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我國企業(yè)匯率風險管理工具,,一、外匯風險 二、外匯管理和外匯管理工具 三、結論和建議 四、企業(yè)外匯風險管理實例分析,CONTENTS,2,外匯風險既可能帶來風險損失，也可能帶來風險報酬。 風險損失是指外幣債權人(債務人)以外幣計值的資產(chǎn)(負債)或應收賬款(應付賬款)價值下降(上升)、賬面資產(chǎn)損失、預期收益減少、決策的不確定性增強； 風險報酬則是匯率變動可能給人們帶來的利益。如匯率變動在使外幣債權人蒙受損失的同時，也使外幣債務人得到了好處。,外匯風險,外匯風險(Foreign Exchange Exposure)是指外匯匯率的波動對外匯持有者或外匯經(jīng)營者在國際經(jīng)濟、國際金融等活動中的以外幣計價的資產(chǎn)與負債帶來的價值上升或下跌的可能性。,3,外匯風險的種類,,,,4,外匯風險對我國涉外企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在以下三個方面：,對我國涉外企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的影響,對我國涉外企業(yè)業(yè)務的影響,對我國涉外企業(yè)信用的影響,外匯風險給涉外企業(yè)的供產(chǎn)銷活動帶來成本核算的不確定性，涉外企業(yè)正常經(jīng)營活動的預期收益因匯率波動而面臨預料之外的損益，企業(yè)正常現(xiàn)金流量也會因此發(fā)生增減變化。 企業(yè)管理者的經(jīng)營決策也會受到相應的影響。,由于外匯匯率的變動，涉外企業(yè)的業(yè)務會趨向于選擇風險較小，對人民幣匯率變動相對穩(wěn)定的外幣來進行業(yè)務結算。,匯率變動有漲有跌，造成賬面資產(chǎn)負債的不斷變化，由于一定時期的財務報表是公眾審查企業(yè)經(jīng)營狀況的手段，也是評定企業(yè)信用等級的標準，所以不能不對之高度重視。,,,,5,,,6,統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到今年3月27日，在已公布年報的900余家上市公司中，671家公司出現(xiàn)了匯兌損益。其中，482家公司有匯兌損失，這些公司占出現(xiàn)匯兌損益公司總數(shù)的七成。671家公司總體匯兌損失了13.93億元，而在2008年、2009年，這些公司的總體匯兌損失分別是1.79億元和6.55億元。 人民幣升值正在影響國內(nèi)企業(yè)的凈利潤，而隨著人民幣升值的步伐加快，出口型企業(yè)的財務損失在加大。 因此，在現(xiàn)行匯率制度下，如何有效規(guī)避匯率風險，是當下我國涉外企業(yè)必須重視的問題。,7,外匯風險管理,外匯風險管理的本質(zhì)不是以積極地利用匯率浮動進行套利為目的的，而是在匯率浮動的情況下，以保護企業(yè)在正常的跨國經(jīng)營活動中賺取的利潤。,8,,,,選擇合適的計價貨幣與結算貨幣,選擇本幣計價,選擇自由兌換貨幣計價,選擇有利的外幣計價,選用“一籃子”貨幣,軟硬貨幣搭配,外匯風險管理工具的介紹 （一）,9,（二）平衡抵消法避險,10,（三）利用國際信貸,11,（四）運用系列保值法,合同中加列保值條款,調(diào)價保值,12,（五）開展各種外匯業(yè)務,13,匯率風險管理方案的選擇步驟：,14,外匯風險管理工具的在我國企業(yè)的應用現(xiàn)狀：,中國金融市場發(fā)展還很不完善，國際上能夠采納的外匯風險管理工具，在中國還只是逐步展開的過程。直到2011年4月，外匯局才允許銀行開展人民幣對外匯期權業(yè)務，而且還有嚴格的限定條件。中小企業(yè)能夠選擇的外匯風險管理工具更是比較有限，需要在有限的工具中考慮易用性和交易成本，制定有效的風險管理策略。,按照中小型外商投資企業(yè)的經(jīng)營目標，應當將外匯風險管理目標定位在減少匯率波動對外幣業(yè)務的不確定性影響，穩(wěn)定現(xiàn)金流和會計經(jīng)營利潤的預期。在此基礎上，在業(yè)務中采取人民幣計價或強勢貨幣計價，在合同中運用保值條款，在方法上首選平衡抵消避險，其次考慮遠期，慎重選擇衍生金融工具，以避免承擔更多不可控的風險。,15,數(shù)據(jù)來自《菱鋼鐵集團進出口業(yè)務外匯風險管理研究》——鄧高（碩士論文）,結論：國內(nèi)銀行提供的外匯保值工具很單一，表明從另外一個方面加大了企業(yè)的外匯風險。,16,結論和建議：,按照我國企業(yè)在外匯業(yè)務方面的劃分，分別給出在外匯風險管理方面的建議：,17,湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司(以下簡稱華菱集團)是湖南省特大型國有 企業(yè)，是在1997年底由湖南原三大鋼鐵企業(yè)一湘鋼、漣鋼和衡鋼聯(lián)合組建的大 型企業(yè)集團，作為省屬國有企業(yè)，由湖南省國資委授權經(jīng)營。,企業(yè)外匯風險管理實例分析：,華菱集團作為湖南的大型國有企業(yè)，外向型程度較高，進出口規(guī)模較大。 從2001年起，華菱集團開始在集團內(nèi)部進行大規(guī)模的技術改造，希望通過引進先進技術、淘汰落后生產(chǎn)線等方式增強企業(yè)的競爭力。,背景介紹：,,湖南華菱鋼鐵集團進出口業(yè)務外匯風險分析,18,薄板項目總投資57．77億元人民幣，其中外匯總額3．35億美元。屬于國債貼息項目，是建國以來湖南省最大的單項工業(yè)技改項目。 薄板項目根據(jù)工程進度及工藝分為熱軋和冷軋兩個階段。 （1）其中熱軋的國際采購招標開始于2001年11月，主要中標企業(yè)為德國西馬克公司，日本東芝公司，美國布里克蒙公司，意大利德興公司，德國荷庫勒斯公司等，計價貨幣以歐元為主。 （2）冷軋的國際采購招標開始于2003年3月，主要中標單位為日本三菱公司，新日鐵公司，德國西門予公司，奧鋼聯(lián)英國公司等，計價貨幣以日元為主。,CS 企業(yè)外匯風險管理分析,項目介紹：,19,,華菱集團承受的外匯風險分析,薄板項目的進口部分設備需按有關規(guī)定繳納進口關稅、增值稅，稅基為貨物進口報關當日進口設備發(fā)票金額折算人民幣的金額。,華菱集團用于薄板項目的外匯原本計劃為2．85億美元，但由于美元兌歐元、 日元的貶值，最終外匯額度增加至3．35億美元，增加采購成本0．5億美元，超出原計劃的17．54％。,薄板項目的保險費是根據(jù)工程進度分批結算，匯率以 結算日的匯率為準。因此匯率的波動也增加保險費的支出。,,,,,,,,,,,,,,,,,,對外款項的支付,進口關稅、增值稅的繳納,保險費的支付,20,華菱集團的應對措施（1）,針對外匯市場的大幅波動，華菱集團根據(jù)中國銀行湖南省分行、建設銀行湖南省分行有關專家的意見，先后對項目的用匯進行了三次大金額的保值：,,,,,外匯保值,2002年8月，針對歐元的持續(xù)上漲，而此時對外付款以歐元為主，華菱集團對歐元進行了第一次保值。采用遠期結售匯的方式共保值1300萬歐元，實際節(jié)省成本800萬元人民幣；,2003年12月，華菱集團對熱軋工程的后期及冷軋工程的主體部分進行了保值。保值金額達3100萬歐元，84億日元。由于當時人民幣面臨升值壓力，故采用了遠期外匯買賣這一方式，以期在鎖定成本的同時還能從人民幣升值中降低成本。,2004年3月，華菱集團對冷軋工程的二階段設備進行了保值，保值金額為1500萬歐元。此次保值，華菱集團選擇了遠期售匯及遠期外匯買賣相結合的方式。,21,華菱集團的應對措施（2）,,,2003年初，面對歐元的持續(xù)上漲，而市場缺乏足夠的數(shù)據(jù)對歐元的未來走勢進行分析，且人民幣已開始面臨升值壓力這一情況，華菱集團從2003年上半年開始采用外匯貸款的方式，先后共貸款6100萬歐元。,,,,外匯貸款,一方面減少了現(xiàn)金流的壓力，同時希望遠期人民幣升值從而降低成本，并有可能在未來外匯償還期到來時因歐元價格回落而獲取收益，而且通過人民幣與歐元的貸款利差降低了財務費用的支出。,22,對華菱集團的外匯風險管理的評價,透過華菱集團薄板項目的外匯風險管理方法可以看出，目前該公司的外匯風險管理不是十分成功的。,23,同樣的業(yè)務采取不同的貿(mào)易方式往往可以規(guī)避外匯風險。如：可以在合同中約定將鋼材出口給設備供應商來充抵相應貨款?；蛘咴谠O備進口合同和鋼材出口合同的執(zhí)行過程中，直接由鋼材出口商將貨款支付給設備供應商，化解風險。,合同中加列保值條款,在簽訂時可以以簽約日或其他的雙方認定日的外匯牌價來確定此類費用的計算基礎，或者出口合同直接確定出口商品的人民幣價格，為雙方盡早化解這一不確定的風險。,對華菱集團的外匯風險管理的建議,在以匯率波動較大或預期將來會匯率有波動的貨幣計價結算的進出口合同中加列保值條款，規(guī)定計價結算貨幣與某一硬貨幣的匯率上下浮動達到一定的百分比時，就按其變化幅度的一定比例調(diào)整合同價格，這一方法不僅可以解決因貨幣選擇及加價或壓價的保值法使交易雙方難以接受的問題，同時也可以將一部分風險或風險防范費用有效的轉嫁到外方。,24,,,,Thank You !,25,