關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)問題的理論與案例實析,關(guān)于,企業(yè)破產(chǎn),財務(wù),問題,理論,案例 摘 要 近年來,破產(chǎn)兼并活動時有發(fā)生。但是,多數(shù)未完全體現(xiàn)破產(chǎn)兼并的優(yōu)勢效應(yīng)。 縱觀世界各國破產(chǎn)兼并失敗的案例,盡管造成失敗的原因非常復(fù)雜,但忽視破產(chǎn)兼并財務(wù)方面的工作是其中的重要原因之一。破產(chǎn)兼并中存在的財務(wù)問題主要有:破產(chǎn)界限的確立問題、目標(biāo)企業(yè)價值評估方法及選擇問題、企業(yè)破產(chǎn)兼并的會計處理方法及對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)報表與財務(wù)問題分析。 在對企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的相關(guān)概念進行界定的基礎(chǔ)上，分別從財務(wù)風(fēng)險理論、 財務(wù)危機理論、財務(wù)杠桿理論、金融約束理論的角度闡述了企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的理論基礎(chǔ)，使得對企業(yè)破產(chǎn)倒閉的分析具有說服力。在奠定了理論基礎(chǔ)后，從企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象和后果入手，找出存在的問題并進行成因分析。又以溫州地區(qū)的俊雅集團為例闡述了企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的問題及分析，得出啟示。在分析了這些原因及案例之后，提出了政府應(yīng)加強對企業(yè)的管理，政府應(yīng)增強服務(wù)意識，改善企業(yè)的信貸環(huán)境，規(guī)范民間融資市場，企業(yè)自身應(yīng)加強學(xué)習(xí)財務(wù)管理知識，提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范意識，樹立正確的負(fù)債經(jīng)營觀來促使企業(yè)適度負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，豐富融資渠道，提高自主創(chuàng)新能力的一系列措施，通過對企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉研宄對于改善我國企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀，促進企業(yè)健康發(fā)展，具有重要作用的意義，來達到防范企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉旳目的。 關(guān)鍵詞：破產(chǎn)兼并；財務(wù)危機；破產(chǎn)倒閉； ABSTRACT In recent years, the bankruptcy and merger activities have occurred. However, most did not fully reflect the advantages of bankruptcy merger effect. Taking a panoramic view of the failures of the countries in the world, although the causes of the failure are very complicated, it is one of the important reasons for the failure to ignore the financial aspects of the bankruptcy merger. Bankruptcies and mergers in the presence of financial problems are mainly: the boundaries of the bankruptcy of established problem, target enterprise value assessment methods and selection, bankruptcies and mergers of enterprises accounting processing method and analysis of the target company financial statements and financial problems. On the basis of defining the related concepts of enterprise financial bankruptcy, the financial risk theory, The theory of financial crisis, the financial leverage and the financial restraint theory explain the theoretical basis of the bankruptcy of the enterprise, which makes the analysis of the bankruptcy of the enterprise to be persuasive. After laying the theoretical foundation, from the enterprise financial bankruptcy and the consequences of the collapse of the phenomenon, to identify the existing problems and cause analysis. In the Wenzhou area by the group as an example illustrates the problem and the analysis of enterprise financial bankruptcy, enlightenment. After the analysis of the reason and the case, proposed the government should strengthen the management of enterprises, the government should enhance service awareness, improve the enterprise credit environment, standardize the financing market, enterprises should strengthen their own learning and knowledge of financial management, improve enterprise financial risk prevention awareness, establish a correct concept of debt management to encourage enterprises to moderate debt, optimize capital structure, abundant financing channels, a series of measures to improve the capability of independent innovation, through to the enterprise financial bankruptcy research for improving the status of the financial management of Chinese enterprises and promote the healthy development of enterprises, which plays an important role in the meaning, to achieve the purpose of preventing financial bankruptcy. KEY WORDS： Bankruptcy and merger; Financial crisis; Bankruptcy; 目 錄 摘 要 1 ABSTRACT 2 1緒 論 4 1.1研究背景和意義 4 1.1.1研究背景 4 1.1.2研究意義 5 1.2國內(nèi)外文獻綜述 5 1.2.1國外研究綜述 5 1.2.2國內(nèi)文獻綜述 6 1.3主要研究內(nèi)容及采用方法 7 1.3.1研究內(nèi)容 7 1.3.2采用方法 7 1.4本文創(chuàng)新與不足 8 2企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)問題研究的相關(guān)理論 9 2.1企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的含義和特征 9 2.1.1財務(wù)破產(chǎn)的含義 9 2.1.2財務(wù)破產(chǎn)的特征 10 2.2企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉研究的理論基礎(chǔ) 10 2.2.1財務(wù)風(fēng)險理論 10 2.2.2財務(wù)危機理論 11 2.2.3財務(wù)杠桿理論 11 2.2.4金融約束理論 12 2.3破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容 13 2.4企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)管理的原則 13 3關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的現(xiàn)狀以及發(fā)展問題分析 14 3.1中小企業(yè)破產(chǎn)的財務(wù)問題 14 3.1.1破產(chǎn)界限確定的問題 14 3.1.2企業(yè)破產(chǎn)兼并的會計處理方法 15 3.2對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)問題分析 17 4影響企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的因素及實證分析-以俊雅集團為例 20 4.1俊雅集團簡介 20 4.1.1俊雅集團財務(wù)破產(chǎn)倒閉前的經(jīng)營狀況 20 4.1.2俊雅集團財務(wù)破產(chǎn)倒閉的后果 21 4.2俊雅集團的財務(wù)破產(chǎn)倒閉問題及原因分析 21 4.2.1盲目多元化和擴張導(dǎo)致資金流動性變差 21 4.2.2人民幣升值導(dǎo)致材料成本增加利潤減少 22 4.2.3融資困難和金融秩序混亂迫使企業(yè)選擇民間借款 23 4.2.4企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度不合理 23 4.3俊雅集團財務(wù)破產(chǎn)倒閉帶來的啟示 23 5解決關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)問題方法 25 5.1政府應(yīng)加強對企業(yè)的管理 25 5.1.1規(guī)范市場競爭秩序建立公共服務(wù)機構(gòu) 25 5.1.2降低借貸門檻嚴(yán)格監(jiān)督管理制度 26 5.2改進企業(yè)自身內(nèi)部管理的對策 27 5.2.1建立正確的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略地位 27 5.2.2建立正確的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略地位 27 5.2.3提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范意識 27 5.2.4提高自主創(chuàng)新能力從而提升競爭力 28 6結(jié)論與展望 29 致 謝 30 參考文獻 31 1緒 論 1.1研究背景和意義 1.1.1研究背景 近幾年，由于全球經(jīng)濟的萎靡，人民幣對美元的匯率下降，人民幣越來越艇值，使得我國企業(yè)成本增加，導(dǎo)致我國企業(yè)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象頻頻發(fā)生，專家預(yù)測這種經(jīng)濟低迷現(xiàn)象和企業(yè)破產(chǎn)案例還會繼續(xù)維持。在這些諸多因素面前，企業(yè)承受力是最差的，有的甚至破產(chǎn)。嚴(yán)重虧損的企業(yè)破產(chǎn)倒閉，這些企業(yè)中的一些資源會釋放出來，可以促進這些被釋放的資源更有效率的被利用。但是，企業(yè)破產(chǎn)倒閉也會給自身還有社會經(jīng)濟和諧發(fā)展帶來嚴(yán)重的不良后果，比如失業(yè)人口增加，企業(yè)無法償還所欠債款，投資者得不到分紅甚至無法取回投資款等；而且我國有關(guān)企業(yè)破產(chǎn)倒閉的法律法規(guī)不完善，沒有相關(guān)的體制，從而造成欠下巨額債務(wù)的企業(yè)老板失蹤、破產(chǎn)過程中違法亂紀(jì)等嚴(yán)重現(xiàn)象。其實在改革開發(fā)之后到經(jīng)濟萎靡之前，企業(yè)一直我國經(jīng)濟發(fā)展中處于中流抵柱的作用，它不僅解決了就業(yè)難問題，還促進我國的經(jīng)濟發(fā)展和社會和諧穩(wěn)定的重要地位。但是近年來，企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉問題在全球范圍內(nèi)逐漸增加，社會各界必須對這一現(xiàn)象重視起來，分析企業(yè)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象，總結(jié)出原因，分析原因并提出解決或防范對策，從而減少企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉給社會經(jīng)濟發(fā)展，給企業(yè)自身經(jīng)營帶來的巨大損失，同時為我國民意企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉問題的研究打下基礎(chǔ)。 1.1.2研究意義 理論意義:企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)可以分為兩種類型:一種是存量破產(chǎn),主要是指企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值不足以償還負(fù)債價值,又稱財務(wù)破產(chǎn)或經(jīng)濟上的破產(chǎn);另一種是流量破產(chǎn),主要是指企業(yè)不能清償?shù)狡诘膫鶆?wù),又稱技術(shù)性破產(chǎn)。企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉,大部分都由財務(wù)管理不善引起的,所以研宄財務(wù)破產(chǎn)倒閉就要研究企業(yè)的財務(wù)管理。企業(yè)建立起符合實際情況、促進社會和經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展的財務(wù)管理辦法,是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提。企業(yè)財務(wù)管理有效的,會將實現(xiàn)與企業(yè)的長期發(fā)展更好的協(xié)調(diào)一致。 實踐意義:目前我國財務(wù)破產(chǎn)倒閉的企業(yè)的核心問題是財務(wù)管理不善。財務(wù)管理是企業(yè)的核心區(qū)域,主要是對企業(yè)資金進行管理,特別是籌集資金使用和分配。財務(wù)管理的失敗,如無健全的財務(wù)制度,財務(wù)人員素質(zhì)不高,財務(wù)風(fēng)險意識淡薄,資金使用分配不當(dāng)?shù)?企業(yè)的發(fā)展與壯大受到了這些因素的制約,有的甚至破產(chǎn)倒閉。因此要想改善企業(yè)的財務(wù)管理現(xiàn)狀,就要從企業(yè)著手研究,找出現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的原因,分析產(chǎn)生這些原因的根源所在,提出實際、合理有效的防范對策,這對企業(yè)健康發(fā)展壯大有著積極的影響作用,也為我企業(yè)財務(wù)管理研究得到了啟示,這也是研究的意義所在。 1.2國內(nèi)外文獻綜述 1.2.1國外研究綜述 Gheorghe (2010)討論了對破產(chǎn)風(fēng)險的研宄中的得出成果在實際的經(jīng)濟危機很弱。這個問題對每個國家的經(jīng)濟非常重要,不管他們的實際發(fā)展水平。破產(chǎn)風(fēng)險預(yù)測出現(xiàn)在每個公司的必要性,而且在金融公司等相關(guān)機構(gòu),投資者、供應(yīng)商、客戶的破產(chǎn)風(fēng)險的研究,許多研究的對象,想要確定。破產(chǎn)的外觀的時刻,競爭的因素在這種狀態(tài)的,指標(biāo)表達最好的這個方向(破產(chǎn))。威脅的企業(yè)實施知識管理,永久的金融經(jīng)濟情況下,脆弱的地區(qū)和那些發(fā)展的潛力。因此,這些必須識別和姿態(tài)的威脅將停止的實現(xiàn)既定的目的。 Ligang Zhou , Kin Keung Lai,Jerome Yen (2012)基于特征排序技術(shù)公司財務(wù)困境預(yù)測實證模型進行分析。企業(yè)財務(wù)危機準(zhǔn)確預(yù)測是管理者,債權(quán)人和投資者采取正確的措施,以減少損失非常重要。許多定量的方法己經(jīng)被用來開發(fā)經(jīng)驗?zāi)Ｐ蛠眍A(yù)測公司破產(chǎn)。但是,在公司披露這么多的信息的財務(wù)報表,哪些信息應(yīng)選擇建立實證模型與目標(biāo),以最大限度地提高預(yù)測精度,在此研究的基礎(chǔ)上六個特征排序策略對北美公司和中國上市公司測試了超過20款。實驗結(jié)果有助于通過選擇合適的定量方法和特征選擇策略制定財務(wù)模型。 Daniel Bryan,Guy Dinesh Fernando,Arindam Tripathy (2013)研宄的是檢查生產(chǎn)力之間的關(guān)系,公司戰(zhàn)略和破產(chǎn)風(fēng)險。結(jié)果表明,生產(chǎn)力降低破產(chǎn)風(fēng)險有積極影響,結(jié)果也表明,追求成功的基本戰(zhàn)略對降低破產(chǎn)風(fēng)險有積極影響。研宄還揭示了生產(chǎn)力的中介效應(yīng)之間的關(guān)系策略和破產(chǎn)風(fēng)險。破產(chǎn)風(fēng)險是重要的外部放貸機構(gòu)和投資者等利益相關(guān)者評價這樣一個公司的破產(chǎn)風(fēng)險。內(nèi)部利益相關(guān)者(經(jīng)理和管理顧問)會發(fā)現(xiàn)本研宄的利用效率增強和有效的策略實現(xiàn)降低破產(chǎn)風(fēng)險。這是第一篇論文強調(diào)生產(chǎn)力和破產(chǎn)風(fēng)險之間的聯(lián)系,公司戰(zhàn)略和破產(chǎn)風(fēng)險和生產(chǎn)力的中介影響成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和破產(chǎn)風(fēng)險之間的聯(lián)系。 1.2.2國內(nèi)文獻綜述 丁燕（2012）指出社會融資機構(gòu)的缺乏是造成我國民營企業(yè)融資困難的主要原因,其主要表現(xiàn)在我國的民營企業(yè)協(xié)會能發(fā)揮其應(yīng)有的作用;其二是缺乏對民營企業(yè)融資進行擔(dān)保的機構(gòu)。 蔣加平、項霄(2012)對溫州沒有企業(yè)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象原因進行剖析及對策探討。對于溫州民營企業(yè)主的跑路現(xiàn)象,也正是由于銀行貸款難這一現(xiàn)象,政府,企業(yè),公眾認(rèn)為是銀行責(zé)任。關(guān)于這一點,筆者認(rèn)為,不得不對企業(yè)主失蹤進行詳細的分析,尋找?guī)椭婪稖刂菝駹I企業(yè)破產(chǎn)倒閉的措施。 李標(biāo)（2013）通過實證分析分中小企業(yè)融資能力受到影響的主要因素,從中得出:民營企業(yè)外部融資困難的主要原因是在于缺乏有效的企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保、民營企業(yè)獲利能力低,以及銀行對大企業(yè)的偏向;內(nèi)源融資困難的原因在于民營企業(yè)自身缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗、財務(wù)制度不完善,融資渠道少。 邱敏（2014）隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展,我國企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生系列變化,民營中小企業(yè)發(fā)展迅速,已經(jīng)成為我國企業(yè)體系的重要組成部分。但是在民營中小企業(yè)的發(fā)展過程當(dāng)中還存在不少問題,資金管理就是其中的一個方面。本文從資金管理有關(guān)理論出發(fā),深入分析當(dāng)前民營中小企業(yè)在資金管理過程當(dāng)中存在的出納崗位職責(zé)不健全、資金管理流程不完善、借款和報銷管理混亂等問題。并根據(jù)所學(xué)理論提出完善出納崗位職責(zé),提高資金管理水平;完善資金管理流程;加強公司借款和報銷管理,完善借款管理流程,提高民營中小企業(yè)資金管理水平。 郭紅秋(2015)指出完善企業(yè)破產(chǎn)原因。破產(chǎn)原因是控制企業(yè)破產(chǎn),平衡債權(quán)人、債務(wù)人和社會公眾利益的重要因素,促進產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級及維持社會穩(wěn)定發(fā)展中起重要作用。一旦企業(yè)破產(chǎn),則牽涉面廣,嚴(yán)重影響社會秩序穩(wěn)定,并牽連了眾多運行良好的企業(yè)。建議將不能清償作為企業(yè)破產(chǎn)的一般原因,停止支付推定為不能清償?shù)囊徊糠?對于清算中的企業(yè),以資不抵債作為唯一的破產(chǎn)原因。 郭琰（2015）討論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與防范措施。提出防范融資風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險、資產(chǎn)流動性風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險等主要措施。 綜上所述,每年的倒閉企業(yè)逐漸增多。影響企業(yè)倒閉的原因有很多,尤其在財務(wù)管理方面,很多企業(yè)財務(wù)知識水平不高,財務(wù)制度不完善,財務(wù)風(fēng)險意識弱等一些自身因素方面使得我國民營企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的研究很有價值。 1.3主要研究內(nèi)容及采用方法 1.3.1研究內(nèi)容 第一章是緒論部分，該部分介紹了本文的研究背景、研究目的和意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研宄思路和方法以及選題來源。 第二章著重對企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉研宄的相關(guān)理論做了介紹，首先，介紹了企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)的含義、特征。其次介紹了企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉研宄的理論基礎(chǔ)，財務(wù)風(fēng)險理論、財務(wù)危機理論、財務(wù)杠桿理論、金融約束理論。 第三章主要對企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)狀及后果進行分析，這些因素是下文定性分析的基礎(chǔ)。 第四章是本文的核心部分，主要是企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉的成因分析，從企業(yè)外部環(huán)境分析和企業(yè)內(nèi)部自身影響因素進行具體分析。 第五章是解決關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)問題方法。 第六章是結(jié)論與展望。 1.3.2采用方法 本文在研究過程中采取的具體研究方法包括：定性分析法、實證分析法，以及與當(dāng)前關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)問題的理論與案例核算與實例相結(jié)合的方法，系統(tǒng)闡述現(xiàn)代企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)運用的具體方法。 (1)定性分析。本文對企業(yè)財務(wù)基本概念、特點、內(nèi)容、方法等等做出定性析。 (2)實證分析。本文在談及我國關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的現(xiàn)狀及存在問題時將會用到實證分析。 (3)例證結(jié)合。本文在研究如何實現(xiàn)解決問題的可行性措施時會用到例證分析。本文通過查閱收集資料，收集資料，發(fā)現(xiàn)分析問題，解決問題和導(dǎo)師的指導(dǎo)完成。 1.4本文創(chuàng)新與不足 以體系化作為研究思路是本文的一大特點。體系化是在理論上對破產(chǎn)財產(chǎn)范圍制度的有序整理,按照財產(chǎn)的變動情況,破產(chǎn)財產(chǎn)范圍制度可以分為靜態(tài)破產(chǎn)財產(chǎn)制度和動態(tài)破產(chǎn)財產(chǎn)制度。本文依照這一劃分,分別分析和檢討了破產(chǎn)法上相關(guān)制度。將平等保護原則作為評價破產(chǎn)財產(chǎn)范圍制度設(shè)計是否合理的標(biāo)準(zhǔn)是本 文的另一大特點。平等保護作為一項憲法原則,同時也破產(chǎn)法必須遵守的立法原 則,破產(chǎn)法在對第三人利益的保護上必須保持一致的立場,不得隨意厚此薄彼。 當(dāng)然,本文也有以下兩點不足一是立法理由研究不足。僅憑少許公布或出版的立法資料,很難對法律的整個起草過程有充分的了解,同時由于客觀因素的限制,也很難知曉立法者的個別觀點及其思考背景。這一不足使本文不可避免地揣測立法理由,甚至誤解立法理由。二是對破產(chǎn)法規(guī)定在司法實踐中的具體適用研究不足。雖然司法不獨立、司法違規(guī)等現(xiàn)實削減了判例研究的意義,但法律制度只有適用于實踐生活才能實現(xiàn)其價值。判例研究的缺乏使得本文缺少與現(xiàn)實的充分對話。由于這兩點不足的限制,本文的意義更多地體現(xiàn)在理論重構(gòu)和批判,以及對立法完善的建議。 2企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)問題研究的相關(guān)理論 2.1企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的含義和特征 2.1.1財務(wù)破產(chǎn)的含義 財務(wù)破產(chǎn)概念的界定。公司破產(chǎn)可以分為兩種類型：一種是存量破產(chǎn)，主要是指企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值不足以償還負(fù)債價值，又稱財務(wù)破產(chǎn)或經(jīng)濟上的破產(chǎn)；另一種是流量破產(chǎn)，主要是指不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，又稱技術(shù)性破產(chǎn)。我國的《企業(yè)破產(chǎn)法》第三條規(guī)定：破產(chǎn)公司申報的是那些到期債務(wù)而導(dǎo)致了嚴(yán)重的損失，這是不可能償還的，是經(jīng)營決策的失敗。在2000年末，最高人民法院開始對企業(yè)破產(chǎn)案起草關(guān)于審理的若干規(guī)定。在與國家有關(guān)機構(gòu)和立法機關(guān)進行相關(guān)咨詢的基礎(chǔ)上，國家有關(guān)部門協(xié)商，徹底的調(diào)查，經(jīng)過廣泛的討論，《關(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問題的規(guī)定》由最高人民法院審判委員會第1232次會議通過，于2002年9月1日起正式施行。根據(jù)最新一稿破產(chǎn)法草案的規(guī)定，“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”是指：履行債務(wù)的期限已經(jīng)到期；企業(yè)破產(chǎn)無法償還債務(wù)。要停止債務(wù)人償還債務(wù)它顯示的狀態(tài)是持續(xù)的，即使在沒有相反證據(jù)的，將被推定為“不能夠償還債務(wù)”，并因此不能用于償還公司債務(wù)，但有清償債務(wù)的可能就可以應(yīng)用到重組計劃中。上面的破產(chǎn)法是從法律的角度定義財務(wù)破產(chǎn)。 從財務(wù)角度來看財務(wù)破產(chǎn)的定義，它被定義為企業(yè)過度負(fù)債是企業(yè)的財務(wù)狀況惡化進而破產(chǎn)。也就是企業(yè)資不抵債。公司的財務(wù)狀況發(fā)生不良改變，可能會導(dǎo)致該公司的資金崩淸，日益惡化的財政狀況使企業(yè)不能償還欠款，企業(yè)將無法進行日常業(yè)務(wù)活動，最終導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)。 2.1.2財務(wù)破產(chǎn)的特征 企業(yè)破產(chǎn)意味著債務(wù)企業(yè)經(jīng)營的失敗，乃至企業(yè)債務(wù)重組或企業(yè)資產(chǎn)重組的失敗。企業(yè)破產(chǎn)的特征有以下三個： 第一，是一種特殊的手段來解決債務(wù)破產(chǎn)。如果債務(wù)人無法償還債務(wù)，依照法定程序，所有的債務(wù)人的資產(chǎn)一次性分配將結(jié)束債權(quán)人和債務(wù)人的關(guān)系。隨之消失的是債務(wù)企業(yè)的法人地位及其相應(yīng)的權(quán)利、義務(wù)，剩余未償還的債務(wù)不再清償。 第二，資不抵債事實的存在是企業(yè)破產(chǎn)的前提。各國破產(chǎn)法都以企業(yè)資不抵債作為企業(yè)破產(chǎn)的法律依據(jù)。實質(zhì)上企業(yè)破產(chǎn)，是指企業(yè)無法清償?shù)狡诘膫鶆?wù)而損害債權(quán)人的利益，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，沒有所需的資金進行調(diào)節(jié)，進而影響企業(yè)自身和社會經(jīng)濟的發(fā)展。因此，需要通過企業(yè)破產(chǎn)這種特殊手段，遏止破產(chǎn)倒閉企業(yè)財產(chǎn)的加快損失，疏通因破產(chǎn)企業(yè)無法清償債務(wù)所引起的企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟運行的阻礙。 第三，企業(yè)破產(chǎn)由法院審理并做出破產(chǎn)宣告。企業(yè)是依法在國家的工商管理部門注冊、登記，獲得了法人地位。破產(chǎn)，如法律地位的喪失，就必需要由國家的法院審理和判決。法院通過對企業(yè)破產(chǎn)宣告，債務(wù)人向債權(quán)人在其債權(quán)性質(zhì)和數(shù)量上相應(yīng)平等分配債務(wù)人的全部財產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)制度不僅保護了債權(quán)人的利益，還同樣保護了債務(wù)人的利益，因為債務(wù)人和債權(quán)人負(fù)有限責(zé)任。 2.2企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉研究的理論基礎(chǔ) 2.2.1財務(wù)風(fēng)險理論 風(fēng)險是一種不確定性或可能發(fā)生的損失，所以風(fēng)險與損失密切相關(guān)。財務(wù)風(fēng)險是風(fēng)險的一種，是企業(yè)面臨的一種主要風(fēng)險。在現(xiàn)在的經(jīng)濟條件下，資金是維系企業(yè)經(jīng)營運作的關(guān)鍵因素，所以財務(wù)對于企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)面臨的各種風(fēng)險最終也是體現(xiàn)在財務(wù)活動上，所以企業(yè)如果財務(wù)風(fēng)險問題嚴(yán)重的話，對企業(yè)會產(chǎn)生惡劣的重大影響，往往會進入財務(wù)破產(chǎn)倒閉的邊緣。 財務(wù)風(fēng)險概念有狹義和廣義之分：狹義的財務(wù)風(fēng)險也稱為舉債籌資風(fēng)險，是指企業(yè)進行融資借來的貸款給財務(wù)帶來不確定性的風(fēng)險。這種財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)無法償還到期債務(wù)，往往企業(yè)處于舉債經(jīng)營中。如果企業(yè)自主經(jīng)營，資金都是屬于自己的，那么這種風(fēng)險就不會存在。廣義的財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)所處的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境中不可預(yù)測到的影響因素，指的是一個范圍廣泛的生產(chǎn)經(jīng)營財務(wù)活動，達到一定期限內(nèi)企業(yè)不能取得預(yù)期收益時企業(yè)利潤損失或降低的可能性。 財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在舉債經(jīng)營的情況下無法獲得確定收益的附加風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，那么企業(yè)負(fù)債率就低，財務(wù)杠桿系數(shù)與其成正比也就隨之小，則財務(wù)杠桿就能獲利，反之，財務(wù)杠桿系數(shù)隨著負(fù)債率的增加而增加，這就使財務(wù)杠桿無法獲利，很可能引起企業(yè)財務(wù)破產(chǎn)倒閉，這就是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險的不確定性。一般情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)與財務(wù)風(fēng)險成反比，財務(wù)杠桿系數(shù)越小，財務(wù)風(fēng)險就越大；反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。財務(wù)風(fēng)險大小主要由財務(wù)杠桿系數(shù)來決定。 2.2.2財務(wù)危機理論 企業(yè)財務(wù)危機的定義有很多種，每種定義都試圖最大程度地描述企業(yè)所面臨的所有經(jīng)濟問題。較常見的描述財務(wù)危機的術(shù)語有：破產(chǎn)、違約、無力清償、失敗。這四個術(shù)語的含義各有側(cè)重。第一個是破產(chǎn)。破產(chǎn)包括兩種形式：一是指企業(yè)資不抵債；二是指公司正式向法院申請的破產(chǎn)。第二個常伴隨著資產(chǎn)清算或者是企業(yè)重組計劃。第二個是違約。違約可能是法律上的，也可能是技術(shù)上的。在現(xiàn)實中，違約是債務(wù)人和債權(quán)人之間的關(guān)系進行重新談判，違約也可能是債權(quán)人或債務(wù)人其中一方不履行合同約定，從而使企業(yè)面臨財務(wù)困境，預(yù)示著企業(yè)破產(chǎn)即將來臨。第三個是無力清償。如果從防范財務(wù)危機這一角度出發(fā)，一旦企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量無法抵償現(xiàn)有到期債務(wù)，那么我們就把它叫做技術(shù)破產(chǎn)，它表示公司資產(chǎn)的流動性比較差。技術(shù)破產(chǎn)有可能是暫時的，雖然它常會導(dǎo)致企業(yè)正式破產(chǎn)。第四個是失敗。屬于經(jīng)濟學(xué)標(biāo)準(zhǔn)。它表示在對企業(yè)風(fēng)險進行防范后投資回報率一直低于同等投資的平均回報率。其他的經(jīng)濟學(xué)標(biāo)準(zhǔn)還包括企業(yè)收益使用的成本遠遠大于企業(yè)獲得的收益，或者公司投資收益小于資本成本。實際上，公司是否能夠持續(xù)經(jīng)營要看公司期望回報率的高低以及回報是不是可以補償成本。在這里，值得一提的是，按照經(jīng)濟學(xué)的“失敗”標(biāo)準(zhǔn)，可能會出現(xiàn)公司己經(jīng)“失敗”了很多年，但卻一直都可以償還到期債務(wù)，因為公司所舉借的債務(wù)都不是強制性債務(wù)。當(dāng)公司不能再償還債權(quán)人的強制性債務(wù)時，則稱公司“法定破產(chǎn)”。 2.2.3財務(wù)杠桿理論 財務(wù)杠桿原理是指企業(yè)資金總額長期不變的情況下，企業(yè)經(jīng)營獲得的利潤中償還固定的債務(wù)，每當(dāng)利潤增加或減少時，企業(yè)需要償還的債務(wù)成本也會隨之減少或增加，從而給企業(yè)帶來新的增長利潤或者虧損。財務(wù)杠桿能夠收益的根源在于：當(dāng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所獲得的利潤，這利潤中除去償還債務(wù)還有剩余利潤，那么企業(yè)的自有資金就會增加。但是，反之則需要從自有資金中拿出一部分償還債務(wù)，在這種情況下投資人的利益就會受到虧損。上述原理可以通過以下公式說明：自有資金利潤率全部資金利息率借入資金自有資金全部資金利潤率借入資金利息率），全部資金利潤率經(jīng)營利潤企業(yè)全部資金，自有資金利潤率營業(yè)利潤自有資金。企業(yè)投資者的回報額與自有資金利潤率成正比，投資者要是想得到更高的回報就要對企業(yè)的自有資金利潤率進行計算。企業(yè)的收益往往與負(fù)債利率相關(guān)，由公式可以得出：當(dāng)企業(yè)收益率大于負(fù)債利率時，企業(yè)的負(fù)債就可以給企業(yè)帶來新的利潤增長點，投資人的收益也相應(yīng)增加；反之，則會帶來虧損，使得投資者 的收益減少或是沒有；當(dāng)其收益率與負(fù)債利率相等時，負(fù)債經(jīng)營既沒有帶來收益也沒有帶來虧損，跟企業(yè)沒有負(fù)債時的情況一樣。 這一公式的運用對于企業(yè)融資經(jīng)營有至關(guān)重要的作用。在其他條件不變時，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿的作用就越大，這時企業(yè)獲得的利潤微薄無法償還債款的可能性也就越大，從而企業(yè)遭受財務(wù)危機的風(fēng)險也就隨之增加。所以財務(wù)杠桿的運用是保證企業(yè)收益的關(guān)鍵因素，可以從財務(wù)杠桿來決策融資策略，運用的好就會給企業(yè)帶來收益，反之，則會帶來風(fēng)險。 2.2.4金融約束理論 金融約束是指政府通過一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機會，這樣有利于金融危機帶來的影響還能防止銀行無法回貸款的風(fēng)險。金融政策包括對銀行存貸款利率的調(diào)整、規(guī)范市場準(zhǔn)入制度，對不良的競爭環(huán)境加以管制，以更好的影響租金在企業(yè)和金融部門間的分配，通過金融約束創(chuàng)造的租金調(diào)動了金融機構(gòu)、企業(yè)和個人等各部門的經(jīng)營、投資和儲蓄的積極性。政府在此發(fā)揮了積極作用，為了調(diào)動積極性，鼓勵銀行開拓新的市場，采用一特定的政策，以創(chuàng)造銀行系統(tǒng)的條件，進而促進金融市場的發(fā)展。金融約束主要政策手段是：（控制銀行存利率。嚴(yán)格控制市場準(zhǔn)入制度。（對資產(chǎn)替代政策進行制約，限制個人將金融機構(gòu)中的存款轉(zhuǎn)化為證券、國外資產(chǎn)、非正式金融機構(gòu)的存款和實物資產(chǎn)，從對銀行的特許權(quán)價值影響減至最小，進而促進企業(yè)在金融體系下的穩(wěn)定性。 政府運用金融約束理論可以調(diào)整銀行貸款利率，從而改進銀行的信貸條件；同時，如果想要改變信貸市場的逆向選擇現(xiàn)象就要保持較低的貸款利率。而且，政府通過實施定向信貸政策加以更好的服務(wù)企業(yè)，會在企業(yè)中間產(chǎn)生“競賽效應(yīng)”，從而由于租金效應(yīng)，企業(yè)的金融約束環(huán)境舒適了，企業(yè)可以更好地追求利潤最大化。破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理的對象與目標(biāo)企業(yè)破產(chǎn)過程主要涉及三方面關(guān)系債務(wù)人、債權(quán)人、清算組,其中債務(wù)人處于主角地位,因為債權(quán)人的監(jiān)督對象、清算組的工作對象,都是債務(wù)人。無論是和解協(xié)議的擬定、重整計劃的落實、重整期間資金的籌集運用,以及清算期間資產(chǎn)的估價、變現(xiàn),債務(wù)的清償、剩余財產(chǎn)的分配等,均離不開資金運動的約束。因此,破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理的對象可以概括為企業(yè)的資金運動以及由此反映出的各種經(jīng)濟關(guān)系。 企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)原因是源于不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù),企業(yè)被允許重整或和解是由于債權(quán)人預(yù)期得到更高的債權(quán)受償比例,企業(yè)進行清算的結(jié)果是變賣資產(chǎn)償債。所以,破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理的基本目標(biāo)是償債比例最大化。由于破產(chǎn)財務(wù)管理由債務(wù)人財務(wù)管理、清算人財務(wù)管理和債權(quán)人財務(wù)管理三部分構(gòu)成,因此在基本目標(biāo)基礎(chǔ)上,可以分解為整頓目標(biāo)現(xiàn)實化、償債比例最大化、債權(quán)權(quán)益完整化三個子目標(biāo)。 2.3破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容 破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容因債權(quán)人、債務(wù)人、清算組的工作內(nèi)容不同而有所區(qū)別。債務(wù)人財務(wù)管理的內(nèi)容是擬定和解協(xié)議和重整方案進行企業(yè)重整或和解的財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策和財務(wù)控制編制債權(quán)債務(wù)清冊回答債權(quán)人會議的詢問向債權(quán)人會議提供必要的會計記錄和財務(wù)報告接受債權(quán)人會議和審計部門的審計一監(jiān)督等。債權(quán)人財務(wù)管理的內(nèi)容是和解協(xié)議和重整方案的審查、重整計劃的執(zhí)行審查破產(chǎn)財產(chǎn)接管的審查破產(chǎn)債權(quán)界定的審查財產(chǎn)估價變現(xiàn)的審查債務(wù)清償方案的審查破產(chǎn)費用的審查各項清算報告的審查等。清算組財務(wù)管理的內(nèi)容是清理核實債務(wù)人移交的各項財產(chǎn)核實債權(quán)債務(wù)進行在產(chǎn)品再加工及有關(guān)經(jīng)濟合同是否繼續(xù)履行的決策擔(dān)保財產(chǎn)的界定、破產(chǎn)則產(chǎn)的界定及管理各項債務(wù)的界定、分類及償還管理各項財產(chǎn)的估價、變現(xiàn)管理破產(chǎn)費少月的頂測、決策及控制管理剩余財產(chǎn)的分配管理破產(chǎn)清算財務(wù)報告管理等。 2.4企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)管理的原則 企業(yè)破占二則務(wù)竹理的原則要有合法性原則、公正性原則、效益性原則、目的性原則等。合法性原則企業(yè)破產(chǎn)不僅是終止企業(yè)的一種法律行為,更重要的是維護債權(quán)人和債務(wù)人的合法權(quán)益。因此,在破產(chǎn)財務(wù)管理過程中要嚴(yán)格按企業(yè)破產(chǎn)法、公司法等法律規(guī)定進行有關(guān)財務(wù)管理工作。 公正性原則企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)管理中涉及到債權(quán)人、債務(wù)人、企業(yè)所有者、人民法院、職工等各方面關(guān)系人,要求在進行破產(chǎn)財務(wù)管理過程中,必須公正地處理有關(guān)事宜,不偏不倚地反映清算或整頓的進展?fàn)顩r和結(jié)果。其中,債務(wù)人財務(wù)管理與清算人財務(wù)管理的公正性最為重要,受債權(quán)人會議的監(jiān)督。 效益性原則這里包括兩層涵義一是在和解整頓財務(wù)管理過程中,應(yīng)力求以和解協(xié)議為準(zhǔn)繩,努力增收節(jié)支,提高經(jīng)濟效益,尤其是貨幣收入與償債支出的配比關(guān)系必須嚴(yán)格把握,以保證整頓目標(biāo)的如期實現(xiàn)。二是在破產(chǎn)清算財務(wù)管理過程中,努力增大財產(chǎn)的變現(xiàn)價值,節(jié)約破產(chǎn)費用,提高債權(quán)受償比例,提高清算效益。 目的性原則破產(chǎn)財務(wù)管理是一項系統(tǒng)性強、涉及面廣的復(fù)雜工程,每一項工作的 安排和實施都必須符合特定的目標(biāo),以破產(chǎn)財務(wù)管理的基本目標(biāo)、具體目標(biāo)為依據(jù),進行有目的、有針對性的財務(wù)管理。 3關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的現(xiàn)狀以及發(fā)展問題分析 3.1中小企業(yè)破產(chǎn)的財務(wù)問題 3.1.1破產(chǎn)界限確定的問題 破產(chǎn)界限是指法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律標(biāo)準(zhǔn),也稱破產(chǎn)原因。在立法方式上一般有兩種方式。一種是列舉主義,即在法律中列舉達到破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的具體破產(chǎn)行為,凡實施者既認(rèn)為達到破產(chǎn)界限。另一種是概括主義,即對破產(chǎn)界限作抽象的概括規(guī)定。我國在破產(chǎn)法律中使用的是概括主義。 在概括主義規(guī)定中一般也有兩種概念:既“資不抵債”和“不能清償”。“資不低債”又稱債務(wù)超過,指債務(wù)人負(fù)債數(shù)額超過實有資產(chǎn);而“不能清償”是指債務(wù)人對請求償還的到期債務(wù),因喪失清償能力而無法償還。這兩個概念既有聯(lián)系又有區(qū)別。一般來說如果企業(yè)不能清償時,往往其財務(wù)狀況己經(jīng)是資不抵債。但企業(yè)資不低債并不能說企業(yè)己喪失償還能力。因為“資不抵債”僅僅考察企業(yè)的資債比例關(guān)系,也就是說對于企業(yè)能否償還債務(wù)僅以企業(yè)實有資產(chǎn)為限,而對債務(wù)則考慮其全部債務(wù),無論是否到期。而“不能清償”的重點在于企業(yè)的債務(wù)關(guān)系是否正常。企業(yè)由于資金展轉(zhuǎn)困難而短期不能按時支付債務(wù)不屬于“不能清償”的范疇。正如前面概念所說的我國的破產(chǎn)界限使用的是“不能清償”并且是符合破產(chǎn)概述“不能清償”的特征。 我國采用“不能清償”作為破產(chǎn)界限是比較符合我國的實際情況的。由于歷史的原因,我國企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的情況是比較普遍的。雖然企業(yè)資不抵債,如果經(jīng)營的好就不會出現(xiàn)不能清償?shù)那闆r,而且有可能逐漸改變資不抵債的狀況。但我國的破產(chǎn)界限規(guī)定還存在一些問題,使我國企業(yè)的破產(chǎn)實務(wù)陷入困境。 3.1.2企業(yè)破產(chǎn)兼并的會計處理方法 對于兼并雙方企業(yè)來說,都涉及了大筆資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移,兼并后的企業(yè)財務(wù)會計制度與會計處理等,都發(fā)生巨大的變化。 （1）被兼并方會計處理 被兼并方在舊準(zhǔn)則中存在利潤調(diào)節(jié)問題,即對財產(chǎn)清查過程中發(fā)現(xiàn)的資產(chǎn)盤盈、盤虧、毀損、報廢等,先作為待處理財產(chǎn)損溢處理并相應(yīng)調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)的賬面價值,佚查明原因,辦理手續(xù)后再進行核銷和轉(zhuǎn)賬。在新準(zhǔn)則已修改,不先計入待處理財產(chǎn)損溢科目,直接計入當(dāng)期損益,不存在該問題。盡管被兼并方會計處理較完善,但為破產(chǎn)兼并會計處理的完整性,故簡要介紹。經(jīng)批準(zhǔn)被兼并的企業(yè),應(yīng)對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)進行全面清查登記,編造財產(chǎn)清冊,同時對各項資產(chǎn)損失以及債權(quán)債務(wù)進行全面核對查實,對財產(chǎn)清查過程中發(fā)現(xiàn)的資產(chǎn)盤盈、盤虧、毀損、報廢等,計入當(dāng)期損益。對尚未處理的潛虧、產(chǎn)成品清查損失和虧損掛賬,經(jīng)有關(guān)部門審批后,沖減盈余公積和資本公積,不足部分沖銷資本。借記“盈余公積”、“資本公積”、“實收資本”或“股本”科目,貸記“利潤分配—未分配利潤”科目。在此基礎(chǔ)上,被兼并企業(yè)應(yīng)編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利潤分配表,連同財產(chǎn)清冊上報有關(guān)部門并為資產(chǎn)評估作準(zhǔn)備。 破產(chǎn)兼并過程中被兼并方需要進行資產(chǎn)評估的應(yīng)按評估的結(jié)果調(diào)整賬面價值。資產(chǎn)類如流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)以及無形資產(chǎn),應(yīng)按評估確認(rèn)的價值與賬面價值之間的差額,借記(或貸記)有關(guān)資產(chǎn)科目,貸記(或借記)“資本公積”科目。固定資產(chǎn),應(yīng)按評估確認(rèn)的固定資產(chǎn)原值與原賬面原值之間的差額,借記(或貸記)“固定資產(chǎn)”科目,按評估確認(rèn)的固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)原賬面凈值之間的差額,貸記(或借記)“資本公積”科目,按照兩者之間的差額,貸記(或借記)“累計折舊”科目。例如,A企業(yè)被兼并過程中有關(guān)資產(chǎn)原賬面價值和評估結(jié)果如表3一1和表3一2所示 表3一1流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)評估情況表單位:元 表3一2固定資產(chǎn)評估情況表 根據(jù)表3一1作如下賬務(wù)處理: 借:庫存商品86,200 貨:原材料40,000 無形資產(chǎn)—專利權(quán)15,000資本公積31,200 根據(jù)表3一3作如下賬面處理: 借:固定資產(chǎn)13,500,000 貸:累計折舊7,500,000 資本公積6,000,000 被兼并企業(yè)在辦理資產(chǎn)及股權(quán)的移交手續(xù)后即失去了法人資格,這時應(yīng)注意資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的全部賬面數(shù),即借記所有負(fù)債和所有權(quán)益科目的余額,貸記所有資產(chǎn)科目的余額。被兼并企業(yè)封賬以后應(yīng)辦理會計檔案移交手續(xù)。被兼并企業(yè)的會計檔案經(jīng)被兼并企業(yè)原主管部門同意或經(jīng)雙方協(xié)商后,可由兼并企業(yè)保管,也可由被兼并企業(yè)的原主管部門或原主管部門指定的單位保管。 （2）兼并方會計處理 企業(yè)兼并作為一種市場化行為是一種產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓行為,這種產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓以被兼并方的資產(chǎn)具有可買性為基礎(chǔ)。但從我國企業(yè)兼并的實例看,存在著以下問題:①交易價格以評估價值為依據(jù)但并不完全等于評估價值。也就是說交易即可能等于評估價,也有可能高于或低于評估價;②我國目前存在著政府行為的兼并或政府導(dǎo)向型的兼并,這種兼并可能是有償?shù)?也可能是無償?shù)?③在政府行為或政府導(dǎo)向型的兼并中,當(dāng)被兼并企業(yè)在評估調(diào)賬后仍處于資不抵債,凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的情況下如何處理,這一點制度上未做規(guī)定,但它確實是破產(chǎn)兼并中較為普遍的現(xiàn)象。與此相應(yīng),兼并方會計處理的焦點在于回答上述三個問題。 其一；采取有償方式兼并。有償兼并中如果成交價與評估價同,則兼并所付出的代價恰好與所取得的凈資產(chǎn)相同,會計處理較簡單。如果成交價與評估價不一致,差額的處理有兩種方法可以選擇。一是調(diào)整兼并方的所有者權(quán)益,即成交價高于評估價的差額作為兼并方所有者權(quán)益的減少,而成交價低于評估價的差額作為兼并方所有者權(quán)益的增加;二是作為商譽入賬,即成交價高于評估價的差額作為商譽,而成交價低于評估價的差額作為負(fù)商譽。第一種方法在西方合伙企業(yè)是一種慣例做法,其理由是成交價高于評估價的差額是對原股東的額外補償,成交價低于評估價的差額是對持續(xù)經(jīng)營方股東的補償。合伙企業(yè)之所以采用此種做法,是由其承擔(dān)無限責(zé)任和非獨立納稅主體這一特征所決定的,對我國企業(yè)的兼并并不適用。我國《企業(yè)兼并有關(guān)會計處理問題暫行規(guī)定》采用的是第二種方法,將成交價高于評估價的差額列入“無形資產(chǎn)一商譽”科目,但該規(guī)定并未提到負(fù)商譽問題,有學(xué)者認(rèn)為,對于兼并中因交易價格低于評估而出現(xiàn)的負(fù)商譽,應(yīng)列入“遞延收益”科目,然后攤銷轉(zhuǎn)入各期收益。 其二；采取無償劃轉(zhuǎn)方式兼并。采取無償劃轉(zhuǎn)方式兼并不存在成交價的問題,更不存在成交價與評估價的差額問題,會計處理中按各項資產(chǎn)、負(fù)債評估確認(rèn)的價值,借記所有資產(chǎn)科目,貸記所有負(fù)債科目,兩者之間差額,貸記“實收資本”或“股東”科目。 其三；凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)。被兼并企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)在我國目前并非個別現(xiàn)象,但在會計處理中都沒有可供參考的準(zhǔn)則和法則。凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的情況下不存在商譽的問題,會計上不能將資不抵債的數(shù)額列作無形資產(chǎn),可供選擇的會計方法是作為遞延支出或者抵減兼并方的資本公積。相比之下,前一種方法較好,因為作為遞延支出從理論上講必須以未來取得超額收益為基礎(chǔ),而接受資不抵債的企業(yè)通常不存在未來超額收益的基礎(chǔ),但從實踐中看,確認(rèn)遞延支出并在一定期限內(nèi)計入損益,實際上是用兼并企業(yè)以后的稅前利潤彌補了以往被兼并方的虧損。無論是政府行為或政府導(dǎo)向型兼并,還是市場行為的兼并,這種處理方法有利于鼓勵績優(yōu)企業(yè)兼并資不抵債的企業(yè),減少因破產(chǎn)而增加的社會壓力,而抵消資本公積則意味著完全由兼并方的股東承擔(dān)這一差額。 3.2對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)問題分析 財務(wù)報告分析的原始信息源自目標(biāo)企業(yè)公布的年終報表、中期業(yè)績等報告。這些財務(wù)報告是依據(jù)會處準(zhǔn)則有關(guān)要求編制的,并經(jīng)過注冊會計師的審計,是可依據(jù)的有法律效力的文件。資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等重要會計報表,是進行分析的重要依據(jù)。通過運用比率分析法、趨勢分析法,得出對目標(biāo)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)合理性、當(dāng)前盈利能力及未來發(fā)展?jié)摿?、財?wù)安全性與償債力能力、資金利用的有效性以及財務(wù)和經(jīng)營中存在問題等方面的評價意見。 兼并方運用比率分析法應(yīng)注意以下有關(guān)問題:①計算過去五年各年的比率;②確定各年間的變化情況,揭示未來三到五年的有關(guān)比率的變化趨勢,諸如流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞帳率、存貨周轉(zhuǎn)率、償債率、債務(wù)權(quán)益比、銷售增長率、銷售利潤率等;③與產(chǎn)業(yè)平均比率,主要競爭對手的比率作比較,并解釋導(dǎo)致它們之間不同的原因;④檢查計算過程,確保己考慮和披露了重要的非經(jīng)常項目,兼并方對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況的分析側(cè)重從以下幾個面進行: (l)盈利能力大小和穩(wěn)定性。首先計算分析銷售額與利潤額的比率,如銷售毛利潤率、銷售稅前利潤率、銷售凈利潤率等,借以評價完成每百元銷售所貢獻的毛利額、稅前利潤額和稅后利潤額的大小,揭示過去幾年內(nèi)銷售利潤率的變動原因,及其銷售額和利潤額對銷售利潤率的影響程度,分析兼并將如何影響銷售利潤率,未來預(yù)期三年的變化趨勢如何。其次計算凈資產(chǎn)利潤率,總資產(chǎn)利潤率等,分析說明總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的營運效果,從而揭示投入總資本以及股東投資的盈利能力。兼并投資決策往往以總資產(chǎn)利潤率或凈資產(chǎn)利潤率作為衡量兼并績效的指標(biāo),不管是兼并方還是目標(biāo)企業(yè)的股東,他們尤為關(guān)注兼并前后凈資產(chǎn)利潤率的變化,兼并后兼并企業(yè)是否能獲取穩(wěn)定增長的凈資產(chǎn)利潤率。目標(biāo)企業(yè)盈利水平的穩(wěn)定程度,決定了兼并后企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)安全性,通過對過去五年各年利潤率變動情況的分析,結(jié)合總資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率的標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算,能判斷企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小,為防范兼并風(fēng)險提供依據(jù),總之,盈利能力強、資產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定、銷售形勢看好的企業(yè)將成為兼并對象首選,也就是說,盈利能力分析的目的旨在搜尋一家能促使兼并方未來預(yù)期有較大盈利增長潛力且經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)。 (2)資本結(jié)構(gòu)合理性。目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣,會對兼并后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、股東收益水平、償債能力與財務(wù)風(fēng)險,以及股權(quán)稀釋程度等方面產(chǎn)生最直接的影響。因此,兼并企業(yè)應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)負(fù)債在全部資金的比重。股東權(quán)益的構(gòu)成比例等資本比率進行詳盡的分析。目標(biāo)企業(yè)負(fù)債比率多高為宜,并無一個固定的標(biāo)準(zhǔn)模式,關(guān)鍵要結(jié)合企業(yè)的金融環(huán)境、盈利狀況、經(jīng)營形勢以及資產(chǎn)組合和防范風(fēng)險的要求進行衡量。一般來說,選擇瀕臨破產(chǎn)的中小企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)盈利能力低下、財務(wù)狀況不佳、負(fù)債比率過高將加重財務(wù)危機,增加企業(yè)破產(chǎn)成本和代理成本,使得企業(yè)總價值、股東收益率劇減。兼并企業(yè)應(yīng)考慮如何通過兼并調(diào)整目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀,并使之優(yōu)化,且調(diào)整成本不高。當(dāng)然,目標(biāo)的企業(yè)的選擇并非只取決于資本結(jié)構(gòu)合理這一因素,是各種因素全面均衡的結(jié)果。 (3)償債能力是否可靠。償債能力分析的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、負(fù)債一權(quán)益比率、債務(wù)償還比率、現(xiàn)金流比總資產(chǎn)等。通過對過去三到五年有關(guān)指標(biāo)的計算分析,結(jié)合歷年債務(wù)契約的履行情況,客觀評價企業(yè)以前和現(xiàn)在的償債能力,借以確定兼并是否會加大償債風(fēng)險,引發(fā)更嚴(yán)重的財務(wù)危機。更重要的是,若是承債式兼并,還要分析兼并后是否加大了負(fù)債比率,削弱了償債能力。目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)收益性、流動性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及變現(xiàn)能力等因素都影響著償債能力,預(yù)計未來時期償債能力的變化趨勢要考察當(dāng)前現(xiàn)金流狀況、兼并交易對現(xiàn)金的影響以兼并后現(xiàn)金流的產(chǎn)生情況。償債能力大小還取決于債務(wù)本息與現(xiàn)金流的匹配情況,在債務(wù)本息一定的情況下,可以通過提高資產(chǎn)收益力、改善資產(chǎn)流動性、增強資產(chǎn)變現(xiàn)力等辦法,來擴大現(xiàn)金流,以增強償債能力。從償債能力角度來說,接管一個具有較高償債風(fēng)險的企業(yè),就要兼并后企業(yè)必須經(jīng)過財務(wù)整合,使得企業(yè)償債能力有較大的提高。 (4)資金運用的有效性。通過計算分析營運資本比總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運資本周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周期、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo),評價企業(yè)總資產(chǎn)和各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高意味著企業(yè)有效控制了資產(chǎn)存量,增強了營業(yè)能力,有限的企業(yè)資源得到充分利用。對資金運用有效性的分析,要結(jié)合資產(chǎn)存量多少、各種資產(chǎn)形態(tài)的轉(zhuǎn)換情況以營業(yè)收入的取得進行分析。目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量好、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、非經(jīng)營性資產(chǎn)及不良資產(chǎn)和閑置積壓資產(chǎn)較少,是保證資產(chǎn)經(jīng)營效率的前提。兼并方在對目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)存量現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上,還要考察過去幾年資產(chǎn)流轉(zhuǎn)情況,分析資金周轉(zhuǎn)不暢或減緩的原因,并預(yù)計兼并這些資產(chǎn)后,整體企業(yè)的資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度將會怎樣。在目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存在較多問題,如何通過兼并資產(chǎn)整合可以解決。財務(wù)報告分析主要從以上四個方面進行,同時,兼并方出于保護自身利益的立場和觀點,還著重尋找被分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營可能存在的某些重要問題,這些問題都會綜合反映到財務(wù)指標(biāo)中,引起財務(wù)狀況和經(jīng)營績效的“惡變”。 兼并方重視問題有: (l)營運資金不足。如果目標(biāo)企業(yè)營運資金不足,會使資產(chǎn)流動性下降,短期償債能力弱化,日常經(jīng)營業(yè)務(wù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不能順利進行,尤其是出現(xiàn)現(xiàn)金過少,將引發(fā)企業(yè)的支付風(fēng)險。此類兼并要考慮日后面臨到期債務(wù)償付問題,以及流動資金數(shù)量的追加和結(jié)構(gòu)調(diào)整等問題。 (2)資產(chǎn)存量龐大和呆滯與結(jié)構(gòu)失衡。表現(xiàn)為資產(chǎn)總額很高,但資產(chǎn)分布嚴(yán)重不均,或存貨、或應(yīng)收賬款上積壓了大量資金,或資源被大量配置在無效或低效資產(chǎn)上,兼并方能否用先進的資產(chǎn)管理手段(如盤活,剝離,置換、出售),解決目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)管理所遺留的問題。從經(jīng)濟角度分析,兼并目標(biāo)企業(yè)其投資產(chǎn)所創(chuàng)收益應(yīng)大于兼并目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的投資成本與兼并后對其資產(chǎn)的整合成本,這樣的兼并才合算。 (3)財務(wù)危機嚴(yán)重。目標(biāo)企業(yè)熱衷于被兼并,往往是由于負(fù)債過大不能支付,對此要有理性的認(rèn)識,負(fù)債是一把“雙刃劍”,可能會因兼并消除了原有的財務(wù)危機,并充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用,也有可能因為兼并了高負(fù)債企業(yè),使兼并企業(yè)陷入債務(wù)深淵,股東收益一落千丈,企業(yè)融資能力和信譽程度嚴(yán)重下降,融資成本上升。因此,要分析目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前顯現(xiàn)和預(yù)期的財務(wù)危機,查清負(fù)債的種類、金額、期限、還款計劃與方式等,有無債務(wù)糾紛、隱匿或抽逃財產(chǎn)以及信用關(guān)系惡化的情況。 (4)成本、費用居高不下。成本、費用的高低決定了產(chǎn)品價格,從而決定了市場競爭力的強弱。兼并能通過組織機構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化減少管理費用和代理成本;兼并的規(guī)模效應(yīng)能使單位產(chǎn)品固定成本下降;運用兼并方先進的成本管理方法,目標(biāo)企業(yè)過高的成本費和能夠得到有效的控制;兼并的“內(nèi)化”市場功能會使兼并后的交易成本大大降低。財務(wù)管理制度主要分析資本金制度、資產(chǎn)管理制度、成本費用管理制度、收入利潤管理制度等。企業(yè)管理制度是否建立健全,執(zhí)行情況如何,關(guān)系到企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)是否能有序高效運行,理財行為是否規(guī)范和有理性。兼并方分析目標(biāo)企業(yè)各項財務(wù)管理制度在具體管理內(nèi)容上是如何規(guī)定權(quán)力、責(zé)任和利益的,有無責(zé)權(quán)利不對稱的情形;各項制度執(zhí)行效率如何,有無形同虛設(shè)的制度;企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)營單位之間以及企業(yè)與外部利益相關(guān)者之間的財務(wù)關(guān)系是否存在制度加以規(guī)范與協(xié)調(diào);各層次財務(wù)管理的機構(gòu)和崗位設(shè)置、人員分工、各層次和各崗位的權(quán)責(zé)利及其相互銜接關(guān)系是否恰當(dāng),有無冗員和機構(gòu)重復(fù)、理財效率低下的問題。兼并方通過對財務(wù)管理制度的分析,判斷目標(biāo)企業(yè)財務(wù)管理工作的規(guī)范化程度,考察各項財務(wù)管理活動是否依照制度的要求合理組織后,就存在如何預(yù)計兼并后未來預(yù)期財務(wù)管理制度的建設(shè)與現(xiàn)行制度整合問題。 4影響企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)的因素及實證分析-以俊雅集團為例 4.1俊雅集團簡介 4.1.1俊雅集團財務(wù)破產(chǎn)倒閉前的經(jīng)營狀況 俊雅集團在1998年成立，在玩具界是一家知名的溫州民營企業(yè)，在世界五大玩具品牌中，俊雅是其中三個品牌的制造商。俊雅集團是純勞動密集型制造企業(yè)極少數(shù)之一，高檔電子玩具、毛絨公仔玩具等是其主要生成的玩具，遠銷歐洲、北美洲、日本等地區(qū)。2006年，俊雅年銷售額超過4億人民幣。 1997年，俊雅集團創(chuàng)始人接到了美國朋友的一張2500萬件禮品訂單。這筆1700萬人民幣的訂單，成就了俊雅在溫州的發(fā)家史。俊雅集團的創(chuàng)始人在溫州找了一間廠房，這筆讓俊雅開始發(fā)家的訂單只用了4個月時間就完成了。一張訂單引路，成就了俊雅集團將近10年的輝煌。2006年，隨著玩具行業(yè)的競爭日益激烈，企業(yè)的利潤也隨之降低，再加原材料成本和物價的日趨增加以及中國玩具頻繁出現(xiàn)問題等等的影響，導(dǎo)致俊雅集團的經(jīng)營陷入被動局面。此時俊雅應(yīng)該通過新科技進行創(chuàng)新，將更多的多元化產(chǎn)品上市，己方便公司盡快走出困境，但是他們卻寄希望于并購和跨行業(yè)投資經(jīng)營，進一步喪失了公司的主動權(quán)。之后，俊雅又借來了兩筆巨額債務(wù)，投資在其他行業(yè)想讓企業(yè)能夠獲得收益。但是，兩筆投資卻以失敗告終，俊雅因公司損失進一步擴大公司再虧損數(shù)億元人民幣，現(xiàn)金鏈幾乎已經(jīng)崩盤。此時的俊雅己經(jīng)面臨倒閉再加之2008年金融危機的爆發(fā)，各銀行金融機構(gòu)紛紛收回貸款，再一次將俊雅的生存本錢化為烏有，而且民間借貸的高額利息俊雅也償還不了，沒了資金來源的俊雅集團成了溫州地區(qū)民營企業(yè)破產(chǎn)倒閉的案例之一。 4.1.2俊雅集團財務(wù)破產(chǎn)倒閉的后果 俊雅集團財務(wù)破產(chǎn)倒閉之后對工人，對供應(yīng)商都有很大的影響。俊雅財務(wù)破產(chǎn)倒閉影響之工人。倒閉后兩個多月未發(fā)工人們的工資至少三千萬的現(xiàn)金。溫州市政府相關(guān)負(fù)責(zé)人對此事十分重視，立刻召開會議最終達成一致決定先墊付2300多萬，第一時間將員工拖欠的工作發(fā)放完畢。同時，由政府幫助聯(lián)系需要招工的一些企業(yè)，將部分員工進行分流。雖然工廠倒閉導(dǎo)致大批工人失去了工作崗位，但是同過政府的安頓