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演講致辭/名人演講 CEO盲區(qū)：變幻莫測的股票經(jīng) 　　公司高管們顯然比普通投資者掌握更多信息。但跟著他們的腳蹤買進股票并不一定能獲得良好回報。 　　像其他許多投資者一樣，金融機構(gòu)的高管們在信貸危機期間也未能準確地預(yù)言底部。根據(jù)Gradient Analytics的數(shù)據(jù)，在20XX年第三季度，經(jīng)紀機構(gòu)、大銀行和交易所運營商等各類金融公司的高管和董事們買進自己公司股票的數(shù)量是2002年第三季度以來最高的。 　　這些交易并不成功。20XX年第三季度遠非金融類股的底部，2002年第三季度才的確是熊市的底部。Gradient稱，小銀行的高管和董事在20XX年第四季度也采用了同樣的策略，但也未能成功。Gradient主要跟蹤市值超過10億美元的公司。 　　如今，金融業(yè)高管又在重新買進。自6月底以來，他們所購買股票的金額與所出售股票的金額之比已經(jīng)達到了10年來的最高水平。 　　以前的那些不良紀錄應(yīng)該不會讓投資者對這一數(shù)據(jù)抱有過高期望。如果說有什么啟示的話，那就是內(nèi)部人士的投資失誤無疑是一個警鐘，說明大多數(shù)金融機構(gòu)對金融危機時它們多數(shù)資產(chǎn)的實際價值也并無把握。 　　另外，盡管高管們喜歡談?wù)撍麄児镜墓饷髑熬?，但他們賣出的股票數(shù)量卻要超過買入的數(shù)量。Gradient的數(shù)據(jù)顯示，在過去10年間的任何一個季度里，金融機構(gòu)內(nèi)部人士所購買股票的金額從未超過他們股票賣出額的十分之一。 　　當然，這些管理人士獲得了限制性股票或期權(quán)，因此實際上不會自掏腰包購買股票。這意味著從結(jié)構(gòu)上來說，售出股票的數(shù)量要超過直接購買的數(shù)量。 　　不過，前景莫測時高管人員很少直接買進股票讓投資者有理由質(zhì)疑：既然他們不買，我們?yōu)楹我I呢? 　　從歷史上看，金融界內(nèi)部人士出售股票的行為向市場傳遞的信號最有價值。在2000年第三季度，就在科技股泡沫開始破裂時，金融業(yè)內(nèi)部人士拋出了價值84億美元的股票，為Gradient跟蹤的十年時間里最大一次拋售行為。 　　從中得到教訓是：要格外關(guān)注內(nèi)部人士變現(xiàn)手中籌碼的時間。