，延長產(chǎn)品生命周期 3． 低成本導向型：降低成本，保持競爭力 4． 先進技術(shù)導向型：跟蹤和尋覓最新技術(shù)發(fā)展 5．利用獨特優(yōu)勢導向型：發(fā)揮無形資產(chǎn)的價值和優(yōu)勢，提高企業(yè)競爭力 6．分散風險導向型：分散風險，追求投資的穩(wěn)定性和安全性 （1）地理分散化，降低風險 （2）追求社會政治經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定，提高投資安全性 7． 優(yōu)惠政策導向型,4,第二節(jié)對外直接投資理論,一． 追求高額股息論 如果國外投資的利潤高于投資者在本國市場所能獲得的股息，企業(yè)自然會到國外市場去投資,5,二、 壟斷優(yōu)勢論 1． 市場不完全性表現(xiàn)為四種類型 （1） 產(chǎn)品或生產(chǎn)要素市場不完全性 （2） 規(guī)模經(jīng)濟導致的市場不完全性 （3） 政府干預引起的市場不完全性 （4） 賦稅與關(guān)稅引起的市場不完全性 2． 在不完全競爭中，企業(yè)可取得的四種壟斷優(yōu)勢 （1） 產(chǎn)品市場壟斷優(yōu)勢 （2） 生產(chǎn)要素壟斷優(yōu)勢 （3） 規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢 （4） 政府對產(chǎn)出或進入的限制而帶來的優(yōu)勢,6,三、 產(chǎn)品生命周期理論 國際產(chǎn)品生命周期可以分為三個階段，產(chǎn)品在不同階段有相應(yīng) 1、 新產(chǎn)品階段：在經(jīng)濟最發(fā)達的國家 2、成熟產(chǎn)品階段：在處于相應(yīng)發(fā)展階段的發(fā)達國家就地生產(chǎn) 3、標準化產(chǎn)品階段：直接投資到發(fā)展中國家生產(chǎn)，發(fā)達國家轉(zhuǎn)為進口,7,四、 市場內(nèi)化論 國際企業(yè)內(nèi)化的原因有： 1．減少交易成本 2．避免中間產(chǎn)品市場不完全 3、 運用轉(zhuǎn)移價格 五、區(qū)位優(yōu)勢理論 影響區(qū)位優(yōu)勢的因素有： 1．勞動成本 2．市場位置與潛力 3．貿(mào)易壁壘 4．國家風險,8,六、國際生產(chǎn)折衷理論,9,第三節(jié)對外直接投資的形式,一、購并與新建 1．含義 （1）新建：國際企業(yè)在國外建立新的企業(yè)，尤其是新工廠或該企業(yè)的其他的實際資產(chǎn)的投資 （2）購并：包括兼并、合并和收購 兼并是指一個企業(yè)吸收另一個或多個企業(yè)，前者依然保留自己的法人資格和企業(yè)象征，后者則失去法人資格，只作為前者的一個組成部分存在 合并是指企業(yè)結(jié)合在一起，各自不再做獨立的經(jīng)濟實體，而共同構(gòu)成一個新的企業(yè)實體 收購是指對另一個企業(yè)一定控制權(quán)的購買，而該企業(yè)的法人實體并不消失,10,2、購并的特點 （1） 購并的優(yōu)點： l 有利于迅速進入市場 l 有利于多樣化經(jīng)營 l 有利于管理 l 有利于學習先進的技 l 有利于市場竟爭 l 有利于資金融通 l 有利于廉價購買資產(chǎn) （2） 購并的缺點 l 價值評估問題 l 經(jīng)營風險問題 l 企業(yè)規(guī) 模和選擇問題 l 原有契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛問題,11,3、購并的形式和方法 （1） 購并的基本形式： l直接購并：收購公司直接與目標公司接觸，進 行收購行為 l間接購并：收購公司在市場上收購目標公司具有表決權(quán)的普通股票 （2） 購并的基本方法 l現(xiàn)金收購：不涉及發(fā)行股票的企業(yè)收購 l股票收購：增加發(fā)行收購方企業(yè)的股票，以高價發(fā)行股票替換被收購公司的原有股票。 杠桿收購：一家或幾家公司在銀行貸款或在金融市場借貸的支持下進行的企業(yè)收購。,12,4、 購并和新建企業(yè)之間的選擇 （1） 跨國公司的內(nèi)在因素： l.技術(shù)等企業(yè)專有資源 l 跨國經(jīng)營經(jīng)驗 l 全球戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略 l 公司成長性 （2） 外部環(huán)境因素的影響 l 東道國對跨國公司購并行為的管制 l東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化水平 l目標市場和母國市場的增長率,13,二、獨資與合營,1、獨資企業(yè) （1）含義：國際企業(yè)在東道國境內(nèi)所建立的全部資本為公司所有的企業(yè)。 （2） 獨資企業(yè)的特點： 優(yōu)點： l 受政府控制少 l 稅賦輕 l 有利于商業(yè)秘密的保護 l 競爭性和進取性較強 缺點： l 風險大 l 企業(yè)規(guī)模有限,14,2、 合營企業(yè) （1）含義：來自不同國家的兩個或兩個以上的公司，為生產(chǎn)營銷、財務(wù)和管理上的共同利益，將各自的資源組合在一起形成某種合伙關(guān)系，并以此為基礎(chǔ)而形成的企業(yè)。 （2）形式： 股權(quán)式合營--------合資企業(yè) 契約式合營-------合作企業(yè),15,（3） 合營企業(yè)的動因 u 加強現(xiàn)有業(yè)務(wù)： 具體形式有： l 達到規(guī)模經(jīng)濟 l 原材料與零部 l 研究與開發(fā) l 市場營銷 u 獲取核心業(yè)務(wù)的技術(shù) l 降低財務(wù)風險 l 將產(chǎn)品打入國外市場 實現(xiàn)多樣化經(jīng)營,16,（4） 合營伙伴選擇的條件 l 戰(zhàn)略互補 l 技能互補 l 具有相當?shù)墓芾盹L格 l 具有適當程度的依賴性 l 避免“拋錨”伙伴 l 經(jīng)營政策的差異小 l 跨文化溝通的困難小,17,3、合資企業(yè) （1） 特點 優(yōu)點： l 有利于充分利用當?shù)仄髽I(yè)的無形資產(chǎn) l 有利于減少投資成本 l 有利于適應(yīng)當?shù)匦枨?l 有利于化解政治風險 缺點： 合資伙伴間的利益沖突,18,（2） 國際企業(yè)股權(quán)參與形式的選擇 l 公司所具備的實力和優(yōu)勢 l 公司實施控制的緊密程度 l東道國法律與政策 l 當?shù)睾匣锶说倪m宜性 l 成本與收益,19,4、合作企業(yè) （1） 含義： 兩個或兩個以上的國家或地區(qū)的投資者，以營利為目的，建立在契約基礎(chǔ)上的各種形式的經(jīng)濟合作的總稱。 （2） 合作經(jīng)營與合資經(jīng)營的區(qū)別 l 法律地位不同 l 決定各方權(quán)利和義務(wù)的基礎(chǔ)不同 （3）非股權(quán)或低股權(quán)控制的手段,20,