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1 第三章外匯業(yè)務和匯率折算外匯市場外匯業(yè)務匯率折算與進出口報價 國際金融 課程 2 教學要點 掌握外匯市場基本知識 掌握各種外匯交易方式的概念及作用重點掌握遠期匯率的報價方法及其計算掌握匯率折算及其在進出口業(yè)務中的應用 國際金融 課程 3 第一節(jié)外匯市場 一 外匯市場的概念外匯市場是指由經營外匯業(yè)務的銀行 各種金融機構以及公司企業(yè)與個人進行外匯買賣和調劑外匯余缺的交易場所 國際金融 課程 4 二外匯市場的構成 一 外匯銀行 代理 自營 二 外匯經紀商 介紹成交或代客買賣外匯 分為一般經紀和掮客 三 中央銀行及政府主管外匯的機構 儲備管理 匯率管理 四 客戶 交易 保值 投機 國際金融 課程 5 三 外匯市場的類型 1 批發(fā)市場 零售市場 2 柜臺市場和交易所市場3 官方外匯市場 自由外匯市場和外匯黑市 4 即期 遠期 期貨 期權市場 國際金融 課程 6 零售外匯交易 零售外匯交易 中央銀行 相互報價雙重拍賣 外匯經紀公司 商業(yè)銀行 商業(yè)銀行 交易指令 交易指令 下達交易指令得到內部價差 下達交易指令得到內部價差 國際金融 課程 7 第二節(jié)外匯業(yè)務 外匯交易簡介現匯交易 Spottransaction 即期外匯交易期匯交易 Longtransaction 遠期外匯交易套匯 Arbitrage 套利 Interestarbitrage 掉期 Swaptransaction 國際金融 課程 8 一 現匯交易 即期外匯交易 1 即期外匯交易及相關概念 1 定義 指在買賣成交后2個工作日內辦理交割的外匯交易 2 相關概念 交割 營業(yè)日 基本點 國際金融 課程 9 一 現匯交易 即期外匯交易 2 即期外匯交易的基本程序詢價 報價 成交 證實 結算3 即期外匯交易的報價 1 采用美元報價 2 采用雙向報價 3 使用規(guī)范用語 4 通過電話 電傳等報價時 報價銀行一般只報匯率的最后兩位數 國際金融 課程 10 即期匯率報價 國際金融 課程 11 續(xù)表 國際金融 課程 12 二 期匯交易 遠期外匯交易 1 遠期外匯交易概述 1 含義 交易貨幣的交割在2個工作日以后進行 期限以1 3個月居多 最長可以做到1年 2 使用遠期匯率 forwardexchangerate 由雙方在遠期合約成交時確定下來是約定日期交割約定金額貨幣的價格依據 國際金融 課程 13 2 遠期匯率的報價方式 1 遠期匯率直接報價法外匯銀行直接報遠期匯率瑞士 日本等國采用此法 2 遠期差價報價法外匯銀行在即期匯率之外 標出遠期升貼 3 點數 Points 報價 直接標價與間接標價均按此原則計算 1 若遠期匯率的報價大數在前 小數在后 表示單位貨幣遠期貼水 計算時應用即期匯率減去遠期點數 2 若遠期匯率的報價小數在前 大數在后 則表示單位貨幣遠期升水 計算時應用即期匯率價加上遠期點數 國際金融 課程 14 直接標價法 遠期匯率 即期匯率 升水 貼水如 某日紐約外匯市場的即期匯率為 1歐元 1 2481美元 3個月歐元遠期外匯升水0 32美分 則3個月歐元遠期外匯匯率為 1歐元 1 2481 0 0032 1 2513美元如果3個月歐元遠期外匯貼水0 32美分 則3個月歐元遠期外匯匯率為 1歐元 1 2481 0 0032 1 2449美元 國際金融 課程 15 間接標價法 遠期匯率 即期匯率 升水 貼水如 某日倫敦外匯市場的即期匯率為 1英鎊 1 8268美元 3個月后美元遠期外匯匯率升水0 51美分 則3個月美元遠期匯率為 1英鎊 1 8268 0 0051 1 8217美元如果3個月后美元遠期外匯匯率貼水0 51美分 則3個月美元遠期匯率為 1英鎊 1 8268 0 0051 1 8319美元 國際金融 課程 16 匯價點 點數 1 如某日紐約外匯市場 即期匯率3個月遠期英鎊 美元1 8260 6562 45則 3個月遠期匯率為 英鎊 美元 1 8260 0 0062 1 8265 0 0045 1 8198 1 8220 2 如法蘭克福外匯市場 即期匯率3個月遠期歐元 瑞士法郎1 4601 4330 58則 3個月遠期匯率為 歐元 瑞士法郎 1 4601 0 0030 1 4643 0 0058 1 4631 1 4701 國際金融 課程 17 1 美元與新加坡元的即期匯率為1 6403 1 6410 若某銀行三個月遠期外匯報價為210 200 200 210 則美元與新加坡元的遠期匯率為 美元 新加坡元 1 6403 0 0210 1 6410 0 0200 1 6193 1 6210美元 新加坡元 1 6403 0 0200 1 6410 0 0210 1 6603 1 66202 US FFr即期匯率 6 3240 6 3270 6個月遠期點數為120 80 則6個月的遠期匯率為 6 3240 0 0120 6 3270 0 0080 6 3120 6 3190 18 例 某日紐約外匯市場的匯價表為 即期匯率3個月遠期貼水美元 瑞士法郎1 6030 40140 135我公司向美國出口機床 如即期付款每臺報價2000美元 現美國進口商要求我以瑞士法郎報價 并于貨物發(fā)運后三個月付款 問我應報多少瑞士法郎 19 答 1 查閱當日紐約外匯市場的匯價表可知瑞士法郎3個月遠期貼水 是軟幣 以軟幣報價應按貼水后的實際匯率報出 以減少瑞士法郎貼水后的損失 2 瑞士法郎對美元的3個月遠期匯率為 美元 瑞士法郎 1 6030 0 0140 1 6040 0 0135 即 SFr1 6170 1 6175 3 應報瑞士法郎價為 2000 1 6175 3235瑞士法郎 國際金融 課程 20 三 套匯 1 套匯的概念2 套匯的方式1 直接套匯 兩地套匯 2 間接套匯 三角套匯 練習1 4 5 3 套利1 非拋補套利 2 拋補套利 國際金融 課程 21 四 擇期五 掉期交易1 即期對遠期 2 遠期對遠期 六 投機 國際金融 課程 22 直接套匯 兩地套匯 如 在紐約外匯市場上 100美元 190 7500德國馬克 在法蘭克福外匯市場上 1美元 1 9100德國馬克 如套匯100萬美元 可賺 2 5萬德國馬克 國際金融 課程 23 間接套匯 三角套匯 如 紐約市場US 1 FFr5 00巴黎市場 1 FFr8 54倫敦市場 1 US1 72 紐約市場US 1 FFr5 00巴黎市場 1 FFr10 00倫敦市場 1 US2 00 如果套匯者有1000萬美元 能獲利多少 在第一種情況下 1000萬美元 在第二種情況下 由于三地匯率沒有差異 是均衡的 所以不能套匯 怎樣判斷三個市場三種貨幣之間是否存在套匯機會 國際金融 課程 24 匯價積數判斷法 在同一標價法下將三個或更多市場上的匯率連乘積算出來 如果等于1說明不存在貨幣匯率差異 不能套匯 如果不等于1說明存在匯率差異 可以套匯 上例 2 5 00 1 10 1 故不能套匯 上例 若用美元買英鎊 然后用英鎊買法郎 再用法郎買美元 國際金融 課程 25 其結果 虧損6 9767美元 1000 1000 1 1 72 8 54 1 5 6 9767美元 那么套匯的路線應該如何選擇呢 上例 若用間接標價 則 US 1 FFr5 00FFr1 1 US1 725 1 8 54 1 72 1若用直接標價 則 FFr1 US 1 5 1 FFr8 54US 1 1 1 721 5 8 54 1 1 72 1 8 54 1 國際金融 課程 26 具體做法是 先看連乘積是大于1還是小于1 再看套匯用的貨幣 準確地說 在統(tǒng)一標價后 若連乘積是大于1 則從你手中的貨幣作為基準貨幣的那個市場套起 也就是從等式的左邊開始找 從有自己手中貨幣的那個外匯市場做起 若連乘積是小于1 則從你手中的貨幣作為標價貨幣的那個市場套起 也就是從等式的右邊開始找 從有自己手中貨幣的那個外匯市場做起 27 例如 香港 US 1 HK 7 7804 7 7814紐約 1 US 1 4205 1 4215倫敦 1 HK 11 0723 11 0733 第一步先看三地是否存在差異 US 1 HK 7 7804 1 US 1 4205HK 1 1 11 0733 7 7804 1 4205 1 11 0733 1 或者 1 HK 11 0723HK 1 US 1 7 7814US 1 1 1 4215 11 0723 1 7 7814 1 1 4215 1 第二步看套匯用的貨幣 如果用100萬美元套匯 則 直接 間接 100 1 1 4215 11 0723 1 7 7814 100 998萬 28 非拋補套利 如 在某一時期 美國金融市場上3個月定期存款利率為年率12 英國金融市場上3個月定期存款利率為年率8 兩市場有4 的利差 英國的投資者用10萬英鎊就可以通過套利獲利 100000 4 3 12 1000英鎊 在3個月內匯率不變 假定當前匯率為 1英鎊 2 0美元 3個月后美元匯率下降到1英鎊 2 1美元 那么3個月后投資者收進投資本息為 100000 2 1 12 3 12 206000美元 按1英鎊 2 1美元折算約為98095 23英鎊 扣除成本100000 1 8 3 12 102000英鎊投資者虧損 98095 23 102000 3904 76英鎊 29 拋補套利 假設在上例中 3個月的美元期匯貼水10點 即 期匯匯率為1英鎊 2 0010美元 那么 英國投資者在買入美元現匯存入美國銀行的同時 賣出3個月期的美元期匯 3個月后 投資收進的本息額206000美元 按1英鎊 2 0010美元換回102949英鎊 扣除成本 凈賺949英鎊 30 即期對遠期 如 美國某公司因業(yè)務的需要 以美元買進1萬英鎊存放于英國倫敦銀行 期限為1個月 為防止1個月后英鎊匯率下跌 存放于倫敦銀行的英鎊不能換回如數的美元而蒙受損失 該公司在買進英鎊的現匯的同時 賣出一筆1萬英鎊的1個月遠期外匯 假設紐約外匯市場英鎊即期匯率為GBP1 USD1 7500 10 1個月期的遠期匯率貼水是0 0030 0 0020 則買進1萬英鎊即期外匯需要支付1 751萬美元 而賣出1萬英鎊遠期外匯可收回1 747萬美元 這樣 支付40美元的差價就可 31 遠期對遠期 如 美國某銀行在3個月后應向外支付100萬英鎊 同時在1個月后將收到另一筆100萬英鎊的收入 假設美國外匯市場上的匯率為 即期匯率 1英鎊 1 6960 1 6970美元1個月遠期匯率 1英鎊 1 6868 1 6880美元3個月遠期匯率 1英鎊 1 6729 1 6742美元先買入3個月的遠期 匯率為1 6742美元再賣出1個月的遠期 匯率為1 6868美元獲利為每英鎊 1 6868 1 6742 0 0126美元 國際金融 課程 32 第三節(jié)匯率折算與進出口報價 一 即期匯率下的外幣擇 換 算與報價 一 外幣 本幣擇本幣 外幣 直接標價間接標價 用1除以本幣的具體數字即可得出1個本幣擇多少外幣如 香港外匯市場某日1美元 7 7970港元 求1港元等于多少美元 1港元 1 707970 0 1283美元所以 在香港某出口商品的價格用港元報價為1港元 用美元報價就為0 1283美元 國際金融 課程 33 二 外幣 本幣的買入 賣出價擇本幣 外幣的買入 賣出價 如 香港外匯市場某日牌價 美元 港元7 7920 7 8020求 港元 美元 求港元 美元的買入價 1 7 8020 0 1282求港元 美元的賣出價1 7 7920 0 1283港元 美元0 1282 0 1283 國際金融 課程 34 三 未掛牌外幣 本幣與本幣 未掛牌外幣的套算 1 先列出本幣對已掛牌某一主要儲備貨幣 美元或英鎊 的中間匯率 2 再查閱主要國際金融市場上美元或英鎊對未掛牌某一貨幣的中間匯率 3 以 1 2 的中間匯率進行套算 國際金融 課程 35 如 香港市場某出口商接到丹麥進口商的要求向其發(fā)出港元與丹麥克朗的兩種貨幣報價 而香港外匯市場不公布港元對丹麥克朗的牌價 1 先列出港元與已掛牌某一主要儲備 英鎊 的中間匯率 1英鎊 12 28港元 2 查閱當天的或最近的倫敦外匯市場 1英鎊 10 9458丹麥克朗 3 求港元 丹麥克朗 10 9458 12 28 0 8914 即1港元 0 8914丹麥克朗求丹麥克朗 港元 12 28 10 9458 1 1219即1丹麥克朗 1 1219港元 國際金融 課程 36 四 不同外幣之間的折算 1 基準貨幣相同 標價貨幣不同 采用交叉相除法 如 即期匯率行市1美元 1 7120 1 7142德國馬克1美元 120 00 120 10日元則 德國馬克兌日元的套算買入價為 1德國馬 120 00 1 7142 70 0035日元德國馬克兌日元的套算賣出價為 1德國馬克 120 10 1 7120 70 1518日元 國際金融 課程 37 2 基準貨幣不同 標價貨幣相同 采用交叉相除法 如 即期匯率行市1歐元 1 1010 1 1020美元1英鎊 1 6010 1 6020美元則 歐元對英鎊的套算買入價為 1歐元 1 1010 1 6020 0 6873英鎊歐元對英鎊的套算賣出價為 1歐元 1 1020 1 6010 0 6883英鎊 國際金融 課程 38 3 非美元標價與美元標價間 求某一基準貨幣與另一標價貨幣的比價 采用同向相乘法 如 即期匯率行市1美元 120 10 120 20日元1歐元 1 1005 1 1015美元則 歐元對日元的套算買入價為 1歐元 1 1005 120 10 132 17日元歐元對日元的套算賣出價為 1歐元 1 1015 120 20 132 40日元 國際金融 課程 39 1 某日匯率是US 1 RMB 8 3000 8 3010 US 1 DM2 6070 2 6080 請問德國馬克兌人民幣的匯率是多少 2 假定某日外匯市場上幾種西方貨幣的報價如下 US 1 DM1 7200 10 US 1 SFr1 6780 90 US 1 FFr5 7200 10 1 指出US DM的美元買入價 2 指出US SFr的瑞士法郎賣出價 3 根據US FFr的報價寫出FFr US 的報價 國際金融 課程 40 3 已知某日外匯市場上的外匯行情如下 US 1 DM2 0880 900US 1 SFr1 7080 100假如你是銀行外匯交易員 有一客戶要求用SFr買DM 你應如何套算和報價 國際金融 課程 41 五 即期匯率表也是確定進口報價可接受水平的主要依據 1 將同一商品的不同貨幣的進口報價 按人民幣匯價表折成人民幣進行比較2 將同一商品的不同貨幣的進口報價 按國際外匯市場的即期匯率表 統(tǒng)一折算進行比較 42 某國內企業(yè)從德國進口一設備 歐元報價為100歐元 美元報價為148美元 當天人民幣對歐元及美元的報價分別為 1USD RMB6 7580 6 75901EUR RMB10 1620 10 1635美元折算成人民幣148 6 7590 1000 332RMB歐元折算成人民幣100 10 1635 1016 35RMB標準 以外匯銀行的賣出價折算 43 如上述例子 歐元兌美元的匯率為1EUR 1 4892USD100EUR 148 92USD 148USD 國際金融 課程 44 二 合理運用匯率的買入價與賣出價 一 本幣報價改為外幣報價本幣報價改為外幣報價時 應按買入價計算 二 外幣報價改為本幣報價外幣報價改為本幣報價時 應按賣出價計算 三 一種外幣改為另一種外幣報價先依據外匯市場所在地確定本幣和外幣 然后在按照上面的兩項原則處理 45 如 我某公司出口某商品的原報價為HK 500 000FOBSHA 先外商要求改報英鎊價格 依下列三種情況分別給出其改報的英鎊價格 1 按當天倫敦外匯市場上的牌價 1 HK 11 0040 11 0060 2 三個月才能收回貨款 倫敦市場上3個月的遠期匯率為 1 HK 11 0140 11 0165 我應如何調整報價 3 6個月才能收回貨款 倫敦市場上6個月的遠期匯率為 1 HK 10 9140 10 9165 我應如何調整報價 46 解 1 500000 11 0040 45438 2 500000 11 0140 45438 41 232即降價41 32英鎊 因為3個月英鎊升值 3 500000 10 9140 45438 374 718即升價374 718英鎊 因為6個月英鎊貶值 國際金融 課程 47 三 遠期匯率與進出口報價 一 不同外幣之間的遠期匯率折算 二 匯率表中遠期貼水 點 數 可作為延期收款的報價標準 三 匯率表中的貼水年率 也可作為延期收款的報價標準 四 在一軟一硬兩種貨幣的進口報價中 遠期匯率是確定接受軟貨幣 貼水貨幣 加價幅度的根據 國際金融 課程 48 49 練習題 1 在同一時間內 倫敦市場匯率為 100 US 200 法蘭克福市場匯率為 100 DM380 紐約市場匯率為US 100 DM193 試問 這三個市場的匯率存在差異嗎 可否進行套匯從中牟利 如何操作 2 假設即期美元 日元匯率為153 30 40 銀行報出3個月遠期的升 貼 水為42 39 請問 某貿易公司要購買3個月遠期日元 匯率應當是多少 50 3 分析或計算以下幾個問題 1 外匯市場的幾種西方貨幣即期匯率為 Spot USD DEM1 4230 40USD JPY103 50 60GBP USD1 4800 10 寫出美元兌德國馬克匯率的美元買入價格 寫出美元兌日元匯率的美元賣出價格 假設某客戶要求將1000萬英鎊兌美元 按即期匯率能夠得到多少美元 51 2 以知外匯市場的行情為 Spot USD DEM 1 4510 20USD HKD 7 5060 80AUD USD 0 6920 30求交叉匯率 DEM HKD DEM AUD 3 假設外匯市場的行情如下 加拿大 SpotUSD CAD1 1320 30新加坡 SpotUSD CAD1 1332 40試問應如何進行兩點套匯 4 假設外匯市場行情如下 紐約市場 SpotUSD FFR7 0800 15巴黎市場 SpotGBP FFR9 6530 40倫敦市場 SpotGBP USD1 4325 35試問應如何進行三角套匯 52 5 設某日的外匯行情如下 GBP1 US 1 5000 10 法蘭克福US 1 DM1 7200 10 倫敦GBP1 DM2 5200 10 假定你有100萬美元 試問 1 是否存在套匯機會 2 若存在套匯機會 請計算套匯收益