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一、 單選題 1.銀行貸款的久期值越大，凈值對(duì)于利率變動(dòng)的流動(dòng)幅度越（），所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越（D）。 A.小，低 B.小，高 C.大，低 D.大，高 2利率互換是交易雙方在一定時(shí)期內(nèi)交換（D）。 A.本金 B.利率 C.負(fù)債 D.利息 3.場(chǎng)外交易不包括以下哪種衍生產(chǎn)品（A） A.期貨 B.遠(yuǎn)期 C.互換 D.期權(quán) 4.期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)或連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板造成投資者損失的風(fēng)險(xiǎn)屬于（D） A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) B.操作風(fēng)險(xiǎn) C.信用風(fēng)險(xiǎn) D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 5.以下哪個(gè)因素不是影響股票期貨無(wú)套利區(qū)間寬度的主要因素（A） A.股票指數(shù) B.存貸款利差 C.市場(chǎng)沖擊成本 D.交易費(fèi)用 6.股指期貨的交易保證金比例越低，則參與股指期貨交易的（C） A.收益越高 B.收益越低 C.杠桿越大 D.杠桿越小 7.歐洲美元期貨屬于（A） A.利率期貨 B.匯率期貨 C.股票期貨 D.商品期貨 8.當(dāng)觀測(cè)到期貨基差高于正常范圍時(shí)，應(yīng)采用的期現(xiàn)套利交易策略是（A） A.做多現(xiàn)貨，做空期貨 B.做空現(xiàn)貨，做多期貨 C.做空現(xiàn)貨，做空期貨 D.做多現(xiàn)貨，做多期貨 9.下列屬于平價(jià)期貨的是（D） A.執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為300的歐式看漲期權(quán) B. 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為300的美式看漲期權(quán) C. 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為300的歐式看跌期權(quán) D. 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為300的美式看跌期權(quán) 10.股指期貨買方可以以（C）買入期權(quán) A.賣方報(bào)價(jià) B.執(zhí)行價(jià)格 C.指數(shù)點(diǎn)值 D.買方報(bào)價(jià) 二、判斷題 1.股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)股指期貨套期保值交易策略規(guī)避。（） 2.如果Libor上漲，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格也會(huì)上漲。（） 3.利率互換，利率期貨和利率遠(yuǎn)期三種相比，一般利率互換信用風(fēng)險(xiǎn)最大。（） 4.內(nèi)在價(jià)值為0的期權(quán)稱為平價(jià)期權(quán)。（） 5.美式看跌期權(quán)可以通過(guò)二叉樹定價(jià)方法估算出期權(quán)價(jià)格。（） 6.在我國(guó)，期貨交易的對(duì)象是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。（） 7.套期保值有效性的評(píng)價(jià)是以期貨市場(chǎng)的盈虧大小來(lái)判定的。（） 8.貨幣互換不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。（） 三、簡(jiǎn)答題 1.什么是遠(yuǎn)期？什么是期貨？?jī)烧哂泻螀^(qū)別與聯(lián)系？ 2.簡(jiǎn)述看漲期權(quán)空頭的盈虧公式和盈虧圖。 四、計(jì)算分析題 1.假設(shè)日元即期匯率為113日元/美元，日元利率為2%而美元利率為6%（均為連續(xù)復(fù)利）。求3個(gè)月后到期的日元遠(yuǎn)期匯率。 2.已知黃金現(xiàn)貨當(dāng)前價(jià)格為1250美元/盎司，黃金儲(chǔ)存成本120美元/年，假設(shè)一個(gè)月后到期的黃金遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為1280美元/盎司，連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%，求一單位該黃金遠(yuǎn)期多頭當(dāng)前價(jià)值。 3.A公司和B公司均需要籌集美元100萬(wàn)元，期限2年。A公司想以浮動(dòng)利率借款。B公司想以固定利率借款。由于兩家公司信用等級(jí)不同，借款成本如表1。 浮動(dòng)利率借款 固定利率借款 A公司 LIBOR+0.3% 5% B公司 LIBOR+0.5% 6% 問(wèn)題：構(gòu)造一種A公司和B公司之間的互換交易，對(duì)雙方公平，期限為2年，每半年支付一次（互換中支付的浮動(dòng)利率為L(zhǎng)IBOR） （1） 計(jì)算A公司的借款成本 （2） 畫出互換流程圖。寫出互換利率。 4.某股票目前價(jià)格為100元，假設(shè)該股票價(jià)格波動(dòng)可用二叉樹模型描述，每XX為1個(gè)月，u=1.2，d=0.8，連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為12%，求2個(gè)月期的協(xié)議價(jià)格等于100元的美式看跌期權(quán)價(jià)格。 五、論述題 某商業(yè)銀行，資產(chǎn)負(fù)債情況是：資產(chǎn)多為固定利率貸款，負(fù)債多為浮動(dòng)利率存款。假設(shè)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)利率處于上升通道，請(qǐng)舉例三種金融衍生工具（寫出定義），并說(shuō)明如何應(yīng)用三種金融衍生工具解決此商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。 1、 利率互換是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同名義本金交換的現(xiàn)金流。可以在利率互換中支付固定利率，收入浮動(dòng)利率。交易者原先擁有一筆浮動(dòng)利率債務(wù)，可以通過(guò)進(jìn)入利率互換的多頭，使所受到的浮動(dòng)利率與負(fù)債中的負(fù)債利率支付相抵消，同時(shí)支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債。（圖見p142（a）） 2、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)刻開始，在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定，以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。交易者可以通過(guò)購(gòu)買遠(yuǎn)期利率協(xié)議，將浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ蕚鶆?wù)，買賣雙方通過(guò)事先約定利率，借款人可以規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，貸款人可以規(guī)避利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，將真實(shí)貸款利率鎖定為協(xié)議利率，將債務(wù)的利率屬性由浮動(dòng)轉(zhuǎn)換為固定。 3、歐洲美元期貨屬于利率期貨，使投資者鎖定在今后某3個(gè)月內(nèi)對(duì)應(yīng)于借入100萬(wàn)美元面值的利率。交易者可以通過(guò)出售歐洲美元期貨實(shí)現(xiàn)債務(wù)利率的轉(zhuǎn)換，由于歐洲美元期貨與遠(yuǎn)期利率協(xié)議相當(dāng)類似，交易雙方都鎖定未來(lái)一定期限的利率，出售歐洲美元期貨，進(jìn)入歐洲美元期貨的空頭，規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，使其所收到的浮動(dòng)利率與負(fù)債中的浮動(dòng)相抵消，同時(shí)支付固定利率