《勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)》第6章:國(guó)際股票融資.ppt
《《勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)》第6章:國(guó)際股票融資.ppt》由會(huì)員分享,可在線閱讀,更多相關(guān)《《勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)》第6章:國(guó)際股票融資.ppt(36頁(yè)珍藏版)》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
國(guó)際融資預(yù)結(jié)算 主編鄭建明潘惠峰副主編鄭莉莉張軍生 本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 企業(yè)股票融資的含義和特點(diǎn) 我國(guó)國(guó)際股票融資的主要方式 第6章國(guó)際股票融資 6 1企業(yè)股票融資的含義和特6 2我國(guó)國(guó)際股票融資的主要方式 6 1企業(yè)股票融資的含義和特 6 1 1企業(yè)股票融資的含義6 1 2企業(yè)股票融資的特點(diǎn) 6 1 1企業(yè)股票融資的含義 國(guó)際股票融資是指在本國(guó)或外國(guó)資本市場(chǎng)上出售本國(guó)企業(yè)的股票 以吸引外國(guó)投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi) 在本國(guó)資本市場(chǎng)上 外國(guó)投資者可將外匯兌換成本國(guó)貨幣或直接用外匯來(lái)購(gòu)買(mǎi) 首先 股票的發(fā)行者必須是企業(yè) 其次 在國(guó)際股票融資的行為過(guò)程中 必須有跨國(guó)投資方的存在 有國(guó)際行為在內(nèi) 6 1 2企業(yè)股票融資的特點(diǎn) 1 國(guó)際股票融資的載體是股票 因此國(guó)際股票融資具有股票的一切特質(zhì) 2 股票與一般的債券不同 債券是到期要就必須歸還的證券 而股票不具有償還性 只能通過(guò)轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)獲得本金 也不具有期限性 同時(shí) 也正因?yàn)楣善笔欠莾斶€性證券 因此股票所具有的風(fēng)險(xiǎn)性更大 與股票發(fā)行企業(yè)的發(fā)展程度的相關(guān)性也更高 3 股票發(fā)行規(guī)模較大 資金交易量大 4 融資成本低 5 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看 在國(guó)際市場(chǎng)上以股票的方式進(jìn)行融資 更有利于企業(yè)的國(guó)際發(fā)展 6 2我國(guó)國(guó)際股票融資的主要方式 6 2 1發(fā)行B股的在國(guó)內(nèi)的證券交易所上市6 2 2在境外直接發(fā)行股票并上市6 2 3利用存款憑證發(fā)行股票并上市6 2 4買(mǎi)殼上市6 2 5各種股票融資方式的利弊分析 6 2 1發(fā)行B股的在國(guó)內(nèi)的證券交易所上市 根據(jù)國(guó)務(wù)院1995年12月25日發(fā)布的 關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定 發(fā)行境內(nèi)上市外資股的條件為 1 募集設(shè)立股份公司發(fā)行股份的條件 1 所募集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 2 符合國(guó)家固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定 3 符合國(guó)家利用外資的規(guī)定 4 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35 5 發(fā)起人的出資總額不少于1 5億元人民幣 6 擬向社會(huì)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25 以上 擬發(fā)行的股本總額超過(guò)4億元人民幣的 其擬向社會(huì)發(fā)行股份的比例達(dá)到15 以上 7 改組設(shè)立的公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國(guó)有企業(yè) 在最近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為 8 改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或作為公司主要發(fā)起人的國(guó)有企業(yè) 最近3年連續(xù)盈利 9 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件 2 增資發(fā)行的條件公司增加資本 申請(qǐng)發(fā)行境內(nèi)上市外資股的 除應(yīng)當(dāng)募集設(shè)立發(fā)行條件中第 項(xiàng)的規(guī)定外 還應(yīng)當(dāng)符合下列條件 1 公司前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足 所得資金的用途與募股時(shí)確定的用途相符 2 公司凈資產(chǎn)總值不低于1 5億元人民幣 3 公司從前一次發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間沒(méi)有重大違法行為 4 公司最近3年連續(xù)盈利 原有企業(yè)改組或者國(guó)有企業(yè)作為主要發(fā)起人設(shè)立的公司 可以連續(xù)計(jì)算 5 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件 發(fā)行境外上市外資股 除了符合境外上市地國(guó)家或地區(qū)相關(guān)立法或證券交易所的有關(guān)規(guī)定外 尚需報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) B股辦理公司非上市外資股股東申請(qǐng)將所持非上市外資股在B股市場(chǎng)上市流通 其程序辦理如下 1 非上市外資股股東向公司提出將其所持非上市外資股在B股市場(chǎng)上市流通的申請(qǐng) 并委托公司代為辦理申請(qǐng)流通事宜 2 公司接受前述申請(qǐng)和委托 并由董事長(zhǎng)授權(quán)一名代表負(fù)責(zé)辦理具體事宜 3 發(fā)行上市前為中外合資企業(yè)的B股公司 應(yīng)就此取得原中外合資企業(yè)審批部門(mén)的書(shū)面意見(jiàn) 4 律師就該部分非上市外資股的上市流通是否存在法律障礙出具法律意見(jiàn)書(shū) 5 公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)摬糠址巧鲜型赓Y股上市流通 并提交以下文件 公司關(guān)于非上市外資股上市流通的申請(qǐng) 非上市外資股股東向公司提出的股份流通申請(qǐng)和委托書(shū) 原中外合資企業(yè)審批部門(mén)的書(shū)面意見(jiàn) 律師的法律意見(jiàn)書(shū) 公司董事長(zhǎng)的授權(quán)委托書(shū) 公司關(guān)于該部分非上市外資股在B股市場(chǎng)上市流通的公告 草稿 公司章程關(guān)于股本結(jié)構(gòu)的內(nèi)容節(jié)選 中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求提供的其他文件 6 公司在獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)后 發(fā)布關(guān)于非上市外資股在B股市場(chǎng)上市流通的公告 并按照交易所的要求辦理相關(guān)手續(xù) 6 2 2在境外直接發(fā)行股票并上市 境外直接上市 H N股方式上市 及政府審批程序如下 1 確定中介機(jī)構(gòu)和重組方案2 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送以下文件 作為公司境外上市的預(yù)申請(qǐng)3 開(kāi)展土地資產(chǎn)評(píng)估 資產(chǎn)評(píng)估 財(cái)務(wù)審計(jì)及法律方面的盡職調(diào)查 4 發(fā)起人應(yīng)通過(guò)省級(jí)人民政府向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)提出設(shè)立股份有限公司的申請(qǐng) 并報(bào)送以下相關(guān)文件 省級(jí)人民政府轉(zhuǎn)報(bào)關(guān)于設(shè)立股份有限公司的函 股份公司名稱(chēng)預(yù)先核準(zhǔn)通知書(shū) 企業(yè)資產(chǎn)重組方案 公司章程草案 資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告 資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果確認(rèn)批復(fù) 如需要 驗(yàn)資報(bào)告 土地使用權(quán)評(píng)估報(bào)告及國(guó)有土地使用權(quán)評(píng)估確認(rèn)及外圍方案的批復(fù) 發(fā)起人的營(yíng)業(yè)執(zhí)照 募集資金運(yùn)用的可行性報(bào)告及涉及國(guó)家資產(chǎn)投項(xiàng)目的立項(xiàng)批復(fù) 前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審計(jì)報(bào)告和未來(lái)一年盈利預(yù)測(cè)報(bào)告 有關(guān)關(guān)聯(lián)交易協(xié)議 草稿 律師出具的關(guān)于公司設(shè)立的法律意見(jiàn)書(shū) 律師出具的關(guān)于是董事監(jiān)事任職資格的法律意見(jiàn)書(shū) 其他有關(guān)文件 5 向境外交易所 提出上市的初步申請(qǐng) 遞交A1表格 6 召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì) 通過(guò)公司H或N股章程及選舉獨(dú)立董事 并批準(zhǔn)公司轉(zhuǎn)為社會(huì)募集股份公司并在境外上市7 向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)報(bào)送有關(guān)文件 申請(qǐng)轉(zhuǎn)為社會(huì)募集股份有限公司 8 在獲得國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)并于轉(zhuǎn)為社會(huì)募集股份有限公司的批復(fù)后 即可向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出境外上市的正式申請(qǐng) 并報(bào)送以下文件 國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)關(guān)于公司設(shè)立的批復(fù)和轉(zhuǎn)為社會(huì)募集公司的批復(fù) 股份公司股東大會(huì)關(guān)于公司設(shè)立的批復(fù)和轉(zhuǎn)為社會(huì)募集公司的批復(fù) 關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的確認(rèn)批復(fù) 如需要 關(guān)于土地評(píng)估結(jié)果的確認(rèn)批復(fù)及土地使用權(quán)鼾方案的批復(fù) 公司章程 招股說(shuō)明書(shū) 最新稿 關(guān)聯(lián)交易協(xié)議 審計(jì)報(bào)告 資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及盈利預(yù)測(cè)報(bào)告 律師出具的關(guān)于公司境外上市的法律意見(jiàn)書(shū) 發(fā)行上市方案 中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他文件 中國(guó)證監(jiān)會(huì)將在10個(gè)工作日內(nèi)予以審核批復(fù) 6 2 3利用存款憑證發(fā)行股票并上市 證券存托憑證 DR 是一種以證書(shū)形式發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓證券 代表投資者對(duì)非本國(guó)股票所有權(quán)的證書(shū) 目前 證券存托憑證包括ADR和GDR兩種 目前 中國(guó)的企業(yè)采用ADR形式的較多 因?yàn)槠洳僮鞣奖阋?guī)范且具有較大的流通量 下面將以ADR為例談?wù)勂浒l(fā)行方面的規(guī)定 ADR的發(fā)行主要與美國(guó)的政策相關(guān) 不同形式的ADR涉及不同的因素 但總的說(shuō)來(lái) ADR相關(guān)規(guī)定包括其本身的發(fā)行規(guī)定 公募發(fā)行規(guī)定 私募發(fā)行規(guī)定和國(guó)際發(fā)行規(guī)定四個(gè)方面 6 2 4買(mǎi)殼上市 所謂買(mǎi)殼上市 就是境內(nèi)非上市公司收購(gòu)一家已經(jīng)在境外上市的公司一定比例的股權(quán) 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)控股權(quán)來(lái)取得上市的地位 再通過(guò)增發(fā)股份的方式將國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)注入其中 實(shí)現(xiàn)新注入資產(chǎn)的上市 境內(nèi)非上市公司可以利用境外上市公司在證券市場(chǎng)上融資的能力進(jìn)行融資 為企業(yè)的發(fā)展服務(wù) 所謂借殼上市 是指境內(nèi)企業(yè)與某個(gè)境外上市公司達(dá)成協(xié)議 雙方進(jìn)行合并 該上市公司發(fā)行增發(fā)股份與境內(nèi)企業(yè)換股 境內(nèi)企業(yè)即成為該上市公司的附屬企業(yè) 而境內(nèi)企業(yè)的股東轉(zhuǎn)而持有上市公司的股份 此新增的股份可以在交易所上市 買(mǎi)殼或借殼企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)與將注入的資產(chǎn)為同一行業(yè)或相近行業(yè) 方可安排上市 境內(nèi)企業(yè)買(mǎi)殼上市的一般程序如下 1 上市資格評(píng)估 簽約或?qū)徟?包括四個(gè)方面的內(nèi)容 一是確立境外上市意向 二是律師對(duì)買(mǎi)殼公司提供的資料進(jìn)行評(píng)估并設(shè)計(jì)操作方案 三是獲取有關(guān)部門(mén)審批 如必要的話 四是律師與買(mǎi)殼公司商談操作條件并簽訂委托協(xié)議 2 收購(gòu)空殼公司 一般來(lái)說(shuō)未上市公司需15 30天 已上市公司需3 4月 3 上市交易前的準(zhǔn)備 其準(zhǔn)備工作較為繁雜 包括 進(jìn)行反向合并 重組公司 如必要的話 申報(bào)新的或修正的報(bào)表 準(zhǔn)備融資文件 公司修改商業(yè)計(jì)劃 指定轉(zhuǎn)讓代理人 7天左右 獲取CUSIP交易代號(hào) 郵告股東 向S P或Moody s注冊(cè)申請(qǐng)州 藍(lán)天法 豁免 指定造市商 約2 4周 造市商進(jìn)行審慎調(diào)查 公司 造市商決定競(jìng)價(jià) 指定投資者關(guān)系顧問(wèn)進(jìn)行上市包裝 準(zhǔn)備給經(jīng)紀(jì)人 承銷(xiāo)商 投資人的審慎調(diào)查報(bào)告 準(zhǔn)備促銷(xiāo)材料 4 上市交易 可先在OTCBB上交易 然后升格到納斯達(dá)克 也可以直接在納斯達(dá)克上市交易 視購(gòu)買(mǎi)何種空殼公司而定 5 上市后的繼續(xù)申報(bào)與披露 公司上市后 應(yīng)每季申報(bào)10 Q表 每年申報(bào)10 K表并附經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表 此外 公司的任何重大事項(xiàng)應(yīng)及時(shí)并適當(dāng)?shù)赜? K披露 6 2 5各種股票融資方式的利弊分析 1 上市法律依據(jù)B股融資 其約束法律主要是 中華人民共和國(guó)公司發(fā) 國(guó)務(wù)院關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定 等國(guó)內(nèi)法 而H股 N股融資 其企業(yè)要遵守國(guó)內(nèi)法規(guī)外 還要遵守上市地香港 美國(guó)的股票上市的相關(guān)規(guī)定和法律 實(shí)際上 國(guó)內(nèi)的要求和國(guó)際上的法律還是有較大的差別的 2 上市的條件 審批條件 上市程序等具體的上市步驟上B股完全按照國(guó)內(nèi)企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)和流程走 而H N股則要按國(guó)際上的上市管理走 這具體體現(xiàn)在對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要求 持股比例 發(fā)行規(guī)模 審批過(guò)程 提交文件 上市手續(xù)等方面 買(mǎi)殼上市和存托憑證沒(méi)有嚴(yán)格的審批程序和財(cái)務(wù)要求 3 方便度借殼上市和存款存托憑證不需要通過(guò)上市程序 步驟上要簡(jiǎn)單的多 但是借殼上市要借助 殼 對(duì) 殼 的選擇要慎之又慎 因而會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn) 同時(shí)對(duì) 殼 的購(gòu)買(mǎi)還有一定的業(yè)務(wù)要求 不過(guò)較為方便 B H N股因?yàn)樯婕鞍l(fā)行程序因而會(huì)比較繁雜 4 成本大小B H N股的發(fā)行和承銷(xiāo)要通過(guò)中介進(jìn)行 成本相對(duì)較高 存款存托憑證主要通過(guò)托管銀行進(jìn)行發(fā)行擔(dān)保 因此也具有較多中介成本 而買(mǎi)殼上市不需要發(fā)行 直接增股上市即可 因而成本相對(duì)較低 5 時(shí)間長(zhǎng)短B H N股上市需要一個(gè)比較長(zhǎng)的準(zhǔn)備和審批階段 因而會(huì)花上1年不等的時(shí)間 融資的準(zhǔn)備周期較長(zhǎng) 買(mǎi)殼上市和存款存托憑證的時(shí)間則較短 6 融資規(guī)模和上市影響H N股由于在境外大規(guī)模的交易所上市 一般來(lái)說(shuō) 融資規(guī)模會(huì)比在境內(nèi)交易所上市的B股要大 但直接發(fā)行股票一般比買(mǎi)殼上市和存款存托憑證的融資規(guī)模大 上市影響亦然 7 監(jiān)管要求國(guó)際化的交易所對(duì)其內(nèi)的股票的監(jiān)管比境內(nèi)要市場(chǎng)化 要求企業(yè)定期提供財(cái)務(wù)報(bào)告 重大決策 要求信息要透明化 相對(duì)而言 境內(nèi)在方面要求要比較松 B股比H N股和借殼上市要監(jiān)管松弛 對(duì)存款存托憑證的監(jiān)管要求與對(duì)股票的監(jiān)管要求不同- 1.請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔,確保文檔完整性,對(duì)于不預(yù)覽、不比對(duì)內(nèi)容而直接下載帶來(lái)的問(wèn)題本站不予受理。
- 2.下載的文檔,不會(huì)出現(xiàn)我們的網(wǎng)址水印。
- 3、該文檔所得收入(下載+內(nèi)容+預(yù)覽)歸上傳者、原創(chuàng)作者;如果您是本文檔原作者,請(qǐng)點(diǎn)此認(rèn)領(lǐng)!既往收益都?xì)w您。
下載文檔到電腦,查找使用更方便
9.9 積分
下載 |
- 配套講稿:
如PPT文件的首頁(yè)顯示word圖標(biāo),表示該P(yáng)PT已包含配套word講稿。雙擊word圖標(biāo)可打開(kāi)word文檔。
- 特殊限制:
部分文檔作品中含有的國(guó)旗、國(guó)徽等圖片,僅作為作品整體效果示例展示,禁止商用。設(shè)計(jì)者僅對(duì)作品中獨(dú)創(chuàng)性部分享有著作權(quán)。
- 關(guān) 鍵 詞:
- 勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué) 勞動(dòng) 經(jīng)濟(jì)學(xué) 國(guó)際 股票 融資
鏈接地址:http://www.szxfmmzy.com/p-7171522.html